萬華化學(xué)：化工巨頭未來發(fā)展可期

王柄根

《動態(tài)》：近日，萬華化學(xué)（600309）發(fā)布2018年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入606.21億元（同比+14.11%），歸母凈利潤106.10億元（同比4.71%），主要產(chǎn)品聚氨酯價格有所回落導(dǎo)致公司業(yè)績小幅下滑，您能否為我們介紹一下當前公司聚氨酯產(chǎn)品的發(fā)展規(guī)劃？

孔銘：公司聚氨酯產(chǎn)品實現(xiàn)營收309.52億元，同比增長3.75%，現(xiàn)有MDI產(chǎn)能210萬噸，是公司最主要的收入來源;公司計劃煙臺工業(yè)園新增產(chǎn)能50萬噸，寧波工業(yè)園新增產(chǎn)能30萬噸，以及計劃在美國投資新建年產(chǎn)40萬噸MDI裝置及一體化配套工廠。2018年公司聚氨酯產(chǎn)量（異氰酸酯、多元醇、組合聚醚等）達到187.42萬噸，同比增長2.99%，煙臺和寧波工業(yè)園MDI一體化項目開工率分別達到87.15%、77.69%。此外，異氰酸酯和多元醇具有極強的協(xié)同效應(yīng)，公司現(xiàn)已成為國內(nèi)產(chǎn)品門類齊全的多元醇制造商。此外，公司年產(chǎn)30萬噸TDI裝置已于2018年底投產(chǎn)，萬華成為行業(yè)內(nèi)重要的TDI供應(yīng)商。

《動態(tài)》：公司石化產(chǎn)品營收達到189.08億元，同比增長23.52%，目前公司在石化產(chǎn)品上有哪些技術(shù)創(chuàng)新？以及公司在石化產(chǎn)業(yè)鏈上的布局情況？

孔銘：公司在丙烯酸/丁醇/環(huán)氧丙烷等丙烯一級衍生物的基礎(chǔ)上，向下發(fā)展具有萬華獨特優(yōu)勢的高吸水樹脂SAP、新戊二醇NPG、聚醚多元醇、MIBK、異佛爾酮等高附加值精細產(chǎn)品，成為國內(nèi)重要的丙烯及衍生物制造商。此外，公司還通過世界級PO/MTBE裝置，進入了異丁烯及衍生物領(lǐng)域。未來公司將涉及更多烯烴下游高附加值衍生產(chǎn)品，成為中國重要的烯烴及衍生物供應(yīng)商。公司現(xiàn)有75萬噸丙烯、36萬噸丙烯酸丁酯和26萬噸環(huán)氧丙烷等，正在籌建的100萬噸/年乙烯聯(lián)合裝置預(yù)計于2020年底建成。

《動態(tài)》：新材料業(yè)務(wù)作為公司產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)延伸、生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品、弱化行業(yè)周期性的重要一環(huán)。2018年公司精細化學(xué)品及新材料實現(xiàn)營收57.03億元，同比增長35.87%。您能否為我們詳細介紹一下該領(lǐng)域具體產(chǎn)品的發(fā)展情況？

孔銘：公司5萬噸/年MMA（甲基丙烯酸甲酯）項目、8萬噸/年P(guān)MMA（聚甲基丙烯酸甲酯）項目已于2019年初投產(chǎn)，產(chǎn)品多項指標達到歐、日等主流產(chǎn)品水平。特種異氰酸酯（HDI、H12MDI、IPDI）全球需求量近30萬噸，主要用于汽車涂料等領(lǐng)域，公司產(chǎn)品得到了全球主要客戶的認可。特種胺業(yè)務(wù)是公司基于加氫技術(shù)平臺打造的獨特的業(yè)務(wù)平臺，產(chǎn)品部分供應(yīng)公司內(nèi)部的特種異氰酸酯客戶，部分外銷主要面向高端環(huán)氧固化劑市場。公司一期7萬噸/年P(guān)C項目已于2018年1月投產(chǎn)，目前二期13萬噸/年項目正在建設(shè)中，建成后將形成一個以高端工程塑料PC為核心的新支柱產(chǎn)業(yè)。

《動態(tài)》：近期，萬華化學(xué)的股價基本跟隨大盤走勢，您是如何來看待該股后續(xù)的走勢？

孔銘：基本面上，萬華化學(xué)作為世界聚氨酯巨頭，以MDI業(yè)務(wù)為基石，不斷在核心技術(shù)和裝置產(chǎn)能方面取得突破。同時公司向上下游拓展石化產(chǎn)業(yè)鏈，各類新材料產(chǎn)品遍地開花。

二級市場走勢上，萬華化學(xué)股價突破年線后企穩(wěn)回升，當前股價處于高位縮量震蕩，其上升通道仍未打破，投資者可積極關(guān)注其股價回踩20日均線后的走勢，若股價再次放量上漲，將有望獲得不錯的收益。