上證指數(shù)：長(zhǎng)期均線(xiàn)死叉阻擋升勢(shì)

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開(kāi)始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛(ài)自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

近期行情出現(xiàn)大升浪，成交量激增。國(guó)證A股指數(shù)3月7日及8日成交金額超1.1萬(wàn)億，達(dá)到1.15萬(wàn)億及1.17萬(wàn)億。從成交量可知，市場(chǎng)極度亢奮。中信證券繼推出看跌中國(guó)人保A股報(bào)告之后，又推出對(duì)大市分析的報(bào)告，指當(dāng)前各大指數(shù)溫度超高，例如中證500指數(shù)溫度高達(dá)95度，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更達(dá)爆表的100度。從幾乎是90度角上升的指數(shù)來(lái)看，95度甚至100度的高溫并不過(guò)分，不過(guò)可能因?yàn)闈q幅較小，因此只能排史上第5位。

股市回升，不少人已經(jīng)看作牛市。當(dāng)然，每個(gè)人牛市的定義不同，華爾街的技術(shù)牛市便是低位上升超過(guò)20%，但以道氏理論的角度看，只有一浪高于一浪的行情才能稱(chēng)得上牛市。上證指數(shù)、滬深300指數(shù)及上證50指數(shù)自2007年10月見(jiàn)頂以來(lái)，走勢(shì)呈現(xiàn)一浪低于一浪的局面，至今仍然在熊市之中。但中證500指數(shù)、中小板指數(shù)及深圳綜合指數(shù)均升破2007年底至2008年初的高位而形成牛市。整體而言，反映全體A股市場(chǎng)走勢(shì)的國(guó)證A股指數(shù)2015年的高位遠(yuǎn)高于2008年1月的高位，又怎么能說(shuō)中國(guó)股市不能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展？皆因你只看著上證指數(shù)，此指數(shù)早已不能反映中國(guó)股市的變化。至于中國(guó)股市存在問(wèn)題眾多，且嚴(yán)重，又是另一回事。

上證指數(shù)歷史上出現(xiàn)800日平均線(xiàn)與1200日平均線(xiàn)發(fā)生死亡交叉的情形只有4次：

（1）第一次是1996年7月9日，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)817點(diǎn)，死亡交叉位是715點(diǎn)左右;

（2）第二次是2004年4月4日，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)1770點(diǎn)，死亡交叉位是1675點(diǎn)左右;

（3）第三次是2011年2月28日，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)2905點(diǎn)，死亡交叉位是2965點(diǎn)左右;

（4）第四次是2019年3月1日，此時(shí)上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)2994點(diǎn)，死亡交叉位是3066點(diǎn)左右。

前三次死叉，第一次后面出現(xiàn)大牛市（1996年至1997年大牛市，特別是深圳股市）;第二次則是熊市中途反彈結(jié)束，進(jìn)入熊市第二輪暴跌，一直跌至2005年6、7月間;第三次后面繼續(xù)下跌，一直跌至2013年6月底。目前出現(xiàn)第四次，命運(yùn)又是如何？

第三次死叉，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)市盈率22.5倍;第二次死叉時(shí)，上證指數(shù)市盈率43倍;第一次死叉，當(dāng)年上證指數(shù)市盈率上海證交所未提供準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，根據(jù)推算，大約是20倍至25倍之間。而目前這次死叉，上證指數(shù)市盈率15倍。不過(guò)，僅看數(shù)字又不能完全說(shuō)明問(wèn)題。首先，上海股市的總市值比過(guò)去幾次發(fā)生死叉時(shí)要大得多;其次是上海股市上市公司以傳統(tǒng)公司為主，新經(jīng)濟(jì)股寥寥無(wú)幾，兩項(xiàng)因素導(dǎo)致上海股市的市盈率必然要低得多。拋開(kāi)基本面因素，只看圖表。我認(rèn)為后市看淡的贏面要大些。

看淡的另一個(gè)理由是市場(chǎng)出現(xiàn)大量“盲俠”，正在進(jìn)行盲目投資。有報(bào)道指出，一份券商內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示交易系統(tǒng)峰值創(chuàng)歷史新高，委托峰值達(dá)到2015年峰值的2倍！2015年大牛市，深市巔峰期單日成交量在3億至4億手左右，而近期已達(dá)到6億至7億手。2019年盲俠炒股經(jīng)典語(yǔ)錄：“都是保險(xiǎn)，憑什么人壽、平安幾十塊錢(qián)，人保才幾塊錢(qián)。”又如：“東方通信漲了10倍怎么不出報(bào)告，中信建投才幾倍就出看空?qǐng)?bào)告？”

2005年7月，筆者寫(xiě)過(guò)《菜烏當(dāng)?shù)赖拇髸r(shí)代》（現(xiàn)在菜烏一詞已非流行詞匯了），剖析當(dāng)股市出現(xiàn)大量對(duì)投資毫無(wú)認(rèn)識(shí)的新投資者時(shí)所呈現(xiàn)的狀況。當(dāng)然，目前指數(shù)并非處于巔峰，因此，對(duì)大市的影響不算大，但對(duì)個(gè)股而言則不同。一位資深投資朋友前日指出：“當(dāng)下一些股票這輪行情的高位可能很多年都無(wú)法解套?！?/p>

上周分析國(guó)證A股指數(shù)（399317）時(shí)指出：“周四最高4468點(diǎn)，未出現(xiàn)第5小浪比第3小浪長(zhǎng)的異常情形。依據(jù)交替原則，第2浪橫向震蕩，第4浪自然是急跌。配合消息面的情況，急跌成為事實(shí)。一般而言，第4浪回落至3浪（iv）區(qū)間比較正常，大約介乎國(guó)證A指4101點(diǎn)至4238點(diǎn)之間。由于國(guó)證A指日線(xiàn)圖RSI尚未出現(xiàn)背馳，因此行情后面出現(xiàn)第5浪的可能性非常大?！?/p>

短線(xiàn)走勢(shì)在強(qiáng)勁的市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)下，再度重演2015年1月20日那一幕——指數(shù)當(dāng)日上升，此后一日大升，但此次則運(yùn)行速度快得多，次日便創(chuàng)新高，之后回跌。然而，市場(chǎng)不會(huì)剛剛重復(fù)不久前發(fā)生的事情，這一次創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高后大跌，而非像2015年那一次持續(xù)上升。因?yàn)?015年當(dāng)時(shí)查“兩融”，今次則是查“配資”。兩融以藍(lán)籌股為主，配資則以創(chuàng)業(yè)板垃圾股為主。技術(shù)上看，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)遇到了500日平均線(xiàn)的強(qiáng)勁阻力。國(guó)證A股指數(shù)雖然短線(xiàn)沖破500MA阻力，但無(wú)力再上。

國(guó)證A指短期波浪首選數(shù)法是自今年1月初低點(diǎn)3340點(diǎn)以來(lái)的上升，一組5浪已經(jīng)于本周4481點(diǎn)結(jié)束。3月4日的跳空缺口不能回補(bǔ)，若回補(bǔ)則下面2月25日的缺口亦會(huì)補(bǔ)上，如此中期走勢(shì)便危險(xiǎn)。次選數(shù)法是4481點(diǎn)是創(chuàng)新高的4浪b，本周四低點(diǎn)結(jié)束第4小浪調(diào)整（強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)），周五進(jìn)入第5小浪上升。