白馬股短期面臨估值壓力

沐恩

指數(shù)仍將維持震蕩

主持人：上周末消息偏利好，本周一指數(shù)如期跳空高開高走，但之后的走勢(shì)有點(diǎn)令投資者失望。

袁月：與其說(shuō)失望不如說(shuō)預(yù)期太高，無(wú)論消息面有什么變化，或者指數(shù)高開多少點(diǎn)，這都是表象，最直接的核心因素只看量能就夠了。之前的文章中也重點(diǎn)講過(guò)如何通過(guò)量能和小時(shí)結(jié)構(gòu)來(lái)判斷盤面的有效性。一是日線級(jí)別的量能，滬指若想回補(bǔ)3050點(diǎn)附近的缺口或者持續(xù)向上，理想的局面是滬指單邊的量能應(yīng)該在3000億左右及以上，并且最好可以持續(xù)。二是看小時(shí)級(jí)別的量能，后三個(gè)小時(shí)的量能不能縮得太厲害，尤其是縮到第一個(gè)小時(shí)三分之一以下的量能。出現(xiàn)這兩種情況，指數(shù)的空間和盤面的氛圍都不要抱太大希望，更多還是延續(xù)震蕩的走勢(shì)。

不過(guò)目前指數(shù)的震蕩區(qū)間和之前相比可能要上一個(gè)臺(tái)階，也就是5月份是以2900點(diǎn)為中樞，上下100點(diǎn)構(gòu)成一個(gè)震蕩的箱體。目前量能和消息面較之前稍有好轉(zhuǎn)，那么短期可能會(huì)以3000點(diǎn)附近為中樞，上下100點(diǎn)構(gòu)成新的震蕩箱體，所以還是要按照箱體震蕩的策略去應(yīng)對(duì)，也就是上漲到箱體上沿要以高拋為主，調(diào)整到箱體下沿配合縮量可以低吸，這是大的原則。

至于具體的選股方向我在趨勢(shì)穩(wěn)贏第四單元課程中已經(jīng)講過(guò)了，主要就是三個(gè)方向。其中跟指數(shù)關(guān)聯(lián)度最高的還是權(quán)重股，彈性最大的是科技股，對(duì)于利好和利空的敏感度都是最高的，而消費(fèi)股還是相對(duì)最穩(wěn)健的。近期市場(chǎng)的走勢(shì)也再次印證這些方向的特點(diǎn)，結(jié)果上看也是不錯(cuò)的，很多個(gè)股都是連創(chuàng)新高的走勢(shì)。

主持人：好像這些方向中沒(méi)有題材股？

袁月：是的，這三大方向主要適合中線配置，而題材股更多是短線游資的炒作，前者主要以基本面為依據(jù)，而后者的特性則完全不同，更多要看資金情緒。目前的環(huán)境不比2、3月份，想再次出現(xiàn)沾概念就漲的難度比較大，主要還是流動(dòng)性沒(méi)有那么充裕，所以目前的題材也會(huì)有，但是板塊的擴(kuò)散性和持續(xù)性都相對(duì)比較差，龍頭的溢價(jià)空間可能還會(huì)存在，但對(duì)于跟風(fēng)的個(gè)股把握起來(lái)更難。接下來(lái)在流動(dòng)性沒(méi)有本質(zhì)改變的情況下，題材炒作也不要報(bào)有太高的期待。

白馬股面臨估值問(wèn)題

?主持人：白馬股在連創(chuàng)新高后出現(xiàn)調(diào)整，是不是存在風(fēng)險(xiǎn)？

袁月：目前有些白馬龍頭股已經(jīng)上調(diào)今年的業(yè)績(jī)預(yù)期了，如白酒、調(diào)味品龍頭，但經(jīng)過(guò)近期的上漲，很多品種也都處于合理估值上限了，當(dāng)然也遠(yuǎn)沒(méi)到談及泡沫的地步。之前講過(guò)到達(dá)合理估值上限后的策略是以分批兌現(xiàn)和少量持有為主，這根據(jù)自己的預(yù)期和倉(cāng)位情況，現(xiàn)在的價(jià)格再次介入安全邊際已經(jīng)比較差了，就算散戶不看估值，大資金肯定是要看的，這個(gè)位置是不會(huì)輕易進(jìn)場(chǎng)接盤的。

對(duì)于龍頭品種目前的估值情況，短期上漲只能看市場(chǎng)情緒，按照趨勢(shì)持股即可。接下來(lái)是否會(huì)有所謂的抱團(tuán)失敗不得而知，但總之估值不具備優(yōu)勢(shì)，找個(gè)理由都可以跌，雖然不一定會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但通過(guò)橫盤震蕩整理來(lái)消化估值問(wèn)題也是很有可能的。

本周還有一個(gè)現(xiàn)象值得注意，在白馬龍頭不斷上漲和持續(xù)新高后，股價(jià)位置和估值都為同板塊的二線品種打出了空間，所以本周同板塊內(nèi)，漲幅居前的多以二線品種，而之前的龍頭要么橫盤要么漲幅較小，這就說(shuō)明有部分資金開始恐高，去挖掘補(bǔ)漲了。通常情況下來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)一線先漲，二線后漲的情況后，并不算是積極的現(xiàn)象，往往都會(huì)引發(fā)調(diào)整。

對(duì)于二線品種來(lái)說(shuō)，從基本面的角度來(lái)說(shuō)也還是相對(duì)不錯(cuò)的，只不過(guò)距離一線龍頭品種有差距，要么也不會(huì)被稱為二線，并且之前漲幅小，所以短期走勢(shì)更多要看盤面氛圍和龍頭的臉色，中期的確定性就要差一些，參與起來(lái)要注意控制倉(cāng)位。

此外，現(xiàn)在和之前不同的是有了外資的參與，并且隨著比例的不斷放開，外資的作用越來(lái)越重要，它們的投資風(fēng)格已經(jīng)很明確了，短期可能會(huì)因?yàn)楣乐挡痪邆鋬?yōu)勢(shì)不進(jìn)行買入甚至是小幅賣出，但只要估值問(wèn)題得到解決后，相信這些具備核心資產(chǎn)屬性或者基本面優(yōu)質(zhì)的個(gè)股，還會(huì)重回它們的視野。