股神榜：華能水電、伊利股份、中國神華

海通證券

收盤收益：9.32%

普利制藥（300630）：產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢+持續(xù)申報能力+雙獨家綁定銷售渠道，驅(qū)動海內(nèi)外業(yè)務發(fā)展。公司早于2005年就開始布局注射劑國際化，目前已有阿奇霉素、更昔洛韋鈉、左乙拉西坦、依替巴肽、伏立康唑、泮托拉唑鈉等六大注射劑先后在美國、歐洲、東南亞等地區(qū)獲批上市，具備注射劑國際化的品種先發(fā)優(yōu)勢。公司在儲備合規(guī)注射劑產(chǎn)能、多個品種申報的基礎(chǔ)上，與美國經(jīng)銷商深度綁定獲得許可費與銷售分成，并共同開發(fā)潛力品種壯大自身管線和產(chǎn)能。此外，公司有三個品種在美國處于短缺狀態(tài)，具有良好競爭格局，也可以增強與經(jīng)銷商的話語權(quán)。此外，公司基數(shù)較小，注射劑國際化市場足夠大，有足夠的銷售彈性與成長空間。

本周個股推薦：中國平安 601318

小編發(fā)現(xiàn)，周邊接觸到的所有分析，基本都認為G20以后，也就是7月份會有一個調(diào)整低點，拭目以待吧。

華能水電600025

公司主營業(yè)務為水力發(fā)電，享有瀾滄江干流的流域開發(fā)權(quán)，19Q1裝機容量22301.3MW，全國水電裝機排名第二，其中99%為水電，且主要為大型水電站。

我們估算公司約有30%電量參與市場化交易，交易電價與廣東、云南電力供需密切相關(guān)，其中約9%參加西電東送增送電量結(jié)算，剩余參與云南省內(nèi)交易。2015年以來開始的電力市場化交易導致公司電價連年走低。近1-2年來，伴隨電力需求企穩(wěn)回升、能源清潔化轉(zhuǎn)型、火電裝機去產(chǎn)能、以及交易規(guī)則優(yōu)化，云南、廣東供需形勢有所收窄，公司不含稅綜合電價2018年同比回升0.015元/千瓦時至0.191元/千瓦時。公司當前電價與ROE仍顯著低于水電同業(yè)，后續(xù)存量項目電價修復與上游新機組高電價將持續(xù)驅(qū)動盈利能力回升。

伊利股份600887

龍頭乳企的強大營銷和渠道掌控能力使得牛奶在中國市場擺脫了必選消費品的定價模式，中國乳品的相對價格高于日本和越南，體現(xiàn)出中國消費者愿意為具有“健康”和“高端”屬性的乳制品支付溢價。

伊利和蒙牛為了提升市場份額開始采用“田忌賽馬”式增長戰(zhàn)略，常溫奶起家的伊利重視其渠道優(yōu)勢，開拓可以和常溫奶共享渠道的常溫飲料市場。產(chǎn)業(yè)鏈一體化和低溫產(chǎn)品占優(yōu)的蒙牛則重視奶源建設(shè)和低溫產(chǎn)品的放量。伊利和蒙牛有望復制美的和格力戰(zhàn)略分歧進而利潤回升的發(fā)展歷程;利用自身渠道和品牌進入成熟市場獲取份額在達利的軟飲料業(yè)務發(fā)展歷史上效果顯著，采用類似模式的伊利健康飲品事業(yè)部有望成為公司新的增長引擎。

華工科技000988

該公司重點布局25G、50G、100G、200G高速率光模塊產(chǎn)品，為國內(nèi)首家獲得華為5G光模塊訂單的企業(yè)。據(jù)悉，在6月27日，在中國移動“千兆引領(lǐng)生態(tài)賦能”合作大會上，中國移動副總裁簡勤表示，在全國300城市打造千兆寬帶，覆蓋70%城區(qū)。預計對其所處光模塊產(chǎn)業(yè)有積極影響，未來將帶來增量業(yè)務，建議關(guān)注。

德邦股份603056

2018年，中國零擔快運市場規(guī)模高達1.4萬億元，超過美國零擔市場的4倍有余。此外，快遞巨頭公司通過單價產(chǎn)品重量上延進入快運行業(yè)，而快運行業(yè)通過單價產(chǎn)品重量下延進入快遞企業(yè)，當下正掀起快遞與快運的融合潮。

戰(zhàn)略定位：切入大件快遞賽道，其實質(zhì)是部分小票零擔貨物的快遞化操作。2018年7月，德邦股份對品牌與服務進行了一次大規(guī)模的變革和提升，宣布更名為德邦快遞，并重磅推出了行業(yè)內(nèi)第一款真正意義的大件快遞產(chǎn)品——大件快遞3-60kg，以極具競爭力的產(chǎn)品組合和優(yōu)質(zhì)服務全新定義大件快遞服務，同時圍繞兩項核心服務做提升：“上至40KG，100%免費上樓”和“上至60KG，包接包送”，正式切入與快遞規(guī)模相同的5000億市場。

中國神華601088

一體化運營的能源巨頭。1）坐擁國內(nèi)動力煤質(zhì)最優(yōu)的神東礦區(qū)，目前核定產(chǎn)能、權(quán)益產(chǎn)能3.37、2.85億噸，長期可達4.15、3.35億噸，A股煤企中開采成本最低。2）電力裝機6189萬千瓦（成立合資公司前），煤電裝機規(guī)模A股上市公司排名第二，利用小時數(shù)排名第一。3）裝機容量依托煤炭資源構(gòu)筑鐵路、港口、航運網(wǎng)絡(luò)，運距短、運價低，具備對鐵路沿線煤礦強議價能力和區(qū)域定價能力，外購煤噸凈利2018年提升至18元。

穩(wěn)健分紅+財務費用下降，現(xiàn)金價值不容忽視。安全檢查引領(lǐng)的后供改時代拉長周期頂部，預計煤價將在長期維持相對高位，帶動現(xiàn)金流持續(xù)提升。公司主要在建工程余額505億，資本開支下行+現(xiàn)金流量穩(wěn)定保障至少40%分紅。

天壇生物600161

三大血制和貴州中泰采漿量提升、新近獲批漿站成長帶來的漿量增長以及公司未來獲批新漿站的持續(xù)性，支撐公司持續(xù)擴大規(guī)模優(yōu)勢和穩(wěn)固龍頭地位。在血液制品供需平衡之前，提供足夠的漿量規(guī)模和增長動力。同時，公司加大血制品新品類和實現(xiàn)品種升級，和渠道布局和構(gòu)建學術(shù)推廣隊伍，夯實血制品企業(yè)中長期發(fā)展的競爭力，發(fā)展路徑清晰，保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。反映到業(yè)績的成長性，2019-2020公司業(yè)績增長點為三大血制和貴州中泰漿量提升和產(chǎn)能利用率提升，噸漿利潤率提升;預計2021年永安血制投產(chǎn)后，產(chǎn)能釋放以及新產(chǎn)品的投產(chǎn)（VIII因子+層析靜丙）投產(chǎn)后，業(yè)績有望大幅提升。

成長路徑清晰，確定性高，維持“買入-A”評級，6個月目標價格27.3元。

中國平安601318

壽險業(yè)務品質(zhì)明顯優(yōu)于同業(yè)，NBV、EV穩(wěn)定性高，剩余邊際保障利潤持續(xù)釋放。1）平安業(yè)務條線豐富，EV對風險貼現(xiàn)率和投資收益率的敏感性較純壽險公司更小。2）NBV對投資收益率的敏感性最低主要是由于2012-2016年個險渠道新單保費中分紅險占比高達45%，有效降低了NBV對投資收益率的敏感性。且長期保障型占公司NBV比重持續(xù)在70%左右，長期保障型業(yè)務貢獻的NBV中的利差占比極小，低利率環(huán)境產(chǎn)生的負面影響顯著小于同業(yè)。3）平安壽險的內(nèi)含價值假設(shè)中，“風險貼現(xiàn)率假設(shè)”（11%）與“長期投資回報假設(shè)”（5%）的差值高達6%，遠高于境外市場水平，內(nèi)含價值假設(shè)偏謹慎。4）剩余邊際攤銷增速穩(wěn)定，能夠在資本市場波動可控的情況下，保證利潤的持續(xù)快速增長。

通化東寶600867

公司主要從事醫(yī)藥研發(fā)和制造，主營業(yè)務涵蓋生物制品、中成藥、化學藥、治療領(lǐng)域以糖尿病、心腦血管為主，公司擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家GMP和歐盟GMP認證的生產(chǎn)車間。主要產(chǎn)品包括重組人胰島素原料藥、重組人胰島素注射劑、鎮(zhèn)腦寧膠囊、醫(yī)療器械等。公司目前生產(chǎn)并銷售的產(chǎn)品為二代胰島素，三代胰島素類似物和未來的第四代胰島素公司均有布局，未來獲批上市，將進一步鞏固公司的市場地位。公司目前主要產(chǎn)品重組人胰島素注射劑，通化東寶重組人胰島素上市前，市場份額被外企壟斷，經(jīng)過公司多年來努力，通化東寶重組人胰島素銷售已占市場份額25%以上，居第二位。