避險需求升溫金礦股可關(guān)注

日本大阪G20峰會終在上周六閉幕，國家主席習(xí)近平與美國總統(tǒng)特朗普，亦順利于會議期間進(jìn)行會談，除雙方同意重啟兩國經(jīng)貿(mào)磋商、美國不再對中國加征新稅之外，并無達(dá)成任何實質(zhì)協(xié)議。雖已是預(yù)期之內(nèi)，但足以令投資市場的繃緊情緒得到舒緩。

美國聯(lián)儲局減息預(yù)期升溫，利率期貨顯示7月及9月各減息25點子的機(jī)會率接近80%及70%，導(dǎo)致美元回軟，加上特朗普宣布對伊朗實施新制裁，資金涌入避險工具，提振黃金避險買盤，令金價升至近六年高位，升破每盎司1，400美元，金礦股的投資價值應(yīng)多加關(guān)注。

招金礦業(yè)（01818.HK）為內(nèi)地最大型黃金企業(yè)之一，占全國黃金資源量約一成。集團(tuán)首季錄得收入約14.56億元（人民幣.下同），按年上升約12.64%，但因營業(yè)成本上升約16.5%至約8.33億元，令營業(yè)利潤倒退約14.7%至1.93億元。首季純利約1.32億元，比去年同期減少1.35%。

招金產(chǎn)能料擴(kuò)大

不過由于集團(tuán)持有63%權(quán)益的山東海域金礦，預(yù)期將于明年投產(chǎn)，待兩至三年后將可提升至最大產(chǎn)能，屆時年產(chǎn)量將達(dá)至1，500萬噸，具中、長線吸納價值。

此外，紫金礦業(yè)（02899.HK）亦值得留意，集團(tuán)于過去兩年致力增加銅產(chǎn)量，礦產(chǎn)銅于過去兩年共增加62.3%，而去年銅業(yè)務(wù)銷售額占總收入的19.9%，貢獻(xiàn)總毛利的36.24%。集團(tuán)今年生產(chǎn)計劃為礦產(chǎn)銅35萬噸、礦產(chǎn)鋅39萬噸、礦產(chǎn)銀275噸及礦產(chǎn)金40噸，即按年分別增加41.1%、36.7%、24.6%及9.6%。

ETF追蹤金價升跌

雖然國際銅價于4月出現(xiàn)高位回吐，將今年升幅報銷，但執(zhí)筆時倫敦LME銅價報每噸6，065美元，已見回穩(wěn)，而黃金價格則持續(xù)走高，有利集團(tuán)收入增長。執(zhí)筆時紫金報3.17港元，預(yù)期市盈率約14.7倍，預(yù)期息率則約3.2%，估值較招金礦業(yè)更為吸引，下行風(fēng)險亦相對較低。

此外，金價目前已升破近三年來多次未能突破的每盎司1，400美元阻力，縱使仍會向上，短線將有相當(dāng)阻力。故此，若投資者希望避免承擔(dān)個別企業(yè)風(fēng)險，僅投資金價升跌，則可留意追蹤金價走勢的SPDR黃金ETF（02840.HK）。金價預(yù)期短線將于1，350至1，400美元整固，若回調(diào)至1，360美元可逐步吸納上述ETF，交易費用亦較購買實體黃金低，將更直接反映金價升跌的回報。

資金涌入避險工具，提振黃金避險買盤，刺激金價升至近六年高位。

招金礦業(yè)（01818.HK）半年走勢圖