商業(yè)銀行并購(gòu)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究

刁培鑫 郭嘉 石晨輝

[摘要]隨著支付寶等理財(cái)業(yè)務(wù)興起以及花唄、京東白條的普及，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到擠壓，商業(yè)銀行急需業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。而金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，尤其是股票質(zhì)押、股權(quán)并購(gòu)等業(yè)務(wù)的興起，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)新機(jī)遇。由于我國(guó)金融市場(chǎng)體制發(fā)展不完善，相關(guān)政策法規(guī)還存在一定漏洞，因此商業(yè)銀行在發(fā)展新業(yè)務(wù)面臨很多挑戰(zhàn)。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行 并購(gòu)金融 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

一、研究背景

近幾年，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，首先經(jīng)濟(jì)側(cè)結(jié)構(gòu)改革取得明顯成效，“三去一降一補(bǔ)”持續(xù)見(jiàn)效，傳統(tǒng)的鋼鐵水泥等低效高污染企業(yè)不斷減少。傳統(tǒng)落后產(chǎn)能的淘汰不可避免的給商業(yè)銀行帶了許多壞賬，使得商業(yè)銀行的資產(chǎn)不良率不斷上升。其次，金融市場(chǎng)進(jìn)入新發(fā)展時(shí)期，市場(chǎng)化、國(guó)際化和多元化階段開(kāi)啟。大量的理財(cái)平臺(tái)出現(xiàn)，吸引了大量的居民儲(chǔ)蓄，降低了商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄金額。例如支付寶和微信等理財(cái)平臺(tái)的建立也吸引了大量的居民閑余資金，使得商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不斷被壓縮。此外，花唄和京東白條的普遍流行瓜分了商業(yè)銀行的信用卡業(yè)務(wù)，信用卡業(yè)務(wù)更加難以展開(kāi)，給商業(yè)銀行帶來(lái)了巨大的壓力。

二、商業(yè)銀行并購(gòu)基金業(yè)務(wù)的優(yōu)缺點(diǎn)劣劣劣分析

在經(jīng)濟(jì)側(cè)結(jié)構(gòu)改革大政策下，國(guó)務(wù)院提出以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，鼓勵(lì)市場(chǎng)的優(yōu)化兼并重組，這推動(dòng)了并購(gòu)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，金融體制的改革為商業(yè)銀行的發(fā)展提供了新的機(jī)會(huì)，并購(gòu)基金成為新的市場(chǎng)融資熱點(diǎn)。在簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)等一系列制度改革情況下，并購(gòu)重組成為資本市場(chǎng)反補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要方式。商業(yè)銀行作為金融市場(chǎng)的主體，應(yīng)該結(jié)合市場(chǎng)需求，發(fā)揮自身特色優(yōu)勢(shì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供充足的資金保障和有力的金融支持。

（一）發(fā)揮基礎(chǔ)客戶的優(yōu)勢(shì)

商業(yè)銀行有著傳統(tǒng)的自身優(yōu)勢(shì)和基礎(chǔ)資源，商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布全國(guó)，輻射范圍廣，分布密度合理，擁有大量的各行各業(yè)的客戶資源，作為各種客戶資源的中間站，可以根據(jù)客戶需求提供不同的業(yè)務(wù)，例如對(duì)行業(yè)內(nèi)有并購(gòu)意向的企業(yè)，可以協(xié)商企業(yè)間的并購(gòu)，對(duì)處在產(chǎn)業(yè)鏈上下游有并購(gòu)需求的企業(yè)，也可以通過(guò)銀行進(jìn)行磋商，幫助完成并購(gòu)，以達(dá)到資源的有效配置。

（二）發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)

由于商業(yè)銀行的資金雄厚，內(nèi)部風(fēng)控管理制度完善，客戶信任度高，因此，和金融市場(chǎng)上的基金、證券等公司推出的理財(cái)項(xiàng)目相比，在同利率水平下客戶更傾向于選擇商業(yè)銀行。此外商業(yè)銀行的品牌形象好，客戶忠誠(chéng)度高，因此很多基金公司、理財(cái)平臺(tái)借助商業(yè)銀行的平臺(tái)來(lái)推廣理財(cái)產(chǎn)品。這種合作不僅加深了銀針和銀基之間的合作，還使得商業(yè)銀行積累了金融方面的經(jīng)驗(yàn)，有助于推動(dòng)銀行更好的拓展并購(gòu)基金業(yè)務(wù)。

（三）發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)

企業(yè)進(jìn)行銀行商業(yè)貸款和發(fā)行債券進(jìn)行融資的資金成本比較高，且限制條件較多，因此并購(gòu)基金具有多方面的優(yōu)勢(shì)。首先，發(fā)行債券對(duì)企業(yè)資質(zhì)要求高，限制條件多，并且由于并購(gòu)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高，信用低，涉及資金高，商業(yè)銀行出于風(fēng)控考量，往往不會(huì)給中小型科創(chuàng)企業(yè)的并購(gòu)提供銀行貸款。采用并購(gòu)基金投貸聯(lián)動(dòng)既可以為中小企業(yè)提供商業(yè)貸款幫助其并購(gòu)，又可以降低風(fēng)險(xiǎn)，減少損失，使得商業(yè)銀行真正的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三、商業(yè)銀行并購(gòu)基金業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行在推行并購(gòu)基金業(yè)務(wù)時(shí)，安全性最高風(fēng)險(xiǎn)最低的是新建控股子公司。采用這種方式合規(guī)性高，可以有效的降低風(fēng)險(xiǎn)。但是由于部分商業(yè)銀行未達(dá)到開(kāi)通標(biāo)準(zhǔn)，因此需要借助通道開(kāi)展開(kāi)這類業(yè)務(wù)，這樣在合規(guī)方面就面臨一定的問(wèn)題，尤其是外部的合規(guī)性的政策監(jiān)管?！袄碡?cái)新規(guī)”規(guī)定理財(cái)資金中的非標(biāo)的債券對(duì)期限和投資者均作出一定的要求，商業(yè)銀行的理財(cái)項(xiàng)目往往使?jié)L動(dòng)發(fā)售，在對(duì)接資金時(shí)采用的是資金池的方式，這樣的方式存在合規(guī)性的問(wèn)題。因此商業(yè)銀行在發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需要嚴(yán)格按照監(jiān)管要求進(jìn)行管理。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

在資金來(lái)源、組織形式和投資模式的合規(guī)性確定完畢后，銀行在進(jìn)行內(nèi)部審查時(shí)往往優(yōu)先審查信用風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行為了自身的資金安全以及為了獲取滿意的收益，往往會(huì)要求企業(yè)提供完備的交易方案。在執(zhí)行業(yè)務(wù)中，如果項(xiàng)目的現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，投資標(biāo)的物的資金低于銀行要求的融資杠桿率，商業(yè)銀行不僅會(huì)對(duì)投資標(biāo)的、投資方償債能力進(jìn)行重新審核，還會(huì)要求企業(yè)增加標(biāo)的資金以保證本金安全。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

通常是指投標(biāo)的行業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格，例如股票或商品價(jià)格出現(xiàn)超出預(yù)期的變化，給企業(yè)實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)造成不利的影響。當(dāng)估值出現(xiàn)大幅度的下跌時(shí)，企業(yè)往往無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，當(dāng)大股東或第三方的回購(gòu)能力強(qiáng)時(shí)，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)較小。

四、商業(yè)銀行并購(gòu)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新策略

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)并購(gòu)基金業(yè)務(wù)的探索過(guò)程實(shí)質(zhì)上也是商業(yè)銀行邁向綜合經(jīng)營(yíng)的探索過(guò)程，商業(yè)銀行通過(guò)與券商、PE合作不斷完善自身內(nèi)部的組織架構(gòu)、豐富并購(gòu)金融產(chǎn)品，借助政策面的鼓勵(lì)支持，在并購(gòu)金融領(lǐng)域?qū)ふ业叫碌睦麧?rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，商業(yè)銀行開(kāi)展并購(gòu)金融業(yè)務(wù)還可從以下方面進(jìn)行改善：

一方面，由于目前商業(yè)銀行開(kāi)展并購(gòu)金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法律法規(guī)并不完善、商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏專業(yè)投行人員、風(fēng)險(xiǎn)管理理念存在沖突等問(wèn)題，還是會(huì)讓商業(yè)銀行在開(kāi)展并購(gòu)基金業(yè)務(wù)時(shí)遇到很多非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另外，在建立SPV介入并購(gòu)基金模式下，由于交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性會(huì)引起后續(xù)IPO時(shí)的一系列監(jiān)管問(wèn)題，其核心還是商業(yè)銀行募集資金以及制定專項(xiàng)產(chǎn)品的專業(yè)能力。因此，建立完善的銀行金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)金融業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法，從前端資金的募集到最后的退出都需要有一整套完整的操作辦法和管理流程，以及加強(qiáng)商業(yè)銀行投行專業(yè)人才配備，這些問(wèn)題已經(jīng)成為商業(yè)銀行今后順利并深入開(kāi)展并購(gòu)基金業(yè)務(wù)所需要探討的重要話題。

另一方面，根據(jù)最新的全國(guó)金融工作會(huì)議精神，商業(yè)銀行也應(yīng)積極與政府產(chǎn)業(yè)基金展開(kāi)合作，運(yùn)用國(guó)家鼓勵(lì)的PPP模式，直接與產(chǎn)業(yè)母基金合作，更好的響應(yīng)國(guó)家政策導(dǎo)向，服務(wù)中小科創(chuàng)型企業(yè)，真正做到信息對(duì)稱、銀企共贏。