消費(fèi)金融：廓清迷霧與回歸正道

張銳

有必要通過大學(xué)課堂、網(wǎng)絡(luò)媒體以及餐飲娛樂場所對年輕消費(fèi)群體展開有針對性的消費(fèi)教育，引導(dǎo)他們養(yǎng)成合理舉債與理性消費(fèi)的行為偏好。

百度旗下的度小滿金融戰(zhàn)略入股哈銀消費(fèi)金融公司日前塵埃落定，其中度小滿金融向哈銀消費(fèi)金融注資4.5億元，并躍升為后者第二大股東，而哈銀消費(fèi)金融的注冊資本也由原來的10.5億元增加至15億元。對于目前放貸總額分別超過3500億元和500億元的度小滿金融與哈銀消費(fèi)金融公司來說，這種資本層面的深度合作無疑可以讓雙方在消費(fèi)金融市場發(fā)出更為顯著的聲量。

哈銀消費(fèi)金融和度小滿金融代表的是消費(fèi)金融市場兩個(gè)不同的主體陣容，前者屬于持牌消費(fèi)金融公司，像中銀消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融以及長銀五八消費(fèi)金融等在內(nèi)的23家非銀企業(yè)就在此列;后者主要是指非持牌互聯(lián)金融企業(yè)，包括度小滿金融運(yùn)營的“有錢花”、騰訊微眾銀行推出的“微粒貸”、阿里旗下螞蟻金服的“花唄”，以及京東金融旗下的京東白條等，另外，今日頭條的“放心借”與滴滴的“滴水貸”以及P2P平臺和網(wǎng)絡(luò)小貸公司等都屬其中。不僅如此，商業(yè)銀行也是消費(fèi)金融的主力軍，目前主打的是消費(fèi)貸款（住房貸款）與信用卡兩大產(chǎn)品。

消費(fèi)金融是從傳統(tǒng)金融中分離出來的一個(gè)全新金融矩陣。一方面，不同于傳統(tǒng)金融提供的是大額與中長期借貸，消費(fèi)金融主要供給的是單筆授信額度小的短期消費(fèi)貸，而且還可以分期借還，因此嚴(yán)格意義上的住房貸款不能算作是消費(fèi)金融范疇;另一方面，除銀行消費(fèi)金融外，其他金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)金融的資金主要來源于自有資金，當(dāng)然也有第三方資金，比如消費(fèi)金融公司達(dá)到一定規(guī)模后可以向銀行借款或申請發(fā)債融資;此外，消費(fèi)金融還具有場景消費(fèi)的特征，因此，除了銀行等金融機(jī)構(gòu)憑借資源優(yōu)勢紛紛拓展消費(fèi)金融外，包括海爾集團(tuán)等在內(nèi)的實(shí)體企業(yè)也紛紛在消費(fèi)金融落子布局。

消費(fèi)金融服務(wù)的是消費(fèi)行為，目的是通過居民的適量負(fù)債來撬動(dòng)消費(fèi)市場，因此，消費(fèi)金融的最大貢獻(xiàn)應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)造與擴(kuò)充了國內(nèi)消費(fèi)這一經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，目前我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額接近40萬億元，最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過了76%，消費(fèi)已連續(xù)五年扮演經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力，其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主力地位已基本確立。另一方面，傳統(tǒng)金融所能覆蓋的是白領(lǐng)和高凈值人士等優(yōu)質(zhì)客群，但一些低收入群體如大學(xué)生、年輕藍(lán)領(lǐng)等大量長尾端客戶的金融需求無法得到滿足，而消費(fèi)金融通過創(chuàng)設(shè)低門檻、無抵押與快捷審批通道的信貸供給方式填補(bǔ)了金融供給端空白，從而使得現(xiàn)代金融的普惠功能獲得溢出與彰顯。不僅如此，消費(fèi)金融在品種與場景層面的不斷推陳出新也倒逼著傳統(tǒng)銀行等金融機(jī)構(gòu)加快零售業(yè)務(wù)迭代的步伐，同時(shí)激活了整個(gè)金融市場的創(chuàng)新基因，僅消費(fèi)金融ABS（資產(chǎn)證券化）發(fā)行量，去年國內(nèi)交易規(guī)模就達(dá)到了3000億元。

按照央行披露的信息，去年國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)中住戶短期貸款增加2.41萬億元，同比上升31%，意味著我國消費(fèi)金融的增長速度突破了30%。另外，目前國內(nèi)人民幣短期貸款存量為8.8萬億元，按20%的年度增速計(jì)算，明年國內(nèi)消費(fèi)金融達(dá)到10萬億元毫無懸念。不僅如此，相比消費(fèi)信貸模式較為成熟的美國，我國消費(fèi)金融滲透率（短期消費(fèi)貸款/消費(fèi)支出）處于較低水平，僅為美國的60%，市場潛力仍然很大。而更為重要的是，目前我國四五線城市和廣大農(nóng)村地區(qū)仍有大量有需求但未獲得金融服務(wù)的群眾，同時(shí)隨著95、00后相繼成年并進(jìn)入社會(huì)，他們勢必成為消費(fèi)金融市場的生力軍。正是如此，未來還會(huì)有更多的金融與產(chǎn)業(yè)資本加入到消費(fèi)金融的布陣中來。

但是，回過頭去看，消費(fèi)金融在最近幾年持續(xù)擴(kuò)身中的確出現(xiàn)了不少離道偏軌以及失準(zhǔn)脫靶的現(xiàn)象。一方面，整個(gè)行業(yè)基本處于野蠻生長狀態(tài)，除了令人眼花繚亂的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品外，即便是銀行信用卡也是任性濫發(fā)，最新兩年的增幅高達(dá)26.45%與16.67%，累計(jì)發(fā)卡量從前一年的5.88億張飆升至去年的6.86億張;雖然目前國內(nèi)人均持卡量只有0.49張，但持卡主體卻重度年青化，按照51 信用卡聯(lián)合發(fā)布的《2018 年信用卡行業(yè)報(bào)告》做出的統(tǒng)計(jì)結(jié)論，90-00后持卡比重高達(dá)67.86%。另一方面，為了爭取更多的客戶，許多消費(fèi)金融供給主體在線上與線下渠道大量發(fā)布引誘年輕人借貸的不實(shí)新聞與廣告，同時(shí)放松對借貸人資格與信用的必要審查，并且千方百計(jì)規(guī)避監(jiān)管層的授信額度限制。

消費(fèi)金融的局部失序也隨之帶來了一些列經(jīng)濟(jì)與社會(huì)問題。據(jù)《2018中國消費(fèi)信貸市場研究》得出的結(jié)論，我國消費(fèi)金融的使用者主要是年輕群體，其中18歲至39歲的群體使用消費(fèi)信貸的占比超過66%。其中除了少數(shù)人的收入能夠覆蓋消費(fèi)金融的還款需求外，絕大部分都應(yīng)當(dāng)是屬于收入較低與償貸能力不強(qiáng)的群體。也正是如此，去年信用卡逾期半年未償信貸總額高達(dá)788.61億元，由此帶動(dòng)了銀行資產(chǎn)不良率的同步增升;同時(shí)智聯(lián)招聘發(fā)布的《2018年白領(lǐng)滿意度指數(shù)調(diào)研報(bào)告》顯示，超兩成白領(lǐng)去年處于經(jīng)濟(jì)負(fù)債狀態(tài)，成為典型的“月光族”與“窮忙族”。更為重要的是，不少的年輕人本著超前消費(fèi)、任性消費(fèi)、享樂消費(fèi)的理念，隨意超額借貸，最終將債務(wù)轉(zhuǎn)嫁了父母與家庭身上，導(dǎo)致國內(nèi)居民部門負(fù)債率在去年快速突破50%，并正在朝著發(fā)達(dá)國家60%的家庭負(fù)債率邁進(jìn)。

從更宏觀的角度看，由于更多人的實(shí)際收入并不支持償債支出，部分或者全部清償債務(wù)后必然會(huì)削減消費(fèi)支出，這樣消費(fèi)金融既可以刺激消費(fèi)“井噴”，但過度杠桿也可能形成對消費(fèi)的擠出。資料顯示，繼去年創(chuàng)下1999年以來的最低點(diǎn)之后，今年1-4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額再度同比收縮1.7個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)增長的持續(xù)性有待觀察。另一方面，國內(nèi)通脹出現(xiàn)抬頭趨勢，其中今年前4月CPI總體漲幅雖然只有2.5%，但與居民日常生活緊密相關(guān)的豬肉、蔬菜和水果價(jià)格卻分別飆漲18.7%、15.6%和14.4%，在原油等上游原材料價(jià)格疲軟不振的情況下，國內(nèi)核心消費(fèi)品竟然大幅攀升，因攀比消費(fèi)、過度消費(fèi)等誘導(dǎo)出的需求拉上式通貨膨脹值得警惕。此外，同樣值得關(guān)注的還有因消費(fèi)金融引起的社會(huì)養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。螞蟻金服發(fā)布的《2018中國養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》顯示，35歲以下的中國年輕一代中56%暫未開始為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，44%群體中平均每人每月儲(chǔ)蓄只有1339元，部分年輕人處于“零儲(chǔ)蓄”狀態(tài)。

圍繞著消費(fèi)金融的撥亂反正，監(jiān)管層近年來可謂新舉不斷，如開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治、叫停校園貸、對第三方支付實(shí)施“斷直連”等，同時(shí)還發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》等若干指導(dǎo)性文件，并且無論是信用卡的發(fā)行還是消費(fèi)金融公司牌照的發(fā)放，都出現(xiàn)了明顯減速的跡象。但是，消費(fèi)金融的正本清源并不能僅依靠一時(shí)乍起的專項(xiàng)整飭或者一紙紅頭文件的驟然落地，而必須有賴于良性的制度設(shè)計(jì)與機(jī)制規(guī)范。首先，在控制牌照的同時(shí)，要加快征信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，打通央行個(gè)人數(shù)據(jù)庫與社會(huì)第三方個(gè)人數(shù)據(jù)庫，并將征信數(shù)據(jù)一律遷移和納入央行征信體系，以此為基礎(chǔ)，建立合理有效的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，對于貸款利率、貸款額度進(jìn)行適度指導(dǎo);另一方面，要通過金融科技手段加強(qiáng)對信貸需求方的適當(dāng)性管理，憑借人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建出對資金借入方財(cái)產(chǎn)收入、負(fù)債狀況等各項(xiàng)指標(biāo)的靈敏識別機(jī)制，并據(jù)此進(jìn)行合理授信，以隔離高杠桿帶來的金融風(fēng)險(xiǎn);再者，在建立起對失信人聯(lián)合懲戒制度的基礎(chǔ)上，要將失信處理狀況通報(bào)本人工作單位，同時(shí)在網(wǎng)絡(luò)平臺與相關(guān)平面媒體上廣為公布，以此構(gòu)造出借貸有度、消費(fèi)有序的良好金融氛圍。更為重要的是，有必要通過大學(xué)課堂、網(wǎng)絡(luò)媒體以及餐飲娛樂場所對年輕消費(fèi)群體展開有針對性的消費(fèi)教育，引導(dǎo)他們養(yǎng)成合理舉債與理性消費(fèi)的行為偏好。

（作者系中國市場學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）