華錄百納回復問詢函“誠意不足”多項財務(wù)數(shù)據(jù)存在明顯偏差

周月明

一直備受關(guān)注的影視上市公司巨頭華錄百納2018年業(yè)績突遭滑鐵盧，6.3億元營收同比大幅下滑72%，歸母凈利潤巨虧34.17億元，同比負增長3201%。5月16日，就其業(yè)績的大幅變臉，深交所下發(fā)了年報問詢函，而上市公司也神速地于當日就給予了回復，回復內(nèi)容雖然看似很誠懇，但《紅周刊》記者在深入研究其近幾年財報和問詢函回復內(nèi)容后發(fā)現(xiàn)，華錄百納2018年業(yè)績大幅虧損背后難免有業(yè)績洗澡之嫌，而其在關(guān)鍵問題上答復的模棱兩可，可謂誠意不足。

巨虧引發(fā)業(yè)績洗大澡嫌疑

財報數(shù)據(jù)顯示，華錄百納2016年至2019年一季度的營收分別為25.7億元、22.5億元、6.3億元和4108.81萬元，同期歸母凈利潤分別為3.8億元、1.1億元、-34億元和976萬元，雖然2017年在營收變動不大下，歸母凈利潤大幅下滑71%已經(jīng)讓人吃驚，可2018年的34億元巨虧則讓市場在震驚的同時，更是一片嘩然，原因在于該公司有明顯的業(yè)績洗大澡嫌疑。

華錄百納2018年年報顯示，因出售2014年高溢價并購的藍色火焰核心資產(chǎn)——喀什藍火和北京藍火，公司這一年計提商譽減值20億元（其中喀什藍火和北京藍火商譽減值15.56億元，剩余藍色火焰資產(chǎn)商譽計提減值4.42億元），計提應收款項壞賬損失由2017年的9298萬元大增至2018年的9.7億元，再加上無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、存貨跌價等各種各樣的資產(chǎn)減值，凡是能做減值計提的科目全都未能幸免?？傮w上，華錄百納2018年的資產(chǎn)減值金額由2017年的2.12億元躥升至2018年的近15億元。

一次性對藍色火焰核心資產(chǎn)計提20億的商譽減值不可謂不是大手筆了，然而如此一次性計提的做法是否合理是存在疑問的。

2014年，華錄百納以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式斥資25億元收購了同為影視制作營銷公司的藍色火焰，收購價相較標的公司凈資產(chǎn)溢價650%，增值金額21.7億元。正是通過那次收購，上市剛兩年的華錄百納營收在并表后出現(xiàn)了大增，由2013年的3.78億元上升至2014年的7.6億元，一度與華誼兄弟等影視公司相比肩。當時，藍色火焰也確實風頭正勁，營銷了《爸爸去哪兒》、《非誠勿擾》等現(xiàn)象級綜藝，還推出了《快樂大本營》《爸爸去哪兒》同名大電影。然而成也蕭何，敗也蕭何，隨著時間推移，在近兩年經(jīng)營中，藍色火焰基本上將影視行業(yè)能遇見的“雷”都不幸一一踩中。

在藍色火焰完成業(yè)績承諾的第二年，即2017年開始，藍色火焰趕上了各種政策的限制，“限娛令”、“限童令”、“限真令”等政策相繼出臺，使得電視綜藝受到了越來越嚴格的管控，這不僅使黃金時段對綜藝的播放越來越少，讓藍色火焰大為受益的《爸爸去哪兒》也因“限童令”而遲遲未再繼續(xù)。與此同時，公司在2017年有很多計劃項目也因政策原因而未能上馬。而這點從上市公司回復函中也予以說明：“由于企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境及自身經(jīng)營環(huán)境的狀況惡化，綜藝節(jié)目收視率下降、廣告招商不及預期，導致綜藝項目數(shù)量大幅遞減，收入下滑，而藝人成本及制作費用維持高位，項目大幅虧損”。

話雖如此，可有一點還是讓人奇怪的，為何在上市公司2017年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑70%的情況下，華錄百納在2017年卻只對因并購藍色火焰所產(chǎn)生的商譽做了3000萬元左右的減值準備計提，如此做法是否存在少計，是否有刻意美化2017年業(yè)績的動機？

除了2017年對藍色火焰并購所帶來的商譽有少計之嫌，華錄百納對2018年應收賬款計提壞賬損失9.7億元，相比2017年翻了十倍的情況也是讓人奇怪的。對此問題，交易所明確要求上市公司“逐項說明單獨計提壞賬準備的應收賬款的客戶名稱、產(chǎn)生原因等”，可對于交易所的問詢，華錄百納卻仍以客戶A、客戶B、客戶C等名稱披露，遲遲不愿意披露具體有哪些公司，如此做法難免讓人感覺其背后可能存在一定貓膩，因為2018年暴露的娛樂行業(yè)明星偷稅一事若不是有證據(jù)證實，誰會知道這其中會有那么大貓膩！而華錄百納此次不愿公布客戶名單是否也是出于保護客戶的目的？防止出現(xiàn)類似2018年稅收事件。但不管出于何種目的，其不愿公布名單的做法是否合規(guī)是值得推敲的，因為若每家上市公司都選擇客戶A、客戶B的做法，那監(jiān)管層提出的財報數(shù)據(jù)公開準確、信披合規(guī)等的規(guī)定又有何用？這不明擺著要讓上市公司去刻意規(guī)避媒體或投資人的審核嗎？

在藍色火焰的并購方案中，可以看到在收購的當初，藍色火焰大部分應收賬款均在一年以內(nèi)，“截至2013年底，一年以內(nèi)的應收賬款占比98.96%”，而查看上市公司2018年年報時，則可發(fā)現(xiàn)公司的應收賬款賬齡出現(xiàn)明顯變化，5.56億元應收賬款，賬齡在一年以內(nèi)的應收賬款僅有1900萬元左右，應收賬款占比最大的已經(jīng)變?yōu)?年以上，顯然，這幾年有很多欠款是持續(xù)多年未收回的。從風險角度講，這些逾期的應收賬款早就需要充分計提壞賬準備的，可事實上從往年的壞賬計提來看很可能是不充分的，進而導致了2018年的集中計提，這種做法是否合規(guī)本身是值得商榷的。要知道，此前原該計提的壞賬準備而不計提，對當年的業(yè)績表現(xiàn)是起到一定裝飾美化作用的，如若充分計提，則很可能對當期業(yè)績帶來明顯負面影響。而集中一次計提，雖然對一年的業(yè)績帶來明顯負面影響，但對來年或后幾年的業(yè)績同比表現(xiàn)卻有明顯利好，這是屬于非常典型的業(yè)績洗大澡的手法。

其實，除了華錄百納有業(yè)績洗大澡的嫌疑外，其子公司藍色火焰還出現(xiàn)了“人”的問題。從上市公司披露的問詢函內(nèi)容來看，“進入2018年以后，藍火文化核心經(jīng)營管理團隊變化較大，導致原預定項目規(guī)劃無法正常進行，短期內(nèi)公司相關(guān)業(yè)務(wù)無法有效延續(xù)?！边@意味著，藍色火焰團隊目前并不穩(wěn)定，這對于依靠“人”的影視公司來說是很大打擊的。

資料顯示，藍色火焰在被華錄百納收購之后，其創(chuàng)始人志向好像也越來越不在公司經(jīng)營上，反而在套現(xiàn)減持上大展拳腳。在2016年藍色火焰三年的業(yè)績承諾的順利完成之后，創(chuàng)始人胡剛及其親屬就開始逐步減持套現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，胡剛在2016年完成了兩次減持，累計減持1444.72萬股，套現(xiàn)金額約2.8億元;2018年下半年，胡剛又減持500萬股，套現(xiàn)3000萬。股權(quán)解禁以來，胡剛已經(jīng)累計套現(xiàn)3.1億元。而相較胡剛的大力減持，其親屬李慧珍也毫不手軟，累計減持6次，套現(xiàn)1.54億元。光套現(xiàn)似乎還嫌不夠，在限售的股份中，胡剛質(zhì)押率高達99%，而李慧珍質(zhì)押率則達100%。

實控權(quán)變更后，華錄百納漸被“殼”化

在核心資產(chǎn)被低價拋售之后，藍色火焰剩余的資產(chǎn)所涉及的商譽也在2018年早早做了減值，這意味著華錄百納對其剩余資產(chǎn)未來的業(yè)績表現(xiàn)是不抱有信心的，與此同時，就華錄百納自己的存貨和目前的項目計劃來看，公司對未來的發(fā)展似乎信心不足。

資料顯示，華錄百納目前存貨共有3.66億元，80%金額是五部影視作品所留存，其中只有電視劇《東宮》和綜藝《神奇伙伴在哪里》已播出，但尚未結(jié)算。其余三部還在發(fā)行中，在影視行業(yè)政策越來越嚴的情況下，余下作品能否成功放映還是未知數(shù)，一旦“流產(chǎn)”顯然會給華錄百納造成很大的資金負擔。

從華錄百納2018年年報披露的情況看，其2018年的營收主要來源于劇目的海外以及二輪發(fā)行、各大衛(wèi)視的內(nèi)容營銷、硬廣項目等。報告期內(nèi)，只有《讀心》、《不負時光》兩部作品取得了發(fā)行許可證，三部綜藝在不同渠道放映，其他作品或是處于后期制作，或是僅在拍攝階段和籌備階段。

需要注意的是，華錄百納的實控權(quán)在2018年曾出現(xiàn)過大變動，美的集團的何享健、何劍鋒父子在2018年4月聯(lián)手斥資18億元獲得18.16%股權(quán)，成為華錄百納新的控股股東。然而在何享健、何劍鋒父子控股后，其卻大手筆進行資產(chǎn)剝離，首先剝離了核心資產(chǎn)藍色火焰，其后又在播放、籌備項目上進行了一系列資產(chǎn)剝離操作，如此做法，實在令人擔心華錄百納會不會最終淪落為一家殼公司，最終存在被打包出售的可能？

營收差異巨大

除了上述問題，《紅周刊》記者在查看華錄百納近幾年財務(wù)報表過程中發(fā)現(xiàn)，其營收數(shù)據(jù)在財務(wù)勾稽關(guān)系處理上也是存在較大異常的，進而讓人懷疑其2018年大幅虧損很可能為了對沖往年數(shù)據(jù)上的造假。

財報披露，華錄百納2016年至2018年營業(yè)收入分別為257486.4萬元、224762.37萬元和62952.12萬元（見表1），其中有257274.47萬元、218341.29萬元和61741.67萬元為國內(nèi)營收，考慮到影視行業(yè)國內(nèi)營收有6%增值稅率影響，因此可推算其含稅總營收大約為272922.87萬元、237862.85萬元和66656.62萬元。

表1 營業(yè)收入相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

同期的合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，公司這三年的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”分別為182707.65萬元、181365.77萬元和144331.33萬元，此外，2016年至2018年新增預收款分別為4138.64萬元、-2738.95萬元和-2321.16萬元，在對沖同期與現(xiàn)金收入相關(guān)的預收款項影響后，與這三年營收相關(guān)的現(xiàn)金流入了178569.01萬元、184104.72萬元和146652.49萬元。將這三年含稅營收與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)勾稽，則含稅營收分別比收到的現(xiàn)金多出94353.86萬元、53758.13萬元和-79995.87萬元。理論上，這將體現(xiàn)在當年債權(quán)的增減上，即理論上2016年至2018年的應收款項應新增94353.86萬元、53758.13萬元和減少79995.87萬元。

然而，在資產(chǎn)負債表中，華錄百納2016年至2018年的應收賬款（包含壞賬準備）、應收票據(jù)合計分別為250225.68萬元、273940.55萬元和100908.65萬元，分別相比上一年年末相同項數(shù)據(jù)新增119502.65萬元、23714.87萬元和-173031.9萬元。顯然，這一結(jié)果與理論應該增加的94353.86萬元、53758.13萬元和-79995.87萬元差異明顯，分別相差了-2.51億元、3億元和9.3億元。

即使考慮到報告期內(nèi)華錄百納公布的2016年至2018年的應收票據(jù)背書金額（約為5913.16萬元、5124.26萬元和8883.76萬元）影響，仍無法解釋上述巨大的數(shù)據(jù)差異問題，顯然這是需要上市公司給出更多詳細解釋的。

采購數(shù)據(jù)不匹配

除了營收存在較大異常外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)華錄百納2017年、2018年的采購數(shù)據(jù)同樣存在較大金額異常。

財報披露了2017年和2018年向前五大供應商的采購金額及占總采購金額的比例，2017年為79817.04萬元和43.35%（見表2），2018年為42063.75萬元和40.75%，由此推算出這兩年的采購總額分別為184122.35萬元和103223.93萬元，考慮影視廣告行業(yè)6%增值稅率的影響，則其含稅采購總額分別達到了195169.69萬元和109417.36萬元。

表2 采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

在2017年、2018年的現(xiàn)金流量表中，公司“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”分別為204046.46萬元和103213.65萬元，剔除當年預付款項新增的948.01萬元和1439.47萬元影響之后，則與采購相關(guān)的現(xiàn)金支出分別達到203098.45萬元和101774.18萬元。將含稅采購總額與現(xiàn)金支出勾稽，則2017年現(xiàn)金支出比采購總額多出了7928.76萬元，2018年含稅采購總額比現(xiàn)金支出多出了7643.18萬元，理論上，這將會導致2017年和2018年應付款項相應的變動。

可事實上，這兩年的應付款項分別為23835.89萬元、9620.67萬元，2017年未減反增了8135.79萬元，2018年未增反減了14215.22萬元，這一結(jié)果顯然與理論上的情況是相左的，分別存在-1.6億元和2.19億元的差額。

雖然2017年、2018年還有固定資產(chǎn)原值、在建工程、無形資產(chǎn)原值的增減情況影響，即這兩年幾項之和分別為11195.76萬元、1503.27萬元，較上期分別減少了324.91萬元、9692.49萬元，同期構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為8868.9萬元、8743.12萬元。兩者勾稽后，理論上2017年和2018年應付款項應該相應減少9193.81萬元和18435.61萬元?？杉词刮覀兛紤]到這部分金額的影響，實際的應付款項與理論金額的差額反而變得更大。