信息不對稱與股票市場信息披露制度研究

陳淑芬

【摘要】在當代的股票逐漸發(fā)展，信息作為信息披露制度里面主要的一項內(nèi)容，也是最基本的問題。而不對稱的信息存在，是無法激勵股票市場的合法合理的成長。在市場經(jīng)濟活動中，我們一貫主張注重股票市場里的信息披露制度的發(fā)展，解決存在的問題，提供解決方案和對策。我們通過在市場經(jīng)濟信息不對稱知識全面了解。努力建設信息完善和健康正確的股票市場，完善我國信息披露制度，建立一個合理合法的信息公開完整的法治國家。

【關鍵詞】信息不對稱 信息披露制度 股票市場 不確定性 證券市場

前言：

在21世紀的股票市場迅速發(fā)展來說，信息不對稱這個問題存在于股票市場中，并且有可能阻礙市場發(fā)展，從各種角度陸續(xù)對信息不對稱分析，實際上，信息的不完全性和不對稱的，以及對消除非對稱的作用和決策中的應用程序信息商品和信息技術的發(fā)展，信息產(chǎn)業(yè)、信息等信息變化的趨勢與發(fā)展直接或間接相關。掌握和理解的生成和發(fā)展不對稱信息和對股票市場的影響，我們知道，在社會市場經(jīng)濟中的有關于資源配置效應性，發(fā)展優(yōu)秀的信息效率的好處是很有必要的。

1.信息不對稱的內(nèi)涵

信息不對稱這個概率是由肯尼斯于70年代首次推出。在1970年阿克洛夫發(fā)表著名文學《檸檬的市場》（The Market for theLemons）作了進一步描述。我們知道，這是由于三位美國的經(jīng)濟學家提出對于信息存在不對稱理論，并且在信息不對稱市場及信息經(jīng)濟學的研究成果他們曾獲2001年諾貝爾的經(jīng)濟學獎。中國股票市場的信息不對稱導致多數(shù)像中國這些發(fā)展中國家向市場經(jīng)濟的轉型中尤其突出的表現(xiàn)和嚴重。在我們看到發(fā)展信息技術業(yè)的發(fā)展歷史中，是不斷測試人類的想法、傳統(tǒng)、常規(guī)。加快經(jīng)濟建設的歷史，政策和社會活動，和歷史的社會生產(chǎn)的發(fā)展，社會生活和社會事務。當前，因為信息的技術集成、改變、發(fā)展會給予人們的社會生產(chǎn)的效率性和經(jīng)濟的效率性的逐漸提高，還有新的產(chǎn)品，新的事物，新的業(yè)態(tài)的不斷展現(xiàn)出來，導致人類的溝通方法、組織方法、生產(chǎn)方法、生活方法正處于在發(fā)生重大的改革，信息經(jīng)濟作為一個新的經(jīng)濟事態(tài)，是我們發(fā)展國家的產(chǎn)業(yè)逐漸轉型的重要動力，也是全世界新一輪產(chǎn)業(yè)互相競爭的目標標準。社會上的機會和挑戰(zhàn)總是在一起的，成長和衰退同在、開放與監(jiān)管并存、競爭的時候要有一定的共識想法，這就能夠體現(xiàn)出新時代全世界信息經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢的最根本的特征。在以前的體制是實行計劃經(jīng)濟的，所以我國所有的資金來源與國有企業(yè)通過計劃如何經(jīng)濟分配得來的，是由政府的財政部門來提供資金補助和計劃里面的資金，隨著國民企業(yè)的收支和市場經(jīng)濟的發(fā)展逐漸可以深入的改變，企業(yè)的內(nèi)外都得到進一步的發(fā)展，并隨著證券市場的發(fā)展，企業(yè)的融資可以多樣化的展示。

2.在市場上的經(jīng)濟運動中存在的新觀點

在信息不對稱的情況下，股票市場里的企業(yè)內(nèi)部人員通過不斷調(diào)正資產(chǎn)和資本的結構，向市場傳送一些有利的內(nèi)部信息資源，從而有利于影響市場經(jīng)濟對企業(yè)的價值判斷，這樣會對影響到市場經(jīng)濟發(fā)展。根據(jù)著名的信息理論學者羅斯先生在1977年里認為，能夠影響企業(yè)盈利的好信號是信息展示出負債的高低，如果企業(yè)去增加負債，這就能夠表明出

企業(yè)的財務情況和盈利的能力是良好的，因此會增加投資者們對企業(yè)的信心，從而增加了市場經(jīng)濟的發(fā)展。反而，如果信息不對稱下，人們誤以為企業(yè)的發(fā)展預期狀況良好，從而增加投資，這會導致更多投資者判斷股票價格被高估和低谷的情況都會出現(xiàn)。

3.信息不對稱的理論效用性

伴隨著市場經(jīng)濟的新時代的發(fā)展，在市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢下發(fā)揮越來越突出額作用，并且體現(xiàn)出了比任何情況下的更加不可想象的作用。這個理論也體現(xiàn)出了市場經(jīng)濟的缺點，而且指出了在市場的完全競爭的經(jīng)濟下，并不都是天然合成和合理，完全競爭的經(jīng)濟如果只靠自由經(jīng)濟來改變是根本沒可能會帶來有利的市場效率和市場效果的，尤其是在企業(yè)家投資股票問題、就業(yè)發(fā)展問題、心理情況、環(huán)境發(fā)展、和社會福利問題等等。政府是引導市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的必要，信息不對稱的理論特別提醒政府的在發(fā)展中的重要的作用，所以政府應該特別地強調(diào)提高監(jiān)管的能力。傳統(tǒng)的經(jīng)濟學都會假設市場機制的交易者互相是具備雙方完全的信息，然而，在當代的經(jīng)濟活動是不一定具備擁有完全的競爭下所有信息，并且投資者不一定有再發(fā)現(xiàn)信息的機會，概率就很少，因此導致了投資者和企業(yè)家在決策能力有所限制，面臨到了很多不確定性的信息，無法做出正確判斷。這是與傳統(tǒng)理論相比，信息不對稱的理論問題提出了傳統(tǒng)上經(jīng)濟的缺點，并在此基礎上促進今天的經(jīng)濟學上理論創(chuàng)新的發(fā)展。理論意義不僅僅是，可以造成不對稱的問題：具有有用的信息優(yōu)勢往往會使腐敗和選擇，而持有弱勢的人往往會做出相反的行為。這兩個的行為都會直接導致了扭曲市場經(jīng)濟的機制作用，誤導了人們可以得到的市場信息，從而導致了市場失靈的出現(xiàn)。所以，預防市場失靈所造成問題就很有必要去獲取正確的信息，這個理論可以擴大了觀察市場經(jīng)濟的發(fā)展的新視覺，有利于發(fā)展國家轉型提供了最優(yōu)的政策和具有啟發(fā)的發(fā)展理論。人類的心理活動也有可能會造成的一定的逃避心理，會為了經(jīng)濟利益之間的較量，推動了博弈論的發(fā)展。信息不對稱的存在導致了我們面對很多不確定性的決策時，會慢慢地減少不肯定的信息，并且可以借機減少間接成本，所以，這種間接成本的減少就會增加了經(jīng)濟收益，古言云：正確的信息就是財富。信息的傳遞也是很重要，人們之間的溝通和交流，必須傳遞正確的信息，不確定性的信息會導致自由市場機制發(fā)揮不出有效的作用，造成所謂匕的市場失靈。