淺談國際金融市場波動(dòng)對我國金融市場穩(wěn)定性影響

王丹丹

摘要：當(dāng)今政治、經(jīng)濟(jì)和社會的穩(wěn)定與金融市場的穩(wěn)定息息相關(guān)。頻繁發(fā)生的金融危機(jī)，使得世界各國對金融市場穩(wěn)定的關(guān)注越來越受到重視。在2001年，我國加入世界貿(mào)易組織，隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場持續(xù)開放，商品、資本、勞動(dòng)力的國際性轉(zhuǎn)移，外匯的交易、黃金的輸入輸出、以及國際貨幣體系中的許多國家間經(jīng)濟(jì)交流不能脫離國際金融市場。在國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的國際金融市場扮演著越來越重要的作用，我國應(yīng)該做好國際金融市場波動(dòng)與我國金融市場穩(wěn)定的研究工作。

關(guān)鍵詞：國際金融市場;波動(dòng);穩(wěn)定性

當(dāng)今世界隨著現(xiàn)代通信技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，國際資本流動(dòng)的規(guī)模逐漸超過國際貿(mào)易額，形成了龐大的國際金融市場。整體上來看，隨著生產(chǎn)、貿(mào)易和投資的跨國發(fā)展，金融業(yè)務(wù)和政策等方面的相互交往、滲透，相互競爭、制約已達(dá)到相當(dāng)水平，從而使世界各國形成一個(gè)不容分割的有機(jī)整體。進(jìn)一步發(fā)展，使得在國際金融市場中出現(xiàn)不穩(wěn)定的因素，頻繁地爆發(fā)金融危機(jī)。因此，金融市場監(jiān)管的國際化問題日益突出。顯然，現(xiàn)代的世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法離開國際金融市場，它已逐步成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)社會中的重要作用機(jī)制。

一、國際金融市場波動(dòng)的表現(xiàn)

（1）主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策繼續(xù)分化

在國際金融市場反復(fù)震蕩，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低的情況下，貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)分化。美國、歐洲、日本是世界主要三大經(jīng)濟(jì)體，先是美聯(lián)儲收緊政策而歐洲、日本沒有擴(kuò)大之前的寬松政策，但也不想目前解除貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的支持。主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化，實(shí)際上是美國、歐洲、日本三個(gè)經(jīng)濟(jì)體增長的分化。在2015年，有10個(gè)發(fā)展中國家升息總共有22次，另有58次實(shí)施寬松貨幣政策的25個(gè)國家。則在2016年，實(shí)行寬松貨幣政策的國家有日本和印度尼西亞，出臺升息政策的國家有丹麥、秘魯、南非和墨西哥?？傮w而言，即使發(fā)展中國家增加了貨幣供應(yīng)量，使得全球流動(dòng)整體得到寬松，但并沒有使各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到優(yōu)惠。

（2）其他主要貨幣對美元貶值

結(jié)合目前來看，美國告別了貨幣寬松的政策，利率則進(jìn)人上行軌道。美聯(lián)儲的新一輪貨幣政策周期對世界經(jīng)濟(jì)已產(chǎn)生了巨大影響?，F(xiàn)階段已經(jīng)實(shí)施負(fù)利率的國家有丹麥、瑞典、瑞士、歐洲央行和日本央行。在發(fā)達(dá)國家，發(fā)生貨幣政策分化的主要儲備貨幣經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)其溢出效應(yīng)的后果，會導(dǎo)致國際金融市場的局部動(dòng)蕩。隨著美元的持續(xù)升值，不斷使英鎊、歐元、日元大幅度的貶值，國際利差也隨之?dāng)U大，一些新興經(jīng)濟(jì)體伴隨著大量的資本外流，貨幣更是大幅度貶值。有可能會重現(xiàn)競爭性貨幣貶值和貨幣戰(zhàn)則引起人們的擔(dān)憂。

（3）世界股指動(dòng)蕩加劇

2018年3月以后，美國股市動(dòng)蕩加劇，道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾500，納斯達(dá)克股票指數(shù)比同期去年下降了10%、20%、30%左右的幅度。美國股市的動(dòng)蕩使全球股市和金融市場受到了牽連。安然、施樂、世通等大公司以及幾家名聲顯赫的中介機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)丑聞是引發(fā)這場動(dòng)蕩的導(dǎo)火索。然而目前，美國股市信任危機(jī)正演化成對美國中介機(jī)構(gòu)組織的信任危機(jī)。

受美國股票市場的影響，近期全球股市價(jià)格波動(dòng)劇烈，股價(jià)跌速加快。其它國家、地區(qū)的金融市場也出現(xiàn)了一系列的連鎖反應(yīng)。英國金融時(shí)報(bào)股指創(chuàng)近年來最低。還有一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對美國依賴性較強(qiáng)的、市場金融穩(wěn)定性較差的國家股市均已超過了發(fā)達(dá)國家平均水平的跌幅。

二、國際金融市場波動(dòng)對我國金融市場的影響

（1）人民幣匯率變動(dòng)

伴隨美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲加息旨在推動(dòng)美元的進(jìn)一步升值，同時(shí)也會增加對人民幣加速貶值，其結(jié)果會出現(xiàn)資本外流，熱錢外流，會使國內(nèi)金融市場陷入危機(jī)，也會使海外投資市場將會面臨著一個(gè)新的面貌。在此前提下，美聯(lián)儲提高利率成為國內(nèi)外熱點(diǎn)問題，得到了投資高凈值人士的普遍關(guān)注。當(dāng)美聯(lián)儲提高利率，將會使美元理財(cái)產(chǎn)品在金融市場更加占有一席之地，同時(shí)也意味著人民幣貶值。12月1日凌晨，IMF正式宣布人民幣將于2016年10月1日開始納入SDR。IMF組織允許SDR貨幣籃子讓其人民幣加入，并決策以固定利率10.9%的比例，出于在過去的幾年里，中國政府的開放，并取得了在改革金融體系制度方面一定程度上的成就。國際貨幣基金組織決定繼續(xù)推進(jìn)金融市場和貨幣市場自由化，并允許SDR貨幣籃子有人民幣的加入。用發(fā)展的觀點(diǎn)來看，造成人民幣的可能升值，則需中國政府在人民幣匯率自由浮動(dòng)和自由兌換匯上取得了顯著成效，并贏得世界各國的金融機(jī)構(gòu)和投資者的信任，就會使人民幣離岸需求上升，還能促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升中國的國際地位。

（2）跨境資本流動(dòng)對國際收支的影響

跨境資本流動(dòng)在未來我國仍將大幅波動(dòng)。如果導(dǎo)致資本外流因素繼續(xù)存在，未來可能還會有推動(dòng)我國跨境資本外流的方向。一方面，我國改革開放政策的逐步放開，微調(diào)措施在經(jīng)濟(jì)市場上逐漸見到成效，仍舊保持著合理增長勢頭沒有基本變化，中國經(jīng)濟(jì)依然有很大潛力和回旋余地，但還需對海外人民幣資產(chǎn)配置的需求要有較大的改進(jìn)，將會為平衡國際收支和人民幣匯率穩(wěn)定有相當(dāng)大的幫助。另一方面，一些公司企業(yè)為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而提早購買外匯為以后實(shí)際對外支付需求發(fā)生意外，是我國購買外匯的重要原因。如果國內(nèi)外市場環(huán)境將朝著我國有利方向發(fā)展出現(xiàn)積極變化，那么有可能會使跨境資金流入會大于資金流出，重現(xiàn)凈流入。

（3）對宏觀政策的影響

隨著我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)策略實(shí)行，對我國的經(jīng)濟(jì)增長模式、結(jié)構(gòu)等方面都需要進(jìn)行調(diào)整。新常態(tài)經(jīng)濟(jì)的特征是開放、改革、調(diào)整，這些都從基礎(chǔ)上改變了我國金融市場的動(dòng)態(tài)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說，不管在目標(biāo)定位上還是在工具選擇、應(yīng)用、組合和強(qiáng)度上，金融市場的動(dòng)態(tài)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)都起了非常大的作用。全面實(shí)施人民幣加人特別提款權(quán)和“一帶一路”的戰(zhàn)略，能夠促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)對外開放進(jìn)入全新的格局，帶來我國經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，推動(dòng)中國走向世界，提升中國在國際上的話語權(quán)。

三、提高我國金融市場穩(wěn)足性的應(yīng)對策略

（1）加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，全面布署金融治理戰(zhàn)略

中國推動(dòng)全球治理改革最重要的是抓好金融“牛鼻子”，是作為最重要的關(guān)鍵點(diǎn)，同時(shí)也是在全球治理體系改革提高中國國際地位的關(guān)鍵。做好建立整體的戰(zhàn)略規(guī)劃和金融治理頂層設(shè)計(jì)，同時(shí)還要做到統(tǒng)籌整體宏觀政策、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制、統(tǒng)籌整體外交戰(zhàn)略和全局安全、清晰明確執(zhí)行路徑和實(shí)施細(xì)則，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革、促進(jìn)法制建設(shè)、促進(jìn)金融發(fā)展、促進(jìn)開放共享，構(gòu)建社會主義和諧社會。

（2）培養(yǎng)良好金融生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)“走出去”

全球治理改革重要的主體——金融機(jī)構(gòu)，是引導(dǎo)全球金融秩序的關(guān)鍵，也是落實(shí)中國引領(lǐng)全球治理改革的載體，對全球經(jīng)濟(jì)利益起著直接影響。中國政府應(yīng)建議相關(guān)部門加強(qiáng)政策力度，創(chuàng)造一個(gè)良好的金融生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)“走出去”。鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”形成系統(tǒng)化、多層次、多領(lǐng)域的體系，建立國際業(yè)務(wù)經(jīng)營化網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，提高全球性的服務(wù)能力，特別是在一帶一路的沿線國家，加強(qiáng)多方面的合作，促進(jìn)共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共贏。解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，引領(lǐng)國際多邊金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作。

（3）推進(jìn)入民幣國際化，打造中國金融核心競爭力

人民幣加入SDR貨幣籃子將進(jìn)入全面嶄新的階段，同時(shí)是人民幣國際化的一個(gè)重要的起點(diǎn)，也是國際貨幣基金組織對人民幣的廣泛支持與信任。同時(shí)也是中國金融參與全球治理改革的關(guān)鍵。利用經(jīng)濟(jì)貿(mào)易紐帶，增強(qiáng)世界各國對人民幣認(rèn)可度，擴(kuò)大人民幣的影響力度，完善人民幣離岸市場體系，鞏固國家之間的貨幣互換，充實(shí)人民幣供給，推進(jìn)入民幣的國際化，構(gòu)建核心競爭力，促進(jìn)世界各國經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

（4）構(gòu)建金融人才培養(yǎng)體系，完善治理風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的逐漸加快，使我國在對外開放和金融創(chuàng)新的過程中面臨著難以避免的風(fēng)險(xiǎn)，所以無論是針對金融行業(yè)的崛起還是金融市場穩(wěn)定的需要以及金融治理改革，都不能離開高學(xué)問、高素養(yǎng)的、專業(yè)的金融人才。據(jù)當(dāng)前形勢，提出要加快構(gòu)建新的商務(wù)領(lǐng)域人才隊(duì)伍、信息技術(shù)專業(yè)人員、金融產(chǎn)品的定價(jià)人才、流程管理人才等培養(yǎng)體系。還應(yīng)創(chuàng)造出富有戰(zhàn)斗力的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管高素質(zhì)人才隊(duì)伍，提高完善治理風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力。

四、小結(jié)

改革開放以來，中國金融市場繼續(xù)開放，不斷使中國在國際金融機(jī)構(gòu)中的作用逐漸加大。要把握當(dāng)前國際金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略機(jī)遇，中國首先應(yīng)立足于金融機(jī)構(gòu)的變化，推動(dòng)資本市場建設(shè)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，同時(shí)夯實(shí)金融基礎(chǔ)，其次，促進(jìn)中國金融“走出去”，大力發(fā)展對外援助，加快人民幣國際化發(fā)展，建立一個(gè)雙贏的國際金融組織等措施，擺脫被動(dòng)局面的國際金融問題，提高我國金融和國際金融話語權(quán)的國際影響力。

參考文獻(xiàn)

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