阿根廷的金融危機

李濤

【摘要】阿根廷在19世紀經(jīng)濟發(fā)展迅猛，20世紀初，阿根廷成為發(fā)達國家，然而21世紀初，這個國家經(jīng)濟卻徘徊不前。在發(fā)生石油危機，阿根廷歷經(jīng)兩次較大的債務(wù)危機，一次發(fā)生在1982年，另一次發(fā)生在2001年。本文通過簡述阿根廷債務(wù)危機的歷程，以及發(fā)生原因和得到經(jīng)驗教訓(xùn)，從而更好處理金融安全和社會發(fā)展關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】阿根廷 金融危機 教訓(xùn)

一、阿根廷債務(wù)危機的發(fā)展狀況

20世紀70年代，阿根廷開始實行進口替代工業(yè)的發(fā)展模式，開始舉借外債。雖然實行了進口替代工業(yè)的發(fā)展模式但是由于國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展不利，阿根廷的債務(wù)危機還是不可避免的發(fā)生了，在1983年阿根廷發(fā)生了債務(wù)危機。進行了相應(yīng)政策調(diào)整和取得國際借款后，阿根廷經(jīng)濟在十年中止步不前，被稱作“失去的十年”。但是在這十年中通貨膨脹率很高且居高不下，1989年居然達到了4924%。1989年梅內(nèi)姆掌管政局后，面對滯脹的經(jīng)濟局面采取一系列經(jīng)濟措施，促使經(jīng)濟發(fā)展。這些措施取得了成效，阿根廷經(jīng)濟從1990年開始有所發(fā)展。但是從1996年開始，國有經(jīng)濟私有化使財政收入減少且梅內(nèi)姆為了連任，加大了財政支出，由此使財政虧空嚴重，必然導(dǎo)致出現(xiàn)巨大的財政赤字。為了國家正常運轉(zhuǎn)，又不得不舉借大量外債。

在當時的國際環(huán)境，發(fā)生了東南亞和巴西金融危機，致使全球經(jīng)濟衰退，對于阿根廷來說國際環(huán)境非常不利，舉借外債成本很高。在阿根廷國內(nèi)，經(jīng)濟發(fā)展下滑，巨額債務(wù)到期，政府部門工資拖欠，貧困人口越來越多，這些不利因素導(dǎo)致阿根廷無法在國際社會取得外債，國際社會對阿根廷發(fā)展失去了信心。2001年11月，政府宣布無力償還外債，阿根廷債務(wù)危機爆發(fā)。

二、巨額債務(wù)的形成

阿根廷公共債務(wù)總額1989年為633億美元，1990年為800億美元，10年后達到1444億美元，比1990年翻了近一番。也就是說，平均每年凈增長lOO億美元。造成上述情況的原因主要有以下幾個方面。

第一，舉債發(fā)展戰(zhàn)略的惡果。1970年代，阿根廷歷屆政府把舉債發(fā)展作為經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的手段之一。1980年代債務(wù)危機爆發(fā)后，政府因無力償還不斷增長的債務(wù)，不得不走上借新債還舊債的道路。其結(jié)果是，舉債發(fā)展變成了舉債還債。

第二，連年財政赤字。1980年代，阿根廷債臺高筑，惡性通貨膨脹，其原因之一在于政府的赤字財政政策。梅內(nèi)姆政府時期，為降低通脹，實行聯(lián)系匯率制度，限制貨幣發(fā)行量，不再用印鈔票的辦法彌補財政赤字，但沒有下力氣改革財政制度以解決長期財政失衡的問題，相反繼續(xù)實行財妙赤字政策。

第三，高風(fēng)險和高利率帶來高利息負擔。阿根廷是個信用較差的國家。因此，其債務(wù)利率高于國際市場平均水平。1998年阿根廷經(jīng)濟開始衰退，政府稅收下降，支付能力削弱，債務(wù)風(fēng)險也隨之不斷上升，導(dǎo)致公共債務(wù)利率迅速攀升，從1990年代末起，出現(xiàn)高利率與高風(fēng)險并存的局面。阿根廷公共債務(wù)利率平均為6%—15%，大大高于國際市場的利率。這是阿根廷債務(wù)利息數(shù)額巨大的原因之一。

第四，為維持固定匯率制度，國家付出了高昂的代價。由于外匯收入不足，政府不得不舉借外債，充實國際儲備，保持對外支付能力和貨幣發(fā)行量的基礎(chǔ)保證。

三、阿根廷金融危機得到經(jīng)驗教訓(xùn)

綜上描述，阿根廷國家發(fā)展中有幾個非常明顯矛盾。對國外資本、科技技術(shù)和國外市場的過度依賴削弱了阿根廷經(jīng)濟抵抗外部環(huán)境變化造成沖擊，進而負債發(fā)展戰(zhàn)略引發(fā)了嚴重的債務(wù)危機。圍繞我國構(gòu)建和諧社會的發(fā)展目標，阿根廷國家發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗教訓(xùn)值得借鑒。

第一，匯率和利率政策的運用要結(jié)合我國的實際狀況，對解決債務(wù)危機有重要作用。在債務(wù)危機發(fā)生后，為了抑制資本外流，阿根廷實行1：1固定美元兌換匯率。在進入21世紀后，美元升值會使得阿根廷幣值被高估，從而減少本國的出口，不利于本國經(jīng)濟的發(fā)展。因此阿根廷政府根據(jù)當時的實際情況調(diào)整了當時的匯率政策。匯率調(diào)整可以直接控本幣幣值升降的變化，進而影響資本流動。本幣貶值外國資本流入，促進本國經(jīng)濟的發(fā)展。債務(wù)危機對銀行業(yè)的債務(wù)危機產(chǎn)生較大影響，利率和儲蓄緊密相關(guān)，因此調(diào)整利率可以有效控制儲蓄，增加銀行存款。因此，利率和匯率的調(diào)整也是解決債務(wù)危機有效的辦法。

第二，必須削弱本國經(jīng)濟發(fā)展對外債的過度依賴性。在經(jīng)濟全球化的現(xiàn)代，利用外資發(fā)展本國的經(jīng)濟是非常有必要的。但引進外資的規(guī)模必須與本國的償付能力相適應(yīng)。選取重要指標例如負債率、償債率等并設(shè)定好相應(yīng)的警戒線，控制外債規(guī)模與。20世紀70年代，阿根廷和其他一些拉美國家因外債規(guī)模超過本國償債能力陷入80年代的債務(wù)危機。但是，阿根廷沒有吸取上一次債務(wù)危機經(jīng)驗教訓(xùn)，在90年代經(jīng)濟逐步復(fù)蘇時候有大量的舉借外債。更為嚴重的是，外債并未投入生產(chǎn)部門，而是投入到了非生產(chǎn)性部門的公共部門。

第三，阿根廷巨額債務(wù)給我們的啟示是，在經(jīng)濟全球話的今天，一國政府只有很好的控制財政赤字，實行符合國家實際情況的財政政策，從而推動良好財政發(fā)展，如積極改革稅制，增加收入，提高出口創(chuàng)匯能力，引進外資，制定實施合理的債務(wù)政策，是國內(nèi)外的債務(wù)保持在一個合理且可以承受的水平，時財政收支平衡，保持政府信用，才能有效地避免債務(wù)危機的發(fā)生。