1+1小于2

愛回收與拍拍的合并

今年6月初，愛回收宣布與京東旗下的二手商品交易平臺拍拍合并，并宣稱將獲得5億美元的融資。可根據(jù)美國證券交易委員會的官方公告顯示，愛回收獲得的融資現(xiàn)金僅為2 000萬美元，但是卻付出了聯(lián)席總裁和部分股權(quán)的代價。據(jù)媒體分析，大部分的所謂投資，可能是流量作價或其他資源交換。

這一輪融資背后尚有很多信息未對外公開，但估值提升的背后，其實(shí)難掩愛回收資金緊張不得不“滴血融資”的尷尬。

到底融資了多少？沒人知道，單從數(shù)據(jù)上來看，不斷在資本市場尋求融資的愛回收近五個月的表現(xiàn)和它“身價”之間并沒有形成正比關(guān)系。從一些數(shù)據(jù)上來看，合并拍拍后的愛回收甚至出現(xiàn)了倒退現(xiàn)象?？梢?，這種估值“游戲”里存在了非常多的貓膩，只要資本方愿意，可以輕松地把一家公司“包裝”出來?；仡^再看ofo的遭遇或許我們就會明白，為何它的估值會達(dá)到40億美元。

按照道理說，一家企業(yè)的評估應(yīng)該基于其本身的業(yè)務(wù)的增長或衰退。如果以這個維度來看，愛回收其實(shí)并不怎么樂觀。

愛回收和拍拍的合并曾引起業(yè)內(nèi)不小的熱議，一個是主打手機(jī)回收業(yè)務(wù)，一個主打二手商品交易平臺，是標(biāo)準(zhǔn)的生態(tài)互補(bǔ)的戰(zhàn)略合并。尤其是在閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)發(fā)力C2B2C服務(wù)的背景下，缺“左腿”的愛回收和缺“右腿”的拍拍“抱團(tuán)”，看上去是完成閉環(huán)?？蓮臄?shù)據(jù)上來看，這種互補(bǔ)的合并，不僅未帶來流量的提升，甚至造成了下跌。以愛回收舉例，其月獨(dú)立設(shè)備規(guī)模在8月和9月出現(xiàn)了非常驚人的下滑。拍拍雖然沒有下滑，可也幾乎沒實(shí)現(xiàn)什么增長。

1+1小于2的原因

按道理說，上下游的兩家企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)合總會帶來一定的增長，出現(xiàn)跌勢很反常，有三個原因或能解釋這種現(xiàn)象。

首先，拍拍本身的“不景氣”，造成對愛回收的拉升有限。拍拍和京東的緣分并不是“自由戀愛”，自拍拍跟了京東就一直沒獲得過較大的資源傾斜。2015年，劉強(qiáng)東曾毫不客氣的用“控制不了假貨”的理由關(guān)閉了拍拍。兩年后，京東重啟了拍拍，可命運(yùn)多舛的拍拍并未迎來高光時刻，在二手電商市場的占比一直未能實(shí)現(xiàn)突破。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社旗下的電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2018年度中國二手電商發(fā)展報(bào)告》顯示，拍拍的市場占比只有6.37%，這種體量對愛回收能帶來多大的提升就可想而知了。

其次，2 000萬美元對愛回收而言杯水車薪。閑魚背后是阿里巴巴，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)背后是騰訊，而且愛回收還面臨著回收寶、閃回收和估嗎等平臺的競爭，在二手電商大戰(zhàn)異常激烈背景下，是否擁有雄厚資本是事關(guān)生死的大事。2 000萬美元丟在二手回收市場里一個水漂都打不起來，能夠在巨頭的競爭下業(yè)務(wù)不被腰斬已經(jīng)不易，更枉談實(shí)現(xiàn)增長了。

最后，二手回收電商變局再啟。愛回收能夠看到二手手機(jī)回收背后的巨大利益，手機(jī)廠商和二手電商平臺對此同樣有著清醒的認(rèn)識。以往二手手機(jī)回收這個“累活”沒人愿意做，愛回收壟斷了手機(jī)品牌商城的以舊換新業(yè)務(wù)，這是它前些年之所以能快速發(fā)展的一根金手指。如今，手機(jī)企業(yè)開始重視這塊戰(zhàn)場，同時也意識到一家壟斷所帶來的客訴升高問題，因此vivo選擇了和回收寶合作，小米投資了閃回收，越來越多的伙伴離之而去，這根金手指一旦斷掉，對其的打擊將是難以估量的。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，如今包括蘋果、華為、小米、vivo、OPPO和聯(lián)想等手機(jī)品牌都推出了以舊換新的業(yè)務(wù)，隨著二手回收電商競爭的激烈，市場重新洗牌開始。雖不知最終鹿死誰手，可這場混戰(zhàn)對愛回收而言并不是好事。

1+1本來不該小于2，尤其是兩個平臺互補(bǔ)。然而估值數(shù)字上的風(fēng)光掩蓋不了模式上的短板，未來把精力聚焦到具體的業(yè)務(wù)上拓展上，才是愛回收最該去做的事。