增快還是放緩？2019年主要經(jīng)濟(jì)體展望

2018年，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，世界各國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)不確定性也在顯著加大。2018年下半年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩明顯，主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇動(dòng)力減弱，世界經(jīng)濟(jì)前景變得不明朗。對(duì)于2019年主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）以及諸多財(cái)經(jīng)媒體等均予以預(yù)測(cè)。

美國(guó)

2018年，得益于2017年底美國(guó)政府推出的減稅等短期刺激措施，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)?；趯?duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的自信預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2019年加息兩次，2020年再加息一次。但有專家認(rèn)為，這種樂(lè)觀預(yù)期忽視了潛在的經(jīng)濟(jì)疲軟問(wèn)題，隨著美國(guó)政府刺激措施效果的逐步減弱，以及貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響的顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年很可能會(huì)大幅放緩。

近期以來(lái)，美國(guó)股市經(jīng)歷了幾次暴跌，這也是一個(gè)顯著的信號(hào)。對(duì)此，美國(guó)總統(tǒng)特朗普認(rèn)為罪魁禍?zhǔn)资敲缆?lián)儲(chǔ)，他曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)是“我們經(jīng)濟(jì)上的唯一問(wèn)題”。如果美聯(lián)儲(chǔ)在2019年堅(jiān)持其加息政策，美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能會(huì)進(jìn)一步抨擊美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。此外，隨著減稅措施的實(shí)施，美國(guó)政府財(cái)政狀況惡化，未來(lái)繼續(xù)通過(guò)財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的空間減小。財(cái)政赤字的增加，也會(huì)影響美國(guó)政府在基礎(chǔ)設(shè)施、科技及人力資源等方面的投資，不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而如果美國(guó)為了消除財(cái)政赤字，美聯(lián)儲(chǔ)再次開動(dòng)“印鈔機(jī)”推動(dòng)債務(wù)貨幣化的話，新一輪美元貶值將顯著沖擊美國(guó)股市和債市。

基于多種因素的疊加，IMF將2019美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.7%下調(diào)至2.5%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2019年GDP增速將放緩至2.5%。

英國(guó)

2019年3月底，英國(guó)將脫離歐盟。盡管英國(guó)和歐盟已經(jīng)達(dá)成基本的“脫歐”協(xié)議，但協(xié)議在英國(guó)內(nèi)部也引發(fā)巨大爭(zhēng)議，在最終“脫歐”之前一切都難以預(yù)料。這也為英國(guó)2019年的經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。隨著無(wú)協(xié)議“脫歐”的概率增加，英國(guó)央行稱這可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性后果。在“脫歐”前景不明朗的背景下，今年英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性。

近兩三年來(lái)，英鎊對(duì)美元和歐元匯率均已下跌超過(guò)10%。據(jù)預(yù)測(cè)，若英國(guó)與歐盟達(dá)成并批準(zhǔn)“脫歐”協(xié)議，英鎊匯率有可能出現(xiàn)反彈，但倘若出現(xiàn)“無(wú)協(xié)議脫歐”，則可能使英鎊貶值25%。除了英鎊匯率，英國(guó)面臨的不確定性還包括“脫歐”后的貿(mào)易政策將如何演化、外國(guó)對(duì)英國(guó)投資會(huì)否提升、英國(guó)央行會(huì)如何調(diào)整等。這諸多的不確定性也將會(huì)影響英國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

歐盟和歐元區(qū)

2018年歐盟經(jīng)濟(jì)有所放緩，但總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)穩(wěn)健，估計(jì)全年增速仍將繼續(xù)保持在2%上方。但歐盟仍然面臨著諸多引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，包括國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義加劇、英國(guó)“脫歐”以及歐盟各國(guó)意見分歧招致的“裂變”等等。基于多種不利因素，目前機(jī)構(gòu)和媒體對(duì)歐盟和歐元區(qū)2019年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也信心不足，普遍認(rèn)為2019年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速將比2017年的2.4%和2018年的2.1%的放緩趨勢(shì)更進(jìn)一步，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將降至2%以下，甚至有專家認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)降至1.3%～1.8%區(qū)間。

目前，歐洲和美國(guó)在貿(mào)易等領(lǐng)域摩擦加劇，外部風(fēng)險(xiǎn)上升。特朗普在經(jīng)貿(mào)外交等對(duì)外領(lǐng)域繼續(xù)奉行“美國(guó)優(yōu)先”，2019年美歐沖突有進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)。德國(guó)之聲的分析認(rèn)為，歐洲汽車業(yè)將在2019年面臨更多風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)對(duì)歐盟對(duì)美出口汽車提出的征稅威脅極有可能付諸實(shí)踐。而汽車業(yè)是歐洲，尤其是德國(guó)的重要產(chǎn)業(yè)，一旦因?yàn)橘Q(mào)易摩擦導(dǎo)致汽車產(chǎn)業(yè)受創(chuàng)，將會(huì)較嚴(yán)重地影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

除了經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)，歐洲央行在例行經(jīng)濟(jì)報(bào)告中也指出，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)料將在2019年減速，之后將企穩(wěn)。除了這些，歐盟內(nèi)部各國(guó)的分歧也將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不確定。

日本

1月2日，日本共同社匯總了以115家日本主要企業(yè)為對(duì)象的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，預(yù)測(cè)2019年經(jīng)濟(jì)景氣繼續(xù)擴(kuò)張的企業(yè)為63%，較2018年調(diào)查時(shí)的82%有所下滑。這一下滑的數(shù)據(jù)顯示日本企業(yè)對(duì)日本2019年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的審慎態(tài)度。

得益于日本央行實(shí)施大規(guī)模貨幣寬松政策，推動(dòng)了日元貶值和股市升值，日本在近幾年的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了較好的復(fù)蘇氣象。展望未來(lái)，2020年奧運(yùn)會(huì)在東京舉辦，基礎(chǔ)設(shè)施等的建設(shè)也為日本經(jīng)濟(jì)增添動(dòng)力。然而，2019年日本經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

從日本國(guó)內(nèi)來(lái)看，近年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇苗頭比較弱，人員工資增長(zhǎng)緩慢、個(gè)人消費(fèi)乏力、勞動(dòng)力短缺等問(wèn)題也比較突出。同時(shí)，日本近期提高了消費(fèi)稅，從8%增至10%，這一措施會(huì)否造成消費(fèi)下滑從而影響經(jīng)濟(jì)，目前還有待觀察。從外部來(lái)看，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)“脫歐”、新興市場(chǎng)債務(wù)問(wèn)題凸顯等因素，對(duì)于日本企業(yè)尤其是跨國(guó)企業(yè)的影響也是難以預(yù)料。

（本刊綜合整理）（編輯/陳勝東）