新能源汽車補貼政策即將落地

沐恩

資金活躍度有所增加

主持人：近期市場利好消息還是比較多的，但指數(shù)似乎走的沒有預(yù)想的那么強！

袁月：上周末雖有降準的消息，但歷來這都不會成為促使指數(shù)轉(zhuǎn)折的契機，這次也不會例外，更多還是根據(jù)當前情況進行的常規(guī)性操作。對比2018年的四次降準，2019年應(yīng)該也不會少于這個次數(shù)，并且定向降準還是常態(tài)。

之所以指數(shù)你覺得不強，重點還是受制于量能。之前說了滬指2530點和2550點附近的壓力比較重，想向上拓展空間只靠1500億左右的量能顯然難度較大。而且觀察小時級別的量能可以看出，依舊是第一個小時相對放量，后三個小時明顯縮量，這種結(jié)構(gòu)均說明大資金的情緒偏謹慎。

相對指數(shù)而言，近期比較積極的信號是盤面氛圍較之前要好一些，除了炒作的概念增多外，也出現(xiàn)多只連板個股。觀察龍虎榜也可以看到，活躍的席位有所增多，并且買入金額也在加大。所以從操作的角度來說，是存在一定的機會的，重點目標要放在資金介入較強的板塊和個股中，低吸不追高，把握其中輪動的機會。

主持人：商譽的風險你之前提示過，關(guān)于商譽攤銷你怎么看？

袁月：這方面目前只是討論階段，真正實施也需要起草、公開征求意見、正式文件等流程，即使每個環(huán)節(jié)都很順利，短期內(nèi)也是難以落地的。但之所以會有這個提議，說明現(xiàn)在上市公司所面臨的商譽問題還是很值得重視的，畢竟涉及的金額較大，公司較多。

雖然采取商譽攤銷的方式可以減輕公司業(yè)績大幅波動的風險，并降低商譽“爆雷”的可能性，但這并不是解決商譽問題的核心，問題的關(guān)鍵還是在于收購標的的質(zhì)量和后期業(yè)績兌現(xiàn)情況。

如果被收購標的都能按照約定完成最初的業(yè)績承諾，那么一次性計提還是攤銷顯然都不重要。反之，甚至在當初收購時就存在明顯的“水分”，那么最終無論哪種計提方式對于公司發(fā)展和投資者利益都是不利的。所以說，商譽攤銷會在情緒上構(gòu)成所謂的利好，但投資者要明白的是，對于商譽減值和公司發(fā)展來說這并不是解決問題的關(guān)鍵，并且即使真的實施了，還要結(jié)合實際情況，具體問題具體分析。

補貼下降并非絕對利空

主持人：相關(guān)人士表示，2019年會出臺政策刺激家電和汽車的消費，這有什么影響？

袁月：短期的影響大家已經(jīng)看到了，在盤面上已經(jīng)有了反應(yīng)，不過這種上漲有補漲的邏輯，持續(xù)性可以忽略。對于中長期影響肯定是偏正面的，但還要結(jié)合具體政策細則來看。投資者需要注意的是：無論是家電還是汽車的保有量，與之前幾年相比都有了很大提升。也就是說，究竟還有多少新的空間值得挖掘，還有待觀察。就目前的階段來說，對于可選消費品種還是要保持謹慎的態(tài)度。

主持人：本周市場再次出現(xiàn)新能源汽車補貼下降的消息，板塊個股盤中也出現(xiàn)調(diào)整。

袁月：對于這個消息之前的文章中也是分析過的，今年補貼下降，明年徹底退出，都是沒有懸念的。只不過只要有傳聞出來，在情緒上對于短線就會構(gòu)成負面影響，盤中或者短期出現(xiàn)調(diào)整都是正常的。但這并不影響板塊的中期邏輯，尤其是對于龍頭個股。所以，對于補貼下降的消息并不要簡單地理解為是重大利空。相反，隨著補貼的逐步下降直至完全退出，這期間會加速行業(yè)的洗牌，更有利于產(chǎn)業(yè)向頭部企業(yè)集中。

與這個邏輯類似的板塊就是光伏，在2018年6月份傳出行業(yè)補貼取消，板塊集體出現(xiàn)下跌，甚至有的個股連續(xù)出現(xiàn)跌停。但隨著時間的推移和政策的逐步落地，可以看到板塊中單晶硅和逆變器等細分領(lǐng)域的龍頭公司，股價都是震蕩上行的走勢。這也證明了，補貼政策下降或者取消在短期情緒上會構(gòu)成利空，但退補畢竟是大勢所趨，龍頭公司雖然短期也會受到影響，但中長期抵御風險的能力還是最強的。