互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行效率提升的影響研究

楊傲 王力

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽蚌埠233000)

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)和蓬勃發(fā)展催生了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在2013—2017年間市盈率也翻了一番，并帶動(dòng)了商業(yè)銀行的技術(shù)變革，衍生出以傳統(tǒng)商業(yè)銀行金融技術(shù)升級(jí)為代表的金融互聯(lián)網(wǎng)。從表面來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融導(dǎo)致技術(shù)脫媒、信息脫媒、客戶關(guān)系脫媒，加劇了傳統(tǒng)商業(yè)銀行中介功能的邊緣化，銀行業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)下行、利率市場(chǎng)化、金融脫媒等多重挑戰(zhàn)。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的進(jìn)步，在某種程度上，互聯(lián)網(wǎng)金融科技的普及改變了商業(yè)銀行原有的經(jīng)營(yíng)模式，降低了成本，且商業(yè)銀行憑借信息搜集、大數(shù)據(jù)處理等技術(shù)為客戶提供了更加個(gè)性化的服務(wù)，有助于挖掘深層次的客戶潛在需求。

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行發(fā)展間的作用關(guān)系展開了深入的研究。部分學(xué)者認(rèn)為，金融體系業(yè)務(wù)本質(zhì)就是信息處理，能夠降低交易與信息交流成本［1］，提升經(jīng)營(yíng)效率［2］和金融交易范圍［3］。隨后，一些學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行存在競(jìng)爭(zhēng)作用，迫使商業(yè)銀行進(jìn)行技術(shù)、業(yè)務(wù)與模式的創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型［4］，進(jìn)一步推動(dòng)了金融體系的改革［5］。學(xué)者們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融積極效應(yīng)的研究主要體現(xiàn)在鯰魚效應(yīng)［6］與技術(shù)溢出效應(yīng)。此外，這種技術(shù)溢出效應(yīng)也存在于外資銀行與本土商業(yè)銀行的正向作用關(guān)系中［7］，主要表現(xiàn)在人力和固定資產(chǎn)利用效率方面［8］，且對(duì)不同類型的商業(yè)銀行的影響存在一定的異質(zhì)性［9］。然而，在面對(duì)這些積極影響時(shí)，我們也需要客觀看待互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，時(shí)刻警惕互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融管制［10］。

互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行存在顯著的有利影響，那么其作用機(jī)制又是什么？盡管我國(guó)關(guān)于銀行溢出效應(yīng)的研究最早起源于劉亞、楊大強(qiáng)和張曙東關(guān)于外資銀行對(duì)本土銀行影響的面板分析，研究認(rèn)為外資銀行能夠促進(jìn)本土銀行效率的提升［11］，但關(guān)于外資銀行對(duì)本土銀行效率的作用機(jī)制研究甚少。類比我國(guó)研究外資銀行對(duì)本土商業(yè)銀行效率的影響，互聯(lián)網(wǎng)金融作為技術(shù)先進(jìn)主體，也具有溢出作用，商業(yè)銀行作為技術(shù)落后主體，也具備吸收能力。故本文參照外資銀行對(duì)本土銀行效率的作用機(jī)制及技術(shù)溢出理論，探尋互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行技術(shù)溢出的作用機(jī)制，為商業(yè)銀行效率的提升提供技術(shù)改革創(chuàng)新之參考。

鑒于此，本文主要?jiǎng)?chuàng)新之處包括以下幾個(gè)方面：一是本文結(jié)合吳曉求對(duì)互聯(lián)網(wǎng)與金融基因耦合特點(diǎn)的研究［12］，借鑒文本挖掘法，從互聯(lián)網(wǎng)金融的四項(xiàng)功能出發(fā)，選取關(guān)鍵詞構(gòu)造了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)，豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融方面的量化研究；二是引入了外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)機(jī)制，豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融理論的研究層析；三是將全要素生產(chǎn)率指標(biāo)進(jìn)行分解、多元化，加強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行效率提升路徑的分析。

二、理論機(jī)制與研究假設(shè)

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新生事物，勢(shì)必會(huì)對(duì)傳統(tǒng)銀行體系產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響銀行全要素生產(chǎn)率。根據(jù)技術(shù)溢出理論，溢出主體會(huì)對(duì)吸收主體的技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生促進(jìn)作用，本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)溢出主要通過(guò)以下四個(gè)途徑作用于銀行的全要素生產(chǎn)率：

第一是示范效應(yīng)。商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的模仿和學(xué)習(xí)，能夠?qū)崿F(xiàn)“干中學(xué)”式的技術(shù)進(jìn)步。商業(yè)銀行消化、吸收互聯(lián)網(wǎng)金融較高的技術(shù)水平、產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理方式，并加以創(chuàng)新，進(jìn)而不斷縮短和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的技術(shù)差距，提升效率。

第二是聯(lián)系效應(yīng)。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與商業(yè)銀行攜手辦理業(yè)務(wù)，兩者在合作過(guò)程中各取所長(zhǎng)。一方面，商業(yè)銀行能夠?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融公司提供資金劃撥與清算等業(yè)務(wù)支持；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融公司能夠?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行提供海量的前臺(tái)客戶流與線上大數(shù)據(jù)。在合作過(guò)程中，商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和客戶資源共享，進(jìn)而提高了商業(yè)銀行的生產(chǎn)率。

第三是競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)會(huì)憑借先進(jìn)的技術(shù)水平、管理經(jīng)驗(yàn)、雄厚的資金鏈條等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)價(jià)格和質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)來(lái)占領(lǐng)商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額，迫使商業(yè)銀行提升技術(shù)效率、提高資源利用率。而互聯(lián)網(wǎng)金融憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打入商業(yè)銀行的利基市場(chǎng)，并逐步將利基市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹髁魇袌?chǎng)。

第四是人員流動(dòng)效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)人員投身于商業(yè)銀行，有助于商業(yè)銀行的技術(shù)進(jìn)步，從而提升了銀行效率。同時(shí)，基于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的渴望，商業(yè)銀行員工流向互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)尋求發(fā)展，也會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生負(fù)向效用。具體的技術(shù)溢出過(guò)程參見(jiàn)圖1。

圖1 國(guó)際技術(shù)溢出過(guò)程

基于此，本文提出假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率的提升有影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融已經(jīng)具備了先進(jìn)技術(shù)溢出能力，商業(yè)銀行也在不斷學(xué)習(xí)，努力提升效率。

作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)溢出的潛在受益者，不同類型的銀行之間，無(wú)論是在經(jīng)營(yíng)方式、經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛘吖窘M織結(jié)構(gòu)等方面都存在很大差異，這就會(huì)對(duì)企業(yè)的吸收能力產(chǎn)生差異［13］，進(jìn)而影響了技術(shù)溢出對(duì)不同種類銀行的作用程度。因此，我們認(rèn)為大型商業(yè)銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行等不同類型的銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出效應(yīng)方面存在顯著差異，在研究過(guò)程中十分有必要對(duì)其進(jìn)行區(qū)分。

基于此，本文提出假設(shè)2：若互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行存在技術(shù)溢出，那么不同類型的商業(yè)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出的吸收能力存在差異。吸收能力是技術(shù)溢出的充要條件，在同一先進(jìn)技術(shù)主體技術(shù)溢出條件下，吸收主體的吸收能力不同，所產(chǎn)生的技術(shù)溢出效果也不同。

最后，基于Zahra和Geogro“兩部分四維度”法，筆者認(rèn)為，在技術(shù)溢出過(guò)程中，吸收能力對(duì)技術(shù)溢出具有反饋機(jī)制，并根據(jù)Kokko提出的技術(shù)溢出效應(yīng)的四個(gè)途徑，構(gòu)建了技術(shù)溢出、吸收能力與全要素生產(chǎn)率（TFP）的框架分析，如圖2［14］。

圖2 技術(shù)溢出、吸收能力與全要素生產(chǎn)率作用機(jī)制分析圖

三、模型設(shè)定、指標(biāo)構(gòu)建及數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）模型的設(shè)定

由于截面數(shù)據(jù)無(wú)法測(cè)度時(shí)間維度上的變化，無(wú)法通過(guò)橫截面比較單個(gè)決策單元時(shí)序數(shù)據(jù)，而面板數(shù)據(jù)具有截面數(shù)據(jù)與時(shí)序數(shù)據(jù)的特征，且兼具兩類數(shù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)。故本文選取22家銀行①5個(gè)大型國(guó)有商業(yè)銀行：中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行；8個(gè)股份制商業(yè)銀行：中信銀行、光大銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行；9個(gè)城市商業(yè)銀行：寧波銀行、江陰銀行、張家港銀行、杭州銀行、南京銀行、上海銀行、成都銀行、貴陽(yáng)銀行、北京銀行。十年的數(shù)據(jù)來(lái)做靜態(tài)面板回歸，N＞T，常稱為長(zhǎng)面板數(shù)據(jù)。靜態(tài)面板分為隨機(jī)效應(yīng)面板與固定效應(yīng)面板。為了確定究竟該使用哪種形式，本文參考陳強(qiáng)的《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)及stata應(yīng)用》［15］， 運(yùn)用 Hausman檢驗(yàn)來(lái)確定具體的影響形式，為此設(shè)計(jì)如下計(jì)量方程：

其中，Mit代表用Malmquist指數(shù)測(cè)算出的商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率(TFP)、技術(shù)進(jìn)步指數(shù)(Techch)、純技術(shù)效率(Pech)和規(guī)模效率(Sech)，α0為常數(shù)項(xiàng)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)，i和t分別代表樣本銀行和年份。

（二）變量選取與說(shuō)明

表1 變量及定義

1.被解釋變量

本文需要測(cè)算出商業(yè)銀行效率樣本期限內(nèi)的所有數(shù)據(jù)，并進(jìn)行時(shí)序上的比較分析，而靜態(tài)的CCR、BCC模型在樣本年份較少的情況下不能進(jìn)行數(shù)據(jù)時(shí)序分析，因此本文選取Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法作為衡量商業(yè)銀行生產(chǎn)率的效率指標(biāo)，該指數(shù)定義式如下所示：

商業(yè)銀行作為決策單元，其中產(chǎn)出與投入指標(biāo)分別用x和y表示，t代表時(shí)間，Dt和Dt+1分別表示技術(shù)前沿下的距離函數(shù)。在不變規(guī)模報(bào)酬假設(shè)下，全要素生產(chǎn)率（TFP）可以分解為技術(shù)效率(Effch)和技術(shù)進(jìn)步率(Techch)，新的TFP表達(dá)式如下：

下文在對(duì)商業(yè)銀行效率進(jìn)行分析時(shí)，也將參照本節(jié)對(duì)效率內(nèi)涵以及經(jīng)濟(jì)理論來(lái)源的研究，選取Malmquist指數(shù)測(cè)算全要素生產(chǎn)率（TFP）、技術(shù)進(jìn)步效率（Techch）、技術(shù)效率（Effch）、純技術(shù)效率（Pech）和規(guī)模效率（Sech）。

其中，投入指標(biāo)選擇方面：固定資產(chǎn)凈值主要是指各銀行為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及服務(wù)效率增加的門店設(shè)備投入；考慮到數(shù)據(jù)的完整性，人力資本數(shù)據(jù)方面選取人員職工薪酬指標(biāo)代替，存款作為銀行最重要的外來(lái)資金投入，是銀行正常運(yùn)行業(yè)務(wù)的保障；業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用體現(xiàn)了商業(yè)銀行對(duì)管理的投入情況，也能從側(cè)面反映銀行的經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效狀況。產(chǎn)出指標(biāo)選擇方面：存貸差目前仍然是商業(yè)銀行的重要收入，因此將利息凈收入作為產(chǎn)出指標(biāo)；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定影響，手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)收入也反映了商業(yè)銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)情況；凈利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率與管理績(jī)效乃至償債能力的基本工具，產(chǎn)出指標(biāo)可選取該指標(biāo)來(lái)衡量商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.核心解釋變量

在方法與步驟上，本文首先借鑒與金融功能相關(guān)的四個(gè)維度對(duì)所需的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行獲取，然后利用Pearson相關(guān)性分析，通過(guò)關(guān)聯(lián)度剔除冗余的數(shù)據(jù)，以熵值法合成互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)。

其中，在利用Pearson相關(guān)分析法檢驗(yàn)16個(gè)關(guān)鍵詞與商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率之間的相關(guān)性時(shí)，參考Larson和Larber對(duì)原始詞頻與DEA-Malmquist指數(shù)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)［16］，以二者之間相關(guān)度的值0.3作為弱相關(guān)的邊界值，當(dāng)相關(guān)度小于0.3時(shí)，對(duì)該關(guān)鍵詞進(jìn)行剔除，最終保留14個(gè)關(guān)鍵詞。

表2 互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)鍵詞與商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率Pearson相關(guān)分析

3.控制變量

（1）外部因素

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率，即GDP增長(zhǎng)率，是衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)之一。袁曉玲、張寶山通過(guò)實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率與商業(yè)銀行效率的提升之間存在明顯的正相關(guān)性［17］。

廣義貨幣的增長(zhǎng)率，即M2增長(zhǎng)率。一方面，M2的增加會(huì)導(dǎo)致銀行可貸資金的增加，因此會(huì)增加銀行在利息方面的收入；另一方面，隨著M2的增加，貸款利率會(huì)相應(yīng)減少，因此會(huì)減少銀行的利息收入。因此M2增長(zhǎng)率與銀行的存貸利差有著巨大的關(guān)聯(lián)度。

（2）內(nèi)部因素

風(fēng)控能力。銀行作為金融企業(yè)，風(fēng)控能力代表銀行的穩(wěn)定性，是銀行能力的主要表現(xiàn)之一。2010年的巴塞爾協(xié)議Ⅲ①巴塞爾協(xié)議Ⅲ于2010年在瑞士巴塞爾出爐，是全球銀行業(yè)監(jiān)管的標(biāo)桿。將不良貸款率與風(fēng)控能力聯(lián)系起來(lái)，商業(yè)銀行的風(fēng)控能力越高，不良貸款率越小，除此之外，核心資本充足率也是銀行風(fēng)控能力的具體量化數(shù)據(jù)之一。因此，本文將不良貸款率與核心資本充足率作為風(fēng)險(xiǎn)控制能力量化指標(biāo)。

配置能力。商業(yè)銀行除了主要業(yè)務(wù)之外，在市場(chǎng)上還有另一大重要職能——優(yōu)化資源配置，尤其目前在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)銀行在優(yōu)化資源配置中發(fā)揮的作用越來(lái)越大，能夠有序且高效地對(duì)社會(huì)資金進(jìn)行配置，當(dāng)商業(yè)銀行的配置能力越強(qiáng)、效率越高，其帶來(lái)的利潤(rùn)也就越高，因此本文將商業(yè)銀行的存貸比配置反應(yīng)的能力作為控制變量。

創(chuàng)新率。該變量一般是用非利息收入占比來(lái)表示。鄭錄軍、王芳認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的大背景下，商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)會(huì)影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效率［18］［19］。

發(fā)展能力。該變量用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)表示。該指標(biāo)通過(guò)銀行當(dāng)年的營(yíng)收增長(zhǎng)數(shù)額與上一年的營(yíng)收數(shù)額之比計(jì)算得到。徐倩、李放的研究認(rèn)為，如果銀行的營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，則說(shuō)明銀行具有較強(qiáng)的創(chuàng)收能力以及較好的發(fā)展勢(shì)頭和發(fā)展前景［20］。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源與描述性統(tǒng)計(jì)

由于百度引擎關(guān)鍵詞搜索功能最早只開放到2006年6月，故本文樣本指標(biāo)年限為2006—2016年，樣本選取22家商業(yè)銀行。其中外部因素的數(shù)據(jù)來(lái)源于2016年《國(guó)家統(tǒng)計(jì)年鑒》，銀行內(nèi)部因素?cái)?shù)據(jù)來(lái)源于Choice金融終端與各銀行年報(bào)。

1.商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率縱向統(tǒng)計(jì)比較分析

表3 2006—2016年我國(guó)商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率及分解效率的縱向比較

樣本期間內(nèi)全要素生產(chǎn)率總體呈波動(dòng)性增長(zhǎng)，2006—2016年我國(guó)商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率的年平均增長(zhǎng)率為4.7%，技術(shù)進(jìn)步效率的年平均增長(zhǎng)率為4.8%，技術(shù)效率均值小于1，為0.999，技術(shù)效率并沒(méi)有很好地發(fā)揮價(jià)值，幫助技術(shù)水平提高。技術(shù)效率的降低主要是規(guī)模效率降低所致，由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行體制臃腫，不夠精煉，仍然是商業(yè)銀行提升效率的一大阻礙，銀行采用的高新技術(shù)設(shè)備、開發(fā)金融產(chǎn)品等產(chǎn)生的技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)全要素生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵。

表4 2006—2016年我國(guó)商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率及分解效率的橫向比較

2.商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率橫向統(tǒng)計(jì)比較分析

文本選取的樣本中共有5個(gè)大型國(guó)有商業(yè)銀行、8個(gè)股份制商業(yè)銀行和9個(gè)城市商業(yè)銀行。從全要素生產(chǎn)率縱向變化上來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步仍是全要素生產(chǎn)率提升的主力軍，近兩年技術(shù)進(jìn)步效率略微有所下降，可能是因?yàn)樯虡I(yè)銀行在技術(shù)吸收過(guò)程中出現(xiàn)了規(guī)模報(bào)酬遞降。從全要素生產(chǎn)率的橫向變化來(lái)看，不同類型的商業(yè)銀行面對(duì)新技術(shù)的發(fā)展，其全要素生產(chǎn)率具有異質(zhì)性，絕大多數(shù)企業(yè)都表現(xiàn)出了技術(shù)進(jìn)步，但仍有8家銀行的技術(shù)效率小于1，由此也側(cè)面驗(yàn)證了縱向變化的結(jié)論，技術(shù)進(jìn)步是全要素生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵，技術(shù)效率提升是之后商業(yè)銀行發(fā)展的重點(diǎn)。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行效率進(jìn)行分解，商業(yè)銀行主要是依靠技術(shù)進(jìn)步提升效率，但究竟是否由于互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出作用，將在下文中進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

3.核心解釋變量的統(tǒng)計(jì)性描述

圖3 互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)發(fā)展情況

不難發(fā)現(xiàn)，本文所構(gòu)建的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)自2007—2016年間總體不斷增長(zhǎng)如圖3所示，與互聯(lián)網(wǎng)金融近年來(lái)的發(fā)展情況基本相同。

4.控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表5 描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證分析

（一）技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行整體效率的影響分析通過(guò)State12.0軟件的處理得出了四個(gè)模型的Hausman檢驗(yàn)值，根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，選用隨機(jī)效應(yīng)模型，下表6得出互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)對(duì)商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進(jìn)步效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率的回歸結(jié)果。

表6 對(duì)總樣本全要素生產(chǎn)率及其分解效率的回歸結(jié)果

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（Jr）對(duì)全要生產(chǎn)率（TFP）在5%水平下顯著相關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（Jr）每提高一個(gè)單位，全要素生產(chǎn)率（TFP）就提高0.174個(gè)單位，證明假說(shuō)1成立。從外部環(huán)境對(duì)商業(yè)銀行效率的影響來(lái)看，GDP對(duì)全要素生產(chǎn)率（TFP）的影響顯著為正，能有效促進(jìn)商業(yè)銀行技術(shù)進(jìn)步效率的提高，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)水平的提升有助于人民生活水平的提升，進(jìn)而又刺激人民投資理財(cái)多樣化需求，導(dǎo)致商業(yè)銀行利基市場(chǎng)需求擴(kuò)大，這又反過(guò)來(lái)促進(jìn)商業(yè)銀行技術(shù)水平的提升和全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。M2對(duì)全要素生產(chǎn)率（TFP）的影響顯著為負(fù)，主要是在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)異軍突起的時(shí)代背景下，雖然商業(yè)銀行在積極學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，且不斷開發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但由于其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)起步晚、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)薄弱等原因，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)在一定程度上受到了互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，由于P2P、支付寶、余額寶的出現(xiàn)，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了分流，所以M2的增長(zhǎng)不再是商業(yè)銀行全要素（TFP）提升的助燃劑。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部控制變量進(jìn)行分析，創(chuàng)新率與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)全要素生產(chǎn)率（TFP）、技術(shù)進(jìn)步率（Effech）的影響系數(shù)顯著為正，也說(shuō)明技術(shù)進(jìn)步能夠促進(jìn)商業(yè)銀行效率的提升。

對(duì)全要素生產(chǎn)率進(jìn)一步分解可知，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（Jr）對(duì)技術(shù)進(jìn)步效率（Techch）的影響系數(shù)顯著為正，對(duì)純技術(shù)效率（Pech）與規(guī)模效率（Sech）的影響顯著為負(fù)，這說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行效率的影響路徑是先通過(guò)技術(shù)溢出提高商業(yè)銀行技術(shù)水平，進(jìn)而商業(yè)銀行的技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)了商業(yè)銀行效率的提升。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)溢出與商業(yè)銀行的規(guī)模效率、純技術(shù)規(guī)模效率之間的關(guān)系顯著為負(fù)，但并沒(méi)有完全阻礙商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率的提升。

（二）技術(shù)溢出對(duì)各類商業(yè)銀行效率分解的影響分析

本文主要借鑒Zhu的商業(yè)銀行分組策略［21］，針對(duì)本文所研究的22家商業(yè)銀行，分別剔除大型國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行，從而分別得到了子樣本一、子樣本二和子樣本三。其中對(duì)總樣本的商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率及其分解效率與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)面板回歸分析結(jié)果如表7所示：

表7 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)子樣本全要素生產(chǎn)率的影響分析

結(jié)果顯示：總樣本系數(shù)在5%水平下顯著為正，影響系數(shù)為0.174；子樣本一、子樣本二的影響系數(shù)在10%水平下顯著影響，系數(shù)為0.198、0.164；子樣本三在剔除城市商業(yè)銀行后在1%水平下顯著，且影響系數(shù)變化最大，為0.242。由此可見(jiàn)，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)溢出，由于商業(yè)銀行的吸收能力不同，技術(shù)溢出為商業(yè)銀行帶來(lái)的效率進(jìn)步有明顯差異，初步驗(yàn)證了假說(shuō)2。

表8 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)子樣本技術(shù)進(jìn)步率的影響分析

從技術(shù)進(jìn)步效率（Techch）結(jié)果分析來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（Jr）對(duì)總樣本的影響系數(shù)在1%水平下顯著為正，系數(shù)為0.235；子樣本一在5%水平下的影響系數(shù)為0.253；子樣本二、子樣本三在1%水平下顯著為正，影響系數(shù)分別為0.344、0.177。通過(guò)與總樣本的對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)在子樣本一、子樣本二和子樣本三中，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)對(duì)技術(shù)進(jìn)步效率（Techch）變化的影響程度分別為7.66%、46.38%和-24.68%。增長(zhǎng)幅度越大，代表子樣本中剔除的商業(yè)銀行的技術(shù)進(jìn)步效率對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出的吸收能力越弱。通過(guò)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，城市商業(yè)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)溢出的吸收能力最強(qiáng)，國(guó)有商業(yè)銀行次之，股份制商業(yè)銀行則最弱。

表9 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)子樣本技術(shù)效率的影響分析

從技術(shù)效率（Effch）的分析結(jié)果來(lái)看，總樣本中互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（Jr）對(duì)商業(yè)銀行技術(shù)效率（Effch）的影響系數(shù)在5%水平下為-0.0738，而在剔除不同類型商業(yè)銀行數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)對(duì)商業(yè)銀行技術(shù)效率水平的提升都顯著為正。子樣本一、子樣本二、子樣本三的核心解釋變量影響系數(shù)依次為-0.0668、-0.192、0.0436。根據(jù)影響系數(shù)增幅越大，被剔除的銀行吸收能力越差的規(guī)律得出，面臨互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)溢出，城市商業(yè)銀行的吸收能力最差，明顯低于平均水平。

剔除城商行的樣本三的互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)（Jr）為正，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出有助于大型國(guó)有銀行與股份制銀行技術(shù)效率（Effch）的提升。剔除股份制商業(yè)銀行后，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)的影響系數(shù)與總樣本相比變小，說(shuō)明面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出，股份制商業(yè)銀行的技術(shù)效率（Effch）吸收能力水平明顯高于總樣本。雖然剔除大型國(guó)有商業(yè)銀行后，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)的影響系數(shù)變大，但增長(zhǎng)幅度小于城商行的增幅，則說(shuō)明城市商業(yè)銀行、大型國(guó)有銀行面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出，其技術(shù)效率（Effch）的吸收能力低于平均水平，且城市商業(yè)銀行的吸收能力最差。

針對(duì)剔除城市商業(yè)銀行的樣本三，其技術(shù)效率（Effch）的提升主要得益于股份制商業(yè)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出較強(qiáng)的吸收能力，主要原因是股份制銀行相較于其他類型銀行，其盈利性目的更強(qiáng)、受地理位置以及國(guó)家政策導(dǎo)向的影響較小、產(chǎn)權(quán)清晰，這些都是有利于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)以及創(chuàng)新產(chǎn)品吸收的因素。大型國(guó)有商業(yè)銀行的規(guī)模過(guò)大，管理結(jié)構(gòu)繁瑣，審批環(huán)節(jié)繁瑣，會(huì)阻礙其技術(shù)效率的進(jìn)步。城市商業(yè)銀行資本薄弱，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的沖擊，城市商業(yè)銀行很難消化互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出所帶來(lái)的好處。

五、結(jié)論與政策建議

內(nèi)生增長(zhǎng)理論告訴我們，企業(yè)技術(shù)進(jìn)步一方面是由于企業(yè)內(nèi)部研發(fā)水平的提升作用，另一方面是先進(jìn)技術(shù)的溢出效應(yīng)的結(jié)果。而針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行技術(shù)水平這一現(xiàn)實(shí)，后者無(wú)疑是商業(yè)銀行技術(shù)進(jìn)步的最優(yōu)選擇。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出能否被商業(yè)銀行有效消化利用還取決于商業(yè)銀行吸收能力的強(qiáng)弱。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行效率提升有影響。另一方面，不同類型的商業(yè)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出的吸收能力存在差異：從全要素生產(chǎn)率結(jié)果來(lái)看，股份制商業(yè)銀行增幅最大，大型國(guó)有商業(yè)銀行次之；從技術(shù)進(jìn)步效率結(jié)果來(lái)看，股份制商業(yè)銀行技術(shù)水平提升較快，城市商業(yè)銀行提升幅度最慢；從技術(shù)效率結(jié)果來(lái)看，只有股份制商業(yè)銀行的技術(shù)效率為正，其他商業(yè)銀行的效率水平為負(fù)，技術(shù)效率并沒(méi)有很好地配合技術(shù)水平的提高，以促進(jìn)商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率的提高。

進(jìn)一步對(duì)全要素生產(chǎn)率及其分解效率進(jìn)行橫縱向比較分析可知，技術(shù)進(jìn)步效率的提升雖然是現(xiàn)階段商業(yè)銀行全要素生產(chǎn)率提升的主力軍，但技術(shù)進(jìn)步效率的提高趨于飽和，已呈現(xiàn)邊際規(guī)模報(bào)酬遞減規(guī)律。與此同時(shí)，商業(yè)銀行純技術(shù)效率與規(guī)模效率的提升速度并不能與快速增長(zhǎng)的技術(shù)進(jìn)步效率相匹配。因此，商業(yè)銀行現(xiàn)階段改革的重點(diǎn)是提高純技術(shù)效率與規(guī)模效率，從而促進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)進(jìn)步的有效吸收。

為有效促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出對(duì)商業(yè)銀行效率的提升，首先，我國(guó)商業(yè)銀行需要優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，精簡(jiǎn)基層員工，促使各地區(qū)商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、布局等均達(dá)到帕累托最優(yōu)。其次，積極吸引技術(shù)性人才，加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部的技術(shù)性研發(fā)投入，努力提升人力資本水平，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)外溢帶來(lái)的技術(shù)溢出效應(yīng)并不是對(duì)商業(yè)銀行的自動(dòng)輸入，政府應(yīng)促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、鼓勵(lì)人員流動(dòng)。