減稅降費(fèi)政策對(duì)新三板企業(yè)的影響研究*

■ 王楠昕 徐仁通 董書亭 楊子璇 劉基婭（南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

一、“減稅降費(fèi)”政策背景1

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，“減稅降費(fèi)”始終是積極的財(cái)政政策的重要組成部分。而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出后，減稅降費(fèi)經(jīng)歷了從“結(jié)構(gòu)性減稅”“定向減稅和普遍性降費(fèi)”到“普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉”的演變過(guò)程。減稅降費(fèi)的規(guī)模由每年約 5000億元擴(kuò)大到2018年的1.3萬(wàn)億元，2019年進(jìn)一步擴(kuò)大到近2萬(wàn)億元。減稅降費(fèi)包括了哪些呢？第一，對(duì)小微企業(yè)實(shí)施普惠性稅收減免，月銷售額3萬(wàn)元調(diào)整到10萬(wàn)元，即月銷售額10萬(wàn)元以下的，不用再交納增值稅；第二，放寬小型微利企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并加大優(yōu)惠力度；第三，對(duì)小規(guī)模納稅人交納的部分地方稅種，可以實(shí)行減半征收；第四，擴(kuò)展初創(chuàng)科技型企業(yè)優(yōu)惠政策適用范圍，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)和天使投資個(gè)人投向初創(chuàng)科技型企業(yè)可按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額的政策；第五，深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過(guò)采取對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。

二、新三板企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及問(wèn)題

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增速放緩和動(dòng)力升級(jí)的新常態(tài)，要保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就必須推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)。而中小企業(yè)作為改革創(chuàng)新的主力軍卻承受著成本的增加，激烈的競(jìng)爭(zhēng)以及融資難、融資貴的多重壓力。而新三板作為為中小企業(yè)服務(wù)的平臺(tái)自然就體現(xiàn)著我國(guó)中小企業(yè)，尤其是中小科技企業(yè)的發(fā)展縮影。我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展 可以大致分為三個(gè)階段：2006—2011年是起步階段，2006年掛牌企業(yè)僅有6家；2011—2016年是企業(yè)數(shù)量高速發(fā)展階段，2013年新三板從試點(diǎn)推向全國(guó)，到2016年底掛牌企業(yè)數(shù)量破萬(wàn)；2017年至今，新三板進(jìn)入“降速提質(zhì)”的改革階段，直至2019年12月末，新三板企業(yè)數(shù)量為8953，較上年的10691家減少，部分公司從新三板摘牌。

從掛牌規(guī)模來(lái)看，雖然新三板掛牌公司總量高于創(chuàng)業(yè)板，但是從近五年的掛牌公司家數(shù)可以看出，總體呈現(xiàn)先上升后回落的趨勢(shì)。從2015年開始的井噴式發(fā)展，緊接著的三年都是緩慢上升，直至2019年下落至8953?？偣杀九c總市值與掛牌公司家數(shù)呈現(xiàn)相同趨勢(shì)。從股票發(fā)行情況來(lái)看，2015—2017都是在小幅波動(dòng)，2018年、2019年接連“腰斬”從2725次降到1402，最后到637次。與之波動(dòng)相近的是市場(chǎng)轉(zhuǎn)手情況，從股票轉(zhuǎn)讓的金額與數(shù)量以及投資者賬戶數(shù)量的變化中可以看出新三板進(jìn)入“降速提質(zhì)”的實(shí)質(zhì)影響。在不斷下降的數(shù)字背后是那些不符合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的中小企業(yè)不斷摘牌。這說(shuō)明新三板市場(chǎng)中處于創(chuàng)新層優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)不斷完善自身管理機(jī)構(gòu)，夸大發(fā)展渠道，從創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板中尋求新的發(fā)展方向。在近幾年大規(guī)模的減稅降費(fèi)政策下：2017年全年減稅降費(fèi)超過(guò)1萬(wàn)億元，2018年全年減稅降費(fèi)規(guī)模約1.3萬(wàn)億元，2019年約減負(fù)2萬(wàn)億元。結(jié)構(gòu)性減稅與普惠性減稅并行。仍有大量中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大，難以輕裝上陣。造成目前新三板中小企業(yè)窘境的原因是多方面，多層次的。首先，普惠性金融政策缺乏針對(duì)性，對(duì)自身規(guī)模較小，營(yíng)業(yè)收入較低的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)際降稅效果甚微，政策傾斜于大型企業(yè)。行政性收費(fèi)仍對(duì)中小企業(yè)造成較大壓力，間接稅負(fù)是中小企業(yè)的稅負(fù)的主要根源。人才問(wèn)題也迫在眉睫，由于人口紅利的不斷減少，科技競(jìng)爭(zhēng)的不斷加強(qiáng)，人才成本急劇上升。中小企業(yè)因?yàn)槠脚_(tái)較小，自身就缺乏吸引高新技術(shù)人才的優(yōu)勢(shì)，所以人才的大量流失制約了中小企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。其次，中小企業(yè)融資貴、融資難仍然是阻礙企業(yè)發(fā)展的一大因素，由于中小企業(yè)缺少信用資質(zhì)以及對(duì)應(yīng)的抵押，使得銀行貸款不易獲得。

表1 2015- 2019年新三板相關(guān)變化信息統(tǒng)計(jì)表

三、減稅降費(fèi)政策對(duì)新三板企業(yè)的影響

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所所長(zhǎng)馬駿曾在北京金融街論壇上表示，新三板就像是虛擬的硅谷，是企業(yè)創(chuàng)新的試驗(yàn)田，成千上萬(wàn)家企業(yè)在這里嘗試新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)，當(dāng)中一定會(huì)產(chǎn)生能夠在未來(lái)領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的領(lǐng)先企業(yè)。因此，新三板企業(yè)能否切實(shí)得到減稅降費(fèi)政策的支持與激勵(lì)顯得尤為關(guān)鍵。2019年1月9日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定再次推出一批針對(duì)小微企業(yè)的普惠性減稅措施，預(yù)計(jì)每年可再為小微企業(yè)減負(fù)約2000億元。截至2019年7月21日，我國(guó)新三板總掛牌企業(yè)數(shù)達(dá)到9,696家，對(duì)可獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整與分析后得到如下兩表。

表2 新三板掛牌企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)情況

表3 新三板掛牌企業(yè)中不同行業(yè)間實(shí)際稅負(fù)情況對(duì)比

首先，根據(jù)表二數(shù)據(jù)可以得出，新三板掛牌企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)的平均水平為20%左右，相較我國(guó)一般企業(yè)25%的法定企業(yè)所得稅稅率，說(shuō)明新三板掛牌企業(yè)中大多數(shù)都享受到了一定程度的稅收減免。其次，從表三數(shù)據(jù)中可以看出，各行業(yè)所得稅和稅前利潤(rùn)總額的平均值均高于中位數(shù)，即少數(shù)企業(yè)在獲得較多稅前利潤(rùn)的同時(shí)也承擔(dān)了較多的所得稅及較高的實(shí)際稅負(fù)水平；同時(shí)，在新三板掛牌企業(yè)中扮演主要角色的高新技術(shù)型行業(yè)實(shí)際稅負(fù)的平均水平低至15%左右，而金融、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)的稅負(fù)水平則相對(duì)較高。這些數(shù)據(jù)均很好地反映出減稅降費(fèi)政策真正落實(shí)到了有需求的行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了政策作用發(fā)揮的合理化和最優(yōu)化。

除了宏觀數(shù)據(jù)反映企業(yè)對(duì)政策具有較高的感受度外，減稅降費(fèi)政策對(duì)新三板企業(yè)的影響還可以體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

（一）對(duì)企業(yè)投資效率的影響

通過(guò)減稅降費(fèi)政策降低資本利得的稅率，有利于提高新三板掛牌企業(yè)的主力軍創(chuàng)新行業(yè)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的需求。研究表明，稅收負(fù)擔(dān)的大小對(duì)企業(yè)的投資選擇影響顯著，且適度降低稅收對(duì)企業(yè)權(quán)益性投資的促進(jìn)作用要明顯大于固定資產(chǎn)投資。新三板掛牌企業(yè)因其自身特性容易被稅收負(fù)擔(dān)束縛手腳，而減稅政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)投資，提高投資效率，為企業(yè)“松綁”。

（二）對(duì)企業(yè)收入與利潤(rùn)的影響

減稅降費(fèi)政策能夠有效地為新三板掛牌企業(yè)尤其是處于創(chuàng)立初期的企業(yè)提供更好的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和科學(xué)研發(fā)環(huán)境，助力企業(yè)快速成型與高速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)銷售收入與利潤(rùn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。截至2019年11月，減稅降費(fèi)政策推行近一年后，新三板新增掛牌企業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1.38億元和1001.05萬(wàn)元，增速分別為17.91%和15.38%，企業(yè)的規(guī)模與成長(zhǎng)性均有明顯提高；同時(shí)，高盈利企業(yè)增長(zhǎng)顯著，凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元以上的企業(yè)占比23.11%，較2018年提高1.62個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元以上的企業(yè)占比6.60%，較2018年提高了2.10個(gè)百分點(diǎn)。

（三）對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展與定位的影響

推行減稅降費(fèi)政策可以增加企業(yè)的現(xiàn)金流，使企業(yè)有能力雇傭更多的工人。不過(guò)也有研究表明，降低稅負(fù)并非對(duì)所有企業(yè)的成長(zhǎng)都有利。比如，對(duì)新三板中占比較高的小微企業(yè)的財(cái)稅優(yōu)惠政策事實(shí)上可能成為一道抑制其成長(zhǎng)的阻礙，或者說(shuō)必須提前考慮的企業(yè)發(fā)展瓶頸，因?yàn)橐坏┻@些企業(yè)獲得更多的收入或雇傭更多的員工而不再被定位為小微企業(yè)時(shí)，將會(huì)失去許多優(yōu)惠政策的享受資格。

四、中小企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向

國(guó)家目前出臺(tái)的減稅降費(fèi)政策所帶來(lái)的優(yōu)惠主要表現(xiàn)在稅費(fèi)本身的變化以及納稅環(huán)境的改善兩個(gè)方面。首先，稅費(fèi)本身的變化方面，對(duì)中小微企業(yè)判定門檻的降低以及納稅起征點(diǎn)的提高，使得接近90%的中小微企業(yè)都可以從優(yōu)惠政策中受益，且獲益的實(shí)現(xiàn)沒(méi)有多余的過(guò)渡，政策下達(dá)清晰明了，符合條件的企業(yè)直接可以享受到優(yōu)惠。其次，納稅環(huán)境改善方面，更是幾乎所有企業(yè)都有深切的體會(huì)，按區(qū)建立微信群及時(shí)發(fā)布政策信息，線上繳納大大減輕奔波之苦，各項(xiàng)手續(xù)、流程均得到最大程度的簡(jiǎn)化......這一切都使得納稅首先不再被定義為一件“麻煩事”。

除此之外，上述減稅降費(fèi)政策對(duì)新三板企業(yè)投資效率、收入與利潤(rùn)等方面的影響都表明國(guó)家對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的重視，并為他們的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境，排去后顧之憂。因此，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展更主要的是關(guān)注自身，完善自身。

（一）引進(jìn)人才

人才可以說(shuō)是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的核心，是企業(yè)發(fā)展的骨干力量。企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，必須引進(jìn)人才，擁有人才。21世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)是科技與知識(shí)的競(jìng)爭(zhēng)，而科技與知識(shí)的競(jìng)爭(zhēng)又是人才的競(jìng)爭(zhēng)。所以說(shuō)，吸引優(yōu)秀人才進(jìn)入企業(yè)，培養(yǎng)現(xiàn)有人才成為優(yōu)秀人才，是必要的更是必然的。

（二）提高企業(yè)創(chuàng)新能力

創(chuàng)新永遠(yuǎn)是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力。尤其是中小企業(yè)，各大企業(yè)相比，中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)薄弱，所能提高創(chuàng)新能力，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力也得以提高。而企業(yè)創(chuàng)新能力的提高，一方面可通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)，傅雷鳴等(2012)研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新投入所產(chǎn)生的影響是正向的，并且比一般的機(jī)構(gòu)投資更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。另一方面可通過(guò)私募股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)，劉穎(2019)的研究表明，私募股權(quán)投資也能促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。

（三）關(guān)注政策

企業(yè)不是獨(dú)立發(fā)展的，各個(gè)企業(yè)的發(fā)展都依托于國(guó)家。企業(yè)在提高發(fā)展能力時(shí)，要緊跟國(guó)家發(fā)展的腳步，要時(shí)刻關(guān)注各種相關(guān)政策，要積極主動(dòng)地去了解，不能讓信息不對(duì)稱、市場(chǎng)意識(shí)缺乏成為企業(yè)的發(fā)展的阻礙。要結(jié)合相關(guān)政策作出相應(yīng)的調(diào)整，利用相關(guān)政策走出自己的最優(yōu)發(fā)展道路。

五、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，中小微企業(yè)在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、就業(yè)增加以及財(cái)政收入的增加等方面發(fā)揮著不可替代的作用，是刺激市場(chǎng)活力的重要主體，也是穩(wěn)定我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。本文以新三板中小微企業(yè)為著入點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)下熱議的“減稅降費(fèi)”的背景，闡述新三板中小微企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀，并分析了“減稅降費(fèi)”對(duì)于其發(fā)展帶來(lái)的影響，并結(jié)合當(dāng)下實(shí)際情況，提出相應(yīng)的解決辦法，以點(diǎn)帶面，為中小微企業(yè)在我國(guó)未來(lái)的發(fā)展建言獻(xiàn)策。