淺析我國上市公司利潤操縱問題及其治理
——以“萬福生科”為例

(華東交通大學(xué) 江西 南昌 330013)

一、萬福生科利潤操縱的情況及存在的問題

(一)案例背景

“萬福生科”前身為湖南省桃源縣湘魯萬福有限責(zé)任公司，2009年在工商行政管理局登記注冊(cè)。在2011年9月27日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易上市。公司主產(chǎn)大米結(jié)晶葡萄糖、大米高蛋白等淀粉糖系列產(chǎn)品，是稻米深加工副產(chǎn)品綜合利用循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)。可卻在上市一年后被查出有財(cái)務(wù)造假問題。根據(jù)2012年半年年度報(bào)告顯示：萬福生科虛增銷售收入1.88億，虛增營業(yè)成本1.46億，虛增凈利潤4023.16萬元。經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查萬福生科在2008-2011年間累計(jì)虛增收入7.4億左右，營業(yè)利潤虛增1.8億左右，凈利潤虛增1.6億左右。

(二)公司在利潤操縱事件中暴露的問題

萬福生科2012年?duì)I業(yè)收入高達(dá)26,990.52萬元，可實(shí)際上它的營業(yè)收入僅為8,216.94萬元，和前一年相比相差勝遠(yuǎn)，營業(yè)收入共虛增了18,759.08萬元；凈利潤虛增了4,023.16萬元?！叭f福生科”雖然報(bào)表上是盈利的，但實(shí)際上早已虧損，利潤操縱程度十分嚴(yán)重。

萬福生科利潤操縱的手段如下：

萬福生科2012年上半年麥芽糖漿銷售高達(dá)1.22億元人民幣，而在后來的公司的更正公告上顯示，其麥芽糖漿的真實(shí)收入只在2000萬元左右。同時(shí)，萬福生科銷售十幾種產(chǎn)品中大多數(shù)都被隨意編造了銷售收入，有的產(chǎn)品甚至是根本就沒有銷售也被憑空虛造了收入。

公司上市前后流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，在2011年高至75%。2011年中的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款分別增加了2890萬、9765萬，增加比率分別為357.07%、449.44%。屬于異常的變化，這其中就可能存在虛假交易等問題。

在建工程的數(shù)據(jù)變化也不正常。從2010年到2012年6月間不斷攀升，甚至在2012年，僅用了半年的時(shí)間數(shù)字上就翻了差不多一倍。從“萬福生科”2012年更正公告中，總體與虛增后的利潤增長比率保持一致，賬面余額在更正前為14379.23萬元，而更正后只有6879.23萬元，一共虛增了7,500萬元。

二、萬福生科利潤操縱事件的原因分析

(一)首次發(fā)行上市，維持公司上市資格

在IPO高門檻的壓力下，許多企業(yè)為了達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)不惜一切將財(cái)務(wù)報(bào)表做的“美觀”以順利上市。萬福生科在上市前后利潤存在較大差異。再對(duì)比調(diào)整公告，由此判斷這其中可能就存在公司為達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)和上市之后保持企業(yè)聲譽(yù)而通過某些方式虛增了利潤。

(二)降低償債壓力，迎合監(jiān)管需求

萬福生科在上市前負(fù)債水平比較高，償債壓力較大，在企業(yè)融資難的情況下，上市可能是最好的選擇。上市之后漂亮的業(yè)績會(huì)在一定程度上使股價(jià)上升，從而達(dá)到增發(fā)新股或配股條件，提高信用等級(jí)的同時(shí)，還能募集更多的資金，銀行貸款融資成本也就隨之降低。同時(shí)，上市公司為了減少與盈利預(yù)測產(chǎn)生的偏差，又要保證自身的盈利，就會(huì)進(jìn)行利潤操控來避免處罰。

(三)內(nèi)部控制不到位，外部監(jiān)管不力

1．內(nèi)部控制。在股權(quán)集中度過高、缺乏一定的股權(quán)制衡的情況下，很可能就會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)的現(xiàn)象?！叭f福生科”的董事長兼總經(jīng)理龔永福和董事楊榮華(二者為夫妻關(guān)系)分別持有公司29.99%的股份，共計(jì)59.98%；而其他控股股東的持股比例均不超過5%。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中的情況下，給公司操縱利潤的實(shí)施帶來了一部分基礎(chǔ)。

2．外部監(jiān)管。企業(yè)在IPO過程中必須要經(jīng)過審計(jì)機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)以及證監(jiān)會(huì)的審核才能夠上市。然而，中磊會(huì)計(jì)師事務(wù)所是它的審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)萬福生科在那些年所進(jìn)行的不當(dāng)利潤操縱的行為，卻都出示了無保留意見的審計(jì)報(bào)告，這可以得知負(fù)責(zé)萬福生科審計(jì)工作的當(dāng)事人沒有嚴(yán)格遵守質(zhì)量控制程序，會(huì)計(jì)師事務(wù)所也沒有做好監(jiān)管工作。作為萬福生科保薦機(jī)構(gòu)的平安證券沒有對(duì)事務(wù)所的審計(jì)工作做出疑問，忽視了重大事項(xiàng)停產(chǎn)的事實(shí)。證監(jiān)會(huì)作為萬福生科的最終審核機(jī)構(gòu)，也沒有做好對(duì)信息披露的監(jiān)管與防范，使之如期上市，從而導(dǎo)致了造假丑聞的發(fā)生。

(四)法律體制不夠完善

我國的現(xiàn)行的證券市場制度與西方國家證券市場對(duì)比，還有很大的不足，我國也出臺(tái)了許多遏制企業(yè)財(cái)務(wù)造假的政策來保證股份有限公司和上市企業(yè)的披露的財(cái)政資料具有可信度。然而我國金融管理制度跟不上市場發(fā)展的速度，而沒有做到真正的杜絕現(xiàn)象的發(fā)生。雖然相關(guān)部門加大制度建設(shè)力度，但在完善的方向上任重道遠(yuǎn)。

三、上市公司利潤操縱問題的防范

(一)內(nèi)部治理

企業(yè)管理者要提高對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè)的重視，營造良好的內(nèi)部控制環(huán)境，實(shí)施最佳的管理制度，有效發(fā)揮內(nèi)部控制的作用。企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)要完善。董事長職務(wù)和總經(jīng)理應(yīng)該分離，另設(shè)獨(dú)立董事，避免由于兩者高度統(tǒng)一導(dǎo)致過于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)滋生控股者對(duì)利潤操縱的欲望而侵犯了其他相關(guān)利益者的權(quán)利。公司從上至下要樹立誠信意識(shí)，嚴(yán)于律己，提高職業(yè)道德規(guī)范的意識(shí)，自省自律，不要因?yàn)檠矍暗睦婢妥隽瞬环戏煞ㄒ?guī)的事情。

(二)外部監(jiān)管

會(huì)計(jì)師事務(wù)所與注冊(cè)會(huì)計(jì)師作為審查企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的審查機(jī)構(gòu)與相關(guān)人員，應(yīng)當(dāng)自覺遵守相關(guān)的法律法規(guī)，加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)。建立中介機(jī)構(gòu)的信譽(yù)管理機(jī)制和信譽(yù)檔案，明確遵循公平合理原則，使證券市場誠信度提高。明確保薦人和保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)，加強(qiáng)監(jiān)管和管理的可靠性，杜絕企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)相互勾結(jié)。

(三)完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等法律制度

完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，應(yīng)考慮堅(jiān)持成本效益的原則，會(huì)計(jì)信息披露的數(shù)量和質(zhì)量要求要更高，爭取把利潤操縱行為控制在適當(dāng)范圍內(nèi)。另外，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要及時(shí)更新，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢及時(shí)做出調(diào)整，壓縮利潤操縱的空間。

(四)加大對(duì)上市公司利潤操縱的懲處

如果要遏制住資本市場中利潤操縱的行為，我國應(yīng)該加大對(duì)上市公司利潤操縱的懲處力度，一定程度上追究刑事責(zé)任增加企業(yè)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，從而抑制住管理者對(duì)利潤進(jìn)行不正當(dāng)?shù)牟倏v。