管理會計創(chuàng)造價值路徑分析

王富蘭 國鳳蘭

管理會計創(chuàng)造價值路徑分析

——基于現(xiàn)金流量模型視角

王富蘭 國鳳蘭（副教授）^通訊作者（山東科技大學 山東泰安 271019）

【摘要】? 管理會計利用企業(yè)的相關信息，有機融合企業(yè)的財務和業(yè)務活動，可以提高企業(yè)的管理水平，增強企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。文章從現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的視角分析了企業(yè)創(chuàng)造價值的主要路徑：戰(zhàn)略管理路徑，采用價值鏈分析，形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展;成本管理路徑：精細化管理與成本形態(tài)分析相結合，尋求降低企業(yè)成本的路徑，應用約束理論優(yōu)化企業(yè)的各環(huán)節(jié)，提高效率、降低成本;營運管理路徑：加強經(jīng)營性流動資產(chǎn)管理，采用OPM策略，降低企業(yè)的凈經(jīng)營性營運資本，增加企業(yè)價值。

【關鍵詞】? 管理會計;價值創(chuàng)造;現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型;路徑

【中圖分類號】? F234? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）01-0062-03

[1]?? 2014年11月，財政部發(fā)布了《關于全面推進管理會計體系建設的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）?！吨笇б庖姟分赋?，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，增強價值創(chuàng)造力已成為企業(yè)的內(nèi)在需要。在《指導意見》的系列解讀之七中提到：全面推進管理會計體系建設，實現(xiàn)企業(yè)的管理升級，增強企業(yè)的核心競爭力和價值創(chuàng)造力。由此可見，大力發(fā)展管理會計的目標之一是使管理會計為企業(yè)創(chuàng)造價值。

一、管理會計創(chuàng)造價值的理論依據(jù)

（一）價值定義。關于價值的定義從不同視角有不同的理解，本文從哲學和經(jīng)濟學的視角予以闡述。

1.管理會計創(chuàng)造價值的哲學依據(jù)。從哲學的角度，對價值的定義有不同的學派，其中普遍受到認同的是“關系學派”的觀點：價值是主客體（價值主體與價值客體）相互作用的結果。也就是說，只有客體能滿足主體的需要，才有價值。管理會計利用企業(yè)的相關信息，有機融合企業(yè)的財務和業(yè)務活動，分析企業(yè)的過去、控制企業(yè)的現(xiàn)在、預測企業(yè)的未來，以滿足內(nèi)部管理的需要。從這個角度分析，管理會計可以創(chuàng)造價值。

2.管理會計創(chuàng)造價值的經(jīng)濟學依據(jù)。從經(jīng)濟學的角度，對于價值的定義也有不同的觀點：價值源泉一元論，即商品價值的唯一來源是人力勞動;價值源泉多元論，即產(chǎn)品價值不僅包括勞動要素，還包括資本等非活動要素，該理論也被稱為“生產(chǎn)費用價值論”;邊際效用論，即決定商品價值的唯一因素是消費者需求方面的主觀因素;均衡價值理論，馬歇爾對上述關系進行了整理，認為商品的價值取決于供求雙方的共同作用，從供給方面看，生產(chǎn)費用是決定價值的因素，從需求方面看，邊際效用是決定產(chǎn)品價值的因素。管理會計提供的各種信息，凝聚了人的體力勞動和腦力勞動，同時也消耗了一定的物質資源，其目的是為了滿足內(nèi)部管理的需要，因此，無論從哪種觀點來分析，管理會計都可以創(chuàng)造價值。

（二）管理會計的發(fā)展歷程。西方管理會計的發(fā)展大致經(jīng)歷了三個階段：成本決策與財務控制階段、管理控制與決策階段、價值創(chuàng)造階段。成本決策與財務控制階段強調加強內(nèi)部管理，提高生產(chǎn)效率，以降低成本、費用，獲取最大限度的利潤。管理控制與決策階段，隨著信息經(jīng)濟學、交易成本理論等不同理論在管理會計中的應用，新的管理會計方法層出不窮，管理會計的職能逐漸轉變?yōu)椤盀槠髽I(yè)經(jīng)營管理決策提供信息”。價值創(chuàng)造階段，隨著經(jīng)濟全球化和知識經(jīng)濟的發(fā)展，管理會計的職能強調以價值創(chuàng)造為核心，管理會計逐步應用到企業(yè)的戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、商業(yè)運營等各個層面。由此可見，從管理會計的發(fā)展歷程來看，管理會計可以創(chuàng)造價值。

（三）管理會計的定義。余緒纓（1983）指出，管理會計是一門可以提高企業(yè)經(jīng)濟效益的學科?？ㄆ仗m（2007）指出，管理會計不斷為企業(yè)的預測、決策、評價等提供信息，并持續(xù)進行價值管理。2014年2月，CIMA和AICPA發(fā)布的《全球管理會計原則》對管理會計的定義是：管理會計挖掘、分析、傳遞和利用與決策相關的財務與非財務信息，從而為組織機構創(chuàng)造價值并持續(xù)維護其價值。2014年11月財政部發(fā)布的《指導意見》中指出，管理會計在職能定位方面，側重創(chuàng)造價值。所以，從管理會計的定義來看，管理會計可以創(chuàng)造價值。

二、基于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的價值創(chuàng)造驅動因素分析

企業(yè)進行價值評估常用的方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，基本原理是：企業(yè)的價值等于企業(yè)在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型包括股利現(xiàn)金流量模型、股權現(xiàn)金流量模型和實體現(xiàn)金流量模型，在實踐中常用的是實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。該模型中的實體現(xiàn)金流量把企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的過程分成兩個階段：預測期和后續(xù)期。在預測期，企業(yè)的增長是不穩(wěn)定的，需要分年度對現(xiàn)金流量進行詳細預測。預測期是根據(jù)企業(yè)的實際情況來確定的，企業(yè)的不穩(wěn)定增長期有多長，預測期就有多長，一般是5—7年。當企業(yè)的增長達到穩(wěn)定狀態(tài)后稱為后續(xù)期，在此期間假設企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)，即具有穩(wěn)定的增長率，在此基礎上確定后續(xù)期的現(xiàn)金流量。預測的企業(yè)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和就是企業(yè)的價值。

從現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中可以看出，影響企業(yè)價值創(chuàng)造的驅動因素中，企業(yè)現(xiàn)金流量、增長率、持續(xù)經(jīng)營時間因素的值越大，企業(yè)的價值就越大;資本成本的值越大，企業(yè)的價值就越小。

（一）現(xiàn)金流量。實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入減去成本費用和必要的投資后的剩余部分，是企業(yè)在一定期間內(nèi)可以提供給投資者和債權人的稅后現(xiàn)金流量。實體現(xiàn)金流量的計算過程用公式表示如下：

實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=（收入-費用）×（1-所得稅稅率）-（凈經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加）=（收入-營業(yè)成本-費用）×（1-所得稅稅率）-凈經(jīng)營性營運資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

由公式可知，企業(yè)要想增加現(xiàn)金流量可從以下方面入手：（1）增加收入額。收入是企業(yè)通過對外銷售產(chǎn)品或提供勞務或服務實現(xiàn)的，收入等于單價乘以銷售數(shù)量，增加收入可以從提高單價、增加數(shù)量兩方面實現(xiàn)。（2）降低營業(yè)成本和費用。這里的營業(yè)成本是指銷售產(chǎn)品或提供勞務對應的成本，費用是指生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的期間費用，如管理費用、銷售費用等。（3）降低凈經(jīng)營性營運資本。凈經(jīng)營性營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)減去經(jīng)營性流動負債，經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加會提高企業(yè)的管理成本或資金占用成本。（4）降低凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)。凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)的增加可能是由于經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加或經(jīng)營性長期負債減少造成的。

（二）資本成本。資本成本是指企業(yè)取得資本使用權所付出的代價。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中，資本成本越大，企業(yè)價值越小，所以企業(yè)應降低資本成本。實體現(xiàn)金流量模型中使用的資本成本是加權資本成本，不同來源的資本其成本不同，可以用不同來源的資本成本分別乘以其所占的比重計算加權平均值。要降低企業(yè)的資本成本，需要企業(yè)優(yōu)化資本結構，以使資本成本達到最小。

（三）現(xiàn)金流量增長率?，F(xiàn)金流量的估計是以預測的財務報表為基礎編制的，在編制預測財務報表時，首先確定未來的增長率，然后以此為假設進行財務報表的預測。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中，在預測期，每年按照假設的增長率估計現(xiàn)金流量;在后續(xù)期，假設企業(yè)在以后期間以某一穩(wěn)定的增長率持續(xù)經(jīng)營來估計現(xiàn)金流量。由此可見，假設的增長率不同，每年估計的現(xiàn)金流量就不同，企業(yè)的價值也就不同。

（四）現(xiàn)金流量的持續(xù)時間。現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的“n”是指產(chǎn)生現(xiàn)金流量的時間。企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的時間越長，產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就越大，企業(yè)的價值越大。

三、管理會計創(chuàng)造價值的主要路徑分析

上述企業(yè)價值創(chuàng)造驅動因素都是從財務的角度分析的，是一些財務指標，如何把這些財務指標轉化成企業(yè)的經(jīng)營管理活動，就需要利用管理會計。管理會計利用相關信息，把企業(yè)的財務和業(yè)務相融合，在企業(yè)的規(guī)劃、決策、評價等方面發(fā)揮作用，提高企業(yè)的管理水平，為企業(yè)創(chuàng)造價值。根據(jù)上述分析的價值創(chuàng)造財務指標驅動因素，結合管理會計工具和方法，對管理會計創(chuàng)造價值的路徑進行分析如下：

（一）價值鏈分析——戰(zhàn)略管理路徑。

1.內(nèi)部價值鏈分析。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程是由許多業(yè)務流程組成的，每一業(yè)務流程又由許多作業(yè)組成，這些不同的流程或流程內(nèi)的不同作業(yè)相互銜接、相互聯(lián)系，形成了許多單元價值鏈，每個單元價值鏈都要消耗作業(yè)并產(chǎn)生價值。進行內(nèi)部價值鏈分析首先要識別哪些是給企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的關鍵性業(yè)務，以及價值鏈內(nèi)各項業(yè)務之間的關系。其次，結合標準成本法和作業(yè)成本管理，深入分析價值鏈上的各項作業(yè)，判斷哪些是增值作業(yè)，哪些是非增值作業(yè)，然后分析價值鏈上各項作業(yè)之間的聯(lián)系，通過不斷優(yōu)化價值鏈，逐漸消除非增值作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率，實現(xiàn)降低成本的目標。通過不斷進行上述價值鏈分析，可以優(yōu)化企業(yè)的成本競爭優(yōu)勢，幫助企業(yè)形成核心競爭力。

2.外部價值鏈分析。包括縱向價值鏈分析和橫向價值鏈分析。縱向價值鏈分析是指企業(yè)與供應商、銷售商之間的相互依存關系，橫向價值鏈分析則是確定競爭對手的基本工具。進行外部價值鏈分析，可以明確企業(yè)的戰(zhàn)略定位，即明確企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的哪個環(huán)節(jié)。企業(yè)可以從兩方面進行戰(zhàn)略定位分析：一是企業(yè)的經(jīng)營范圍覆蓋整個價值鏈的程度，若覆蓋整個價值鏈，則是綜合性企業(yè);若企業(yè)提供的產(chǎn)品沒有被最終用戶消費，則是上游企業(yè);若企業(yè)提供的產(chǎn)品為最終用戶消費，則是下游企業(yè)。二是通過計算比較產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的投資收益率，決定企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。如：綜合性的企業(yè)可以決定退出產(chǎn)業(yè)鏈上的哪一環(huán)節(jié)或是進入哪一環(huán)節(jié);若下游企業(yè)發(fā)現(xiàn)其投資收益率偏低，與競爭對手相比成本偏高，可以考慮橫向并購;若發(fā)現(xiàn)投資收益率低的原因是原材料的成本過高，可以考慮縱向并購。

（二）先進的管理理論與管理會計相結合——成本管理路徑。在面臨原材料價格上漲、勞動力價格上漲的環(huán)境下，企業(yè)要想降低成本，需要從管理入手，采用先進的管理方法和工具，提高管理水平。

1.精細化管理與成本性態(tài)分析相結合。精細化是一種觀念，也是一種態(tài)度。顧名思義，精細化管理就是“精”和“細”，“精”要求企業(yè)的管理者和員工在工作中有一種精益求精、追求最好的觀念，反映在實際工作中就是零差錯、零廢品等，消除所有的浪費;“細”是細化管理，從戰(zhàn)略的制定到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的各個環(huán)節(jié)，都要細化、量化、標準化。精細化管理還強調員工的參與和分權管理，提高員工的主動性和積極性。隨著社會化分工的細化和專業(yè)化程度的提高，精細化管理已成為企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的途徑，也是企業(yè)發(fā)展壯大的途徑。實施精細化管理要求把企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程進行細分，并且責任到人，結合管理會計的方法，把細化的每一項作業(yè)進行量化，以便在執(zhí)行的過程中進行事中控制和事后分析。企業(yè)發(fā)生的每一項作業(yè)都在消耗成本，在精細化管理的過程中，企業(yè)可以對每一項作業(yè)的成本進行性態(tài)分析，判斷哪些是約束性成本，哪些是酌量性成本，以尋求降低成本的正確途徑。因此，精細化管理結合管理會計方法，可以降低企業(yè)的成本，提高企業(yè)的效率和效益，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。

2.應用約束理論，優(yōu)化企業(yè)流程。約束理論的基本思想是找出妨礙實現(xiàn)系統(tǒng)目標的約束條件并消除的系統(tǒng)改善方法。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中也有不同的約束條件，當然這個約束條件對企業(yè)來講是影響企業(yè)形成競爭優(yōu)勢的或者說是對企業(yè)來講比較弱的環(huán)節(jié)，如：某一環(huán)節(jié)的成本較高或相對競爭對手來說成本較高，某一環(huán)節(jié)的技術影響了整個產(chǎn)品的質量等。根據(jù)約束理論，企業(yè)應找出生產(chǎn)經(jīng)營中的各種約束條件，并對其排序，先對影響最大的約束條件進行改善優(yōu)化，然后再分別對其他約束條件進行改善優(yōu)化，如此進行下去，企業(yè)各個環(huán)節(jié)的效率都可以得到提高，整個生產(chǎn)經(jīng)營流程不斷優(yōu)化。

（三）營運管理路徑。根據(jù)實體現(xiàn)金流量的計算公式可知，當凈經(jīng)營性營運資本減少時可以增加現(xiàn)金流量，增加企業(yè)的價值。經(jīng)營性流動資產(chǎn)是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)占用的資金，或者說是企業(yè)對經(jīng)營性流動資產(chǎn)的投資。經(jīng)營性流動負債是指在經(jīng)營活動中自發(fā)形成的無息負債，雖然需要償還，但是新的經(jīng)營性流動負債不斷出現(xiàn)，具有不斷繼起、滾動存在的長期性，所以可以被視為一項長期資金來源。

1.加強營運管理，減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)。企業(yè)的各項財務指標實際上是企業(yè)經(jīng)營活動的結果，增加或減少財務指標的數(shù)量還需從改善企業(yè)的經(jīng)營策略和實施的經(jīng)營活動入手。經(jīng)營性流動資產(chǎn)主要分為三部分：現(xiàn)金、存貨和應收賬款。現(xiàn)金的持有量與企業(yè)的現(xiàn)金管理目標相關，需要企業(yè)在流動性和盈利能力之間進行權衡。存貨的持有量一方面取決于企業(yè)的生產(chǎn)運營策略，如采用訂單式生產(chǎn)還是庫存式生產(chǎn)，不同的策略下存貨的持有量不同;另一方面取決于企業(yè)的存貨管理方法，如一些企業(yè)采用了及時生產(chǎn)系統(tǒng)，在該方法下存貨的存量較低。應收賬款是由賒銷業(yè)務形成的，是客戶對企業(yè)資金的占用，應收賬款會增加企業(yè)的成本，影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)發(fā)生應收賬款的主要原因是為了擴大銷售，增強競爭力。應收賬款的數(shù)量和掛賬時間與企業(yè)的信用政策和應收賬款管理相關，企業(yè)應通過成本分析制定合理的信用政策和現(xiàn)金折扣政策。企業(yè)還應加強應收賬款的催收管理，編制賬齡分析表，對不同賬齡的應收賬款采用不同的催收政策。由此可見，企業(yè)可以通過加強營運管理減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，增加現(xiàn)金流量，增加企業(yè)價值。

2.實施OPM策略，降低企業(yè)的經(jīng)營性營運資本。OPM策略是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，增強與供應商的討價還價能力，將占用在存貨和應收賬款中的資金及其成本轉嫁給供應商的運營資本管理策略。戴爾公司、沃爾瑪公司OPM策略的運用都比較成功。OPM策略不僅可以增強企業(yè)的財務彈性，還可以增加經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

四、結束語

發(fā)展管理會計的目的是利用管理會計的工具和方法提高企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。管理會計的工具和方法有很多種，企業(yè)應結合自身情況選擇使用。本文從現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的視角分析了企業(yè)如何使用管理會計來增加企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。S

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