科創(chuàng)板誕生，發(fā)力股權(quán)融資

李永華

金融要服務(wù)實體經(jīng)濟。資本市場被提升到新的高度。

今年的政府工作報告對資本市場多有著墨：改革完善資本市場基礎(chǔ)制度，促進多層次資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。

十九大報告也曾指出，要增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重。

提高直接融資比重，民企有什么好處？

長期以來，我國融資結(jié)構(gòu)一直是以間接融資為主，直接融資占比低。通俗地說，間接融資就是向銀行等金融機構(gòu)借款。

間接融資成本為何高？

全國政協(xié)委員、交銀施羅德基金總經(jīng)理謝衛(wèi)解釋，企業(yè)間接融資的資金來自銀行，銀行的資金來自老百姓，銀行本身負債成本逐年提高，銀行再給企業(yè)授信時成本更高，所以企業(yè)間接融資成本較貴。

毋庸諱言的是，相對于國企，民企借款更難，融資成本也更高。全國政協(xié)委員、新華聯(lián)主席傅軍認為，目前民企融資難融資貴問題仍未得到真正解決，民企被嚴重歧視，不能享受國企同等融資待遇。

這樣的融資結(jié)構(gòu)亟待改變。全國政協(xié)委員、全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任楊偉民提出，改變目前間接融資占比太大的現(xiàn)狀，提高直接融資的比重，這是金融適應(yīng)實體經(jīng)濟供給側(cè)改革的一個重要方面。

在傅軍看來，鼓勵民營企業(yè)在資本市場直接融資，提高民企融資效率，就是降低融資成本。

全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦也指出，發(fā)展前景好的企業(yè)可采取債轉(zhuǎn)股、發(fā)行企業(yè)債券、上市直接融資等方法減輕債務(wù)負擔(dān)。

科創(chuàng)板是為新經(jīng)濟量身打造的平臺

政府工作報告特別強調(diào)，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。

具體操作路徑是什么？改革完善金融支持機制，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，鼓勵發(fā)行雙創(chuàng)金融債券，支持發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。

全國人大代表、中國證監(jiān)會遼寧監(jiān)管局局長柳磊表示，科創(chuàng)板是發(fā)展直接融資最重要的環(huán)節(jié)之一，建立完善的制度是發(fā)展直接融資的關(guān)鍵之重。

2018年11月5日，在首屆進口博覽會上，習(xí)近平總書記提出，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。

此后，這一工作快馬加鞭。1月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。3月2日凌晨1時，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》。上交所隨后發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引。

證監(jiān)會稱，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

哪些板塊備受青睞？證監(jiān)會強調(diào)，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合。

科創(chuàng)板+注冊制可以說是為新經(jīng)濟量身打造的平臺，而新經(jīng)濟的主體毫無疑問是廣大的民營企業(yè)。

全國人大代表、圣湘生物董事長戴立忠說，“去年年底上交所邀請我們參與了相關(guān)調(diào)研座談，（湖南）省政府也將公司作為重點企業(yè)予以推薦，我們也希望能夠在科創(chuàng)板上市，助力公司更好更快地發(fā)展?！?/p>

市場普遍關(guān)注的焦點是，科創(chuàng)板放松了盈利要求，虧損企業(yè)也能上市。

湖南明湘科技股份有限公司董事長吳羅明告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，公司研發(fā)的高性能活性納米無機復(fù)合材料已進入產(chǎn)業(yè)運營階段，在軍民融合領(lǐng)域也取得了很大的進展，亟需融資支持，但公司缺乏向銀行貸款的相關(guān)抵押物，更多要依靠股權(quán)融資，“科創(chuàng)板放開了盈利限制，對我們這樣的民營科技創(chuàng)新公司，是非常大的利好，我們今年也在積極準備?！?/p>

這并非個案。

全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華認為，科創(chuàng)板和注冊制試點的改革，將對全國的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生比較強的輻射帶動作用，從而支持全國科技創(chuàng)新類企業(yè)通過資本市場做大做強。