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    慈善資產(chǎn)保增值的兩難現(xiàn)實(shí)

    2019-03-07 19:55:40
    南方周末 2019-03-07
    關(guān)鍵詞:文華保值南方周末

    “它就像‘房間里的大象,客觀存在,但大家都假裝看不見?!敝袊壬瀑Y產(chǎn)管理論壇秘書長劉文華認(rèn)為,慈善資產(chǎn)保增值在公益界很尷尬。

    南方周末記者 汪徐秋林

    慈善資產(chǎn)能不能投資,對(duì)公眾來說,是一個(gè)陌生又有爭(zhēng)議的話題。

    做慈善、用于做好事的錢如果用來投資,投資盈利應(yīng)該怎么用?虧損又該怎么辦?身披“道德光環(huán)”的基金會(huì),在利用募集得來的慈善資金投資時(shí),會(huì)有怎樣的選擇?

    2019年1月1日,《慈善組織保值增值投資活動(dòng)管理暫行辦法》(下文簡稱《管理暫行辦法》)落地實(shí)行,該辦法取消了慈善機(jī)構(gòu)購買理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的限定,在投資上,鼓勵(lì)基金會(huì)與金融機(jī)構(gòu)合作,同時(shí)為慈善組織的保值增值行為劃定了范圍,明確了底線和紅線。

    而對(duì)中國的多數(shù)基金會(huì)來說,也提出慈善資本投資的新挑戰(zhàn)。據(jù)中國基金會(huì)發(fā)展論壇統(tǒng)計(jì),2018年中國基金會(huì)數(shù)量將近7000家,管理著數(shù)千億規(guī)模的資金,但很多基金會(huì)都任憑慈善資本長期躺在銀行吃利息。善款應(yīng)如何使用才能做到“合法、安全、有效”,更多中小型基金會(huì)的投資該怎么管,如何讓更多投資的灰色地帶現(xiàn)形,也是擺在捐助者、管理者和監(jiān)管者之間的待解難題。

    不會(huì)投?不想投?

    “它就像‘房間里的大象,客觀存在,但大家都假裝看不見?!迸c南方周末記者交流慈善組織投資保值增值的話題時(shí),中國慈善資產(chǎn)管理論壇秘書長劉文華脫口而出,公益界,投資話題地位尷尬。

    近年來,公益行業(yè)會(huì)議上專門討論投資主題的活動(dòng)很少,公開登載的投資案例也較少,這一話題被業(yè)內(nèi)人士有意無意地忽略。

    2019年1月,中國慈善資產(chǎn)管理論壇在北京成立,由南開大學(xué)基金會(huì)等8家機(jī)構(gòu)在北京發(fā)起,該論壇發(fā)布了《中國基金會(huì)投資報(bào)告2018》。

    該報(bào)告顯示,全國凈資產(chǎn)排名TOP50的基金會(huì),29家基金會(huì)能夠查詢到2017年年報(bào),其中有21家基金會(huì)在2017年通過投資取得收益,通過“理財(cái)”取得收益17家,“股權(quán)”取得收益9家,“信托”取得收益5家;超過一半(21家中的11家)基金會(huì)僅投資了理財(cái)、股權(quán)、信托、債券、基金等幾個(gè)種類中的一種,“距離通過資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)還有很大的距離?!?/p>

    在查詢數(shù)家國內(nèi)較大規(guī)模的基金會(huì)年報(bào)和財(cái)報(bào)時(shí),南方周末記者也發(fā)現(xiàn)它們公布的財(cái)務(wù)與投資收益情況各有不同:

    北京市企業(yè)家環(huán)?;饡?huì)(阿拉善SEE)2017年將共計(jì)1.45億元委托天風(fēng)天信財(cái)務(wù)投資管理有限公司,進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的投資,年末到期收益200.4萬元,復(fù)合收益率1.38%;

    壹基金2017年資產(chǎn)保值增值收益1036.7萬元,其中銀行存款利息收益1004.1萬元,理財(cái)性收益32.6萬元;

    愛佑慈善基金會(huì)2017年從銀行購買了短期理財(cái)產(chǎn)品,并投資了四家公司的長期股權(quán),其中理財(cái)產(chǎn)品到年末賬面余額為5.11億元,收益1436萬元,股權(quán)投資虧損7萬元。

    據(jù)《中國基金會(huì)投資報(bào)告》分析,2010-2016年基金會(huì)行業(yè)年均投資收益率僅1.2%。與此同時(shí),央行規(guī)定一年期存款利率為1.5%。“如果不考慮每年的增量,我國慈善資產(chǎn)實(shí)際上處于縮水狀態(tài),根本談不到什么保值增值。”報(bào)告寫道。

    劉文華告訴南方周末記者,其中存在幾個(gè)因素。首先,基金會(huì)財(cái)產(chǎn)是社會(huì)公共財(cái)產(chǎn),沒有股東、所有人,天生動(dòng)力不足。其次,理事會(huì)作為受托人,也搞不清自己對(duì)慈善資產(chǎn)的保值增值到底該如何作為。另外,長期以來,輿論和監(jiān)管部門的態(tài)度偏保守,更大的問題是投資是否屬于“挪用捐款”?公眾的懷疑一直是基金會(huì)投資中揮之不去的陰影。

    不愿投資有虧損

    中國公益組織將慈善資產(chǎn)拿去投資的行為,在過往實(shí)踐中,曾引起媒體和公眾的巨大爭(zhēng)議。2002年,發(fā)起希望工程的中國青少年發(fā)展基金會(huì)(下文簡稱“青基會(huì)”)被曝出挪用善款違規(guī)投資逾一億并巨額虧損,曾引起社會(huì)輿論的軒然大波。

    青基會(huì)曾在上世紀(jì)90年代,利用捐款先后投資了股票、公司等諸多項(xiàng)目,當(dāng)時(shí)青基會(huì)主要負(fù)責(zé)人徐永光事后承認(rèn),青基會(huì)曾為了填補(bǔ)這些投資虧空,“做平”過一些賬目。但據(jù)青基會(huì)2003年發(fā)布的年度審計(jì)報(bào)告顯示,希望工程從1989年到2002年累計(jì)增值凈收益6867萬?!帮L(fēng)波”過后,青基會(huì)逐漸退出了原有的投資項(xiàng)目。

    劉文華在這一期間曾擔(dān)任中國青基會(huì)資產(chǎn)管理部部長,負(fù)責(zé)青基會(huì)投資項(xiàng)目,他向南方周末記者回憶,那十幾年,希望工程的投資有虧損,也有盈利。但正如徐永光在2011年接受南方周末記者采訪時(shí)所說,“當(dāng)時(shí)人們對(duì)希望工程有不切實(shí)際的期望,你是拿希望工程的捐款去投資,賺了是應(yīng)該的,賠了你就是犯罪。人們不允許希望工程投資有虧損,情感上不能接受?!?/p>

    青基會(huì)的投資也有社會(huì)大環(huán)境的影響。上世紀(jì)90年代中國經(jīng)歷著銀行利率高企、貨幣迅速貶值的時(shí)期。據(jù)資料顯示,1993年一年期銀行存款利率一度高達(dá)10.98%,還有保值貼補(bǔ)率,但當(dāng)時(shí)大家都覺得這太低了,“全社會(huì)都在盲目追求高收益,在這種環(huán)境下,你怎么可以要求一個(gè)基金會(huì)秘書長保持高度的清醒和自制,只做銀行存款和國債?”劉文華反問南方周末記者。

    實(shí)際基金會(huì)參與投資是推動(dòng)基金會(huì)發(fā)展的國際慣例。離開青基會(huì)的投資管理崗位后,劉文華在公益行業(yè)的各類機(jī)構(gòu)游走,他一直沒有停下動(dòng)員公益組織利用捐贈(zèng)基金開展投資。

    投資百態(tài)

    為鼓勵(lì)慈善基金會(huì)“自我造血”,資產(chǎn)“增值保值”,從1988年《基金會(huì)管理辦法》、1999年《中華人民共和國公益事業(yè)捐贈(zèng)法》、2004年《基金會(huì)管理?xiàng)l例》,還是2016年的《慈善法》,政策都在為基金會(huì)投資行為開綠燈。

    近30年來法律規(guī)章的中心思想,可以概括為“合法、安全、有效”六個(gè)字。但六個(gè)字之下的細(xì)則模糊不清:怎樣實(shí)現(xiàn)“合法、安全、有效”,標(biāo)準(zhǔn)不一、途徑不一、結(jié)果不一。大多數(shù)基金會(huì)無所適從,不敢投資。投資失敗怎么辦,也成為基金會(huì)參與投資的巨大壓力。

    2008年,南都基金會(huì)因?yàn)橘徺I基金,虧損5154萬元,這部分虧空最后就由出資理事補(bǔ)齊。

    2017年,友成企業(yè)家扶貧基金會(huì)將301萬元投入A股市場(chǎng),購買4只股票的同時(shí),還短期質(zhì)押了價(jià)值1350萬元的股權(quán)。截至2017年12月31日,4只股票共計(jì)虧損107萬元。

    在此情形下,2017年,一心公益基金會(huì)理事長謝東祥為了讓基金會(huì)資金能夠參與投資,以個(gè)人名義與基金會(huì)理事會(huì)簽了一份投資風(fēng)險(xiǎn)承諾書,表明如投資產(chǎn)生虧損,由謝東祥本人按照基金會(huì)實(shí)際虧損資金承擔(dān)賠償責(zé)任,并按同期人民幣活期存款利率補(bǔ)償利息。謝東祥告訴南方周末記者,當(dāng)時(shí)相關(guān)指引明確“保值增值”是投資一分錢不能虧,但投資就有風(fēng)險(xiǎn),如果3000萬投資虧了5%,即150萬,十幾個(gè)理事一年一人就要補(bǔ)償十多萬,不合理。

    關(guān)于理事對(duì)投資進(jìn)行擔(dān)保的事,劉文華說自己在北京、上海、天津等地的基金會(huì)都見過類似的案例。他表示理解,但并不贊同。

    劉文華直言,大家所認(rèn)為的“虧損需要賠償”條款,有前提條件的,即“違反《基金會(huì)管理?xiàng)l例》和章程規(guī)定決策不當(dāng)”。與其說是“利劍效應(yīng)”讓基金會(huì)管理人員望而卻步,或許更容易被當(dāng)作遮羞布,作為基金會(huì)自身因害怕風(fēng)險(xiǎn)、不敢承擔(dān)責(zé)任而坐視慈善資產(chǎn)躺在銀行金庫“睡覺”、貶值的托詞。

    隨后,一心公益基金會(huì)成立了投資委員會(huì):從理事會(huì)中選五人組成投資委員會(huì),由謝東祥提出投資方案,投資委員會(huì)舉手表決簽字后,再將形成的投資意見交由理事會(huì)通過實(shí)行。基金會(huì)目前委托了約1600萬的證券投資、600萬的股權(quán)投資及產(chǎn)業(yè)投資,另有兩千多萬存在基金會(huì)的銀行賬戶中做理財(cái)。

    一心公益基金會(huì)敢于投資的另外一重要原因,有強(qiáng)大的金融專業(yè)團(tuán)隊(duì)作為支撐,經(jīng)理事會(huì)同意投資的資金委托到謝東祥參股控制的金融投資管理公司中,由專業(yè)人士運(yùn)作、管理,才能有安全保障及保值增值的可能。

    “我們這樣的案例又能夠被多大程度地推廣,又有多少中小型基金會(huì)有動(dòng)力、有能力去做投資?!敝x東祥直言。

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    但劉文華指出,一心公益基金會(huì)委托到理事長謝東祥參股控制的金融投資公司去做投資,這屬于關(guān)聯(lián)交易,法律并不禁止,但要求及時(shí)披露,并在投票時(shí)要回避。今后如何合法合規(guī)地開展這類投資,還需斟酌。

    矛盾待解

    一方面是過去30年善款增值保值的途徑爭(zhēng)議待解,另一方面則是基金會(huì)資產(chǎn)躺著不動(dòng),必定縮水的局面。《管理暫行辦法》的出臺(tái),能多大程度改變它的現(xiàn)狀?

    2019年1月1日正式實(shí)行的《管理暫行辦法》對(duì)基金會(huì)的投資行為有了更為細(xì)致、規(guī)范的表述和約束,要求“被投資方經(jīng)營范圍應(yīng)當(dāng)與慈善組織的宗旨和業(yè)務(wù)范圍相關(guān)”,同時(shí)提出“不得直接買賣股票”“不得以投資名義向個(gè)人、企業(yè)提供借款”“不得直接購買商品及金融衍生品類產(chǎn)品”“不能投資人身保險(xiǎn)產(chǎn)品”以及不能參與“不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的投資”“可能使本組織承擔(dān)無限責(zé)任的投資”“違背本組織宗旨、可能損害信譽(yù)的投資”“非法集資等國家法律法規(guī)禁止的其他活動(dòng)”等八項(xiàng)硬性規(guī)定,但是與一年前出臺(tái)的草案相比,它的條款已經(jīng)大為簡化,給基金會(huì)留有更大的空間。

    劉文華認(rèn)為,這樣的改變,意味著今后基金會(huì)的投資,被賦予更多權(quán)力,可投資范圍非常廣泛,“對(duì)于原來很積極的慈善組織來說,提出了限制,例如清華大學(xué)基金會(huì)原來自己投資股票,但對(duì)于原來保守的慈善組織而言,更可能是一種鼓勵(lì)和規(guī)范”。

    此外,《管理暫行辦法》意味著基金會(huì)要承擔(dān)更大的責(zé)任,因?yàn)樵谡坟?zé)時(shí),非常重要的一個(gè)依據(jù)就是基金會(huì)自己制定的資產(chǎn)管理制度,“對(duì)基金會(huì)的理事和秘書長們開展金融啟蒙和投資者教育,民政部門更重視資產(chǎn)管理和信息披露的要求,以及獎(jiǎng)懲機(jī)制和捐贈(zèng)人的問責(zé),都是可以促進(jìn)基金會(huì)‘動(dòng)起來的關(guān)鍵。”劉文華說道。

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