我國上市公司的財務(wù)分析研究

摘 要：伴隨著我國上交所的成立和資本市場制度的健全完善，上市公司數(shù)量逐漸增多，投資者參與到股市的積極性也逐漸增加，因此對上市公司的財務(wù)報表分析愈發(fā)重要，無論是對投資者的投資決策還是公司經(jīng)營管理層的戰(zhàn)略決策都發(fā)揮著不可估量的作用。故本文選擇以廣發(fā)證券股份有限公司2013-2017年這五年來的三大財務(wù)報表為例，進行我國上市公司的經(jīng)營狀況分析研究。

關(guān)鍵詞：廣發(fā)證券；財務(wù)報表；經(jīng)營狀況分析

1991年，廣發(fā)證券股份有限公司成立于珠江畔的廣州市。經(jīng)過20多年的成長，廣發(fā)證券的體系架構(gòu)目前已經(jīng)完善，形成具有較高專業(yè)性和綜合能力較強的的上市金融集團。并且，其營業(yè)分支機構(gòu)目前已實現(xiàn)全國覆蓋。

首先，在公司規(guī)模方面分析，與行業(yè)均值相比，廣發(fā)證券的凈利潤高于行業(yè)平均，但是在總市值和總利潤方面卻不如行業(yè)均值。根據(jù)證券行業(yè)關(guān)于總市值、凈利潤和總收入三方面的排名可得，廣發(fā)證券目前處于證券行業(yè)中上游水平。根據(jù)廣發(fā)證券2013-2017的總資產(chǎn)變化趨勢，這五年中廣發(fā)證券總資產(chǎn)規(guī)模在2015年達到最大，2013-2015年的年同比增長幅度均達到50%，2014年的總資產(chǎn)增長幅度達到五年最大，同比增長率為108.46%。而在2016-2017年則開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)態(tài)勢，其中2016年的同比降幅為兩年之最，較2015年下降14.2%。2017年繼2016年繼續(xù)下降，下降幅度為0.8%，較上一年降低了13.4%?？傮w來說，廣發(fā)證券的總資產(chǎn)規(guī)模在這五年期間表現(xiàn)不平穩(wěn)，變化趨勢不確定。根據(jù)廣發(fā)證券2013-2017的總負(fù)債變化趨勢，這五年中廣發(fā)證券的總負(fù)債規(guī)模在2015年達到最大，其中2013-2015年為正增長，而2016-2017年則為負(fù)增長。根據(jù)公司所承擔(dān)的債務(wù)時間的長短，本文將負(fù)債分成期限在一年以下的流動負(fù)債和一年以上的非流動負(fù)債，流動性較強的負(fù)債與負(fù)債總額的走勢基本吻合，而流動性較差的負(fù)債則大體上吻合，均為先升后降態(tài)勢。但是三者向上的增長速度均明顯高于向下的下降速度。在2014年增長速度最快，為141.03%，這是由于短期借款等六個負(fù)債類會計科目的增長速度在2014年達到最高所引起的；2015年的增長幅度繼續(xù)擴大。在2015年達到負(fù)債規(guī)模最大后，2016和2017年開始下降，但是2017年較2016年的同比下降幅度縮減。

其次，在公司盈利方面，廣發(fā)證券的營業(yè)利潤和凈利潤在2013-2015年期間呈現(xiàn)上升趨勢，在2016年大幅下降，但是在2017年又開始小幅上升。其中2015年凈利潤增長額最高、增長率最大。2017年的增長額較低、增長率較小。根據(jù)營業(yè)利潤的計算公式以及利潤趨勢分析可得，廣發(fā)證券的營業(yè)收入主要是由手續(xù)費及傭金收入和投資凈收益組成，二者大約占營業(yè)收入93%左右。營業(yè)支出主要是由管理費用和營業(yè)稅金及附加組成，大約占營業(yè)收入95%左右。

最后，在公司綜合評價方面，由于杜邦分析法較為全面、綜合，故本文選擇采用杜邦財務(wù)分析方面進行公司綜合研究?？梢钥闯?，廣發(fā)證券的凈資產(chǎn)收益率在2013-2015年中呈上升趨勢，2016年大幅下降，從22.54%減少到10.29%，之后在2017年小幅上升。其中2015年的凈資產(chǎn)收益率達到這五年中的最大值。營業(yè)凈利率與凈資產(chǎn)收益率的走勢大致相同，均在2016年下跌，其余年份處于上升狀態(tài)，表明在2016年企業(yè)的盈利能力有所下降。權(quán)益乘數(shù)在2013-2015年呈現(xiàn)上漲趨勢，企業(yè)的財務(wù)杠桿較高，在2016-2017年持續(xù)下降，財務(wù)風(fēng)險降低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這五年的走勢不確定，升降交替出現(xiàn)，企業(yè)的營運能力不穩(wěn)定。

通過對廣發(fā)證券五年年報數(shù)據(jù)的分析，對廣發(fā)證券的經(jīng)營狀況有了大致的了解，廣發(fā)證券處于證券行業(yè)的上游，未來有較好的發(fā)展前景，但是，通過上述對公司規(guī)模、盈利、現(xiàn)金流以及綜合能力分析可得，廣發(fā)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)仍存在較大的不確定性，主要表現(xiàn)為由于交易對手失信所導(dǎo)致的信用風(fēng)險、由于市場不確定性因素導(dǎo)致市場波動的市場風(fēng)險和由于資金缺乏而陷入短期資金融通困難的流動性風(fēng)險。而這些風(fēng)險都會給公司的正常經(jīng)營造成一定的影響，因此下一步公司應(yīng)當(dāng)建立更加嚴(yán)密的風(fēng)險管控機制體制，同時將以下幾個方面未來幾個方面作為發(fā)展重點：加快創(chuàng)新和國際化步伐、提升資金管理能力、強化信息技術(shù)管理、人力資源管理等建設(shè)、加強企業(yè)文化建設(shè)、加快發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

參考文獻：

[1].何青，財務(wù)報表分析[M]，北京：中國人民大學(xué)出版社.

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[3].東方財富網(wǎng).

[4].Wind資訊.

[5].證券之星.

作者簡介：

王碧（1994—），女，山西臨汾人，山西財經(jīng)大學(xué)金融工程學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)信用與風(fēng)險傳染.