科創(chuàng)板投價(jià)報(bào)告得規(guī)范 至少采用兩種估值法

近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)向各券商下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步明確科創(chuàng)板投資價(jià)值研究報(bào)告要求的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），旨在通過(guò)規(guī)范投價(jià)報(bào)告，強(qiáng)化證券公司履職擔(dān)責(zé)，促進(jìn)新股發(fā)行合理定價(jià)。

《通知》對(duì)券商出具投價(jià)報(bào)告的內(nèi)容作出進(jìn)一步明確，從“行業(yè)與公司狀況分析”“可比上市公司分析”“募投項(xiàng)目分析”“盈利能力分析和預(yù)測(cè)”“估值方法和參數(shù)選擇”“估值結(jié)論”“風(fēng)險(xiǎn)提示”七個(gè)方面對(duì)內(nèi)容的質(zhì)量控制進(jìn)行了規(guī)范。

《通知》要求，投價(jià)報(bào)告應(yīng)將科創(chuàng)板發(fā)行人與主要競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行比較，評(píng)估行業(yè)地位。投價(jià)報(bào)告中的可比公司原則上應(yīng)與招股說(shuō)明書(shū)中披露的可比公司保持一致，不得隨意增減，且在“可比上市公司分析”中，應(yīng)同時(shí)列舉兩個(gè)口徑的可比上市公司市盈率。

估值方面，《通知》指出，投價(jià)報(bào)告應(yīng)給出本次公開(kāi)發(fā)行股票后整體市值區(qū)間、假設(shè)不采用超額配售選擇權(quán)的情況下的每股估值區(qū)間、對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率、計(jì)算方式等。投價(jià)報(bào)告還可以同時(shí)給出市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點(diǎn)的估值指標(biāo)。發(fā)行人尚未盈利的，可以給出市銷(xiāo)率、市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點(diǎn)的估值指標(biāo)。

在估值方法和參數(shù)選擇上，《通知》還特別提出“估值方法客觀專(zhuān)業(yè)，至少兩種，說(shuō)明選擇依據(jù)，不得隨意調(diào)整，估值方法可參照《私募投資基金非上市股權(quán)投資估值指引（試行）》”。

按照《通知》的要求，投價(jià)報(bào)告整體上應(yīng)滿足獨(dú)立、審慎、客觀的原則，資料來(lái)源應(yīng)具有權(quán)威性，無(wú)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。主承銷(xiāo)商的證券分析師應(yīng)當(dāng)獨(dú)立撰寫(xiě)投價(jià)報(bào)告并署名。

內(nèi)部控制方面，《通知》要求證券公司重點(diǎn)加強(qiáng)制度建設(shè)和流程控制，明確投價(jià)報(bào)告的合規(guī)要求，強(qiáng)調(diào)撰寫(xiě)投價(jià)報(bào)告相關(guān)人員的薪酬不得與項(xiàng)目的業(yè)務(wù)收入掛鉤，證券公司內(nèi)部相關(guān)利益人員和部門(mén)、發(fā)行人等不得對(duì)投價(jià)報(bào)告的內(nèi)容進(jìn)行評(píng)判。