50天線買入映客

事實上，映客互娛（03700.HK）2017年中期業(yè)績并非虧損，主要受到上市前的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允值變動影響。映客互娛是內(nèi)地泛娛樂直播行業(yè)的龍頭企業(yè)，旗下「映客」直播平臺在內(nèi)地具有強大的知名度，并分別于2016年及2017年展示出強勁的盈利能力。在2016年和2017年，映客收入分別為43.35億元和39.42億元。

若不計算可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公平值虧損，經(jīng)調(diào)整純利分別為5.68億元及7.92億元。集團經(jīng)營現(xiàn)金流非常良好，分別是12.93億元和7.34億元。截至去年6月底止，映客的可動用現(xiàn)金（包括購入財富產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性銀行存款）超過25億元，是目前公司市值約75%。在一眾新經(jīng)濟股中，是罕有具盈利能力且擁有豐厚現(xiàn)金的無負債股。

現(xiàn)金充裕估值低企

若以年度化盈利計，公司市值約41億港元，預測市盈率（P/E）僅2倍，平絕港股的新經(jīng)濟股板塊。即使下半年沒有盈利，P/E亦僅為4倍。扣除可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允值溢價收益，公司賺近4.09億元，按此計算，年度化的預測P/E也有4倍。所以，無論怎樣計算，映客的估值都是非常之低。

公司去年中期業(yè)績時表示，下半年繼續(xù)實施增長策略，包括拓展業(yè)務(wù)及供應多元產(chǎn)品，推行「直播+」策略、拓展用戶基礎(chǔ)、進行技術(shù)投資，提升用戶體驗，以及增強變現(xiàn)能力等。事實上，中國直播行業(yè)前景在于更大的跨行業(yè)合作，以及未來5G手機發(fā)展，因直播本身就是一種社交需求下產(chǎn)生的新興平臺。

高位累積龐大跌幅

社交是人類精神上的剛需，所以在宏觀經(jīng)濟中具有比較好的抗逆能力，映客過去三年的高速增長，代表的是用戶對新興平臺的獵奇及發(fā)酵，未來三年將會持續(xù)沉淀，行業(yè)的龍頭公司將可憑借其市場地位，將流量變成更強的盈利能力。技術(shù)上，映客從去年7月上市后高位5.48港元一直向下，至2月13日更跌至上市后新低1.72港元，較上市后高位累挫68.6%。

然而當日卻是映客的轉(zhuǎn)折點，創(chuàng)完上市新低后即日拗腰倒升至逾個半月新高收市，除了一支大陽燭抽升兼動能配合外，同時亦升穿10天、20天及50天線。不過映客在2月14日跟手出現(xiàn)第二支陽燭，現(xiàn)價高追風險較大，投資者可待其回調(diào)至50天線約2港元水平吸納，首個目標上望2.6港元。

映客于內(nèi)地從事移動端直播平臺，用戶通過平臺公開交流、互動和分享。

映客互娛（03700.HK）半年走勢圖