中國(guó)圣牧的歸宿

侯雋

連續(xù)兩年虧損的中國(guó)圣牧再次等來(lái)了接盤俠。

2018年12月24日，中國(guó)圣牧（01432.HK）發(fā)布公告稱，已與蒙牛乳業(yè)（02319.HK）全資子公司內(nèi)蒙古蒙牛訂立投資協(xié)議，將出售內(nèi)蒙古圣牧高科奶業(yè)有限公司51%的股權(quán)。

“有機(jī)奶”野心

中國(guó)圣牧號(hào)稱目前國(guó)內(nèi)最大的有機(jī)奶原奶企業(yè)，截至2018年6月30日，其擁有奶牛11.7萬(wàn)頭，其創(chuàng)始人姚同山曾經(jīng)擔(dān)任蒙牛的首席財(cái)務(wù)官。

蒙牛是中國(guó)乳業(yè)史上比較特殊的企業(yè)，不僅在于其業(yè)績(jī)和體量，更在于無(wú)論是以前還是現(xiàn)在，“蒙牛系”對(duì)中國(guó)乳業(yè)都有著舉足輕重的影響。

例如，蒙牛前副董事長(zhǎng)鄧九強(qiáng)創(chuàng)辦了國(guó)內(nèi)最大的原料奶生產(chǎn)商現(xiàn)代牧業(yè)（01117）;前總裁楊文俊現(xiàn)在為內(nèi)蒙古賽科星繁育生物技術(shù)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“賽科星”，834179）的董事長(zhǎng)。

與楊文俊、鄧九強(qiáng)不同，在加入蒙牛前，姚同山曾在建設(shè)銀行內(nèi)蒙古分行等金融機(jī)構(gòu)任職，而后在2001年成為蒙牛的首席財(cái)務(wù)官。

蒙牛于2004年在香港聯(lián)交所上市，姚同山功不可沒(méi)。他幫助蒙牛建立了一套較為完善的內(nèi)控體系。三聚氰胺事件后，姚同山被派到香港成為蒙牛應(yīng)對(duì)媒體的唯一發(fā)言人，這件事令姚同山受到了很大的觸動(dòng)。

后來(lái)姚同山曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，這件事也是他出走創(chuàng)業(yè)，進(jìn)軍乳業(yè)上游牧業(yè)的重要原因之一。2014年，中國(guó)圣牧登陸香港資本市場(chǎng)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.32億元，此后兩年?duì)I收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，依次為31億元、34.67億元。

但好景不長(zhǎng)， 2017年虧損9.86億元，2018年上半年再次虧損10.67億元，姚同山2017年12月底辭任CEO，CEO一職改由大股東邵根伙兼任，姚同山則繼續(xù)擔(dān)任公司執(zhí)行董事。

邵根伙1965年出生于浙江金華的一個(gè)農(nóng)村，畢業(yè)于中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)，是中國(guó)第一個(gè)豬營(yíng)養(yǎng)學(xué)博士，畢業(yè)后進(jìn)入北京農(nóng)學(xué)院任教。1993年，懷揣“報(bào)國(guó)興農(nóng)”理想的邵根伙辭去教師職務(wù)，創(chuàng)辦了大北農(nóng)集團(tuán)。

連續(xù)兩年虧損，圣牧有救嗎？

“留給邵根伙的其實(shí)是一個(gè)巨額虧損的爛攤子?！?乳業(yè)專家王丁棉對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》分析。

業(yè)內(nèi)相關(guān)人士告訴記者，在姚同山卸任后，創(chuàng)建圣牧的元老級(jí)人物都逐步退出核心管理層，原大北農(nóng)系的高層取而代之，同時(shí)一些下游銷售團(tuán)隊(duì)也出現(xiàn)離職現(xiàn)象。

外界認(rèn)為，這將使得邵根伙很難挽救圣牧的業(yè)績(jī)。

從2016年開(kāi)始，圣牧的業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，該年度凈利潤(rùn)為6.8億元，同比下降15%。到2017年，圣牧營(yíng)收為27.07億元，出現(xiàn)凈虧損，虧損額達(dá)9.86億元，利潤(rùn)同比下降244.8%。2018年上半年的營(yíng)收為14億元，再次虧損10.67億元，利潤(rùn)同比下降16819.86%。

乳業(yè)專家王丁棉認(rèn)為，隨著整個(gè)上游產(chǎn)業(yè)進(jìn)入寒冬期，奶源過(guò)剩成了所有大型牧場(chǎng)的主要問(wèn)題，中國(guó)圣牧也未能幸免，其最大問(wèn)題是把有高端價(jià)值的有機(jī)奶賣成了“白菜價(jià)”，一款有機(jī)奶的終端價(jià)格最終比普通的牛奶還便宜。

在業(yè)界看來(lái)，中國(guó)圣牧（01432.HK）已經(jīng)到了瀕臨破產(chǎn)的邊緣，然而，就在這個(gè)“危急”的時(shí)間點(diǎn)，圣牧終于等來(lái)了“救星”蒙牛，而且還是在2018年12月24日平安夜之際送上3.03億元接手圣牧高科51%的股權(quán)。

中國(guó)圣牧方面對(duì)記者表示，蒙牛的加入對(duì)公司是利好。

此前，中國(guó)圣牧幾近被伊利全資收購(gòu)。按照當(dāng)時(shí)伊利的公告，其計(jì)劃用46億元收購(gòu)中國(guó)圣牧37%的股份，但隨后不久，伊利發(fā)公告稱，由于股份買賣協(xié)議中的先決條件未能全部達(dá)成，伊利停止了對(duì)中國(guó)圣牧的收購(gòu)。

買買買能完成蒙牛的千億目標(biāo)嗎？

對(duì)于此次“接盤”，蒙牛乳業(yè)副總裁紀(jì)曉東對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》分析，通過(guò)此次交易，蒙牛將進(jìn)一步優(yōu)化優(yōu)質(zhì)原奶、有機(jī)奶源的布局，從而加速公司有機(jī)乳制品業(yè)務(wù)的推進(jìn)?！巴瑫r(shí)，蒙?？梢韵蚴ツ凛敵龈玫馁|(zhì)量及供應(yīng)鏈管理的協(xié)同，幫助圣牧取得更好營(yíng)運(yùn)效益。”

蒙牛在2017年提出市值與營(yíng)收均達(dá)千億的“雙千億”的目標(biāo)。目前，蒙牛乳業(yè)的市值為934.8億港元，接近其千億目標(biāo)。但在營(yíng)收方面，2017年蒙牛的營(yíng)收為601億元，2018年上半年的營(yíng)收則為344.7億元。從目前的情況看，蒙牛距離1000億元的營(yíng)收目標(biāo)還有一定的距離。

值得一提的是，1月7日晚間，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱，中糧集團(tuán)總裁于旭波將出任蒙牛乳業(yè)董事會(huì)主席兼非執(zhí)行董事，兼提名委員會(huì)主席、戰(zhàn)略及發(fā)展委員會(huì)主席。

一直以來(lái)，對(duì)于蒙牛來(lái)說(shuō)，中糧集團(tuán)扮演的更多是財(cái)務(wù)管理者的角色，實(shí)際經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)層面的管理基本由總裁完成。目前，蒙牛的總裁是擁有多年外企工作背景的職業(yè)經(jīng)理人盧敏放。

乳品行業(yè)資深分析師宋亮接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)認(rèn)為，這屬于正常的人事調(diào)整，不過(guò)不排除中糧集團(tuán)希望借此進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)蒙牛的要求和管理。

2018年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)83%的原奶都銷售給了蒙牛。在2018年3月，蒙牛還完成了對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)旗下肥東工廠和蚌埠工廠50%所有權(quán)的收購(gòu)。

在此次交易前，蒙牛也是中國(guó)圣牧主要的原奶客戶，收購(gòu)中國(guó)圣牧就像收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)一樣，蒙牛有控制優(yōu)質(zhì)奶源的意圖。乳品行業(yè)資深分析師宋亮認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)兩強(qiáng)的格局已經(jīng)形成，在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局下，蒙牛要實(shí)現(xiàn)千億的目標(biāo)，除了依靠?jī)?nèi)生性的增長(zhǎng)，行業(yè)并購(gòu)也是重要途徑。

責(zé)編：陳棟棟