未來十年全球供需格局下2017/2018榨季我國食糖消費(fèi)形勢(shì)分析與展望

劉曉雪，王新超，楊畫畫

（北京工商大學(xué)，北京 100048）

0 引言

近幾個(gè)榨季，我國食糖消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的新態(tài)勢(shì)，不確定性變量增加，市場(chǎng)觀點(diǎn)分歧明顯。部分研究者習(xí)慣性賦予食糖消費(fèi)以固定增速，認(rèn)為食糖消費(fèi)的彈性較小，淀粉糖等其他甜味劑所帶來的替代增量有限，食糖消費(fèi)增量穩(wěn)定；部分研究者則判定食糖消費(fèi)量發(fā)生較大變化，根據(jù)食糖產(chǎn)銷形勢(shì)的同比變化而大幅調(diào)整消費(fèi)量。上述研究方法在市場(chǎng)狀態(tài)穩(wěn)定的情況下可能誤差較小，但在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)生較大變化時(shí)可能存在較大的偏差，因此，如何利用既有信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行客觀分析則顯得至關(guān)重要。本文將繼續(xù)延續(xù)前期研究方法，分別從宏觀、產(chǎn)業(yè)和供需平衡角度分析2017/2018榨季我國食糖消費(fèi)形勢(shì)并對(duì)2018/2019榨季食糖消費(fèi)狀況進(jìn)行展望。

1 全球食糖總體供需形勢(shì)

1.1 2017/2018榨季全球食糖總體供需形勢(shì)

全球食糖總體供需形勢(shì)影響著糖價(jià)以及可進(jìn)口糖的狀況。2017/2018榨季全球食糖供給處于明顯的增產(chǎn)周期，增產(chǎn)預(yù)期成為主導(dǎo)全球糖價(jià)的核心因素。2017/2018榨季開始后，國際糖市呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)；2018年，亞洲主要產(chǎn)糖國的產(chǎn)量數(shù)據(jù)不斷出現(xiàn)新高，且有超預(yù)期的趨勢(shì)，國際糖價(jià)開始呈現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性走低態(tài)勢(shì)，4月下旬主力合約一度跌至10.69美分/磅，8月中旬最低跌至9.83美分/磅的低位。巴西食糖減產(chǎn)無法逆轉(zhuǎn)泰國和印度大幅增產(chǎn)帶來的供給增量。根據(jù)Licht的數(shù)據(jù) （折算原糖值），2017/2018榨季全球食糖產(chǎn)量191 Mt，消費(fèi)180 Mt，過剩1100萬噸（圖1），而2016/2017榨季全球食糖供需缺口為170萬噸；2016/2017榨季和2017/2018榨季全球食糖消費(fèi)量增速明顯下滑，波動(dòng)幅度變窄，增速在0.5%以下，但全球糖價(jià)長期維持低位，食糖消費(fèi)量或出現(xiàn)明顯增量。

1.2 未來十年全球食糖總體供需形勢(shì)判斷

基于Licht數(shù)據(jù)庫和相關(guān)報(bào)告，給出2018/2019榨季到2029/2030榨季全球食糖供需形勢(shì)判斷。預(yù)測(cè)方法和假設(shè)前提：采用具有季節(jié)性的自回歸整合移動(dòng)平均線（ARIMA）模型，分析了各種不同的可能會(huì)影響世界食糖產(chǎn)量的指標(biāo)（如油價(jià)、美元指數(shù)、乙醇價(jià)格、巴西乙醇消費(fèi)量等）。但這些相關(guān)性相當(dāng)弱，不適用于長期預(yù)測(cè)。實(shí)際上，白糖產(chǎn)量與之前的生產(chǎn)及天氣狀況更為相關(guān)，在過去十年左右的時(shí)間里，厄爾尼諾/拉尼娜等天氣事件已成為白糖產(chǎn)量的重要決定因素。雖然厄爾尼諾現(xiàn)象和拉尼娜現(xiàn)象周期性地發(fā)生，但仍然沒有比較令人滿意地預(yù)測(cè)這些事件的模型。為了不完全忽視全球天氣現(xiàn)象，把周期性應(yīng)用載入ARIMA模型中，該模型在某種程度上捕獲并代表厄爾尼諾/拉尼娜事件。所有數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為原糖值，并以10月/9月作為作物年度進(jìn)行預(yù)測(cè)。

從食糖消費(fèi)來看，消費(fèi)是世界白糖經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。如果生產(chǎn)食糖卻沒有消耗，它將給市場(chǎng)帶來供給過剩，從而對(duì)價(jià)格施加壓力并使得生產(chǎn)所獲盈利減少。 影響食糖需求的最重要因素是人口增長和人均收入。實(shí)際上，人口增長可以解釋絕對(duì)數(shù)量增加64%的原因。

綜合供給和需求的判斷，最終預(yù)測(cè)結(jié)果表明：全球食糖市場(chǎng)供需形勢(shì)呈現(xiàn)如下變動(dòng)，2018/2019榨季供給過剩，2019/2020榨季至2021/2022榨季再次陷入供給短缺。之后預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)每2～3年會(huì)在過剩和短缺之間轉(zhuǎn)換。至2029/2030榨季全球白糖產(chǎn)量可能達(dá)到約220 Mt，高于2017/2018榨季預(yù)測(cè)的190 Mt，而消費(fèi)量預(yù)計(jì)將從2017/2018榨季的180 Mt增加至223 Mt。因此，在2026/2027榨季至2028/2029榨季連續(xù)3年過剩后，2029/2030榨季食糖市場(chǎng)陷入供給短缺。

圖1 全球食糖供需形勢(shì)變動(dòng)Fig.1 Changes in global sugar supply and demand situation資料來源：Licht數(shù)據(jù)庫；*代表預(yù)測(cè)值Source:Licht database.*represents forecast

2 2017/2018榨季我國食糖消費(fèi)形勢(shì)分析

2017/2018榨季我國食糖呈消費(fèi)延續(xù)總量微降的特征，估計(jì)2017/2018榨季食糖消費(fèi)總量在1 500萬噸左右，同比下降10萬噸，其中食品工業(yè)消費(fèi)大概在980萬噸左右，民用消費(fèi)大概在520萬噸左右，與上榨季價(jià)格抑制消費(fèi)的情況不同，2017/2018榨季食糖消費(fèi)更多受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展影響?？傮w上，前幾個(gè)榨季我國食糖消費(fèi)呈現(xiàn)“甜度需求增加、中間庫存顯增、替代顯著放緩”的態(tài)勢(shì)，但2017/2018榨季的食糖消費(fèi)呈現(xiàn)“甜度需求減少、中間庫存降低、替代增量穩(wěn)定”的特點(diǎn)。

在估計(jì)模型方面，本文分別根據(jù)食品工業(yè)行業(yè)甜度需求變化和食糖產(chǎn)業(yè)供需平衡進(jìn)行分析，具體而言：第一，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局月度公布的食品制造工業(yè)行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、含糖食品產(chǎn)量數(shù)據(jù)估計(jì)榨季甜度需求大致變化，再考慮淀粉糖、高倍甜味劑對(duì)于食糖的替代增量估計(jì)食糖消費(fèi)量；第二，根據(jù)月度供需平衡關(guān)系，即月度期初庫存+產(chǎn)量（蔗糖+甜菜糖）+進(jìn)口量+走私量-出口量+拋儲(chǔ)量=消費(fèi)量+月度期末庫存，或者消費(fèi)=工業(yè)銷售+煉廠銷售+儲(chǔ)備投放+走私+進(jìn)口-出口+庫存結(jié)轉(zhuǎn)-中下游庫存同比變化。兩種方法相輔相成，即包括宏觀層面的邏輯和具體行業(yè)層面的數(shù)據(jù)，以實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確估計(jì)的目的。

2.1 2017/2018榨季我國宏觀經(jīng)濟(jì)與食糖消費(fèi)

2017年四季度和2018年上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生復(fù)雜且顯著的變化，其影響因素主要來自政策端和貿(mào)易摩擦。宏觀經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局（圖2），終端需求方面，地產(chǎn)和汽車銷量增速雙雙下滑；工業(yè)生產(chǎn)方面，發(fā)電耗煤跌幅擴(kuò)大，汽車、鋼鐵等行業(yè)開工率雖邊際改善，但同比降幅仍大，化工行業(yè)負(fù)荷率更是普遍下滑，經(jīng)濟(jì)處于明顯的下行通道[1]。2018年以來，城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民可支配收入累計(jì)同比再次出現(xiàn)明顯的下降（圖3），處于歷史低位，其直接影響消費(fèi)需求的增速，是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的有效指標(biāo)。

圖2 我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與食糖消費(fèi)增速Fig.2 Macroeconomic fluctuation and sugar consumption growth in China數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中國糖業(yè)協(xié)會(huì)Source:National Bureau of Statistics,China Sugar Association

圖3 農(nóng)村、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入累計(jì)同比變化Fig.3 Cumulative year-on-year changes in per capita disposable income of rural and urban residents

宏觀經(jīng)濟(jì)與食糖消費(fèi)的關(guān)聯(lián)性主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于食品制造行業(yè)的影響（圖2），也表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期中居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，從宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于食品制造行業(yè)的影響來看，2017/2018榨季規(guī)模以上食品工業(yè)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益增速繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的走低態(tài)勢(shì)，主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額增速低于去年同期水平，且食品制造行業(yè)利潤總額同比變化處于近幾個(gè)榨季低位，當(dāng)前食品制造業(yè)困境除受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響外，更多還因?yàn)檎麄€(gè)食品制造業(yè)處于行業(yè)升級(jí)階段，新型產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度、居民消費(fèi)需求的穩(wěn)健性直接影響利潤總額；從累計(jì)產(chǎn)成品角度來看，2017年上半年食品制造行業(yè)的產(chǎn)成品庫存同比明顯回升，且從食品制造行業(yè)累計(jì)產(chǎn)成品庫存變化是利潤總額同比變化先行指標(biāo)的數(shù)據(jù)規(guī)律來看，食品制造行業(yè)的總體情況或?qū)⒌玫矫黠@改善。GDP同比變化情況與食糖消費(fèi)增速呈現(xiàn)較高的相關(guān)性，2014年以來中國食糖表觀消費(fèi)增速和GDP同比增速皆呈現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì)，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)長期低增速的新特征，食糖消費(fèi)增速或與其出現(xiàn)背離，二者的背離距離更多取決于食品工業(yè)的發(fā)展情況。

2.2 2017/2018榨季食品工業(yè)與食糖消費(fèi)

2017/2018榨季食品工業(yè)七大行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯的回升（圖4），碳酸飲料、果蔬汁飲料、乳制品、糖果等行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量增速明顯高于去年同期，冷凍飲品產(chǎn)量累計(jì)同比大幅下降。近3個(gè)榨季，速凍米面、罐頭和果蔬汁飲料行業(yè)產(chǎn)量維持較高的增速，糖果產(chǎn)業(yè)的累計(jì)產(chǎn)量波動(dòng)率較大。2017/2018榨季整個(gè)軟飲料行業(yè)的累計(jì)產(chǎn)量同比增幅明顯高于上一榨季，部分原因是2018年上半年碳酸飲料產(chǎn)量明顯回升，尤其軟飲料行業(yè)累計(jì)產(chǎn)成品庫存增速仍處于低位，軟飲料行業(yè)的產(chǎn)量增幅或仍較明顯。但食品制造行業(yè)產(chǎn)量的同比大幅回升難以推導(dǎo)出食糖消費(fèi)量的大幅增加（圖5），主要是健康消費(fèi)的觀念驅(qū)動(dòng)制造企業(yè)調(diào)整甜度配方，產(chǎn)量增幅和甜度需求增幅非完全一致，且高倍甜味劑和淀粉糖對(duì)于食糖的替代增量穩(wěn)健。

圖4 食品工業(yè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益同比變動(dòng)Fig.4 Changes in economic benefits of food industry on year on year數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局Source:NBS(National Bureau of Statistics)

圖5 食品工業(yè)行業(yè)產(chǎn)量同比變動(dòng)Fig.5 Changes in food industry output on year on year數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局Source:NBS(National Bureau of Statistics)

從食品制造行業(yè)發(fā)展來看，食品制造將是擴(kuò)大內(nèi)需政策背景下重要的受益行業(yè)，在外部需求不確定性增加的情況下，內(nèi)需對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要性獲得提升。由于食品飲料仍然在中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要的位置，因此行業(yè)能夠較為充分地受益于擴(kuò)大內(nèi)需政策的推出。從收入和消費(fèi)支出的角度來看，農(nóng)村居民和城市居民仍然存在較大差距。2017年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為36 396元，而農(nóng)村人均可支配收入為13 432元，僅為城鎮(zhèn)居民的37%；2017年城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出為24 445元，而農(nóng)村人均消費(fèi)支出10 955元，僅為城鎮(zhèn)居民的45%。整個(gè)食品制造行業(yè)的發(fā)展?jié)摿]有得到完全釋放，甜度需求增量或在下幾個(gè)榨季繼續(xù)得到體現(xiàn)。

2.3 2017/2018榨季甜味劑替代與食糖消費(fèi)

2017/2018榨季果葡糖漿與食糖價(jià)差較上一榨季縮窄了1 000～1 500元/t，2017/2018榨季食品制造行業(yè)部分終端企業(yè)繼續(xù)修改用糖配方，降低其生產(chǎn)成本。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)的調(diào)研數(shù)據(jù)，當(dāng)前含糖軟飲料中有50%以上品種配方中含有淀粉糖，碳酸飲料中基本實(shí)現(xiàn)了果葡糖漿對(duì)于白糖的完全替代，90%以上的植物單位飲料仍然為全白糖型，調(diào)味乳、糖果中淀粉糖對(duì)于白糖的替代約在50%。截止2018年6月份，除了42型高果糖漿（HFCS 42）累計(jì)產(chǎn)量同比下降，其他各類型淀粉糖累計(jì)產(chǎn)量同比增幅明顯，結(jié)晶葡萄糖、55型高果糖漿（HFCS 55）和麥芽糖的增幅在10%以上[2]，2017/2018榨季果葡糖漿產(chǎn)量同比增加6.15%，總的淀粉糖產(chǎn)量同比增幅在7.87%左右（見表1）。淀粉糖產(chǎn)能方面，55型的高果糖漿產(chǎn)能約在493萬噸，42型高果糖漿產(chǎn)能約在200萬噸，果葡糖漿產(chǎn)能同比增加約40萬噸，2019年其產(chǎn)能或許有進(jìn)一步擴(kuò)張。根據(jù)等甜度折算，2017/2018榨季淀粉糖對(duì)于白糖的替代增量大概率在30萬噸～35萬噸區(qū)間。

表1 各類淀粉糖產(chǎn)量同比變化Table 1 Changes in yield of starch sugar from year to year

圖6 全國食糖各月銷售情況Fig.6 Monthly sales of nationwide sugar數(shù)據(jù)來源：中國糖業(yè)協(xié)會(huì)Source:China Sugar Association

2.4 2017/2018榨季我國食糖消費(fèi)形勢(shì)分析

根據(jù)供需模型進(jìn)行推導(dǎo)，消費(fèi)=工業(yè)銷售+煉廠銷售+儲(chǔ)備投放+走私+進(jìn)口-出口+陳糖結(jié)轉(zhuǎn)-中下游庫存同比變化，則2017/2018榨季我國食糖消費(fèi)總量約為1 500萬噸，較2016/2017榨季食糖消費(fèi)量小幅下降（圖6）。從供給端來看，2017/2018榨季我國食糖產(chǎn)量1031萬噸，常規(guī)渠道的原糖進(jìn)口較上一榨季增幅明顯（圖7），核心原因是食糖自律進(jìn)口措施有所松動(dòng)，2017/2018榨季配額外食糖進(jìn)口許可證較上一榨季多發(fā)放50萬噸，2017/2018榨季走私白糖入境量約226萬噸，較上一榨季下降25萬噸，2018年2—6月走私糖入境量月均高達(dá)20萬噸，其中泰國、印度發(fā)往臺(tái)灣并由華東和東南沿海入境量較穩(wěn)定。從庫存端變化來看，2017/2018榨季食糖工業(yè)庫存較上一榨季仍有明顯增幅，但渠道端庫存同比大幅下降，華中和華北銷區(qū)的中間商庫存大幅減少，尤其保稅區(qū)庫存在20萬噸以下，為近5個(gè)榨季以來的最低值。貿(mào)易救濟(jì)確保高額配額外進(jìn)口關(guān)稅使得煉廠庫存、保稅區(qū)庫存明顯下降，但走私糖的持續(xù)入境使得食糖供給端變化有限?？傮w來看，2017/2018榨季我國食糖消費(fèi)繼續(xù)呈現(xiàn)小幅下降的特征，且食糖消費(fèi)的降幅明顯變緩。

圖7 近4個(gè)年度我國食糖月度進(jìn)口狀況Fig.7 Monthly imports of sugar in China in the last 4 years資料來源：中國海關(guān)Source:China Customs

3 2018/2019榨季我國食糖消費(fèi)形勢(shì)展望

2018/2019榨季我國食糖消費(fèi)大概率呈現(xiàn)“總量穩(wěn)定、降速變緩”的特征。宏觀經(jīng)濟(jì)的長期低增速狀態(tài)對(duì)食品制造行業(yè)的影響仍然存在，但隨著食品制造行業(yè)生產(chǎn)的低位回升和內(nèi)需的穩(wěn)健性，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和食糖消費(fèi)增速或出現(xiàn)明顯的背離，具體而言：

第一，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，2018/2019榨季經(jīng)濟(jì)走勢(shì)大概率處于低位運(yùn)行狀態(tài)。從截止10月底的數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)、汽車銷量增速均在下滑，制造業(yè)PMI新訂單也明顯下滑，意味著內(nèi)需仍較羸弱；生產(chǎn)端，雖然10月上中旬粗鋼產(chǎn)量增速略升，低基數(shù)使得重卡、挖掘機(jī)銷量增速低位反彈，但發(fā)電耗煤跌幅再度擴(kuò)大，意味著工業(yè)生產(chǎn)整體轉(zhuǎn)弱。宏觀經(jīng)濟(jì)的長期低增速狀態(tài)對(duì)食品制造行業(yè)的影響仍然存在。

第二，從食品制造行業(yè)來看，受健康消費(fèi)觀念的影響，含糖度較低和創(chuàng)新型產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度更高，主要含糖食品制造行業(yè)的產(chǎn)量增幅波動(dòng)較大，尤其表現(xiàn)在碳酸飲料、果蔬汁飲料、乳制品、糖果等行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量增速上面；從含糖食品的生產(chǎn)慣性、居民消費(fèi)需求等角度判斷，2018/2019榨季食品制造行業(yè)主要產(chǎn)品的產(chǎn)量增速或出現(xiàn)明顯回升，甜度需求增加明顯。從淀粉糖等高倍甜味劑對(duì)白糖的替代程度來看，果葡糖漿仍然是替代主力，產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張或使得其與白糖的價(jià)差維持替代條件，估計(jì)2018/2019榨季整個(gè)淀粉糖對(duì)于白糖的替代增量在25萬噸～30萬噸區(qū)間。甜度需求帶來的食糖消費(fèi)增量或被淀粉糖替代增量抵消。

第三，從產(chǎn)業(yè)流通結(jié)構(gòu)來看，近幾個(gè)榨季走私白糖的持續(xù)入境使得部分研究低估食糖消費(fèi)總量，但“走私持續(xù)入境、渠道庫存低位”的態(tài)勢(shì)或在2018/2019榨季得到延續(xù)，此特征對(duì)供需平衡角度估算消費(fèi)量產(chǎn)生重要影響。內(nèi)外價(jià)差的相對(duì)穩(wěn)定使得走私糖通過不同渠道持續(xù)入境，估計(jì)走私入境量仍在210萬噸以上；震蕩但穩(wěn)定的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格或難以驅(qū)動(dòng)貿(mào)易商和終端加大庫存累計(jì)，估計(jì)可流通渠道庫存增量有限。此外，儲(chǔ)備糖出庫和配額外許可證發(fā)放情況仍然值得關(guān)注。

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、食品制造行業(yè)生產(chǎn)慣性、甜度需求增量、淀粉糖替代增量和供需平衡變量幾個(gè)因素綜合判斷，估計(jì)2018/2019榨季我國食糖消費(fèi)量約小幅下降至1490萬噸。