寧德時代：納入深港通標的池外資持續(xù)流入

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于886點，較上期上漲0.71%，同期上證指數(shù)上漲0.22%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.32%。成分股中，歐菲科技、中國長城、三全食品等個股漲幅靠前。中國中車、中青旅和中科三環(huán)漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

寧德時代（300750）：今年1月2日后寧德時代正式納入深港通標的池，截止1月24日，港資已經(jīng)持續(xù)買入了7070萬股，持股占流通盤比例為3.25%，持股市值高達5.31億元，是新入圍個股中買入規(guī)模最大的標的。同時，近期深交所發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板低波藍籌指數(shù)，寧德時代成功入圍，后續(xù)有望獲得更多國內(nèi)增量資金配置。市場對公司的關注較高，但公司當前估值只能算合理。臨近年報業(yè)績預告披露窗口，從去年的電池裝機量來計算，公司今年業(yè)績可能會大超預期，上限可能會超過40億元，公司只有在業(yè)績超預期背景下，才有可能突破上方83元的壓力位，建議投資者積極關注。

中信證券（600030）：公司近期公布業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營收372億元，同比減少14%，凈利潤93億元，同比減少17.83%，扣非后凈利潤89.9億元，同比減少21.41%，加權平均ROE為6.2%，同比下滑1.62個百分點，營收和凈利潤雙雙下滑主要是受市場投資環(huán)境影響。公司同時披露了控股子公司華夏基金的經(jīng)營狀況，2018年華夏基金實現(xiàn)營業(yè)收入37億元，實現(xiàn)凈利潤11.4億元。

公司近期擬收購廣州證券，因存在多個問題遭交易所問詢。從公司的回復函看，廣州證券資產(chǎn)質(zhì)量不錯，如果以134.6億元的對價收購，對應的PB只有1.22倍，低于中信證券目前的PB水平，有望增厚凈資產(chǎn)。但廣州證券收入結(jié)構以自營和證券經(jīng)紀為主，受市場波動影響較大，2018年虧損估計會超過3億元，而且中信的業(yè)務整合也要支付相應的成本，短期公司ROE會承壓。

中國長城（000066）：公司近期披露業(yè)績預告，2018年歸屬上市公公司股東的凈利潤高達8.5億元-11億元，同比分別增長46%-89%。業(yè)績增長的主要原因有三方面，一是產(chǎn)業(yè)收入增加使產(chǎn)業(yè)利潤同比增長；二是通過收購子公司的少數(shù)股東權益，加強對相關業(yè)務板塊的控制，使公司利潤有所增加；三是處置金融資產(chǎn)收益同比增加，期內(nèi)出售東方證券獲得凈收益4.74億元。但從扣非后凈利潤看，可能與去年相近。公司是國內(nèi)自主可控“國家隊”，擁有自主知識產(chǎn)權的飛騰CPU和麒麟操作系統(tǒng)，我們看好它的主要邏輯在于黨政軍的相關產(chǎn)品的國產(chǎn)替換，目前，公司基于飛騰平臺和服務器產(chǎn)品在國家某重點國產(chǎn)替代項目中市占率第一，未來成長想象空間極高。公司股價在底部徘徊，當前對應動態(tài)PE為32倍，估值合理，股價走出底部整理區(qū)間需要訂單放量配合。

歐菲科技（002456）：公司原來是藍籌標的之一，但短短一年，公司股價從高點跌下來已經(jīng)剩下三分之一，市場對公司存有兩點疑慮，擔憂基本面走壞，一是手機行業(yè)下行是否對公司造成嚴重沖擊。二是攝像頭業(yè)務競爭加劇，是否會影響產(chǎn)品價格。關于這兩個問題，我們認為需要看格局，手機產(chǎn)業(yè)鏈下游已經(jīng)是高度集中的行業(yè)，中游企業(yè)只有傍大款才能跟著喝湯吃肉，歐菲下游擁有蘋果、華為、小米等最優(yōu)質(zhì)的客戶，行業(yè)景氣度下行對公司沖擊較小。

公司股價走低可能也與財務狀況惡化相關，公司存貨逐年走高，截止2018年前三季度112億元，呈現(xiàn)逐步上漲之勢，而且應收賬款也有將近百億元，相比之下，公司貨幣資金總額只有6.7億元，資產(chǎn)負債率高達73%，經(jīng)營上存在流動性風險。公司需要在經(jīng)營與財務上做優(yōu)化，只要不亂對外擴張并且強化應收賬款管理，股價完全有可能重回上升通道。

18年歐菲很多負面因素，金立手機事件、行業(yè)增速下滑、傳言蘋果砍單等。但今年1月9日，蘋果正式宣布砍單10%后，公司股價并沒有大幅下跌，反而繼續(xù)底部盤整。目前公司市值240億左右，舜宇是700多億，舜宇因為多了上游的鏡頭業(yè)務就給出這么高的估值，而歐菲并購了索尼華南工廠和富士天津工廠，也向上游鏡頭延伸，市值僅為三分之一，很顯然有低估的因素在里面，目前這個價位買入性價比較高。外資的嗅覺總是敏銳的，外資對公司持股量最高是2018年10月，持股量將近5700萬股，但隨著手機行業(yè)數(shù)據(jù)不佳等負面因素出來，外資持股量一路下滑，最低到過4000萬股。1月份加倉再度到了5000萬股以上。外資不像內(nèi)資機構，臨近春節(jié)沒有贖回帶來的流動性壓力。敢于在這個位置大規(guī)模加倉，也是對目前公司價值低估的最好佐證。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)