中天金融：“逆勢(shì)”前行

宋怡青

中天金融逆勢(shì)而起。新年伊始，停牌400多天的中天金融（000540.SZ）宣布復(fù)牌。隨后，更是交出了一份可圈可點(diǎn)的成績單：回購股份、收回地產(chǎn)業(yè)務(wù)、繼續(xù)推進(jìn)華夏人壽收購，等等。

幾起看似不相關(guān)的事件，背后卻指向同一個(gè)問題，即：在大競爭時(shí)代，企業(yè)如何重新構(gòu)建自己的競爭優(yōu)勢(shì)？

對(duì)此，中天金融集團(tuán)股份有限公司副董事長石維國公開表示，按照公司戰(zhàn)略，在確保房地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，做強(qiáng)金融業(yè)務(wù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

作為貴州省第一家上市公司，中天金融的崛起具有代表性。一方面是“蛙跳式”的成長速度，從幾年前的突破百億元到直奔千億元級(jí)的目標(biāo);另一方面則是不斷的戰(zhàn)略升級(jí)，從區(qū)域房地產(chǎn)開發(fā)商轉(zhuǎn)變?yōu)檫B續(xù)進(jìn)軍基金、證券、保險(xiǎn)、銀行的金融業(yè)新銳。崛起的背后，則是中天金融以實(shí)際行動(dòng)順應(yīng)時(shí)代需求，從而不斷調(diào)整自身航向。

在過去的一年中，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波折，中天金融的發(fā)展也有陣痛、有取舍、有進(jìn)退，但是求新、求變、求穩(wěn)是其不變的底色。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是收回地產(chǎn)業(yè)務(wù)、回購股份，還是推進(jìn)收購華夏人壽，均是為了維護(hù)公司股東利益，推動(dòng)上市公司股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值相匹配，夯實(shí)上市公司長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。

如今，宏觀層面的改革還在繼續(xù)，中天金融的前行之路也還在繼續(xù)。

310 億

2017年11月20日，中天金融發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金購買北京千禧世豪電子科技有限公司和北京中勝世紀(jì)科技有限公司合計(jì)持有的華夏人壽21%～25%的股權(quán)，所涉股權(quán)交易定價(jià)不超過310 億元。

接連增持

為了響應(yīng)監(jiān)管層復(fù)牌新規(guī)，保障股東利益，2019年1月2日，停牌16個(gè)月的中天金融（000540.SZ）于新年第一個(gè)交易日復(fù)牌。

此時(shí)回歸股市，面臨著資本市場下行的風(fēng)險(xiǎn)。一位資深市場人士表示，對(duì)于中天金融，新年復(fù)牌股價(jià)補(bǔ)跌屬于正常的風(fēng)險(xiǎn)釋放，而發(fā)展?jié)摿薮蟮慕鹑凇⒌禺a(chǎn)業(yè)務(wù)將有力支撐公司未來業(yè)績?cè)鲩L。

中天金融所在的貴州省處于發(fā)展的加速期、結(jié)構(gòu)調(diào)整期和改革的攻堅(jiān)時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求量大。

為了穩(wěn)定市場信心，中天金融祭出“兩招”——回購與增持。

早在2018年12月19日，中天金融就曾發(fā)布公告，擬回購股份不超過截至2018年9月30日公司總股本的6%且不低于總股本的3%，總額不超過31.7億元。

對(duì)于此次回購的目的，中天金融表示，是為維護(hù)公司全體股東的利益，增強(qiáng)投資者信心，建立長效的人才激勵(lì)機(jī)制?；趯?duì)公司未來發(fā)展的信心及對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，綜合考慮公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略等因素，同時(shí)為了維護(hù)未來公司股票復(fù)牌后廣大投資者的利益，公司擬使用自有資金、金融機(jī)構(gòu)借款及其他籌資渠道以集中競價(jià)交易方式回購公司部分社會(huì)公眾股份。

保障投資者利益，不能只靠公告，真金白銀的投入更是能堅(jiān)定投資者的決心。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月2日，中天金融首次回購239.7萬股，占公司總股本0.0342%，支付的總金額為1050.08萬元。

1月4日晚，中天金融發(fā)布第二期回購公告，擬使用自有資金、金融機(jī)構(gòu)借款及其他籌資方式回購股份，回購的資金總額不超過36.83億元。根據(jù)公告，此次回購數(shù)量下限為2.8億股，即公司在2018年9月30日總股本的4%;回購數(shù)量上限為4.9億股，即公司2018年9月30日總股本的7%，回購價(jià)格不超過7.51元/股。實(shí)施期限為自董事會(huì)審議通過本次回購方案之日起的3個(gè)月內(nèi)。

兩次超過30億元的回購計(jì)劃，對(duì)上市公司并不是一個(gè)小數(shù)字。中天金融“維持上市公司股票價(jià)格穩(wěn)定，增強(qiáng)投資者信心”的決心可見一斑。

此外，股東也給予了鼎力支持，中天金融的控股股東金世旗控股也公布了增持計(jì)劃，公開表示計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)增持不低于中天金融總股本的1%，且不超過總股本的2%。

對(duì)于此次增持，金世旗控股的一位高管表示，是基于對(duì)中天金融經(jīng)營現(xiàn)狀及未來發(fā)展的信心，看好國內(nèi)資本市場長期投資的價(jià)值，也是為了維護(hù)上市公司股票價(jià)格穩(wěn)定。

在本刊記者的采訪中，不少市場人士表示，中天金融旗下房地產(chǎn)板塊于日前簽約兩個(gè)大型城改項(xiàng)目，共計(jì)新增逾6000畝的土地儲(chǔ)備，將有力支撐上市公司未來業(yè)績?cè)鲩L。隨著華夏人壽股權(quán)收購持續(xù)推進(jìn)、“地產(chǎn)+金融”業(yè)務(wù)模式不斷完善，中天金融未來發(fā)展空間值得期待。

增重金融資產(chǎn)

“目前正全力推進(jìn)華夏人壽21%～25%股權(quán)收購事宜，公司立足金融、夯實(shí)金融的戰(zhàn)略升級(jí)方向沒有改變?！苯眨S國對(duì)外界表示。中天金融收購華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“華夏人壽”）一直備受市場矚目。

早在2017年11月20日，中天金融就發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金購買北京千禧世豪電子科技有限公司和北京中勝世紀(jì)科技有限公司合計(jì)持有的華夏人壽21%～25%的股權(quán)，所涉股權(quán)交易定價(jià)不超過310億元。

2018年 12 月 12 日，中天金融發(fā)布公告稱收購華夏人壽事項(xiàng)暫時(shí)無法完成，但仍將繼續(xù)推進(jìn)。同月底，中天金融多位高管陸續(xù)表態(tài)，將繼續(xù)推進(jìn)華夏人壽的收購。

堅(jiān)定表態(tài)的背后支撐是貴州省的“引金入黔”戰(zhàn)略。中天金融所在的貴州省處于發(fā)展的加速期、結(jié)構(gòu)調(diào)整期和改革的攻堅(jiān)時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求量大。為了滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的金融需求，從2008年起貴州省開始實(shí)施“引銀入黔”戰(zhàn)略;2012年“引銀入黔”戰(zhàn)略升級(jí)為“引金入黔”，鼓勵(lì)國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)來貴州設(shè)立總部、分支機(jī)構(gòu)以及后臺(tái)服務(wù)機(jī)構(gòu);2016年“引金入黔”更是寫入了貴州省“十三五”規(guī)劃。

在這樣的大背景下，中天金融多年來積極行動(dòng)。2015 年至今，中天金融相繼控股友山基金、中天國富證券、中融人壽等金融機(jī)構(gòu)，并將中天國富證券的注冊(cè)地由上海遷至貴陽，為補(bǔ)齊貴州金融短板做出努力。

本刊記者了解到，中天金融擬收購華夏人壽21%～25%股權(quán)，是貴州省迄今為止規(guī)模最大的金融資產(chǎn)并購重組案。一旦完成，意味著貴州“引金入黔”推動(dòng)建設(shè)保險(xiǎn)助推扶貧攻堅(jiān)示范區(qū)的戰(zhàn)略將邁出重要一步。

“隨著保險(xiǎn)市場業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，我國已躍升成為全球第二大保險(xiǎn)大國和最重要的新興保險(xiǎn)市場。2013年至2017年，中國人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入年均復(fù)合增長率達(dá)24.78%。貴州作為全國首個(gè)保險(xiǎn)助推脫貧攻堅(jiān)示范區(qū)，保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度均遠(yuǎn)低于全國平均水平，貴州保險(xiǎn)業(yè)具有巨大的發(fā)展空間?！敝刑旖鹑诘囊晃桓吖軐?duì)本刊記者表示。

2018年，樓市入秋，量價(jià)齊跌。但中天金融卻逆勢(shì)而行，宣布收回地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

中天金融本次收購標(biāo)的華夏人壽的規(guī)模和盈利能力都處于行業(yè)前列。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，華夏人壽總資產(chǎn)達(dá)到4555億元，凈利潤超過40億元。華夏人壽的收購?fù)瓿?，將?duì)中天金融的業(yè)績產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)。

前景很美好，但是收購華夏人壽股權(quán)無疑是一場長期戰(zhàn)役。錢從哪來是個(gè)大問題。

對(duì)此，中天金融董事會(huì)秘書譚忠游坦言，“公司將按照《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》等法規(guī)的規(guī)定籌集收購資金，亦不排除對(duì)屬下金融業(yè)務(wù)引入包含國有資本在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者為收購華夏人壽股份提供多種籌資渠道支持?！?/p>

譚忠游透露說，收購華夏人壽股份工作因方案重大，涉及事項(xiàng)較多，中天金融與交易對(duì)方雖已達(dá)成初步交易方案，但仍處于與相關(guān)部門就方案所涉及重大事項(xiàng)進(jìn)行匯報(bào)、溝通、咨詢和細(xì)化階段。

收購之后，能否成功整合也是市場關(guān)心的大問題。對(duì)此，前述資深市場人士表示，中天金融在金融業(yè)務(wù)運(yùn)作上有著成熟的經(jīng)驗(yàn)。在入主中融人壽后，助其實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型，2018年中融人壽保費(fèi)收入超過上年同期140%，二三季度均連續(xù)盈利。

重回地產(chǎn)業(yè)

除了金融以外，地產(chǎn)是中天金融的另一個(gè)主業(yè)。

2018年，樓市入秋，量價(jià)齊跌。但是，中天金融卻逆勢(shì)而行，宣布收回地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2018年12月12日，中天金融發(fā)布《關(guān)于解除中天城投集團(tuán)有限公司和貴陽中天企業(yè)管理有限公司100%股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的公告》，稱根據(jù)貴陽市人民政府的要求，經(jīng)審慎研究后與交易對(duì)方協(xié)商一致，擬解除與金世旗產(chǎn)投、貴州天宸簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收回相關(guān)股權(quán)及資產(chǎn)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)重回中天金融體內(nèi)。

本刊記者了解到，中天城投的地產(chǎn)項(xiàng)目主要集中在貴陽。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，貴州省戶籍人口城鎮(zhèn)化率為37.15%，遠(yuǎn)低于全國平均水平;近三年來，貴陽房地產(chǎn)市場發(fā)展整體向好，成交均價(jià)穩(wěn)定上揚(yáng)，土地市場活躍，連續(xù)3年商品住宅成交均價(jià)復(fù)合增長率超過19%，在全國普降的情況下仍然保持穩(wěn)中有升的發(fā)展勢(shì)頭。

2018年12月29日，貴陽市云巖區(qū)政府與中天金融旗下的中天城投簽訂合作協(xié)議，將以城鎮(zhèn)低效用地的方式，開發(fā)貴陽市延安東路延伸線及周邊土地，大力構(gòu)建現(xiàn)代城市、綜合社區(qū)的城市發(fā)展格局。

據(jù)悉，本次簽訂的舊改項(xiàng)目擬規(guī)劃用地面積共計(jì)約305.8萬平方米，其中凈用地面積約263.23萬平方米。另外，中天城投還與貴州鋁廠簽約，實(shí)施地塊面積2510畝的“貴鋁電解鋁片區(qū)及生活區(qū)棚戶區(qū)改造共享項(xiàng)目”，共同打造貴州金融北城。

貴州相關(guān)人士表示，金融北城將成為貴州金融城重要功能擴(kuò)展區(qū)和健全金融城綠色生態(tài)發(fā)展的配套擴(kuò)展區(qū)，重點(diǎn)以“大數(shù)據(jù)引導(dǎo)大金融、大金融支持大旅游和大健康、大旅游和大健康夯實(shí)大數(shù)據(jù)”的產(chǎn)業(yè)模式，金融企業(yè)不斷聚集，大數(shù)據(jù)公司也不斷加入，形成貴陽大數(shù)據(jù)試驗(yàn)區(qū)和產(chǎn)業(yè)新高地。

對(duì)此，石維國表示：“公司基于自身實(shí)際情況，收回房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，獲得持續(xù)穩(wěn)定的收入和資金來源。一定時(shí)期而言，地產(chǎn)依然是上市公司現(xiàn)金流、收益、利潤的來源，地產(chǎn)、金融雙主業(yè)并存的事業(yè)發(fā)展格局會(huì)持續(xù)?！?/p>