尿素窄波震蕩 供求仍在博弈

近期，國(guó)內(nèi)尿素行情在業(yè)內(nèi)眾多關(guān)注下也算是“抖”了一下，這股所謂的波動(dòng)帶給山東、山西、河南、安徽等地10-20元/噸的出廠價(jià)格漲幅。但截至目前（11月25日）傳統(tǒng)尿素主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)基本維持在1600-1640元/噸。這不免讓那些以“傳統(tǒng)固定床工藝以及氣頭成本線”衡量觸底價(jià)的分析人士感到了一絲欣慰，但探漲能否順利刺激下游冬儲(chǔ)市場(chǎng)啟動(dòng)還尤未可知。

內(nèi)需啟動(dòng)緩慢

磷復(fù)肥會(huì)議結(jié)束后，復(fù)合肥廠對(duì)后市多有心得，以銷定產(chǎn)也出現(xiàn)了一部分原料采購(gòu)需求。另外，尿素淡儲(chǔ)商的冬儲(chǔ)節(jié)奏固然緩慢，且大中經(jīng)銷商一副推遲心態(tài)，但小量的按需采購(gòu)確也在持續(xù)中。如此一來(lái)，從多數(shù)尿素企業(yè)近一周的銷售反饋看，壓力可控，故才有了挺價(jià)現(xiàn)象。至此，廠商之間的價(jià)格博弈再現(xiàn)僵持，但可以肯定的是，尿素企業(yè)并不指望炒作快速拉漲，只為在一輪“進(jìn)退”之后，能使前期預(yù)判的低價(jià)空間得到縮減。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體需求分析，工業(yè)暫難擺脫經(jīng)濟(jì)大環(huán)境帶來(lái)的影響；農(nóng)業(yè)需求同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，冬儲(chǔ)商觀望之余難下抄底決心，而按需采購(gòu)向終端市場(chǎng)滲透的操作又會(huì)透支后期行情。

供應(yīng)面仍維穩(wěn)

上文提到“固定床工藝煤頭尿素企業(yè)成本”的分析，“偶然”成為了近日尿素行情窄幅波動(dòng)的利好支撐。但之前筆者也提到過(guò)，從跌破成本線，再到嚴(yán)重倒掛停車，是尿素企業(yè)權(quán)衡盈虧極限的過(guò)程，“破成本線200元/噸再停車”應(yīng)該是一個(gè)合理范圍。事實(shí)也正如筆者所言，截至本月底尿素行業(yè)開(kāi)工率仍維持在57%，這對(duì)于需求淡季的尿素市場(chǎng)而言，蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。但工廠方面借助本輪首輪觸底行情，既穩(wěn)開(kāi)工率又提價(jià)格，算是給下游廠商出了一道測(cè)試題，至于接招與否，就要看心態(tài)修煉如何了。坦白來(lái)說(shuō)，尿素淡季產(chǎn)量過(guò)剩是導(dǎo)致博弈跌價(jià)的主要原因，經(jīng)銷商面對(duì)微薄的淡儲(chǔ)利潤(rùn)，不值當(dāng)以身犯險(xiǎn)。

印標(biāo)年內(nèi)或已收尾

據(jù)了解，印度RCF公司尿素進(jìn)口招標(biāo)，共成交176萬(wàn)噸尿素。其到岸價(jià)相較10月MM TC公司的價(jià)格低了10-21美元/噸，可謂低價(jià)抄底。這也迫使上周末（11月24日）國(guó)際尿素價(jià)格繼續(xù)走低，尤日內(nèi)小顆粒尿素離岸價(jià)低報(bào)至215-217美元/噸；波羅的海小顆粒尿素離岸價(jià)下調(diào)3-4美元報(bào)205-212美元/噸。我國(guó)散裝小顆粒尿素離岸報(bào)價(jià)236-237美元/噸，以致國(guó)內(nèi)貿(mào)易商對(duì)此番印標(biāo)只是抱著參與的態(tài)度，除了轉(zhuǎn)港尿素外，國(guó)內(nèi)大部分集港貨源出口或遇瓶頸。且據(jù)進(jìn)一步了解，由于此番印標(biāo)成交量大，印度有可能取消12月的招標(biāo)計(jì)劃。若如此，2019年印度尿素招標(biāo)恐怕要提早畫上句號(hào)了。

綜上所述，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)操作風(fēng)險(xiǎn)尚存，短期窄幅震蕩調(diào)整不排除探漲后再度尋底的可能性。至少在行業(yè)整體開(kāi)工率未見(jiàn)進(jìn)一步降低之前，供求矛盾很難依靠?jī)?nèi)需啟動(dòng)緩解，況且下游廠商對(duì)尿素采購(gòu)大多秉承按需采購(gòu)的原則。當(dāng)然，筆者上文中也猜測(cè)尿素企業(yè)此時(shí)挺價(jià)，甚至小幅調(diào)漲的做法更像是給自己預(yù)留下滑空間。

另外，尿素出口利好已被國(guó)際低價(jià)以及仍將持續(xù)低迷的行情所累，且印度基本完成年度招標(biāo)，短期對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已無(wú)炒作或支撐效果。相信業(yè)內(nèi)后期仍將繼續(xù)關(guān)注開(kāi)工率及相關(guān)政策公布。預(yù)計(jì)12月上旬，傳統(tǒng)尿素主產(chǎn)區(qū)尿素出廠報(bào)價(jià)1600-1620元/噸，實(shí)際成交1600元/噸左右。