科技型中小企業(yè)融資策略分析探討

郭文兵

（贊宇科技集團(tuán)股份有限公司，杭州310009）

1 引言

企業(yè)作為一個社會經(jīng)濟(jì)組織，也是一個生命有機(jī)體，自然也有由盛到衰、由生到亡的過程。科技型中小企業(yè)的發(fā)展內(nèi)涵中既有自身的發(fā)展特性，也存在一般企業(yè)發(fā)展的共性規(guī)律，即發(fā)展初期、成長期、成熟期和衰退期。對于科技型中小企業(yè)來說，除了具備一般企業(yè)的生命周期特性外，更主要的是技術(shù)研發(fā)和突破的過程，人們將其稱為種子期。結(jié)合科技型中小企業(yè)在各個階段的特性，我們立足融資問題展開剖析，并就科技型中小企業(yè)如何實現(xiàn)良好融資展開討論。

2 科技型中小企業(yè)不同發(fā)展階段資金需求及發(fā)展風(fēng)險

2.1 種子期

科技型中小企業(yè)處于種子期的階段，沒有正式的科研產(chǎn)品，還停留在一個產(chǎn)品設(shè)想的階段。創(chuàng)業(yè)者在這個階段對科研項目開展反復(fù)性實驗與論證，所有資金的投入主要集中在產(chǎn)品的研發(fā)與樣品試制方面[1]。處于種子期的科技型中小企業(yè)，發(fā)展規(guī)模較小，在企業(yè)科研產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)之前，需要對市場展開可行性分析和研究。但是由于該階段屬于初級階段，技術(shù)并不成熟，且科技行業(yè)發(fā)展迅速，具有很高的淘汰率，難以預(yù)測產(chǎn)品的發(fā)展前景，有著很大的風(fēng)險。

2.2 初創(chuàng)期

初創(chuàng)階段發(fā)展過程中，科技型中小企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了樣品的生產(chǎn)，是一個從樣品轉(zhuǎn)化為商品市場化的過程。在這個階段，消費(fèi)者還沒有普遍對新產(chǎn)品接受，市場沒有開拓，需求量小，加之前期科研成本高，新產(chǎn)品的市場價格會相對來說較高，市場風(fēng)險大。同時，企業(yè)在這一階段對于資金的需求量增加，主要用于生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品銷售渠道以及產(chǎn)品的完善和開發(fā)等，對市場的預(yù)見性極低，是一個未知數(shù)。

2.3 成長期

科技型中小企業(yè)在成長期階段，是產(chǎn)品市場需求量增加、技術(shù)成熟的一個時期，銷售額和經(jīng)營效益也開始逐步提升，對于市場預(yù)見率也會提高，投資風(fēng)險會逐步減少，生產(chǎn)成本隨著規(guī)?；a(chǎn)，也會降低，吸引更多的消費(fèi)群體，帶來較高的經(jīng)濟(jì)利潤。但是，在這個階段，為了開發(fā)出更具有競爭力的產(chǎn)品，加大市場開發(fā)規(guī)模，則需要比前兩個階段更多的資金，用于生產(chǎn)設(shè)備、人力資本的開支[2]。

2.4 成熟期

進(jìn)入成熟期的科技型中小企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及市場服務(wù)等多項工作都已經(jīng)較為順暢，產(chǎn)品在消費(fèi)者群體之間接受程度較高，已經(jīng)在市場站穩(wěn)腳跟，進(jìn)入了大規(guī)模生產(chǎn)階段。隨著市場需求的不斷增大，企業(yè)的銷售利潤也都達(dá)到最高時期。在這個階段，資金需求的主要用途是用于流動，市場風(fēng)險是其發(fā)展階段中最低的時期。

2.5 衰退期

科技型中小企業(yè)的衰退期之所以出現(xiàn)，是由于替代的同類產(chǎn)品在市場上競爭力突出，導(dǎo)致老產(chǎn)品銷售降低，最終會退出市場。于是，科技型中小企業(yè)會進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)，新一輪的企業(yè)生命周期又會開始。

3 科技型中小企業(yè)融資途徑分析

3.1 種子期：內(nèi)源性融資

科技型中小企業(yè)普遍具有自身積累不足、資金短缺等特點，在創(chuàng)業(yè)初期適合運(yùn)用內(nèi)源性融資的方法，提高自主性，降低風(fēng)險性。在經(jīng)營的過程中，留存收益是科技型中小企業(yè)內(nèi)部資本的主要來源，目的是用未分配利潤來實現(xiàn)對企業(yè)所有者投資的追加。自籌資金，企業(yè)經(jīng)營所有者財產(chǎn)、企業(yè)合伙人自有資金、經(jīng)營性融資資金以及親友籌集資金，都屬于自籌資金的范圍，自籌資金的融資速度較快，有利于資金調(diào)動，但是來源有限，不能滿足大量的需求，僅限于創(chuàng)業(yè)種子期。

3.2 初創(chuàng)期：政策性融資

對于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)來說，在初級階段投資風(fēng)險較高，市場預(yù)見性較低，很難吸引專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，這種情況下要積極尋求政府的政策支持，爭取各項創(chuàng)新基金。這是由于科技型中小企業(yè)具有技術(shù)創(chuàng)新能力，可以有自主發(fā)展的產(chǎn)品優(yōu)勢，能夠申請科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，這屬于政策性融資[3]。通常情況下，政策性融資包括政府采購、信用擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)基金、政府補(bǔ)貼以及貸款貼息等方式。

3.3 成長期：商業(yè)性融資

企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，需要更多的資金流動。這種情況下，容易出現(xiàn)資金缺口，但是整體來說產(chǎn)品銷售的市場穩(wěn)定性較強(qiáng)，有著較大的市場盈利預(yù)見性，投資風(fēng)險降低，在這個階段可以進(jìn)行相應(yīng)的抵押和擔(dān)保，進(jìn)行商業(yè)性融資。具體融資措施包括以下幾個方面。一是引進(jìn)風(fēng)險投資。此階段需要大量的資金，是初創(chuàng)期的10 倍左右，但是如果企業(yè)擁有比較廣闊的收益前景，且市場收益增長較快，符合風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于預(yù)期回報的要求，則會以股權(quán)的形式，來對企業(yè)進(jìn)行扶持。二是融資租賃。成長期是成果轉(zhuǎn)化階段，技術(shù)力量給企業(yè)帶來了較高收益，這就為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造并積累了發(fā)展條件，企業(yè)可以選擇融資租賃的形式，通過信貸、貿(mào)易以及租賃為一體的方式，來實現(xiàn)租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離，花費(fèi)較少的融資成本，籌集到長期使用的資金，進(jìn)一步緩解此階段融資問題。三是銀行貸款。隨著科技型中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，無形中就增加了抵押資產(chǎn)，也創(chuàng)造了銀行貸款條件。這種情況下，企業(yè)可以提供抵押品、擔(dān)保等方式，讓商業(yè)銀行看到企業(yè)盈利前景，出于收益的考慮，銀行也會向科技型中小企業(yè)提供一定的資金。

3.4 成熟期的融資途徑

處于成熟期的科技型中小企業(yè)逐漸步入穩(wěn)定發(fā)展時期，融資渠道也更為廣泛，風(fēng)險最小，還有一定穩(wěn)定的收益。成熟期，科技型企業(yè)不僅可以變動收益類資金的供給，還可以利用贏得穩(wěn)定收益類資金供給以及介于穩(wěn)定和變動之間的混合收益類資金供給。具體的融資策略大致如下：一是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)將合法擁有的專利著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等一些無形資產(chǎn)作為資產(chǎn)，來進(jìn)行抵押，經(jīng)過評估后可以向銀行申請相應(yīng)的貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)要加強(qiáng)對無形資產(chǎn)的管理意識，健全企業(yè)關(guān)于無形資產(chǎn)的管理體系，來減少自身風(fēng)險。二是關(guān)系型貸款。在關(guān)系型貸款中，銀行可以通過一些專門的渠道來對貸款企業(yè)的環(huán)境和信息進(jìn)行評估，而后給企業(yè)提供長期的貸款金融服務(wù)，這種模式是建立在彼此信任的基礎(chǔ)上的，效率較高，可以有效促進(jìn)民間資本與科技型中小企業(yè)的對接。三是信用擔(dān)保。作為第三方擔(dān)保的一種方式，是企業(yè)在向銀行貸款時，由依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保。但是，值得注意的是，目前我國擔(dān)保行業(yè)相關(guān)風(fēng)險體系不是很健全，不能給中小科技企業(yè)提供足夠的保障。

3.5 衰退期：變賣和重組

進(jìn)入衰退期后，科技型中小企業(yè)的市場份額下降，利潤也會出現(xiàn)下滑和虧損。這種情況下，企業(yè)會選擇第二次創(chuàng)業(yè)，而大量的資金需求則用于技術(shù)和設(shè)備的更新。這個階段，就要考慮變賣部分資產(chǎn)和重組的方式。科技型中小企業(yè)可以把一些與主營業(yè)務(wù)聯(lián)系不大的資產(chǎn)，進(jìn)行清算變賣，也可以與企業(yè)實現(xiàn)重組，獲得較為優(yōu)質(zhì)的財務(wù)資源，提升企業(yè)管理水平。

4 結(jié)論

總而言之，科技型中小企業(yè)融資的途徑有多。但是企業(yè)在融資過程中，一定要充分認(rèn)識到自身的發(fā)展?fàn)顩r與融資需求，同時還要積極加大科研效率，打造適應(yīng)市場需求的科技產(chǎn)品，挖掘企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，建設(shè)高效優(yōu)質(zhì)的企業(yè)管理團(tuán)隊，從而贏得持續(xù)的資金支持，擺脫融資困境。