關(guān)于優(yōu)化保險資金風(fēng)險管理的研究

程子璇，阮 萍

(1.國元農(nóng)業(yè)保險股份有限公司 資產(chǎn)管理部，安徽 合肥 230031；2.云南財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，云南 昆明 650221)

為深化金融體制改革，保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)逐步放開保險投資前端限制，以求進(jìn)一步推進(jìn)保險資金運(yùn)用體制的市場化改革。在保險資金投資業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大的背景下，于2012年出臺一系列監(jiān)管政策，明確保險資金運(yùn)用的比例監(jiān)管，對保險資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險五級分類，印發(fā)保險資金運(yùn)用內(nèi)部控制指引及應(yīng)用指引，涉及保險公司開展資金運(yùn)用投資業(yè)務(wù)的各個方面。伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，貿(mào)易戰(zhàn)升級和金融去杠桿等內(nèi)外因素的疊加，近年來跌宕起伏的資本市場對保險公司投資結(jié)構(gòu)的影響重大，以及保險公司監(jiān)管體系(2016年)和《保險資金運(yùn)用管理辦法》(2018年)的正式實施，使得資金運(yùn)用的風(fēng)險管理逐漸成為保險公司必須重視的工作，保險行業(yè)風(fēng)險意識大大提升。本文從保險資金運(yùn)用的特點(diǎn)及其可能導(dǎo)致的風(fēng)險，以及風(fēng)險管理中的風(fēng)險管控制度建設(shè)、目標(biāo)與工具、操作風(fēng)險等方面，對保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理不足的問題進(jìn)行探討。針對存在的問題，提出風(fēng)險管理對策，推動保險公司資金運(yùn)用風(fēng)險管理體系的完善，提出在風(fēng)險導(dǎo)向的基礎(chǔ)上合理進(jìn)行保險資金的投資業(yè)務(wù)，并且與公司實際發(fā)展戰(zhàn)略保持一致，對保險公司乃至保險行業(yè)的發(fā)展具有十分積極的影響。

風(fēng)險管理最早從20世紀(jì)30年代起源于美國，隨著企業(yè)面臨的風(fēng)險復(fù)雜多樣和風(fēng)險費(fèi)用的增加，各國先后建立起全國性和地區(qū)性的風(fēng)險管理協(xié)會，其中涉及保險業(yè)的是國際保險監(jiān)督官協(xié)會。它提出了保險核心監(jiān)管原則，旨在規(guī)范世界各國的保險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，也是我國最初規(guī)范保險資金風(fēng)險管理框架的借鑒文件之一。同時，另一風(fēng)險管理標(biāo)志性文件巴塞爾協(xié)定經(jīng)過幾十年的修訂及其2006年新協(xié)議的正式實施，將金融風(fēng)險管理監(jiān)管進(jìn)行了深化。在此期間，國外的學(xué)者主要圍繞考察監(jiān)管規(guī)則實施對宏觀經(jīng)濟(jì)成本與收益的影響，各國不同保險監(jiān)管體系的對比研究等內(nèi)容。我國隨著自身監(jiān)管體系的不斷完善，研究領(lǐng)域也在逐漸地深入。在2016年前，主要圍繞保險業(yè)風(fēng)險管理的重要性和建立風(fēng)險管理全面規(guī)劃框架性內(nèi)容，包括五種風(fēng)險處理對策。自2016年保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)借鑒巴塞爾協(xié)議等監(jiān)管框架正式提出“中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系”，大部分的學(xué)者開始進(jìn)行新監(jiān)管下保險風(fēng)險管理體系建設(shè)和不同風(fēng)險管理工具的應(yīng)用等研究。現(xiàn)如今，隨著全球各種風(fēng)險狀況的凸顯，我國保險資金風(fēng)險管理迫切需求注重實踐操作意義，應(yīng)對不同保險公司日常經(jīng)營活動，各種行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)開展實際調(diào)研，學(xué)者們通過這些調(diào)研報告來探索不同風(fēng)險分類在企業(yè)實際管理中的問題，探索防范的新方式。

一、保險行業(yè)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

保險資金包括保險公司的資本金、公積金、未分配利潤、各項準(zhǔn)備金以及其他資金。與一般企業(yè)不同，保險企業(yè)普遍存在長期負(fù)債保證成本，負(fù)債的剛性以及保險資金的長期性特征要求保險公司要進(jìn)行審慎投資。為實體經(jīng)濟(jì)提供長期穩(wěn)定的資金來源，注重資金安全才是保險資金運(yùn)用的根基。因此現(xiàn)金流問題產(chǎn)生的流動性風(fēng)險往往是保險監(jiān)管和公司治理的核心內(nèi)容之一[1]。

隨著保險業(yè)市場化改革和投資端管制的逐漸放開，為滿足保險公司的償付能力充足率，資產(chǎn)負(fù)債匹配及強(qiáng)化資本約束成為現(xiàn)如今各家保險公司探究的一大課題。相繼凸顯的諸多風(fēng)險包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險，風(fēng)險之間的相互關(guān)聯(lián)和傳導(dǎo)成為保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理的日常工作內(nèi)容[2]。普華永道以2016—2018年保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)給各家保險公司的風(fēng)險管理評估得分為背景，對82家保險公司進(jìn)行了調(diào)查問卷，圍繞保險公司根據(jù)全面風(fēng)險管理評估規(guī)則進(jìn)行評估的得分情況[3]。該評估是各家保險公司根據(jù)全面風(fēng)險管理評估要求，從制度健全性和遵循有效性兩個方面，對公司經(jīng)營過程中的各類風(fēng)險管理情況進(jìn)行自評估，并且由保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)對自評估結(jié)果進(jìn)行復(fù)查和審核，最終確定，在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行公布。按照規(guī)則累計總分越高，企業(yè)整體風(fēng)險管理能力表示越強(qiáng)。

表1 普華永道2016—2018年保險行業(yè)風(fēng)險管理評估得分統(tǒng)計表

來源：筆者根據(jù)普華永道2018年保險公司全面風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債管理調(diào)查報告數(shù)據(jù)整理。

從表1展現(xiàn)的調(diào)查結(jié)果顯示，隨著“嚴(yán)監(jiān)管”的不斷深入，雖然高分區(qū)間保險公司數(shù)量預(yù)期有所下降，但是中等得分區(qū)間穩(wěn)定增長，較低得分區(qū)間減少，這與監(jiān)管市場預(yù)期一致，行業(yè)內(nèi)的風(fēng)險管理仍存在問題，管理能力卻有一定提升。

二、保險資金風(fēng)險管理中存在的問題

根據(jù)償付能力監(jiān)管的要求，保險資金風(fēng)險管理從風(fēng)險管理基礎(chǔ)與環(huán)境、風(fēng)險管理目標(biāo)與工具以及分類風(fēng)險管理，如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等方面進(jìn)行評估及監(jiān)督，并且明確三道監(jiān)督防線，包括一線部門及崗位人員、相關(guān)部門及相關(guān)崗位、內(nèi)部審計部門，以期達(dá)到各部門之間配合協(xié)調(diào)。同時，建立及完善保險資金運(yùn)用信息管理體系，減少或者消除人為操縱因素，自動識別、預(yù)警報告和管理控制保險資金運(yùn)用風(fēng)險，實時掌握風(fēng)險狀況。

(一)風(fēng)險管理制度操作性不強(qiáng)

政策制度、風(fēng)險文化和考核體系等的設(shè)置僅搬用監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)章制度，缺失與公司實際發(fā)展規(guī)劃情況的貼近制定。在2017年保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會舉辦的全面風(fēng)險管理會議中，監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對行業(yè)內(nèi)全面風(fēng)險評估統(tǒng)計結(jié)果進(jìn)行公布。會上指出，在進(jìn)行制度體系建設(shè)中，大多數(shù)的保險公司存在完全照搬監(jiān)管條文的現(xiàn)象，缺乏符合自身實際的法規(guī)辦法。同時，在風(fēng)險管理制度條文設(shè)置中，大多過于框架化，對實際操作的指導(dǎo)性意義欠缺，并且風(fēng)險管理考核體系以及以風(fēng)險為導(dǎo)向的投資業(yè)務(wù)考核體系不健全且制度化，沒有達(dá)到真正落實。2018年普華永道行業(yè)對風(fēng)險管理體系調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大部分公司距離領(lǐng)先公司仍有較大差距。

(二)風(fēng)險管理目標(biāo)及實現(xiàn)路徑模糊

風(fēng)險管理目標(biāo)與工具單一或者部分內(nèi)容不完善，甚至是沒有。根據(jù)全面風(fēng)險評估規(guī)則中對風(fēng)險管理目標(biāo)與工具的要求，分別從風(fēng)險偏好、風(fēng)險限額、風(fēng)險預(yù)警以及數(shù)據(jù)與方法工具等。而對于大多數(shù)保險公司來說，風(fēng)險偏好一直是風(fēng)險管理體系的核心內(nèi)容和技術(shù)難點(diǎn)。筆者根據(jù)各家保險公司對外披露的償付能力報告經(jīng)過數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，在全面風(fēng)險管理能力評估標(biāo)準(zhǔn)中目標(biāo)與工具占10分，行業(yè)平均得分在6分。同時在普華永道進(jìn)行的行業(yè)問卷調(diào)查中，2018年70%的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為存在這個問題，另有1成受訪機(jī)構(gòu)表示尚未開展風(fēng)險偏好體系建設(shè)工作。由此引發(fā)的風(fēng)險管理政策，風(fēng)險限額以及風(fēng)險預(yù)警工作的不明確。在中小保險公司中風(fēng)險目標(biāo)和工具等內(nèi)容及數(shù)據(jù)處理單一或者是形同虛設(shè)，甚至是停留在手工階段或者沒有，這個問題在風(fēng)險限額及風(fēng)險預(yù)警的管理上較為普遍。

(三)風(fēng)險管理程序責(zé)任落實不到位

操作風(fēng)險仍然是風(fēng)險領(lǐng)域建設(shè)有待加強(qiáng)的領(lǐng)域。操作風(fēng)險涉及保險公司日常經(jīng)營的方方面面，大多數(shù)保險公司的操作流程還停留在手工階段，沒有進(jìn)行系統(tǒng)化的監(jiān)控，存在監(jiān)控漏洞的同時，不便于原始文件的保存，風(fēng)險管理信息系統(tǒng)建設(shè)不完善。除此之外，根據(jù)普華永道調(diào)查報告，多數(shù)保險公司存在部門職責(zé)與跨部門之間配合協(xié)調(diào)存在相互推諉，溝通較難，時間較長對風(fēng)險管理的順利進(jìn)行設(shè)置了一定障礙，僅有23%的機(jī)構(gòu)開始嘗試將公司戰(zhàn)略規(guī)劃以及風(fēng)險偏好運(yùn)用于風(fēng)險績效考核。

(四)風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債管理脫節(jié)

資產(chǎn)負(fù)債管理仍處在較初級水平。資產(chǎn)負(fù)債管理需要綜合考慮保險公司經(jīng)營情況，如償付能力，資金運(yùn)用風(fēng)險，資產(chǎn)配置及現(xiàn)金流管理等多種因素[4]。在資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則正式出臺后，行業(yè)進(jìn)行了測試評估與正式評估。在充分認(rèn)識新監(jiān)管政策重要性的同時，也對現(xiàn)行的企業(yè)資金運(yùn)用風(fēng)險管理提出了較多難題，其中如何進(jìn)行資金運(yùn)用風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債管理融合以及兩者量化評估模型與工具的建立成為諸多保險公司最為薄弱的內(nèi)容。在普華永道行業(yè)調(diào)查報告中，僅有13%的受訪機(jī)構(gòu)基于保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理開發(fā)資產(chǎn)負(fù)債管理工具應(yīng)用到資產(chǎn)配置等領(lǐng)域，但是12%的機(jī)構(gòu)未得到實時性應(yīng)用。

三、影響保險資金風(fēng)險管理的因素

(一)保險資金規(guī)模小，投資渠道單一

中小保險公司相對于大保險公司來說，保險資金運(yùn)用金額不大，投資方向受到監(jiān)管及自身償付能力的限制，完善風(fēng)險管理體系以及制定風(fēng)險管理制度措施是一個循序漸進(jìn)的過程。對于這類公司來說，如何貼近自身情況細(xì)化設(shè)置規(guī)章制度以及組織架構(gòu)配合管理還需要根據(jù)實際投資情況來考慮，制度體系及考核體系的完善更待時間的考驗。

(二)風(fēng)險管理工具匱乏，專業(yè)應(yīng)用能力不強(qiáng)

隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的逐漸加強(qiáng)，保險公司逐漸意識到保險資金風(fēng)險管理迫在眉睫。但是，風(fēng)險管理復(fù)雜性與人員專業(yè)性存在矛盾，風(fēng)險管理的成本也逐漸加大，企業(yè)一方面希望節(jié)省成本，另一方面希望達(dá)到監(jiān)管要求，因此風(fēng)險管理融入和推動投資的意識還處在停滯階段。例如認(rèn)為設(shè)置風(fēng)險限額或風(fēng)險預(yù)警以永不觸及為最佳，甚至談風(fēng)險即色變，造成風(fēng)險指標(biāo)設(shè)置流于形式。

(三)部門重視不夠，責(zé)任不明確

操作風(fēng)險管理涉及部門多、范圍廣，流程復(fù)雜，尤其是在審批流程、數(shù)據(jù)提供、模型開發(fā)、工作分配和結(jié)果確認(rèn)等方面。另外，在進(jìn)行資金運(yùn)用風(fēng)險管理當(dāng)中，如何讓風(fēng)險管理方式方法及控制措施獲得公司高層的認(rèn)可及行動上的支持一直是個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，進(jìn)行風(fēng)險管理意識提升以及決策的快速傳導(dǎo)落實也是現(xiàn)在大多數(shù)保險公司對風(fēng)險管理人員的要求。

(四)風(fēng)險管理不完善，負(fù)債管理不健全

雖然保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直強(qiáng)調(diào)“根據(jù)保險資金性質(zhì)實行資產(chǎn)負(fù)債管理和全面風(fēng)險管理”，但是資產(chǎn)負(fù)債管理的監(jiān)管規(guī)則今年才正式出臺。在2017年摸底測試評估和2018年正式評估中，保險公司已逐漸按照監(jiān)管要求搭建資產(chǎn)負(fù)債管理框架，但將監(jiān)管落實到風(fēng)險管理當(dāng)中還存在差距，未來管理模型及工具搭建的成本與收益是否正比仍將成為大多數(shù)保險公司討論的話題。

四、優(yōu)化保險資金風(fēng)險管理的對策

(一)建立科學(xué)、適用的全面風(fēng)險管理制度

結(jié)合自身實際，設(shè)置符合公司保險資金運(yùn)用戰(zhàn)略規(guī)劃的風(fēng)險基礎(chǔ)環(huán)境體系，尤其在制度建設(shè)上根據(jù)市場大環(huán)境和監(jiān)管要求的變化及時不定期更新。資本市場波動較大，風(fēng)險限額以及風(fēng)險預(yù)警體系的建設(shè)尤為重要。一方面考慮風(fēng)險管理對保險資金投資業(yè)務(wù)制約，不能空洞的設(shè)置永不觸碰的體系讓風(fēng)險管理流于形式，另一方面不能讓風(fēng)險管理成為投資業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)，制度體系設(shè)置合情合理，為公司未來戰(zhàn)略性發(fā)展提供保障。

(二)加強(qiáng)風(fēng)險管理專業(yè)知識培訓(xùn)

風(fēng)險管理專業(yè)人才的缺乏，隨著保險行業(yè)的高速發(fā)展，制約因素在一定時期內(nèi)仍會持續(xù)存在。從節(jié)約成本的角度，保險公司可以首先從內(nèi)部開始，選擇適合從事該工作的人員，由一名公司高管領(lǐng)導(dǎo)以團(tuán)隊或小組為單位進(jìn)行包括行業(yè)及其他合作公司的交流和學(xué)習(xí)，積累經(jīng)驗。在公司內(nèi)部，從高層開始進(jìn)行風(fēng)險管理意識宣傳和傳導(dǎo)，獲得強(qiáng)有力的決策支持是推進(jìn)風(fēng)險管理新措施和工作的順利進(jìn)行的首要步驟。

(三)加強(qiáng)信息系統(tǒng)流程化建設(shè)

操作風(fēng)險仍然是中小型特別是小型公司的薄弱環(huán)節(jié)。部門與部門、領(lǐng)導(dǎo)與領(lǐng)導(dǎo)之間的溝通協(xié)作需要公司高層明確設(shè)定規(guī)則及分工。在信息系統(tǒng)建設(shè)發(fā)展的大時代，合理應(yīng)用信息技術(shù)規(guī)范和監(jiān)控保險公司投資業(yè)務(wù)的流程，對工作數(shù)據(jù)及文件審批進(jìn)行留存，定期進(jìn)行信息系統(tǒng)與數(shù)據(jù)保存的維護(hù)，既及時做到完善操作流程，又做到實時監(jiān)控[5]。

(四)加強(qiáng)風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債管理的融合

資產(chǎn)負(fù)債管理與保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理相輔相成，兩者的管理模型和體系的建設(shè)可以合并考慮，探索監(jiān)管政策與制度體系建設(shè)的共性，區(qū)分建設(shè)兩者的細(xì)化指標(biāo)，共同建設(shè)兩者合力管理的制度體系大框架。合并考慮既可以避免體系建設(shè)上的重復(fù)及人力資源的浪費(fèi)，又可以促進(jìn)保險公司流動性風(fēng)險體系的完善以及資產(chǎn)端和負(fù)債端風(fēng)險管理的聯(lián)動效應(yīng)。

隨著市場變化和監(jiān)管要求的不斷提升，保險公司償付能力風(fēng)險管理整體有所提高，但是體系建設(shè)、信息系統(tǒng)完善以及資產(chǎn)負(fù)債管理等方面的問題仍然突出。展望未來，保險行業(yè)在建立完善保險資金風(fēng)險管理方面仍然任重而道遠(yuǎn)。單獨(dú)對各風(fēng)險進(jìn)行管理難以滿足對公司整體經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行管控，如何對資金運(yùn)用各風(fēng)險進(jìn)行協(xié)調(diào)，有效控制整體風(fēng)險是大多數(shù)保險公司資金運(yùn)用風(fēng)險管理需要關(guān)注的問題。