為實體經(jīng)濟和金融市場賦能

任澤平 連一席 謝嘉琪

區(qū)塊鏈除了自身運用側(cè)鏈、閃電網(wǎng)絡(luò)、跨鏈等技術(shù)外，更需要與5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興信息技術(shù)深度融合，從而提升技術(shù)性能和鏈下數(shù)據(jù)質(zhì)量并減少資源浪費。被稱為“信任的機器”的區(qū)塊鏈將如何改變經(jīng)濟運行的方式？如何產(chǎn)業(yè)化？發(fā)展前景如何？未來有哪些挑戰(zhàn)？本文將從理論與實踐層面做出回答。

區(qū)塊鏈+行業(yè)技術(shù)

區(qū)塊鏈具有四大特點，即范圍廣、跨主體、提效率、降成本。

范圍廣：區(qū)塊鏈技術(shù)能夠廣泛服務(wù)于金融和實體經(jīng)濟領(lǐng)域。幾乎所有行業(yè)都涉及交易，都需要誠信可靠的交易環(huán)境作為行業(yè)健康發(fā)展的前提支撐。區(qū)塊鏈通過數(shù)學(xué)原理而非第三方中介來創(chuàng)造信任，可以降低系統(tǒng)的維護(hù)成本。

跨主體：與流行的觀點認(rèn)為區(qū)塊鏈將沖擊現(xiàn)有的商業(yè)邏輯和環(huán)境不同，我們認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)目前更適合落地于價值鏈長、溝通環(huán)節(jié)復(fù)雜、節(jié)點間存在博弈行為的場景，是對傳統(tǒng)信息技術(shù)的升級、對現(xiàn)有商業(yè)環(huán)境的優(yōu)化而非顛覆。傳統(tǒng)信息技術(shù)（如OA、ERP）提升了企業(yè)內(nèi)部的協(xié)作效率，區(qū)塊鏈技術(shù)則將協(xié)作范圍進(jìn)一步擴大到跨主體，通過保持各主體間賬本的安全、透明與一致，從而切實降低各參與方的信息不對稱。

提效率、降成本：我們以四個具有代表性的應(yīng)用場景為例進(jìn)行分析（跨境支付、全球貿(mào)易物流、供應(yīng)鏈金融、征信），發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈能夠融合實物流、數(shù)據(jù)流、信息流、資金流，簡化驗證、對賬、審批、清算等交易流程，從而提升效率、降低成本。在部分場景中，區(qū)塊鏈也能幫助實現(xiàn)數(shù)據(jù)確權(quán)、促進(jìn)信息共享。

從全球區(qū)塊鏈相關(guān)公司融資輪次分布情況來看，目前超95%以上融資事件處于種子輪、天使輪及A輪階段，B輪及以后只占3%，這說明產(chǎn)業(yè)依舊處于早期階段。2014年后VC融資輪投數(shù)量逐步減少，平均輪投規(guī)模逐漸增加，投資者更多地將目光從數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)移到具體應(yīng)用場景的落地，說明投資者更加理性、產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入早期階段的尾聲。

行業(yè)方面，預(yù)計未來3～5年將以金融行業(yè)為主，逐漸向其他實體行業(yè)輻射，更切合實際的場景加速落地，行業(yè)從“1到N”發(fā)展到包括娛樂、商品溯源、征信等。

比特幣是去中心化虛擬貨幣的典型代表，是區(qū)塊鏈技術(shù)的重要應(yīng)用場景之一，具備去中心化、總量有限、交易安全、信息公開的超前時代的特點。比特幣替代信用貨幣的最大障礙正是去中心化的特性，它挑戰(zhàn)了當(dāng)前以國家信用為基礎(chǔ)的全球貨幣發(fā)行機制和理念，我國政府對比特幣交易活動的監(jiān)管逐步趨嚴(yán)。投機需求是主導(dǎo)比特幣價格瘋漲的內(nèi)在原因，包括變相換匯、ICO融資等交易活動。在認(rèn)識到虛擬貨幣本身風(fēng)險的同時，我們不能否定區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

技術(shù)方面，目前聯(lián)盟鏈的共識算法、技術(shù)性能相較于大型公鏈可以更好地滿足企業(yè)對實際商業(yè)場景的落地需求，預(yù)計未來三年將大規(guī)模發(fā)展。

政策方面，區(qū)塊鏈可以增加執(zhí)法透明度，探測行業(yè)信用情況，加快實體經(jīng)濟革新，預(yù)計未來各國將根據(jù)自身情況不同力度地輔以政策支持。

總體來說，隨著資本和人才的快速涌入，我們認(rèn)為適合區(qū)塊鏈應(yīng)用的場景將加快落地，行業(yè)將在3～5年內(nèi)更快更規(guī)范地發(fā)展。

在高速發(fā)展同時，區(qū)塊鏈（尤其是大型公鏈）還需要面對交易性能偏低、安全性隱患、標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一、監(jiān)管政策不完備等諸多技術(shù)、商業(yè)與監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)。這正說明技術(shù)本身仍然處在“從0到1”的初始階段。

未來，區(qū)塊鏈除了自身運用側(cè)鏈、閃電網(wǎng)絡(luò)、跨鏈等技術(shù)外，更需要與5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興信息技術(shù)深度融合，從而提升技術(shù)性能和鏈下數(shù)據(jù)質(zhì)量并減少資源浪費。

智能合約可能是區(qū)塊鏈上最具革命性的應(yīng)用。如果智能合約在區(qū)塊鏈上實現(xiàn)廣泛運用，經(jīng)濟分工將在互聯(lián)網(wǎng)時代進(jìn)一步細(xì)化，全球范圍內(nèi)的各網(wǎng)絡(luò)節(jié)點將直接對接需求和生產(chǎn)，更廣泛的社會協(xié)同將得以實現(xiàn)。如果上述愿景實現(xiàn)，區(qū)塊鏈技術(shù)與行業(yè)的結(jié)合有望迎來“從1到N”的爆發(fā)時刻，它的爆發(fā)或?qū)⒉皇蔷€性的而是非線性的，區(qū)塊鏈也才可能從“信任機器”升級成為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)浪潮的重要“引擎”。

下文將以跨境支付、國際航運物流等四個區(qū)塊鏈實際應(yīng)用場景為例，來討論區(qū)塊鏈究竟如何為實體經(jīng)濟與金融市場“賦能”。

區(qū)塊鏈+跨境支付

區(qū)塊鏈的分布式架構(gòu)和信任機制可以簡化金融機構(gòu)電匯的流程，縮短3～5天的結(jié)算周期，同時降低SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電話協(xié)會）協(xié)議的高昂手續(xù)費。

SWIFT主要為金融機構(gòu)的結(jié)算提供金融交易的電文交換業(yè)務(wù)，提供規(guī)則統(tǒng)一的金融行業(yè)安全報文服務(wù)和接口服務(wù)。由于跨境金融機構(gòu)間系統(tǒng)不相通，直接結(jié)算成本高昂，同時業(yè)務(wù)占比低以及對手方存在不確定性，很難構(gòu)建直接合作關(guān)系。代理行的存在、協(xié)議的溝通以及交易信息的反復(fù)確認(rèn)使得結(jié)算周期平均需要3～5天，其中通過SWIFT進(jìn)行交易確認(rèn)往往需要1～2天。

Chained Finance目前為私有鏈模式，為富士康的核心企業(yè)提供相關(guān)融資服務(wù)，已經(jīng)覆蓋供應(yīng)商150家、金額已達(dá)5億人民幣，并且最深層服務(wù)至第五級供應(yīng)商，未來還會進(jìn)一步拓展到汽車業(yè)和服裝業(yè)。對于供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)而言，傳統(tǒng)模式下融資成本高達(dá)25%以上，而在Chained Finance平臺下可以核心企業(yè)資信的應(yīng)收賬款融資，融資成本可以降低至10%以下。

區(qū)塊鏈+征信

征信是依法收集、加工自然人及其他組織的信用信息，并對外提供信用報告、信用評估、信用信息咨詢等服務(wù)。征信系統(tǒng)的建設(shè)對信用風(fēng)險的防范和信用交易的擴大有著重要作用，從而提高整個經(jīng)濟的運行效率。

早在2014年，清華課題組發(fā)布的報告中就曾測算，2012年征信系統(tǒng)改善了4986億元的消費貸款質(zhì)量，為銀行帶來801.6億元的收益，拉動了約0.33%的GDP增長。當(dāng)前征信體系“信息孤島”問題嚴(yán)重，信息歸屬錯位。個人和企業(yè)的征信市場主要由政府背景的信用信息服務(wù)機構(gòu)和社會征信機構(gòu)主導(dǎo)，截至2017年5月份，我國征信市場有138家企業(yè)征信機構(gòu)，9家個人征信機構(gòu)，由其中八家持股的“百行征信”已獲得經(jīng)營牌照。

隨著數(shù)據(jù)量和征信維度的增加，各個征信機構(gòu)只能在某一方面做到專業(yè)，例如芝麻信用有著較多的支付數(shù)據(jù)，但缺乏騰訊征信的社交數(shù)據(jù)，在公共部門的數(shù)據(jù)也略顯不足。導(dǎo)致同一個客戶可能在多個征信機構(gòu)有著不同的征信數(shù)據(jù)，存在著嚴(yán)重的“信息孤島”問題，單靠某一個征信機構(gòu)的數(shù)據(jù)無法將某一個客戶的征信完全展現(xiàn)出來，導(dǎo)致片面的決策和風(fēng)險。

當(dāng)前征信體系的數(shù)據(jù)歸屬錯位。個人和企業(yè)的信用信息應(yīng)歸個人和企業(yè)所有，現(xiàn)行的征信體系，相關(guān)信息都在征信機構(gòu)手中，由此帶來數(shù)據(jù)安全和隱私問題。

通過系統(tǒng)各節(jié)點的信息共享，區(qū)塊鏈可以構(gòu)建一個完整的“信用分評價體系”，根據(jù)個人行為對信用的影響程度高低（例如信貸數(shù)據(jù)影響較高、非信貸數(shù)據(jù)影響較低）來評估個人的整體信用水平，并根據(jù)聯(lián)盟機構(gòu)對信用評價的貢獻(xiàn)分配信用使用方查詢數(shù)據(jù)產(chǎn)生的收益，解決“信息孤島”問題。

LinkEye對區(qū)塊鏈+征信進(jìn)行了初步嘗試LinkEye是一套基于區(qū)塊鏈技術(shù)的征信共享聯(lián)盟鏈解決方案，通過區(qū)塊鏈技術(shù)和信貸經(jīng)濟模型的整合，來構(gòu)建聯(lián)盟成員（金融公司）之間的征信數(shù)據(jù)共享和服務(wù)平臺。聯(lián)盟成員在借貸行為發(fā)生前，與借款人達(dá)成協(xié)議，發(fā)生失信行為將在平臺公示，區(qū)塊鏈的簽名機制保證了數(shù)據(jù)的不可篡改，從而完成失信人名單共享，同時開放對外查詢接口，向社會共享數(shù)據(jù)。自2017年8月份上線以來，已有包括快惠金服，錢袋寶等在內(nèi)的13家機構(gòu)參與其中。

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用還有助于進(jìn)一步厘清征信數(shù)據(jù)的歸屬問題。當(dāng)前的征信體系下，信用數(shù)據(jù)全部掌握在機構(gòu)手中。區(qū)塊鏈模式下，個人所產(chǎn)生的信用行為記錄由機構(gòu)向區(qū)塊鏈進(jìn)行反饋，并在個人的“賬簿”上進(jìn)行記錄，向全網(wǎng)廣播，通過共識機制進(jìn)行記錄，信用查詢時，則需要經(jīng)用戶許可才能查詢個人信息。