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    5G板塊 能否成為A股的避風(fēng)港?

    2018-12-31 00:00:00趙新江
    理財(cái)·市場(chǎng)版 2018年11期

    近期,A股市場(chǎng)的走勢(shì)不如人意,股指重心下移,

    不斷挑戰(zhàn)市場(chǎng)參與者的耐心。不過,在此過程中,5G產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股卻出現(xiàn)

    一定程度的活躍,成為近期市場(chǎng)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

    近日,工信部及發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)《擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃(2018~2020年)》的通知:到2020年信息消費(fèi)規(guī)模將達(dá)6萬億,年增長11%以上,信息技術(shù)對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的拉動(dòng)作用顯著增強(qiáng),預(yù)計(jì)將拉動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)出15萬億。

    同時(shí),文件進(jìn)一步明確了通信行業(yè),尤其是5G未來的發(fā)展方向及進(jìn)度。考慮到5G作為未來數(shù)年中國創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的基石及2020年商用部署的時(shí)間節(jié)點(diǎn),5G板塊的投資機(jī)會(huì)漸行漸近,近期5G概念股的逆勢(shì)走強(qiáng)也充分反映了資金對(duì)該板塊的認(rèn)可。

    5G時(shí)代按下快進(jìn)鍵

    據(jù)報(bào)道,2020年第五代移動(dòng)通信(5G)技術(shù)正式商用期限日益臨近,我國5G商用發(fā)展迎來全面沖刺階段,國產(chǎn)5G手機(jī)芯片廠商推進(jìn)步伐加快,明年第三季度將推出5G智能手機(jī)。專家建議,5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展更應(yīng)注意開放與共享。

    工信部數(shù)據(jù)顯示,截至6月末,我國第四代移動(dòng)通信(4G)用戶數(shù)突破11億,移動(dòng)寬帶用戶占比達(dá)83.2%。根據(jù)規(guī)劃,2020年我國將商用第五代移動(dòng)通信(5G)技術(shù)。

    其實(shí),4G僅僅是解決了人與人之間高效連接的問題,對(duì)于物的連接(萬物互聯(lián)),還要依賴于5G全新的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。5G不僅能提供更快的網(wǎng)絡(luò)接入,更是實(shí)現(xiàn)工業(yè)自動(dòng)化、人工智能、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域顛覆性變革的關(guān)鍵。

    中國5G第三階段試驗(yàn)大幕已經(jīng)拉開。據(jù)了解,第三階段的重點(diǎn)是面向5G商用前的產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)協(xié)同,開展商用前的設(shè)備單站、組網(wǎng)、互操作,及系統(tǒng)、芯片、儀表等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的互聯(lián)互通測(cè)試,全面推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)基本達(dá)到預(yù)商用水平。

    網(wǎng)絡(luò)普及還得看智能手機(jī),在5G手機(jī)方面,聯(lián)想在Moto Z3手機(jī)上宣布“首發(fā)”5G支持,但是這個(gè)功能還是紙面上的,5G模塊至少要等到明年。OPPO公司宣布基于R15手機(jī)以及高通的X50 5G基帶實(shí)現(xiàn)了首個(gè)5G信令和數(shù)據(jù)鏈路的接通。小米、華為等公司也在研發(fā)5G手機(jī)。

    中國因擁有龐大的電子制造及大眾消費(fèi)市場(chǎng),目前國內(nèi)已有眾多優(yōu)秀企業(yè)涌現(xiàn)出來。這些企業(yè)在競(jìng)爭中所積累的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)能力,將形成滾雪球效應(yīng),使它們不斷發(fā)展壯大,中國芯片在5G網(wǎng)絡(luò)時(shí)代都將有所突破。

    5G產(chǎn)業(yè)鏈很長,除了下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品應(yīng)用及終端產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景(云計(jì)算、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、VR/AR)外,5G商用加速催化,也不斷拉動(dòng)上游基站(含基站射頻、基帶芯片等)、中游網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及上中下游里包括的器件原材料、基站天線、小微基站、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光纖光纜、光模塊等各細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈。

    5G技術(shù)的發(fā)展,還可能帶動(dòng)IoT技術(shù)的發(fā)展。5G將讓虛擬現(xiàn)實(shí)、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等新興技術(shù)的潛能充分發(fā)揮。同時(shí),5G還將滲透到物聯(lián)網(wǎng)及各種細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域,有效滿足工業(yè)、醫(yī)療、交通等垂直行業(yè)的業(yè)務(wù)需求。

    中國移動(dòng)研究院副院長黃宇紅接受媒體采訪時(shí)表示,未來5G帶來的間接收益在2030年的時(shí)候能達(dá)到3萬億,而且5G將不僅僅是面向個(gè)人,它也會(huì)改變各行各業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)方式,未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,5G是一個(gè)重要基礎(chǔ)。

    板塊收入穩(wěn)定增長

    據(jù)券商研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2018年上半年,受事件因素影響,通信板塊整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5376.58億元,同比增長12.67%,剔除中國聯(lián)通和中興通訊后同比增長9.68%,較去年同期減少9.13個(gè)百分點(diǎn);板塊歸母公司凈利潤合計(jì)130.75億元,同比下降36.2%,剔除中國聯(lián)通和中興通訊后同比增長17.02%,較去年同期減少129.88%。

    分析指出,5G商用前夕,板塊業(yè)績?cè)鏊儆兴陆担洗伟鍓K增速下滑是在4G商用的前一年(2012年)。未來隨著5G頻譜及運(yùn)營商牌照落地,運(yùn)營商資本支出有望進(jìn)入上升拐點(diǎn),通信板塊曙光將現(xiàn)。

    另一方面,經(jīng)歷2013~2015年三大運(yùn)營商的4G大幅投入后,2016~2017年運(yùn)營商資本開支逐步周期性下降,2018年三大運(yùn)營商預(yù)計(jì)整體資本開支2911億元,同比下降5.58%,降幅觸底。主要原因在于無線網(wǎng)絡(luò)投資降幅收窄,包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)翻倍以上增長、中國移動(dòng)900M/1800M的低頻重耕等。

    海通證券表示,在近期舉行的2018中國國際智能產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)上,中國信通院副院長王志勤表示,9月發(fā)布5G頻譜資源的最終許可方案,預(yù)計(jì)2019年伴隨5G周期來臨,資本開支將步入上升周期。

    申萬宏源認(rèn)為,5G將成為2018~2019年市場(chǎng)最強(qiáng)主題之一。不僅是TMT新經(jīng)濟(jì)方向,更是作為新基建投資驅(qū)動(dòng)方向,萬億的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資勢(shì)必拉動(dòng)數(shù)個(gè)甚至數(shù)十個(gè)萬億信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

    機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

    從5G產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成推導(dǎo),5G板塊的投資邏輯基本遵循產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進(jìn)程,早期關(guān)注規(guī)劃與主建設(shè)企業(yè),中后期則更多關(guān)注應(yīng)用類企業(yè)。目前,5G處于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定、場(chǎng)外試驗(yàn)和產(chǎn)品預(yù)研階段。2019~2020年,5G產(chǎn)業(yè)化將迅速推進(jìn),隨著規(guī)劃期完成,主建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期,投資大量涌入,由此也將給二級(jí)市場(chǎng)帶來相對(duì)明確的投資機(jī)會(huì)。

    也是基于這樣的背景,近段時(shí)間,A股市場(chǎng)的5G板塊有資金逐步進(jìn)入的跡象,與同期幾大主要指數(shù)相比,表現(xiàn)堪稱亮眼。

    那么,在這一板塊中,哪些公司真正受益于5G產(chǎn)業(yè)鏈的孕育成型?這或許能為投資者尋找下一階段投資標(biāo)的提供一些思路。

    華泰證券研究員陳歆偉發(fā)布的研報(bào)指出,目前5G各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正有序推進(jìn),5G催化事件密集,有望帶來階段性行情。與此相關(guān)的概念股有烽火通信、中興通訊、光迅科技、博創(chuàng)科技、通宇通訊等。

    其中,烽火通信、中興通訊正是5G主建設(shè)期涉及的主設(shè)備及光傳輸供應(yīng)商,而光迅科技、通宇通訊是光器件供應(yīng)商,在5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的爆發(fā)期,這幾家公司都有望受益于相關(guān)建設(shè)投資的大幅增加。

    此外,紫光展銳計(jì)劃于2019年推出5G商用全網(wǎng)通芯片,目前正在加速進(jìn)行5G領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)布局。不過,雖然紫光展銳與紫光股份同屬紫光集團(tuán)旗下,但紫光展銳與紫光股份之間并沒有股權(quán)關(guān)系。紫光股份與5G相關(guān)的業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)在公司具備完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、以SDN/NFV技術(shù)為核心的軟硬件,這項(xiàng)技術(shù)公司目前首先在5G移動(dòng)核心網(wǎng)展開應(yīng)用,實(shí)現(xiàn)了vIMS/vEPC等的NFV化和試點(diǎn),三大運(yùn)營商都在利用此技術(shù)完成三層解耦,以解除傳統(tǒng)“煙囪式”結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)“水平整合”,未來在5G的基站中,也會(huì)引入SDN/NFV技術(shù)。

    不少公司也在紛紛發(fā)布與5G相關(guān)業(yè)務(wù)的信息。例如大富科技在小型化濾波器、介質(zhì)濾波器、多通道互調(diào)濾波器、新頻段濾波器、陣列化天線等方面已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備,完全有能力應(yīng)對(duì)5G時(shí)代各種頻段、制式的網(wǎng)絡(luò)建設(shè);國睿科技目前已經(jīng)開展了5G產(chǎn)品的研發(fā)工作,正在積極爭取成為國內(nèi)主要移動(dòng)通信商在5G產(chǎn)品方面的核心供應(yīng)商。

    不過,值得注意的是,不少與5G概念板塊相關(guān)的公司表示,公司目前正在進(jìn)行5G相關(guān)業(yè)務(wù)的研發(fā)或預(yù)研工作,距離為公司貢獻(xiàn)業(yè)績還有一段距離。如立訊精密在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)表示:公司不會(huì)缺席5G,相關(guān)技術(shù)規(guī)劃與產(chǎn)品布局都在順利進(jìn)行中,但對(duì)公司形成貢獻(xiàn)還需要一段時(shí)間。

    另外,從整個(gè)板塊層面來看,如果5G商用落地推進(jìn)的速度不及預(yù)期,5G產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)的業(yè)績也可能面臨較大壓力,投資者不妨多關(guān)注這方面的信息。(特別提示:以上分析僅供參考,據(jù)此入市,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。)

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