互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式初探

賴熙蒙 孫婷婷 張倩 盧婉貞 陸昀 福州外語外貿(mào)學(xué)院

引言：作為時(shí)下全球關(guān)注的熱點(diǎn)——眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的一種新型融資模式，不但促進(jìn)了金融的創(chuàng)新，同時(shí)便捷小微初創(chuàng)企業(yè)的融資活動(dòng)。我國首個(gè)眾籌平臺——點(diǎn)名時(shí)間于2011年正式上線。自此之后，國內(nèi)眾籌行業(yè)發(fā)展迅速，各種類型的互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)，但眾籌融資這種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式，在法律上還未做出明確定義和保護(hù)，甚至有可能與現(xiàn)行法律抵觸的風(fēng)險(xiǎn)，并且在眾籌融資的發(fā)展中還存在著一系列的發(fā)展問題.

1 眾籌融資模式概述

融資分為狹義和廣義之分，從狹義上講，融資是一個(gè)企業(yè)為籌集企業(yè)發(fā)展資金的行為和過程，以公司自身生產(chǎn)經(jīng)營、資金擁有、未來發(fā)展方向等實(shí)際情況作為基礎(chǔ)從一定的渠道向公司投資者或債權(quán)人去籌集資金的以保證公司未來的正常發(fā)展的行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。

1.1 眾籌融資現(xiàn)狀

截至2018年3月，國內(nèi)北京以及沿海省份共有300多家正常運(yùn)營的眾籌平臺，出現(xiàn)的地域顯示了中小企業(yè)發(fā)展程度與眾籌發(fā)展的對應(yīng)。而眾籌項(xiàng)目涉及領(lǐng)域主要集中在科技、出版、影視、音樂、農(nóng)業(yè)、房產(chǎn)、公益等領(lǐng)域。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，各大眾籌平臺都注意到在平臺業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新，預(yù)計(jì)未來將迎來眾籌行業(yè)的發(fā)展爆發(fā)期。但是，由于監(jiān)管體制以及資金供需雙方的多方制約，眾籌在我國的發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

1.1.1 眾籌融資存在的問題

1.1.1.1 信息不對稱

由于經(jīng)濟(jì)生活的特殊性，信息不對稱是不可避免的。對于傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)投資者來說他們可以通過前期調(diào)查和后期的管理工作來減少信息不對稱的情況，然而由于眾籌融資其固有的特征使得信息不對稱的程度加大。

對比成熟的大型機(jī)構(gòu)投資和眾籌投資者之間，大型機(jī)構(gòu)投資者相對的優(yōu)勢相對的優(yōu)勢不僅在于豐富的經(jīng)驗(yàn)和能力還有集中的投資者人群，即使在信息傳遞成本很低的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，項(xiàng)目的信息搜尋成本仍然與空間距離高度相關(guān)。

1.1.1.2 國內(nèi)眾籌融資的監(jiān)管

我國的眾籌融資目前還處在無約束、無規(guī)范和無監(jiān)管的政策環(huán)境中，隨著我國法制化的不斷增強(qiáng)，監(jiān)管部門的態(tài)度逐步明確。眾籌融資的多元化和合規(guī)發(fā)展依托著政策環(huán)境的不斷完善。

2014年底，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)》征求意見稿（以下簡稱《辦法》），其中對眾籌平臺、投融資主體以及行業(yè)自律管理等進(jìn)行初步規(guī)定，并將股權(quán)眾籌定位為私募融資，創(chuàng)設(shè)“私募股權(quán)眾籌”這一全新的融資概念，初步解決股權(quán)眾籌長期面臨的法律地位不清問題《辦法》雖保障了投資者的合法權(quán)益。讓投資者在準(zhǔn)入方面的門檻設(shè)定減小，讓普通投資者也能得以進(jìn)入。

1.1.1.3 缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和信用評價(jià)

目前我國的眾籌行業(yè)關(guān)于平臺的操作程序、對項(xiàng)目信息的公開標(biāo)準(zhǔn)、對項(xiàng)目發(fā)起人資質(zhì)的審查標(biāo)準(zhǔn)以及對項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)布虛假信息如何處理等重要事項(xiàng)還未形成一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不同的平臺都以自家平臺的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行操作，各行其是。缺乏一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)極大的限制整個(gè)眾籌行業(yè)的發(fā)展。

1.2 政策建議

1.2.1 減少眾籌融資過程中信息不對稱

以傳統(tǒng)大規(guī)模融資的監(jiān)管思想作為出發(fā)點(diǎn)，在發(fā)展眾籌融資這種新型融資方式的過程中減少信息不對稱的負(fù)外部性，通過促進(jìn)眾籌融資增加社會(huì)福利的同時(shí)在信息的傳遞上也有所增強(qiáng)，以目前現(xiàn)有的信息發(fā)現(xiàn)機(jī)制來緩解眾籌融資過程中的信息不對稱。

1.2.2 建立基于保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的法律法規(guī)監(jiān)管體系

在眾籌融資的監(jiān)管的過程中應(yīng)該從保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的目的出發(fā)，其中對眾籌融資平臺信息披露的監(jiān)管、以及眾籌融資平臺經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍的約束、眾籌平臺資金管理透明度的規(guī)定、甚至眾籌平臺在信息和支付安全的保證上。

1.2.3 鼓勵(lì)更多的第三方機(jī)構(gòu)加入眾籌生態(tài)鏈

眾籌融資操作的同時(shí)，可以引入資產(chǎn)管理公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)諸如項(xiàng)目、公司資質(zhì)審查、資金管理、法律審查、合同擬定、財(cái)務(wù)管理等專業(yè)服務(wù)，增強(qiáng)籌資參與方的信用，規(guī)范眾籌模式，保障消費(fèi)者權(quán)益以及融資效率。眾籌定位不再只是一投融資渠道，而是為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者、投資人乃至中小企業(yè)提供全方位的支持服務(wù)。

2 結(jié)束語

眾籌模式是近幾年崛起的新生事物，具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，但是同時(shí)也伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資過程中所帶來的良性發(fā)展可以很好的解決目前中小企業(yè)的融資困難的境況，為企業(yè)帶來發(fā)展 ，在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)也為促進(jìn)社會(huì)創(chuàng)新機(jī)制貢獻(xiàn)一份力量，以及帶動(dòng)社會(huì)就業(yè)?？墒牵坏┍娀I發(fā)展背離預(yù)定軌道，必將帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。