巴菲特的無本生意經(jīng)

陸六

沃倫·巴菲特?zé)o疑是一位股壇大師，甚至被奉為股神，他借助在股票、外匯市場一系列神話般的投資壯舉不斷刷新自己的身價(jià)，在股市低迷、股價(jià)大跌的時(shí)候，他神奇地出現(xiàn)，大手筆地抄底，一次次為自己積累巨額財(cái)富。

巴菲特固然財(cái)力豐厚，但是這些投資資金都是從哪里來的呢？除了自己的原始資本積累，巴菲特還有一個(gè)神秘的財(cái)庫，秘密全藏在“浮存金”三個(gè)字里。

投資中的意外發(fā)現(xiàn)

1966年，年輕的投資經(jīng)理巴菲特用自己管理資產(chǎn)的40%先后購買了5%的美國運(yùn)通公司股票。這一票生意讓他賺了2.5倍的收益，而比這些收益更讓他感興趣的是運(yùn)通公司的旅行支票業(yè)務(wù)。

美國運(yùn)通是一個(gè)以旅游服務(wù)和金融投資為主的公司，在其業(yè)務(wù)范圍內(nèi)可以簽發(fā)旅行支票。如果人們有出國旅行或者出差的需要，會提前將本幣換為旅行支票，當(dāng)這些客戶出國時(shí)，可以在任何當(dāng)?shù)劂y行取款，甚至可以直接使用支票付款。用戶都會提前存款，而實(shí)際支付往往都在幾周或幾個(gè)月后才發(fā)生。對于賬戶里的余額，大部分人也不會急著兌付，反正下次什么時(shí)候總還用得著。就是這樣一筆資金，引起了巴菲特的深思。

只要源源不斷地有人有出行的需要，這筆資金便會滾滾而來。每個(gè)用戶在存入資金和支取資金之間有一個(gè)不短的時(shí)間差，并且只要新客戶存入的金額能夠滿足老客戶的兌付需求，那么在運(yùn)通公司的賬戶上就總會存在一筆十分穩(wěn)定且金額可觀的空閑資金。充足的現(xiàn)金流對一家公司的運(yùn)營來說非常重要。

巴菲特發(fā)現(xiàn)，這對于公司來說雖然是一筆負(fù)債，但是不同于向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借款融資，這筆錢既不需要抵押物，也不需要給借款方支付利息。憑借著多年經(jīng)營創(chuàng)造的良好信譽(yù)，運(yùn)通公司只是給客戶們打了個(gè)欠條——旅行支票，就可以安心地用這筆無息貸款進(jìn)行投資或者擴(kuò)大生產(chǎn)，而投資產(chǎn)生的額外利潤就成為公司的收益。這是一項(xiàng)金光閃閃的負(fù)債。在巴菲特的字典里，這種低成本且在一定時(shí)間內(nèi)可以自由支配的現(xiàn)金形式負(fù)債就是浮存金。

發(fā)現(xiàn)商機(jī)之后的投資動作

1968年，巴菲特出手收購了一家叫做藍(lán)籌印花的公司，而這家公司很快就成了巴菲特的浮存金錢袋子。藍(lán)籌印花公司的主營業(yè)務(wù)是一種禮品贈券，超市以及加油站等商家在藍(lán)籌印花公司這里存下一筆錢，然后將藍(lán)籌印花公司的贈券作為促銷手段獎(jiǎng)勵(lì)給消費(fèi)者。消費(fèi)者收集到足夠多的贈券后就可以去藍(lán)籌印花公司兌換相應(yīng)的禮品。在禮品兌換前，藍(lán)籌印花得到的這筆錢沒有任何成本，幾乎可以自由支配，而且各個(gè)商家活動接踵，可以源源不斷地獲得新的資金。禮品券容易被人丟失和遺忘，一些發(fā)出去的零散贈券甚至可能并沒有被兌換。1968年，藍(lán)籌印花可以自由支配的資金達(dá)到近6000萬美元，而藍(lán)籌印花掌握的這筆浮存金成了巴菲特投資的重要資金來源。

巴菲特利用1500萬美元的浮存金收購了效益穩(wěn)定、前景良好的著名美國喜氏糖果公司60%的股權(quán)，在7年之內(nèi)就憑借股權(quán)收益回籠全部成本，并持續(xù)給自己帶來可觀的收益。此外，巴菲特還利用藍(lán)籌印花的浮存金收購了布法羅新聞報(bào)和維斯科公司，同樣是兩筆成功的投資。巴菲特通過這樣的方式，逐步建立起一種正向的現(xiàn)金循環(huán)。

之后，巴菲特更是瞄準(zhǔn)了保險(xiǎn)行業(yè)這個(gè)巨大的浮存金工廠，將保險(xiǎn)業(yè)作為其資產(chǎn)配置中的重要項(xiàng)目。保險(xiǎn)行業(yè)的每筆保單幾乎都能夠產(chǎn)生可觀的浮存金，很少有剛買完保險(xiǎn)就需要理賠的情況。投保和理賠間有較長的時(shí)間差，且業(yè)務(wù)源源不斷，可支配的現(xiàn)金量巨大。他依靠伯克希爾·哈撒韋公司的殼子，收購了一大批保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司（為保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)、降低保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)的公司）。又借助其中可支配的浮存金在金融市場上攫取更多的資源和財(cái)富。

巴菲特接手伯克希爾·哈撒韋公司之時(shí)，這不過就是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，但是多年后的今天，靠著浮存金滾出的金融雪球，伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)是全球股價(jià)最高的公司，每股價(jià)格高達(dá)26萬多美元，公司市值超過2660億美元。

我們身邊的浮存金

浮存金距離我們并不遙遠(yuǎn)。餐館推出的存1000送50的優(yōu)惠，理發(fā)店推出動輒逾千元的會員卡，以及各種形式的存費(fèi)活動，不僅僅是為了促銷，更是為了從你手里便宜地借取資金。

當(dāng)這筆錢數(shù)額不大的時(shí)候，可以補(bǔ)充初創(chuàng)公司的現(xiàn)金流，穩(wěn)定經(jīng)營狀況。而當(dāng)這筆錢十分龐大的時(shí)候，比如共享租賃行業(yè)的押金、連鎖經(jīng)營企業(yè)的充值卡、甚至是網(wǎng)上商城的預(yù)付金，只要商家慧眼識珠，選擇收益比支付給你的小小獎(jiǎng)勵(lì)高一些的投資，就可以空手套白狼地從中賺取不少的利潤。

摘自《大科技·百科新說》