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    柳傳志:別太把自己當回事

    2018-12-14 07:28:58張宇婷
    東西南北 2018年20期
    關(guān)鍵詞:柳傳志聯(lián)想集團戰(zhàn)略

    張宇婷

    年過七旬的柳傳志在今年不斷回歸大眾視線。平復風波、拓展收購、戰(zhàn)略拆分,這背后有著怎樣的原因?他又將如何布局聯(lián)想控股的投資版圖?

    聯(lián)想控股董事長柳傳志位于北京中關(guān)村的辦公室,大片落地窗外的市容一覽無遺,顯得開闊大氣。一如墻上字畫寫著:“以產(chǎn)業(yè)報國為己任,致力于成為一家值得信賴并受人尊重,在多個行業(yè)擁有領(lǐng)先企業(yè),在世界范圍內(nèi)具有影響力的國際化投資控股公司?!?/p>

    在字畫下面,有著一排書籍,包括《習近平談治國理政》《劉亞洲文選》《騰訊傳》《鞋狗》《三體》等。最近,他看的是《光榮與夢想》,并把這本書送給親朋好友?!拔谊P(guān)心歷史角度的書籍比較多,關(guān)注社會和歷史的發(fā)展?!绷鴤髦菊f。

    1

    生于1944年,年過七旬的柳傳志,神采奕奕。他在2018年不斷回歸大眾視線。

    最新的消息是,聯(lián)想控股7月收購盧森堡國際銀行89.936%股權(quán),盧森堡是歐洲金融中心和世界上最富裕的國家之一。5月,因為一場關(guān)于5G編碼的投票風波,柳傳志站出平息,力挺聯(lián)想集團。稍早,聯(lián)想控股拆分也提上日程;根據(jù)《新浪財經(jīng)》的報道,今年3月聯(lián)想控股香港舉行業(yè)績發(fā)布會之時,聯(lián)想控股董事兼總裁朱立南在發(fā)布會上提到:會將旗下戰(zhàn)略投資的企業(yè)分拆上市。按照聯(lián)交所的規(guī)定,聯(lián)想控股在上市3年后,即2018年6月29日后可以分拆旗下資產(chǎn)上市。

    柳傳志直言聯(lián)想集團發(fā)展遇到困難,并三次強調(diào)非?!皯c幸”在2001年對業(yè)務(wù)進行拆分,建立投資集團聯(lián)想控股。“聯(lián)想控股保證了股東利益和員工利益;同時分散了聯(lián)想集團業(yè)績下滑帶來的危機,提供了聯(lián)想品牌可以延續(xù)的基礎(chǔ)。”他說。

    回看改革開放之初,時任中國科學院院長周光召提出“一院兩制”的號召,即一部分科研人員做基礎(chǔ)研究;另外一部分出來辦企業(yè),把科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。柳傳志就是在這樣的背景下,下海經(jīng)商。

    1984年,中科院計算所一間不足20平方米的傳達室里,柳傳志用中科院給的20萬元的啟動資金,創(chuàng)業(yè)起步。在起初的十幾年,聯(lián)想基本專注于IT領(lǐng)域,最初的商業(yè)模式是代理分銷業(yè)務(wù),以此積累資金和經(jīng)驗,發(fā)展自有品牌的微機。1993年,在中科院的支持下,聯(lián)想集團獲得了35%的分紅權(quán);2001年,北京市牽頭,科技部、財政部、中科院聯(lián)合批準了聯(lián)想控股的股份制改造方案,聯(lián)想用此前積攢的該分但未分紅的資金,購買了35%的股權(quán)。幾次股權(quán)改制,柳傳志個人目前在聯(lián)想控股中所占的比例不足3%。

    到了2001年,聯(lián)想有兩個大動作。其一拆分為聯(lián)想集團和神州數(shù)碼,其二是實施多元化戰(zhàn)略,進軍投資領(lǐng)域。此時的聯(lián)想控股還只有一家基金,未形成投資集團。拆分是因為聯(lián)想集團當時已在香港上市,但旗下包含了自有品牌和代理分銷業(yè)務(wù),兩類業(yè)務(wù)存在商業(yè)模式的沖突。分拆徹底解決了資源分配和平衡、銷售目標遇到的問題,也給兩位年輕的管理者——楊元慶和郭為各自的舞臺。前者現(xiàn)任聯(lián)想集團董事長兼CEO;后者則是神州數(shù)碼控股董事局主席。

    2

    聯(lián)想控股開展多元化業(yè)務(wù),進入投資領(lǐng)域的原因是柳傳志意識到IT行業(yè)的變化更新快速,技術(shù)的迭代和商業(yè)模式變化很可能讓一家IT公司面臨經(jīng)營風險。同時,如果股東完全依靠聯(lián)想集團,就有可能心存顧慮,使其在創(chuàng)新突破方面產(chǎn)生掣肘。

    時值中國剛剛興起投資創(chuàng)業(yè)浪潮,加上聯(lián)想集團本來就是從零到一發(fā)展起來,了解企業(yè)發(fā)展過程中的兩個關(guān)鍵問題——錢和經(jīng)驗,于是在2001年成立了VC(Venture Capital,風險投資)的聯(lián)想投資,2012年正式改名為君聯(lián)資本。

    2003年,國家鼓勵國有企業(yè)改制和央企改革。因為經(jīng)歷過自身國企改制,聯(lián)想控股成立了第一家PE(Private Equity,私募股權(quán)投資資金)機構(gòu)——弘毅投資,當時聚焦服務(wù)有國企改制的需求,幫助這些企業(yè)走向國際化,包括中聯(lián)重科,北京的城投控股,錦江股份都是該背景下的PE項目。

    2008年,聯(lián)想控股和中科院創(chuàng)立聯(lián)想之星,成立之初的想法依然是將中科院高端先進技術(shù)實現(xiàn)商業(yè)化。后來聯(lián)想之星逐漸演變?yōu)榻邮芩袆?chuàng)業(yè)企業(yè)的項目,成為一個開放的天使投資機構(gòu)。

    至此,這三家投資機構(gòu),從業(yè)務(wù)范圍上覆蓋了一個企業(yè)發(fā)展的全生命周期,即從天使投資到VC再到PE的完整投資鏈。

    這一布局完成之后,聯(lián)想進入其所謂的“戰(zhàn)略投資”領(lǐng)域,并提出了“戰(zhàn)略投資+財務(wù)投資”的雙輪驅(qū)動商業(yè)模式。財務(wù)投資是以最終退出為目的,實現(xiàn)資本溢價。戰(zhàn)略投資目的是自持,長期持有一個核心資產(chǎn)。財務(wù)投資以財務(wù)回報為導向,戰(zhàn)略投資則是實現(xiàn)公司愿景——“在多個行業(yè)擁有領(lǐng)先企業(yè)”的關(guān)鍵。在戰(zhàn)略投資項目中,聯(lián)想控股或者絕對控股,或者是重要的股東,例如盧森堡國際銀行、正奇金融、三育教育、聯(lián)泓新材料等都是聯(lián)想控股絕對控股的公司。所謂“雙輪驅(qū)動”,則是戰(zhàn)略投資與財務(wù)投資以合投、接盤等方式,共同參與項目。例如財務(wù)投資所投資的企業(yè),如果適合戰(zhàn)略投資的標準,前景發(fā)展巨大,聯(lián)想控股的戰(zhàn)略投資就會以市場化的方式接盤,或者聯(lián)合投資,以更多資源支持所投企業(yè)更長遠的發(fā)展,同時也分享下階段企業(yè)成長的價值。在資金方面,早期發(fā)展起來的三塊財務(wù)投資業(yè)務(wù)已經(jīng)較為成熟,其盈利則可支持戰(zhàn)略投資的布局發(fā)展。此外,在政府關(guān)系、行業(yè)研究、人脈網(wǎng)絡(luò)等方面,雙輪業(yè)務(wù)共享資源。

    然而,這樣的投資方式也成為聯(lián)想控股被投資同行所討論的焦點。遠瞻資本創(chuàng)始合伙人兼董事長胡明烈表示:“聯(lián)想控股旗下的投資,并不能一攬子稱之為戰(zhàn)略投資,英特爾、高通、阿里等圍繞主營業(yè)務(wù)的投資延伸,才能叫戰(zhàn)略投資。相對地,聯(lián)想控股的布局譬如農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、新消費與聯(lián)想集團的PC和服務(wù)器業(yè)務(wù)并無太大協(xié)同。”胡明烈認為,財務(wù)投資和戰(zhàn)略投資在考核上的不同,也決定了一個主體同時進行兩種類型的投資,并不全能帶來協(xié)同效應(yīng),因為財務(wù)投資是以投資獲利為考核,而戰(zhàn)略投資則考核的是能否為核心業(yè)務(wù)帶來更多的競爭力。

    宇沃資本創(chuàng)始人黃征宇此前在英特爾戰(zhàn)略投資部門工作,現(xiàn)在創(chuàng)立了自己的投資機構(gòu),他這樣看待財務(wù)投資和戰(zhàn)略投資之間的區(qū)別?!坝袝r,戰(zhàn)略布局和投資回報是有區(qū)別的。投資一般會設(shè)定明確階段,在企業(yè)發(fā)展的某個階段進入,某個階段退出,很少從企業(yè)的建立一直跟到最后??己说臉藴适峭顿Y收益。戰(zhàn)略投資一般是圍繞企業(yè)的核心業(yè)務(wù),延展出的投資,回報不以收益衡量?!?/p>

    “首先,聯(lián)想控股的轉(zhuǎn)型應(yīng)該有一個更為明確的答案,到底是以IT行業(yè)為主,還是徹底轉(zhuǎn)型為一個投資機構(gòu)。”融中研究副總監(jiān)陳偉表示,“其次,戰(zhàn)略投資和財務(wù)投資有完全不同的衡量標準,如果是財務(wù)投資就要和戰(zhàn)略投資理清關(guān)系,否則很難給財務(wù)投資的LP(Limited partner ,有限合伙人)出資人良好回報。聯(lián)想控股覆蓋從天使到VC再到PE企業(yè)全成長周期的財務(wù)投資,當一家企業(yè)在經(jīng)歷融資過程時,其內(nèi)部確定以何種交易價格成交,到底是以對聯(lián)想控股內(nèi)部最高利益的交易成交,還是以外部投資者或者創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身有利的價格成交,成交過程的公允價值也是投行們審視聯(lián)想控股的關(guān)鍵之處。

    對于聯(lián)想控股從財務(wù)投資進入到戰(zhàn)略投資的邏輯,柳傳志心中自有定見,就是實業(yè)興國。柳傳志認為,財務(wù)投資始終要在合適的時機退出,但戰(zhàn)略投資卻可以對優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期持有。如果財務(wù)投資和戰(zhàn)略投資相互協(xié)調(diào),財務(wù)投資為戰(zhàn)略投資提供項目和經(jīng)驗,戰(zhàn)略投資后期跟上,就可以發(fā)揮更大的作用。

    他以拉卡拉為例,到今年已經(jīng)投了將近10年,虧了8年,如果光靠君聯(lián)進行風險投資肯定是不行的,聯(lián)想控股的戰(zhàn)略投資進入之后,陪著他們一路成長,終于迎來了盈利的爆發(fā)點。同時,柳傳志強調(diào),聯(lián)想控股財務(wù)投資與戰(zhàn)略投資之間的協(xié)同,一定是遵從市場化的原則。聯(lián)想控股對“戰(zhàn)略投資”的含義,與其他投資機構(gòu)解讀有所不同,聯(lián)想控股官方指出,聯(lián)想控股是一家純粹的投資控股公司,聯(lián)想集團僅是其戰(zhàn)略投資的企業(yè)之一,并非其核心或主營業(yè)務(wù)。除了聯(lián)想集團所代表的IT行業(yè)外,聯(lián)想控股的戰(zhàn)略投資領(lǐng)域還包括金融服務(wù)、創(chuàng)新消費與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品、新材料等。

    聯(lián)想之星總經(jīng)理、主管合伙人王明耀說:“聯(lián)想之星、君聯(lián)資本、弘毅投資,形成了一條從天使投資到VC、再到PE的數(shù)百人投資團隊的產(chǎn)業(yè)鏈。聯(lián)想之星天使投資的數(shù)十個項目,曾獲得君聯(lián)資本或弘毅資本的后續(xù)投資。聯(lián)想控股對外投資和控股,也使得聯(lián)想之星對于經(jīng)濟形勢變化擁有全球視角,對于垂直行業(yè)變化有洞察力,以及判斷。聯(lián)想控股參股或控股投資數(shù)十家上市公司,為聯(lián)想之星的投資業(yè)務(wù)提供了方向性的引導,并為被投項目后續(xù)快速發(fā)展提供了強有力的資源和資本的支持?!?p>

    柳傳志也對今天的創(chuàng)業(yè)環(huán)境,提出他的看法。他說,創(chuàng)業(yè)者需要好的營商環(huán)境,最主要的是依法治國,因為所有的企業(yè)都需要有規(guī)則可循,需要有一個企業(yè)家人人平等的經(jīng)商之地。第二是繼續(xù)堅持改革開放,走市場經(jīng)濟的道路?!靶‰u的繁殖需要合適的溫度。過高的溫度,任何雞蛋也孵不出來了。稍高一點的溫度也不適合小雞的繁殖,但生命力頑強的雞就能活著。如何理解生命力頑強?就是拼命了解環(huán)境是什么樣,主動向環(huán)境靠攏。”

    “我經(jīng)歷了解放戰(zhàn)爭、文化大革命等很多歷史事件,這些事情在若干年以后成為往事。人真的不要把自個兒太當回事,重要的是在你的家里、在企業(yè)中有人可以知道你曾經(jīng)做過什么。真的不要在社會上把自己估計太高?!绷鴤髦居懈卸l(fā)地說。

    (程敏薦自《商業(yè)周刊·中文版》)

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