光纖之王

林楠 吳珺

7月20日，長飛光纖光纜股份有限公司（以下簡稱長飛光纖）在上交所上市，正式成為A股的一員。

這是湖北今年第七家新上市公司。此前敦信金融、盛世樂居、聲榮環(huán)保、尚德機(jī)構(gòu)、銳科激光、明德生物已相繼上市。這也是湖北第一家十兩地市場公開上市的企業(yè)（A+H上市公司）。早在2014年，長飛光纖已在港交所上市。

長飛光纖本次公開發(fā)行股票7579.051萬股，發(fā)行價(jià)格為26.71元/股，募集資金總額約20.24億元。上市當(dāng)日，長飛光纖開盤價(jià)為32.05元，隨即強(qiáng)勢直線漲停，股價(jià)上漲至38.46元，漲幅達(dá)44%，總市值為291.49億元。

“此番登陸A股后，長飛光纖又多了一個(gè)資本輪子，將能實(shí)現(xiàn)更加高速的發(fā)展?！遍L飛光纖CFO梁冠寧說。

湖北首家A+H上市公司——長飛光纖究竟有多能干？它上市后會(huì)有哪些大動(dòng)作？

當(dāng)初一顆螺絲釘都要進(jìn)口

一切還要從40多年前說起。

上世紀(jì)70年代，我國通信傳輸基本依靠銅線電纜，傳播距離只能達(dá)到100米，更長距離需要通過中繼站來延續(xù)信號，解決信號衰弱還要靠部分里程后增設(shè)信號放大器。而在國際市場上，傳播性能更好的光纖通信已開始有所應(yīng)用。因?yàn)楣饫w傳輸衰耗比銅線傳輸要低得多，因此傳播距離可以達(dá)到數(shù)千米，信號也更穩(wěn)定。

1974年，我國將光纖項(xiàng)目列為重點(diǎn)項(xiàng)目。1979年，“中國光纖之父”、中國工程院院士趙梓森在武漢郵電科學(xué)研究院（以下簡稱武漢郵科院），拉出了第一根具有實(shí)用價(jià)值、每公里衰耗只有4分貝的光纖。

但是，國產(chǎn)光纖還處于研發(fā)階段，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。當(dāng)時(shí)要快速改變通信建設(shè)的落后狀況，發(fā)展光纖通信產(chǎn)業(yè)，還得靠引進(jìn)國外技術(shù)?！百I我們的產(chǎn)品沒問題，和你們中國人一起搞產(chǎn)業(yè)免談。”這是數(shù)輪談判下來，美國康寧以及歐洲一些光纖企業(yè)的回答。

只有荷蘭飛利浦光燈N.V公司（以下簡稱荷蘭飛利浦）表示愿意做部分技術(shù)轉(zhuǎn)讓。于是，1988年5月31日，武漢郵科院旗下的武漢光通信，與武漢市信托投資公司及荷蘭飛利浦三方合資成立了長飛光纖。

1992年，長飛光纖生產(chǎn)的光纖正式投產(chǎn)，產(chǎn)品也有了一些銷最。但是，由于生產(chǎn)光纖的設(shè)備、技術(shù)和工藝全部來自國外，長飛光纖只能按照外方設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)格生產(chǎn)光纖。同時(shí)，從螺絲釘?shù)脚浼俚胶诵脑O(shè)備都依靠進(jìn)口，設(shè)備成本占整體成本比例高達(dá)60%，長飛光纖的產(chǎn)品并兀成本優(yōu)勢和技術(shù)競爭力。隨后幾年，雖然長飛光纖的產(chǎn)能有所擴(kuò)充，但也只是一家年銷售額不足1億元的企業(yè)。

長飛光纖董事長馬杰（左）與執(zhí)行董事兼總裁莊丹在上交所共同鳴鑼開市。

一棒三種工藝全球唯一

長飛光纖并不甘心只做“技術(shù)引進(jìn)的制造工廠”，技術(shù)引進(jìn)消化之后白主創(chuàng)新，才是自己想要走的路。

為此，長飛光纖專門成立了研發(fā)部，將每年銷售額的5%投入研發(fā)?！把邪l(fā)經(jīng)費(fèi)只有下限沒有上限，錢沒花掉說明創(chuàng)新不夠。”這是長飛光纖監(jiān)事會(huì)主席、研發(fā)中心總經(jīng)理王瑞春常掛在嘴邊的話。

終于，1997年，長飛光纖成功開發(fā)出保實(shí)光纖;1998年，批最生產(chǎn)保實(shí)和大保實(shí)光纖;1999年，推出骨架型帶狀光纜等產(chǎn)品。

真正讓長飛光纖奠定行業(yè)地位的，是它在光纖預(yù)制棒上所取得的成就。

在光纖光纜行業(yè)里，光纖預(yù)制棒是核心，也是最重要的上游原材料，主要用于光纖的拉制，是十分緊俏的上游產(chǎn)品。因?yàn)榧夹g(shù)壁壘較高，全球僅有少數(shù)幾家企業(yè)可以生產(chǎn)光纖預(yù)制棒。

長飛光纖最初也是“買棒拉絲”，后來則通過技術(shù)引進(jìn)，嘗試白己生產(chǎn)光纖預(yù)制棒。如今，它已成為全球唯一同時(shí)掌握PVCD、OVD和VAD三種光纖預(yù)制棒技術(shù)的企業(yè)。截至去年底，長飛光纖及其子公司擁有境內(nèi)專利權(quán)329項(xiàng)。其中，發(fā)明專利170項(xiàng)，實(shí)用新型專利157項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利2項(xiàng)。

長飛光纖生產(chǎn)車間內(nèi)，工作人員對光纖進(jìn)行檢測。

年?duì)I業(yè)收入過百億

從“模仿”到“領(lǐng)軍”，讓長飛光纖收獲了屬于自己的成績。

2014年12月10日，長飛光纖在港交所主板掛牌上市，開盤價(jià)7.25港元，募集資金約9億元人民幣。數(shù)次股權(quán)變動(dòng)之后，長飛光纖持股比例在5%以上的三大股東是——中國華信郵電科技有限公司、荷蘭德拉克通信科技有限公司和武漢長江通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下分別簡稱華信、德拉克科技、長江通信）。本次公開發(fā)行后，他們分別持有長飛光纖23.73%、23.73%和15.82%）的股份。

在港交所上市后的長飛光纖，業(yè)績一路高漲。當(dāng)年，長飛光纖實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5 6.77億元，凈利潤4.66億元。2015年-2017年，營業(yè)收入分別為67.38億元、8111億元和103.66億元;凈利潤則分別為5.63億元、7.17億元和12.68億元。

全球第三方權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)CRU發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年-2016年長飛光纖的光纖預(yù)制棒產(chǎn)能位列全球第一。在光纖光纜領(lǐng)域，2016年長飛光纖在全球光纖市場占有率為19.48%，光纜市場占有率為9.8%。

光纖預(yù)制棒、光纖和光纜毫無疑問已成為長飛光纖的“三板斧”。去年，他們對應(yīng)的收入分別為16.43億元、30.6億元和50.35億元，在營業(yè)收入中的占比達(dá)94%。

長飛光纖發(fā)布的2018年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入約53.24億元至58.85億元，同比增長14.62%至26.69%;凈利潤約7.34億元至8.11億元，同比增長30.97%至44.75%;扣非凈利潤約7.25億元至8.01億元，同比增長30.77%至44.53%）。

發(fā)展到現(xiàn)在，長飛光纖共有22家子公司，其中，境內(nèi)子公司11家，境外子公司11家。在國內(nèi)的武漢、潛江、蘭州、沈陽、臨安，以及國外的印尼、緬甸和南非共設(shè)有8個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往全球60多個(gè)國家和地區(qū)。

除了研發(fā)、生產(chǎn)和銷售通信行業(yè)廣泛采用的各種標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格和特定需求的光纖預(yù)制棒、光纖和光纜，以及射頻同軸電纜、連接器等配件產(chǎn)品外，長飛光纖還提供集成系統(tǒng)、工程設(shè)計(jì)與解決方案等增值服務(wù)。

產(chǎn)能嚴(yán)重不足

《支點(diǎn)》記者梳理長飛光纖發(fā)布的招股說明書發(fā)現(xiàn)，“大佬”其實(shí)也有著自己的煩惱。

首要問題便是產(chǎn)能嚴(yán)重不足。

根據(jù)招股說明書披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，近年來長飛光纖每年生產(chǎn)的光纖預(yù)制棒在剔除對外銷售的結(jié)余部分后，完全不是以供應(yīng)光纖產(chǎn)品產(chǎn)量所對應(yīng)的光纖預(yù)制棒需求量。同時(shí)，光纖和光纜的產(chǎn)量也跟不上他們的銷售需求量。

以2017年數(shù)據(jù)為例，長飛光纖當(dāng)年的光纖預(yù)制棒產(chǎn)量為5326.14萬芯公里，扣除4010.87萬芯公里的銷量后，能夠自用的光纖預(yù)制棒只有1315.27萬芯公里。而同年的光纖產(chǎn)量為4771.84萬芯公里，以此計(jì)算，用于制作光纖的光纖預(yù)制棒缺口數(shù)量達(dá)3456.57萬芯公里。

同時(shí)，當(dāng)年公司的光纖銷量為4806.71萬芯公里，產(chǎn)銷缺口量為34.87萬芯公里。用光纖做成光纜產(chǎn)量為2086.25萬芯公里，銷量卻有4836.64萬芯公里，產(chǎn)銷缺口量為2750.39萬芯公里。

這也就意味著，長飛光纖的光纖預(yù)制棒、光纖和光纜要達(dá)到相應(yīng)產(chǎn)量，并滿足相應(yīng)需求最，就需要大量采購。

在長飛光纖披露的2017年十大供應(yīng)商名單里，《支點(diǎn)》記者發(fā)現(xiàn)，長飛光纖從日本信越和長飛信越共采購了6.37億元的光纖預(yù)制棒;從鑫茂光通信采購了11.18億元的光纖從長飛四川、長飛上海、鑫茂光纜、汕頭奧星、江蘇中利和湖北楚天電纜實(shí)業(yè)有限公司共采購了24.87億元的光纜。

這只是采購數(shù)量的一部分。長飛光纖還從Draka Comteq France S.A.S.采購了光纖預(yù)制棒，從德拉克科技采購了光纖。2017年，長飛光纖共采購了光纖預(yù)制棒、光纖和光纜的總量分別為2590.2萬芯公里、2153.77萬芯公里和2730.07萬芯公里，共計(jì)7474.04萬芯公里。

好在這些供應(yīng)商罩有不少企業(yè)與長飛光纖是關(guān)聯(lián)方，肥水沒有流入外人田。長飛信越（占股49%）、長飛四川（占股51%）、長飛上海（占股75%）、鑫茂光通信（占股49%）、鑫茂光纜（占股20%）、汕頭奧星（占股42.42%）和江蘇中利（占股51%）均是長飛光纖的合營企業(yè)。德拉克科技是長飛光纖的股東之一，Draka Comteq France S.A.S與德拉克科技的實(shí)際控制人均是普睿司曼。

可以預(yù)見，這種現(xiàn)象在接下來的日子里會(huì)重演。CRU發(fā)布報(bào)告稱，全球光纖光纜市場需求會(huì)持續(xù)增長。去年全球和中國光纜需求量分別為4.92億芯公里、2.86億芯公里，較上年分別增長14.95%和17.7%。