大宇造船海洋：前途未卜，路在何方？

本刊記者 劉穎

經(jīng)歷了“山窮水復(fù)疑無(wú)路”，未來(lái)能否“柳暗花明又一村”？

1973 年，大宇造船海洋（DSME）成立。經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展壯大，進(jìn)入新世紀(jì)后，大宇造船海洋于2000年從大宇集團(tuán)中拆分而獨(dú)立，1年后成功上市。此后，憑借自身在液化天然氣（LNG）船、超大型油船（VLCC）、超大型集裝箱船等高附加值商船及海工裝備、軍船等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不僅躋身韓國(guó)三大造船企業(yè)行列，更是多年穩(wěn)居全球船企第一方陣。

然而，全球金融危機(jī)以來(lái)，大宇造船海洋不僅經(jīng)歷了財(cái)務(wù)丑聞、連年虧損、大幅裁員、變賣(mài)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)重組等一系列變故，更是與破產(chǎn)、被兼并“擦肩而過(guò)”。通過(guò)政府金融援助、國(guó)內(nèi)銀行注資及債務(wù)減免、債轉(zhuǎn)股、自身業(yè)務(wù)重組等舉措，2007年，大宇造船海洋在虧損6年后終于盈利；不久前，其首席執(zhí)行官鄭成立公開(kāi)表示，目前該公司已經(jīng)進(jìn)入正?；A段。不過(guò)，他也重申，大宇造船海洋目標(biāo)是成為一家小規(guī)模船企。在自身運(yùn)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)、船市春天即將到來(lái)的當(dāng)下，這家被視為韓國(guó)實(shí)力第二的船企，依然執(zhí)著于“自降身價(jià)”為小型企業(yè)。與此同時(shí)，韓國(guó)國(guó)內(nèi)拍賣(mài)該公司的聲音依然存在。未來(lái)，大宇造船海洋將何去何從？

風(fēng)雨十年，生存還是死亡？

盡管與同現(xiàn)代重工、三星重工同為韓國(guó)船企的“BIG 3”，盡管同樣遭受全球金融危機(jī)打擊、同樣曾經(jīng)身處海工困局，但大宇造船海洋似乎格外命運(yùn)多舛。

曾與“死神”擦肩

大宇造船海洋的生存危機(jī)幾乎與全球金融危機(jī)同步。據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，2008年到2009年，該公司的貸款翻了兩番，2009年底已增至8630億韓元（約合7.897億美元）。此后，其債務(wù)不斷大幅增加。更令人震驚的是，根據(jù)韓國(guó)審計(jì)監(jiān)察院（BAI）的調(diào)查，2013年和2014年期間，大宇造船海洋存在做假賬的行為，假賬金額高達(dá)1.5萬(wàn)億韓元。另?yè)?jù)韓聯(lián)社的報(bào)道，有消息稱(chēng)其在2006年至2014年間存在數(shù)萬(wàn)億韓元的假賬。

此外，有數(shù)據(jù)顯示，2013年至2014年間大宇造船海洋凈虧損約為0.84萬(wàn)億韓元；2015年，韓國(guó)三大船企虧損總額為8.5萬(wàn)億韓元，其中大宇造船海洋就虧損5.5萬(wàn)億韓元。2011年—2016年，該公司連續(xù)6年虧損。

韓國(guó)政府曾兩次拍賣(mài)出售大宇造船海洋絕大部分股份，但均以失敗告終。2016年，韓國(guó)政府要求三大船企進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，當(dāng)時(shí)，韓國(guó)造船業(yè)人士大多認(rèn)為應(yīng)將大宇造船海洋拆分再并入現(xiàn)代重工和三星重工。不過(guò)，韓國(guó)政府最終決定維持“三足鼎立”的現(xiàn)狀，待大宇造船海洋實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)正?；笤倏紤]三大船企并購(gòu)重組事宜。

援助與自救

為挽救“風(fēng)雨飄搖”的大宇造船海洋，2015年以來(lái)，韓國(guó)政府及銀行數(shù)次對(duì)其提供資金援助，而這也為不久前日本向世界貿(mào)易組織（WTO）“投訴”韓國(guó)不當(dāng)補(bǔ)貼本國(guó)造船業(yè)埋下了伏筆。

盡管難以得到完整的數(shù)據(jù)，但僅從日韓媒體的報(bào)道中就不難發(fā)現(xiàn)，大宇造船海洋在過(guò)去3年間不斷獲得了力度不小的援助。據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，當(dāng)年其兩大債權(quán)人韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行、韓國(guó)進(jìn)出口銀行曾為其注資4.2萬(wàn)億韓元；其他債權(quán)人韓亞銀行和韓國(guó)外匯銀行共向其提供貸款1.01萬(wàn)億韓元；國(guó)民銀行向其提供貸款近0.9萬(wàn)億韓元；友利銀行和新韓銀行共向其注資3.86萬(wàn)億韓元。上述資金總額與日本媒體 “2015年韓國(guó)政府曾向大宇造船海洋提供1.2萬(wàn)億日元（約合人民幣730億元）援助” 的報(bào)道中的數(shù)字接近。2017年，產(chǎn)業(yè)銀行、韓國(guó)進(jìn)出口銀行再次向大宇造船海洋提供2.1萬(wàn)億韓元的資金支持，并提供2.9萬(wàn)億韓元限額性新貸款；去年其債務(wù)重組方案獲得債權(quán)人高票通過(guò)后，根據(jù)方案，其2017年4月—2019年4月期間共計(jì)1.35萬(wàn)億韓元債務(wù)中的50%實(shí)施債轉(zhuǎn)股，其余50%債務(wù)延期3年償還，此后產(chǎn)業(yè)銀行和進(jìn)出口銀行再向其提供2.9萬(wàn)億韓元的資金支持。

與此同時(shí)，按照韓國(guó)政府的要求，大宇造船海洋也于2015年開(kāi)始實(shí)施為期6年的重整計(jì)劃。除數(shù)次大幅裁員外，該公司還于2016年出售了旗下7座船塢中的2座，于2017年出售首爾總部大樓以及辦公樓、土地、多家子公司和2座浮船塢。至2017年，大宇造船通過(guò)出售非核心資產(chǎn)和裁員募集資金逾1.8萬(wàn)億韓元。此外，該公司還與銀行債權(quán)人實(shí)施了債轉(zhuǎn)股方案。

援助與自救，使得大宇造船海洋的負(fù)債率從4270%降至2016年年底的2185%，此后于2017年底進(jìn)一步降至281%，至今年年中已降至200%左右。

生機(jī)隱現(xiàn)

今年年初，大宇造船海洋宣布其2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)約為0.73萬(wàn)億韓元，自2011年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。

不久前，鄭成立公開(kāi)表示，大宇造船海洋已步入正軌，今年銷(xiāo)售額就有望超過(guò)9萬(wàn)億韓元，明年的銷(xiāo)售額也將遠(yuǎn)超2016年預(yù)計(jì)的4.5萬(wàn)億韓元；就訂單而言，目前其手持訂單工期已排至2020年下半年；盡管該公司低價(jià)接單，但不會(huì)承接無(wú)法盈利的訂單；雖然過(guò)去其海工訂單存在大量不確定項(xiàng)目，但目前沒(méi)有任何項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)務(wù)變遷，專(zhuān)一還是多元？

在資本騰挪的同時(shí)，大宇造船海洋也不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，不僅風(fēng)電等非船業(yè)務(wù)被剝離，船海主業(yè)也不斷經(jīng)歷變化。

2016年2月，韓國(guó)大宇造船海洋株式會(huì)社（DSME）建造的全球首艘可自破冰17.2萬(wàn)立方米液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船“SCF Yamal”號(hào)在巨濟(jì)船廠下水

海工還是商船？

考慮到中國(guó)船企“后生可畏”，大宇造船海洋一直看好海工市場(chǎng)，希望憑借這一高附加值產(chǎn)品拉大與中國(guó)同行的差距；全球金融危機(jī)后，隨著油價(jià)持續(xù)走高，海工產(chǎn)業(yè)火爆，該公司更是大舉進(jìn)軍海工領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其海工業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比曾從2001年的5%增長(zhǎng)到2011年的31%，2011年其新接訂單中海工訂單的占比達(dá)44%。到了2012年，大宇造船海洋海工新接訂單金額一舉超過(guò)100億美元，相比之下新船訂單金額不足20億美元。2013年，其海工新接訂單金額也約為80億美元，同年其新船訂單略超40億美元。

然而，隨著國(guó)際油價(jià)自2014年起走低，海工市場(chǎng)由盛而衰，韓國(guó)三大船企的海工訂單大幅下滑，大宇造船海洋更是首當(dāng)其沖。2014年，該公司新接海工訂單37億美元，遠(yuǎn)低于其89億美元的年度接單目標(biāo)。

不僅如此，由于此前低價(jià)接單、建造難度導(dǎo)致拖期及船東撤單等原因，韓國(guó)船企在海工領(lǐng)域損失慘重。據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道，三大船企2015年海工業(yè)務(wù)虧損約為7萬(wàn)億韓元（約合56.8億美元），其中大宇造船海洋的虧損占一半以上，大大超過(guò)現(xiàn)代重工和三星重工。

在海工市場(chǎng)嚴(yán)重受挫后，大宇造船海洋決定重回商船市場(chǎng)。鄭成立曾于2016年初表示，由于油價(jià)低迷，海工市場(chǎng)仍將繼續(xù)衰退，該公司今后將專(zhuān)注于商船業(yè)務(wù)，計(jì)劃把海工業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比由60%減少到40%，并將商船業(yè)務(wù)收入的占比提高到50%以上。

LNG船還是多種船型？

LNG船曾是大宇造船海洋最主要的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，對(duì)其而言，重回商船市場(chǎng)，LNG船無(wú)疑是首選。就新接訂單而言，2014年，該公司共獲37艘LNG運(yùn)輸船訂單；2015年，其LNG船新接訂單位居全球第一。就手持訂單而言，據(jù)中船重工經(jīng)濟(jì)研究中心的一項(xiàng)數(shù)據(jù)，2014年，大宇造船海洋手持訂單達(dá)228.3萬(wàn)CGT，其中LNG船訂單的占比達(dá)98.9%；另有數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，該公司手持訂單中共有52艘LNG船，不僅在其手持訂單中占比最高，且在全球LNG船手持訂單中的占比也超過(guò)了50%。

盡管LNG船業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)秀，但大宇造船海洋自2016年起已不再僅“押寶”這一型產(chǎn)品。鄭成立在2016年初就表示，除LNG船外，該公司還將專(zhuān)注于14000TEU至20000TEU的超大型集裝箱船建造；此外，憑借著自身在VLCC等大型油船領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，該型船也將是其經(jīng)營(yíng)工作的重點(diǎn)。

據(jù)中船重工經(jīng)濟(jì)研究中心統(tǒng)計(jì)，2017年，大宇造船海洋的手持訂單船型分布較2014年更為分散，大型集裝箱船、原油船與LNG船占比已經(jīng)接近，幾乎“三分天下”。不過(guò)，截至今年年初，其手持訂單503萬(wàn)CGT中，氣體運(yùn)輸船、油船、集裝箱船、海工船的手持訂單的占比分別為63.7%、15.5%、13.7%和7.0%，LNG船訂單仍一枝獨(dú)秀，但整體而言船型更加多元。

經(jīng)歷了“山窮水復(fù)疑無(wú)路”的大宇造船海洋，如今似乎即將迎來(lái)“柳暗花明又一村”。然而，韓國(guó)政府今年4月發(fā)布的《韓國(guó)造船產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略》中，再次提及拍賣(mài)大宇造船海洋的問(wèn)題。究其原因，相比三星重工和現(xiàn)代重工，韓國(guó)政府向大宇造船海洋注入的資金最多，但其自救計(jì)劃完成水平最低：截至今年2月，現(xiàn)代重工、三星重工的自救計(jì)劃完成率分別為100.5%、71.1%，而該公司僅為47.4%。此外，韓國(guó)業(yè)界有聲音認(rèn)為，大宇造船海洋經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，更有利于其尋找新主人。就連鄭成立也多次表示，希望該公司變?yōu)橐患覙I(yè)績(jī)良好的小型船企，之后再與現(xiàn)代重工或三星重工進(jìn)行重組。對(duì)韓國(guó)造船業(yè)乃至韓國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)都舉足輕重的大宇造船海洋，未來(lái)會(huì)消逝在歷史中嗎？★