基于鑄幣稅視角的人民幣國(guó)際化分析

鑄幣稅是指貨幣發(fā)行國(guó)或組織在發(fā)行貨幣時(shí)，吸納等值黃金等財(cái)富后，貨幣貶值，持幣方財(cái)富減少，發(fā)行方財(cái)富增加的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。而“國(guó)際鑄幣稅”則是在發(fā)行國(guó)貨幣發(fā)行流通超越國(guó)界后，一國(guó)因其他國(guó)家持有其發(fā)行的貨幣而得到的凈收益。 國(guó)際鑄幣稅一般由儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)占有，這也是現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的一個(gè)重要特點(diǎn)，也正因?yàn)槿绱?，?duì)于美國(guó)和大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，通過(guò)創(chuàng)造高能貨幣來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算赤字，是替代公開征稅的一種政府融資方法。當(dāng)一國(guó)政府將一種世界貨幣作為外匯儲(chǔ)備時(shí)，就相當(dāng)于向該世界貨幣發(fā)行國(guó)政府交納了鑄幣稅。

1 影響鑄幣稅收入因素分析

我國(guó)貨幣供給的重要因素分為通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣流通速度，鑄幣稅是政府從貨幣發(fā)行中取得的凈收入。因此，我們把影響貨幣供給的重要因素看成是影響鑄幣稅收入的決定因素，主要有以下三點(diǎn)：

1.1 通貨膨脹

鑄幣稅衡量了發(fā)行國(guó)通過(guò)發(fā)行貨幣而帶來(lái)財(cái)富增加的稅收，而發(fā)行國(guó)印刷貨幣即有可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。當(dāng)發(fā)行國(guó)發(fā)行貨幣沒(méi)有引起通貨膨脹的情況時(shí)，政府獲得了鑄幣稅收入，通貨膨脹稅為零。當(dāng)一國(guó)央行發(fā)行的貨幣引起了通貨膨脹，但其貨幣增長(zhǎng)速度大于通貨膨脹增長(zhǎng)速度時(shí)，政府得到的鑄幣稅中包含有通貨膨脹稅。當(dāng)政府得到的鑄幣稅和通貨膨脹稅相等時(shí)，則反映央行發(fā)行的貨幣引起了通貨膨脹，但通脹率等于貨幣增長(zhǎng)率。當(dāng)貨幣的增長(zhǎng)率小于通貨膨脹率時(shí)，高于貨幣增長(zhǎng)率的部分就有可能是由于貨幣增長(zhǎng)以外的因素直接造成的。這時(shí)公民的通貨膨脹損失高于政府獲得鑄幣稅。由此可見(jiàn)，鑄幣稅規(guī)模會(huì)受到通貨膨脹高低的影響。

1.2 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，更多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必然會(huì)導(dǎo)致更多的貨幣需求，通常情況下，鑄幣稅與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈正向關(guān)系。當(dāng)通貨膨脹較低時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)鑄幣稅的規(guī)模為負(fù)；當(dāng)高通貨膨脹時(shí)期，通貨膨脹因素剝離后，經(jīng)濟(jì)増長(zhǎng)率會(huì)呈現(xiàn)出負(fù)值的真實(shí)水平，這時(shí)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率與鑄幣稅規(guī)模呈現(xiàn)正向變動(dòng)關(guān)系。

1.3 貨幣流通速度

貨幣化可以用來(lái)描述某一時(shí)間段內(nèi)貨幣交易額與國(guó)民生產(chǎn)總值之間的比例關(guān)系，其數(shù)值能夠反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。從鑄幣稅的定義可知，貨幣程度的提高會(huì)增加貨幣的需求量，貨幣需求增加會(huì)產(chǎn)生更多的鑄幣稅。貨幣流通速度反映一個(gè)國(guó)家在特定時(shí)間段內(nèi)貨幣周轉(zhuǎn)的次數(shù)，與商品支付結(jié)算、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平息息相關(guān)，被看作是一個(gè)變量指標(biāo)。

2 人民幣國(guó)際化和鑄幣稅之間的關(guān)系

若人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，必然會(huì)引起人民幣的國(guó)際需求增加，中國(guó)可以從中獲得更多國(guó)際鑄幣稅的收益。當(dāng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程不斷加快，人民幣成為更多國(guó)家的外匯儲(chǔ)備貨幣后，中國(guó)便可以通過(guò)國(guó)際貨幣流通獲得國(guó)際鑄幣稅的收入而并不會(huì)引起國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。從目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，通貨膨脹率處于一個(gè)相對(duì)較低的水平，對(duì)于一些高通貨膨脹的國(guó)家或地區(qū)來(lái)說(shuō)，為了降低其高通脹的影響，將本國(guó)貨幣兌換成人民幣來(lái)避險(xiǎn)或進(jìn)行保值，在這種情況下，人民幣的國(guó)際需求將大大提高，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)也會(huì)從中獲得國(guó)際鑄幣稅收入。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)現(xiàn)在的鑄幣稅收益占 GDP比重的 6.7 4%，超過(guò)了非國(guó)際貨幣國(guó)的鑄幣稅收益所占比重，也說(shuō)明了人民幣的國(guó)際需求增加，人民幣正在逐步的走向國(guó)際化。隨著美元政策的不斷變動(dòng)，人民幣幣值穩(wěn)定，提高了人民幣的國(guó)際地位和國(guó)際信譽(yù)，使人民幣在一定范圍內(nèi)獲得普遍認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)了周邊化，不斷地向區(qū)域化甚至國(guó)際化邁進(jìn)。但鑄幣稅收益并不是毫無(wú)成本，若人民幣國(guó)際流動(dòng)性受到限制，過(guò)高的通貨膨脹稅將會(huì)引起人民幣的不良變動(dòng)，使中國(guó)的國(guó)際地位和國(guó)際信譽(yù)受到影響，從而嚴(yán)重影響到人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

3 人民幣國(guó)際化的影響

如今，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人民幣國(guó)際化也進(jìn)入了一個(gè)加快加深的新階段。2015年,國(guó)際貨幣基金組織IMF決定將人民幣納入SDR（特別提款權(quán))，代表著人民幣國(guó)際化取得了一個(gè)突破性的進(jìn)展，也為人民幣國(guó)際化帶來(lái)很大的機(jī)遇。 但人民幣國(guó)際化帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)一系列風(fēng)險(xiǎn)，我們從客觀角度，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程作一個(gè)公正的分析和評(píng)價(jià)。

3.1 “鑄幣稅”收入

首先，人民幣國(guó)際化可以獲得“鑄幣稅”收入。貨幣發(fā)行國(guó)貨幣國(guó)際化后在交易結(jié)算的流動(dòng)過(guò)程中會(huì)給貨幣發(fā)行國(guó)帶來(lái)巨額的國(guó)際鑄幣稅收益。在此之前，中國(guó)每年都要給其他貨幣發(fā)行國(guó)家繳納巨額的國(guó)際鑄幣稅。現(xiàn)如今，人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，在成為別國(guó)外匯儲(chǔ)備的同時(shí),我國(guó)也將可以從世界貨幣市場(chǎng)上征收豐厚的國(guó)際鑄幣稅收益。

3.2 增強(qiáng)我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響力

中國(guó)是全球貿(mào)易第一大國(guó)，但在貿(mào)易結(jié)算過(guò)程中美元依然占據(jù)主導(dǎo)地位，其次還有歐元、日元等等，可見(jiàn)人民幣在全球市場(chǎng)上的流動(dòng)性還不高。人民幣國(guó)際化是我國(guó)政治實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn),同時(shí)也是我國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施加影響的一個(gè)重要途徑。如今，美元在世界貨幣中占主導(dǎo)地位,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策往往對(duì)世界經(jīng)濟(jì)都有著重大的影響,歷次危機(jī)背后都與美元政策息息相關(guān)。實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化,不但可以有效降低美元政策變動(dòng)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，還可以在國(guó)際市場(chǎng)上贏得話語(yǔ)權(quán)，有助于進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)國(guó)際地位。此外,實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化將降低我國(guó)企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。目前我國(guó)大量的外匯儲(chǔ)備為美國(guó)債券，隨著美元頻繁的政策變動(dòng)對(duì)與這部分資產(chǎn)影響較大，人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)會(huì)有利于改善這種局面。

3.3 貨幣政策獨(dú)立性

根據(jù)“三元悖論”,要想實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化、 提高資本自由流動(dòng)水平,對(duì)本國(guó)貨幣政策的制定必然會(huì)受到限制,資本的國(guó)際間流動(dòng)會(huì)削弱我國(guó)中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣的控制能力,國(guó)內(nèi)貨幣政策不能有效執(zhí)行，使國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力受到限制。并且，在國(guó)際資本流動(dòng)過(guò)程中，我國(guó)是第一貿(mào)易大國(guó)，貿(mào)易逆差的不斷擴(kuò)大會(huì)形成大量的國(guó)際債券，人民幣面臨貶值的壓力。因此，在我國(guó)貨幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化之后,也無(wú)法避免在提供國(guó)際儲(chǔ)備與保持幣值穩(wěn)定中尋求平衡的難題。

3.4 加大人民幣管理難度

實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化將勢(shì)必對(duì)境外貨幣的流通及監(jiān)管造成影響。境外貨幣需求的衡量將是一個(gè)較難確定的地方以及貨幣流通的監(jiān)測(cè)的難度也會(huì)加大，大大提高資金的管理難度。

4 完善人民幣國(guó)際化的政策措施

4.1 建立有益于人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

人民幣國(guó)際化必須要以強(qiáng)大的綜合國(guó)力作為堅(jiān)實(shí)后盾，建立有益于人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境需要有足夠的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、擴(kuò)大的對(duì)外貿(mào)易和完善的國(guó)際支付體系。同時(shí)，幣值穩(wěn)定是國(guó)際貨幣的必要條件。因此，中國(guó)要繼續(xù)提升綜合國(guó)力和國(guó)際信譽(yù)，保持人民幣幣值穩(wěn)定，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

4.2 完善人民幣國(guó)際化的政策措施

為了提升人民幣在全球貨幣市場(chǎng)的地位，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，中國(guó)除了要建立良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還要不斷完善政治環(huán)境和制度環(huán)境。為了完善政治及制度環(huán)境，我們要完善相關(guān)貨幣政策，完善金融體系，推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造良好的國(guó)際環(huán)境。同時(shí)，國(guó)際化帶來(lái)的資本流動(dòng)市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也有更高的要求。

4.3 加強(qiáng)人民幣的國(guó)際合作

為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，政府積極提出的“三步走”戰(zhàn)略，即首先推進(jìn)人民幣在港澳和周邊地區(qū)流通，實(shí)現(xiàn)人民幣周邊化；其次，提升人民幣在亞洲地區(qū)作為主導(dǎo)貨幣的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化；最后，人民幣逐步走向國(guó)際化?！叭阶摺睉?zhàn)略很好的闡述了人民幣逐步走向國(guó)際化的進(jìn)程。在全球一體化的大背景下，中國(guó)必須加強(qiáng)與周邊地區(qū)的貿(mào)易往來(lái)及政治合作，這為人民幣國(guó)際化奠定了良好的國(guó)際環(huán)境，對(duì)提升人民幣的國(guó)際地位起到至關(guān)重要的作用。

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