淺析中小外貿(mào)企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

1 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類

1.1 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，因其在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債因外匯匯率的波動(dòng)而可能遭受本幣價(jià)值損失或收益的可能性。匯率風(fēng)險(xiǎn)作為一種投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，具有雙重屬性，即匯率的波動(dòng)可能給具有外幣資產(chǎn)或負(fù)債的中小企業(yè)帶來損失，也可能帶來收益。

1.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

企業(yè)在其經(jīng)營活動(dòng)中要承擔(dān)各種風(fēng)險(xiǎn)，如生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)，在國際市場上還會(huì)遇到匯率變動(dòng)所帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)。通常外匯風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種。

1.2.1 交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)又稱結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，是指一般企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易及非貿(mào)易交易時(shí)，因匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)本幣價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，是指一般企業(yè)根據(jù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用在折算或以本國貨幣表示的項(xiàng)目時(shí)，因匯率變動(dòng)而可能產(chǎn)生賬面損失或收益的可能性。

1.2.3 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指意料之外的匯率變動(dòng)而引起企業(yè)未來預(yù)期收益發(fā)生變化的一種潛在性風(fēng)險(xiǎn)。

2 中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

由于金融危機(jī)的影響人民幣升值加快。中小企業(yè)與其他企業(yè)一樣，必須積極面對(duì)變幻莫測的匯率市場，在現(xiàn)有的金融體制、外匯市場下采取措施應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但由于我國金融體制不完善，外匯市場發(fā)展不成熟，中小企業(yè)長期處于弱勢地位，與大企業(yè)甚至跨國企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面不可比擬，有著自身獨(dú)特之處。

2.1 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱

在中國政府長期的匯率保護(hù)體制下，中小企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較薄弱，對(duì)金融工具及衍生工具較陌生，缺乏必要的應(yīng)用了解；對(duì)外匯市場的認(rèn)識(shí)不足，對(duì)防范企業(yè)潛在的匯率風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠重視，不敏感，不主動(dòng)。同時(shí)，一些小企業(yè)認(rèn)為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的成本過高，而采取漠視風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

2.2 我國中小外貿(mào)企業(yè)避險(xiǎn)方式單一

目前，衍生金融工具已經(jīng)成為國際上最主要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段。由于國外的金融市場已經(jīng)趨向于完善，他們通常利用金融工具防范交易風(fēng)險(xiǎn)的常見方式有遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易、外匯掉期交易以及綜合利用金融工具的防范方法（比如B SI法和LSI法）。而我國目前外匯市場金融衍生品占主導(dǎo)地位的是遠(yuǎn)期結(jié)匯和掉期，由于利率未完全市場化以及匯率形成機(jī)制不完善，遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格不合理，成本較高。掉期業(yè)務(wù)尚處于起步階段，期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、貨幣互換期權(quán)等較高層次的衍生品交易仍然是空白。

2.3 專業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才缺乏

中小企業(yè)員工少，大部分中小企業(yè)并沒有針對(duì)公司自身特點(diǎn)研究匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并精通會(huì)計(jì)、審計(jì)、金融的綜合性人才，更缺乏國際金融的專業(yè)人才。許多企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理由財(cái)務(wù)部門代行，很多財(cái)務(wù)人員對(duì)國際金融市場不敏感，對(duì)金融衍生工具不了解，使得中小企業(yè)無法利用有效的手段對(duì)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的地防范。

2.4 無專門的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理部門

中小企業(yè)因其自身規(guī)模相對(duì)較小，而過去人民幣長期以來處于相對(duì)穩(wěn)定的水平，大部分中小企業(yè)均未建立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門，外匯綜合管理體系建設(shè)空白，也沒有完善的外匯度量體系和評(píng)估體系，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能往往由財(cái)務(wù)部門兼管，財(cái)務(wù)部與業(yè)務(wù)部之間并未建立匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的信息交流機(jī)制，財(cái)務(wù)人員無法獲得第一手資料，業(yè)務(wù)人員對(duì)相關(guān)避險(xiǎn)操作不熟悉，導(dǎo)致企業(yè)無法對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別和測量，更談不上對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理及對(duì)管理收益和成本進(jìn)行有效評(píng)估。

3 中小企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施

3.1 樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

企業(yè)只有充分認(rèn)識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)的危害，對(duì)匯率變動(dòng)的影響因素進(jìn)行全面科學(xué)分析，才能找到最合適的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法。首先，要求管理者樹立危機(jī)意識(shí)，將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理納入戰(zhàn)略管理的高度，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的必要性和緊迫性。其次，要求企業(yè)加強(qiáng)外匯管理人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)，精通會(huì)計(jì)、審計(jì)、財(cái)務(wù)管理和國際金融知識(shí)。企業(yè)要引導(dǎo)員工學(xué)習(xí)金融知識(shí)，培養(yǎng)復(fù)合型外貿(mào)金融人才。

3.2 前瞻性研究匯率變動(dòng)趨勢，擇機(jī)確定合同條款

在合同貨幣的選擇方面，應(yīng)主動(dòng)選擇好合同貨幣。在選擇合同貨幣時(shí)可以遵循以下基本原則：第一，爭取使用本國貨幣作為合同貨幣；第二，采取“收硬付軟”的方式；第三，如果雙方不能達(dá)成一致，可考慮調(diào)整雙方提出的計(jì)價(jià)貨幣在貨物總值中的相對(duì)比重，攤薄公司承擔(dān)的利益風(fēng)險(xiǎn)，減少因匯率波動(dòng)可能帶來的損失。在合同的具體條款方面，首先應(yīng)當(dāng)加列貨幣保值條款。選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來表示在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。其次，調(diào)整價(jià)格或利率。要求適當(dāng)提高以軟貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率；要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾?。?dāng)企業(yè)預(yù)期某種貨幣將要升值或貶值時(shí)，提前或推遲對(duì)交易賬款的收付足能夠在一定程度上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的。例如，當(dāng)人民幣預(yù)期升值時(shí)，進(jìn)口商可以延遲付匯以享受人民幣升值帶來的收益，而出口商則應(yīng)提前收匯以避免可能出現(xiàn)的匯兌損失；當(dāng)人民幣預(yù)期貶值時(shí)，進(jìn)口商應(yīng)提前付匯以鎖定外匯成本，而出口商應(yīng)延遲收匯以盡量增加本幣收入。

3.3 利用外匯衍生金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

衍生金融工具是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上其價(jià)格決定于后者變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。在國外，利用金融工具防范交易風(fēng)險(xiǎn)的常見方式有遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易、外匯掉期交易以及綜合利用金融工具的防范方法。由于中國金融市場處在初期，中小外貿(mào)企業(yè)通常利用外匯遠(yuǎn)期和外匯掉期來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯遠(yuǎn)期是一種常用的外匯買賣的合約，其按合約允許合約持有人以約定價(jià)格、在約定的未來時(shí)間，買入或者賣出特定金額的某種外幣，通過簽訂抵消性質(zhì)的遠(yuǎn)期合同來防范由于匯率變動(dòng)而可能蒙受的損失，從而達(dá)到有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。外匯掉期交易是指將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的倆筆以上的外匯交易結(jié)合起來的方法。中小企業(yè)與銀行協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買賣匯率和起息日、遠(yuǎn)期外匯買賣匯率和起息日。企業(yè)按約定的即期匯率和起息日進(jìn)行人民幣和外匯的轉(zhuǎn)換，并按約定的遠(yuǎn)期匯率和起息日進(jìn)行反方向的轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。隨著我國金融市場的發(fā)展，外匯衍生金融產(chǎn)品的種類的增多，中小外貿(mào)企業(yè)將可以采用外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等金融衍生工具更好的進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

3.4 加強(qiáng)內(nèi)控制制度建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系

中小外貿(mào)企業(yè)由于自身實(shí)力有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，因此在開展匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)初期就一定要對(duì)避險(xiǎn)產(chǎn)品交易中涉及的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等要建立完整的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法和操作流程，培養(yǎng)和引進(jìn)相關(guān)的專業(yè)人員，增強(qiáng)處置匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)對(duì)外匯市場變化的適應(yīng)能力。（1）建立有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估機(jī)制。具體來說，首先要加強(qiáng)以董事會(huì)及高層管理人員為主的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估的監(jiān)管。其次，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門之間的日常橫向聯(lián)系，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的信息流通渠道。第三，應(yīng)當(dāng)妥善使用外部資源，除了利用國家建立的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的信息之外，有條件的公司還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與社會(huì)咨詢機(jī)構(gòu)的合作，引入第三方咨詢機(jī)制，協(xié)助企業(yè)建立并完善匯率風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制，發(fā)揮各自的業(yè)務(wù)專長，提升企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。（2）建立對(duì)金融工具進(jìn)行匯率管理的專門機(jī)構(gòu)或配備專業(yè)人員。金融工具的匯率避險(xiǎn)操作本質(zhì)上是為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是其自身不可避免的會(huì)帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)當(dāng)設(shè)立相應(yīng)的專業(yè)部門或配備專業(yè)人員，以提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的專業(yè)性和有效性。

3.5 中小外貿(mào)企業(yè)自身也需要改進(jìn)

中小外貿(mào)企業(yè)要加強(qiáng)成本核算，控制費(fèi)用開支，進(jìn)一步擴(kuò)大利潤空間。同時(shí)，應(yīng)注重科技創(chuàng)新，加速產(chǎn)品的升級(jí)換代，提高核心競爭力，開發(fā)高附加值產(chǎn)品，提高企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的吸收水平。（1）優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力。我國企業(yè)要加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，進(jìn)一步轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，努力提高出口產(chǎn)品的競爭力。（2）走差異化戰(zhàn)略，我國出口貿(mào)易要強(qiáng)化品牌意識(shí)，目前，我國各行各業(yè)樹立出口品牌還是有很大發(fā)展空間的，民族品牌和世界品牌還有很的差距，所以在應(yīng)對(duì)人民幣升值時(shí)，樹立出口的品牌意識(shí)，對(duì)于增強(qiáng)出口商品的競爭力意義明顯。