進(jìn)化的市場更適用生物學(xué)原理

胡艷麗

2008年金融危機(jī)以來，專家、學(xué)者面對金融市場，都英雄氣短。是市場失靈、政府失靈，還是專家失靈？美國生物金融學(xué)創(chuàng)始人羅聞全在《適應(yīng)性市場》一書中開創(chuàng)性地提出“適應(yīng)性市場假說”，認(rèn)為市場是由不斷適應(yīng)環(huán)境變化，按“適者生存”法則自然進(jìn)化而來的人構(gòu)成，人們理性和非理性并存，正是基于此，市場應(yīng)更多的適用生物學(xué)原理，而不是數(shù)學(xué)，或物理學(xué)原理。

人面對市場，經(jīng)常做出非理性的決策，是因為面對文明社會的產(chǎn)物——市場，人們在生物上還沒有進(jìn)化出完全的適應(yīng)性，行為會產(chǎn)生混亂，但人們可以通過不斷試錯，在接收、反饋之間不斷調(diào)整自己的行為，人們對信息處理方式的進(jìn)化將遠(yuǎn)快于生物上對信息形成條件反射的進(jìn)化。但需要注意的是，今天市場變化的速度，遠(yuǎn)大于自然環(huán)境變化的速度，也就決定了人們要通過不斷學(xué)習(xí)，主動適應(yīng)市場變革，才能適者生存。作者的“適應(yīng)性市場假說”詮釋了金融進(jìn)化是如何以思維進(jìn)化的速度不斷塑造改變我們和市場的，同時，市場、人性、法律、文化等諸多因素又是如何相互作用、共同進(jìn)化。這也是投資者和市場在穩(wěn)定和危機(jī)、獲利和虧損、創(chuàng)新和監(jiān)管之間搖擺的根本原因。

綜合書中所述，金融市場中的投資者需要不斷接受開放的信息，與廣闊的市場進(jìn)行對接，而不是在一個信息孤島上，如渡渡鳥一般僅適應(yīng)單一的生存條件。一群由鴿子進(jìn)化而來的渡渡鳥習(xí)慣了毛里求斯島上悠閑沒有天敵的環(huán)境，它們閑庭信步，蠢萌可愛，但當(dāng)人與豬踏上了這片土地，它們幾乎是沒有任何抵抗的就滅絕了。它們不會飛，對外來者沒有警惕性，輕易就成了掠奪者的口中餐。投資者既是獵食者，也是被獵食者，要想不成為市場上的渡渡鳥，唯有不斷適應(yīng)市場的變化，認(rèn)清市場“新物種”，保持機(jī)敏，并迅速“進(jìn)化”出應(yīng)變的新能力，才能在市場中適者生存。這就是投資市場的弱肉強(qiáng)食之道。

正如作者所言“市場并未遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律來運(yùn)行，因為金融市場是人類進(jìn)化的產(chǎn)物，應(yīng)當(dāng)遵循生物學(xué)法則，而未必與經(jīng)濟(jì)規(guī)律一致。決定一群羚羊進(jìn)化歷史的法則同樣適用于銀行業(yè)，盡管具體機(jī)制上不可等同而論”。所謂的經(jīng)濟(jì)規(guī)律正是人們在總結(jié)過往經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式,在有限信息的前提下，一廂情愿強(qiáng)行歸納出來的運(yùn)行規(guī)律。要想看懂市場、領(lǐng)先市場，其實首先要讀懂人性，投資者讀些生物進(jìn)化的通俗讀物，再讀一讀《烏合之眾》《完美的群體》《理性的非理性》等易于理解的人性之書，而后再去“欣賞”、理解復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)學(xué)公式和各種投資圖表，或許會有更深的感悟，更易于在紛紜嘈雜、真假難辨的信息迷霧中保持清醒，與時俱進(jìn)。

作者在書中分析市場，更多的是基于對投資市場的分析，他闡述了投資者行為的核心原因，點解“對沖基金”運(yùn)行的奧秘以及2008年金融危機(jī)的真相。其實投資市場正是人類廣闊商品市場的投影，股市的泡沫和郁金香市場、房地產(chǎn)市場的泡沫并無本質(zhì)的區(qū)別，與一般消費(fèi)市場異曲同工，它們互為延伸，互為映像，最終又都反映出投資者面對復(fù)雜信息、復(fù)雜市場時的心態(tài)。

很多時候，市場的波動指數(shù)，正是綜合環(huán)境作用于投資者內(nèi)心，引發(fā)的心電圖譜。投資市場參與各方的“心電圖”，再加上政府的有形之手，合在一起就是真實的投資環(huán)境。作為市場參與者的個體，則應(yīng)通過不斷適應(yīng)投資環(huán)境變化、理解環(huán)境變化、預(yù)測環(huán)境即將發(fā)生的變化，而迅速調(diào)適自己面對復(fù)雜信息的“中樞神經(jīng)”，以思維進(jìn)化的速度去適應(yīng)市場進(jìn)化的速度。

書中的內(nèi)容磅礴深邃，囊括了心理學(xué)、進(jìn)化生物學(xué)、神經(jīng)科學(xué)、人工智能理論等，這些理論有助于理解人們行為的復(fù)雜性，以及由人們行為復(fù)雜性引發(fā)的市場復(fù)雜性。面對復(fù)雜的市場，并沒有統(tǒng)一的問題解決方案，更好的理解它，有助我們因地因時制宜，“進(jìn)化”出應(yīng)對市場波動的“思維基因”?？傊媸峭苿痈偁?、創(chuàng)新和適應(yīng)的最終力量，在“適者生存”的自然和市場法則下，適應(yīng)變化一往無前是我們唯一的選擇。