互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策的影響

魏瑋

摘要：近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展和普及，并開(kāi)始與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，使我國(guó)出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融這一新型金融模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，其影響范圍也在逐步擴(kuò)大，對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)和貨幣政策的影響也日益突出。在金融市場(chǎng)化改革不斷深化的背景下，結(jié)合目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的形勢(shì)，研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策的影響這一問(wèn)題具有現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng) 金融 貨幣政策 影響

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的蓬勃發(fā)展，對(duì)人們的日常生活和一些傳統(tǒng)行業(yè)都造成了深刻的影響，金融行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的影響下，也發(fā)生著巨大的變革。傳統(tǒng)的金融體系內(nèi)。商業(yè)銀行占據(jù)著核心地位，主要經(jīng)營(yíng)存、貸和結(jié)算業(yè)務(wù)以滿足社會(huì)的資金需求，這種間接金融模式一直是金融體系的中流砥柱。但是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展催生了一種新型金融模式的誕生——互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融概念界定及特點(diǎn)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概念界定

互聯(lián)網(wǎng)金融還是以傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)為其核心內(nèi)涵，但是更加具有技術(shù)性以及大數(shù)據(jù)特征。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融不是單純的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融業(yè)務(wù)上的應(yīng)用。而是結(jié)合云計(jì)算技術(shù)，把大數(shù)據(jù)作為核心，因此其內(nèi)涵非常廣泛。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融可以為消費(fèi)者提供高效便捷的金融服務(wù)；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融根據(jù)大數(shù)據(jù)提供的精準(zhǔn)分析可提供更有針對(duì)性的服務(wù)；最為重要的一點(diǎn)是，互聯(lián)網(wǎng)金融幫助人們把閑散資金整合起來(lái)，進(jìn)行各種類型的投資，使閑散的小額資金可以獲得收益。同時(shí)。互聯(lián)網(wǎng)金融還整合了碎片化的時(shí)間，只要利用手機(jī)或者電腦，就可以隨時(shí)隨地完成金融業(yè)務(wù)的操作，資金都能被充分利用起來(lái)。這樣一方面拓展了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的外延，另一方面也推動(dòng)金融行業(yè)的發(fā)展更加廣泛和深入。

可以看到?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的最大不同。就在于互聯(lián)網(wǎng)金融利用的不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)。還包括互聯(lián)網(wǎng)的各種數(shù)據(jù)資源，基于這個(gè)不同，互聯(lián)網(wǎng)金融得以實(shí)現(xiàn)虛擬化、數(shù)字化的發(fā)展。從而降低資金供求雙方的配對(duì)成本，提高整個(gè)社會(huì)的資源配置效率。為傳統(tǒng)金融體系提供有益的補(bǔ)充。

我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了一個(gè)從低級(jí)階段到高級(jí)階段的發(fā)展過(guò)程。低級(jí)階段是以互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)平臺(tái)的階段。傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)去完成，也就是說(shuō)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)在其實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)辦理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，借助互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，推行一些快捷的業(yè)務(wù)辦理方式，以便于節(jié)省業(yè)務(wù)辦理時(shí)間，提高業(yè)務(wù)處理效率，網(wǎng)絡(luò)銀行就是典型的例子。高級(jí)階段就是利用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資源的階段，從簡(jiǎn)單的借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺(tái)發(fā)展到依托互聯(lián)網(wǎng)資源進(jìn)行創(chuàng)新。各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)把所掌握的互聯(lián)網(wǎng)金融資源與金融業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)建如第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸等新模式，這些模式可以利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行產(chǎn)品的精準(zhǔn)定位，為消費(fèi)者提供差異化的服務(wù)。同時(shí)，這種新模式的產(chǎn)生極大地便利了人們的日常生活，足不出戶就可以完成支付，辦理理財(cái)或保險(xiǎn)等，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)直接聯(lián)系資金盈余者和資金需求者。降低了融資成本，也使投融資渠道更加暢通。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融業(yè)態(tài)的一種新形式，有以下三個(gè)特征：

一是具有普惠特征?；ヂ?lián)網(wǎng)金融脫離實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，不受時(shí)間地點(diǎn)的限制，在操作上更加方便和靈活，同時(shí)小額資金也能夠進(jìn)入，可以說(shuō)是降低了金融業(yè)務(wù)的門檻，有利于各類型客戶的挖掘。滿足各類不同的投融資需要，特別是有助于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠性。

二是具有淡化中介特征。商業(yè)銀行作為中介的間接融資方式是我國(guó)的主要融資方式，通過(guò)股票等資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的模式也逐漸成熟?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則是提供了不同于前兩者的另一種融資方式。由于互聯(lián)網(wǎng)金融有大數(shù)據(jù)的支持?？梢栽诤艽蟪潭壬辖档褪袌?chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題，也使得資金供求雙方直接在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上完成交易，進(jìn)而不斷淡化商業(yè)銀行的中介職能。

三是具有信息化特征。互聯(lián)網(wǎng)金融利用了云計(jì)算技術(shù)，在大數(shù)據(jù)的支持下，可以充分的搜集信息，更好的進(jìn)行客戶資信狀況的判斷和資金使用方向的追蹤。這都是傳統(tǒng)金融模式無(wú)法與之相比的。互聯(lián)網(wǎng)金融的各類參與者其信用狀況都更加透明化，信用評(píng)估變得簡(jiǎn)單起來(lái)，信息不對(duì)稱在很大程度上得以解決。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)提供的服務(wù)有批量化的特點(diǎn)。但是互聯(lián)網(wǎng)金融可以做到定制化和個(gè)性化服務(wù)，這是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)的支持，互聯(lián)網(wǎng)金融面對(duì)的每一位客戶都會(huì)經(jīng)過(guò)大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)分析，能輕松實(shí)現(xiàn)對(duì)顧客的全方位分析。進(jìn)而提供有針對(duì)性的服務(wù)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策有效性影響的理論分析

在特定的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)背景下，中央銀行通過(guò)運(yùn)用政策工具。在不同的傳導(dǎo)機(jī)制作用下，實(shí)現(xiàn)其預(yù)定的各項(xiàng)目標(biāo)，貨幣政策有效性就包括在貨幣政策的實(shí)施過(guò)程中，貨幣傳導(dǎo)渠道傳導(dǎo)的效率和貨幣政策最終完成預(yù)定目標(biāo)的效率。據(jù)此，可以從兩個(gè)方面來(lái)衡量貨幣政策的有效性：一是傳導(dǎo)機(jī)制是否有效，二是貨幣政策是否完成其政策目標(biāo)。

（一）在傳導(dǎo)機(jī)制方面，主要有以下兩個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制。第一是信貸傳導(dǎo)機(jī)制。具體可以分為商業(yè)銀行信貸渠道和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表渠道。鑒于我國(guó)商業(yè)銀行的重要地位和職能。商業(yè)銀行信貸渠道是其中的主要渠道。第二是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。具體來(lái)說(shuō)，主要包括利率渠道和資產(chǎn)價(jià)格渠道，由于我國(guó)匯率改革完較晚，匯率渠道傳導(dǎo)效果不明顯，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，財(cái)富效益?zhèn)鲗?dǎo)渠道也未收到很好的效果。因此，在本章第一節(jié)的研究上，具體選擇研究對(duì)銀行信貸渠道、利率渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道的影響。

（二）在貨幣政策目標(biāo)方面。中介目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制。最終目標(biāo)主要是實(shí)現(xiàn)四大目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)增加、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性?，F(xiàn)階段貨幣政策既面臨機(jī)遇又面對(duì)挑戰(zhàn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響

前面已經(jīng)提到，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制主要有兩大類：貨幣渠道和信貸渠道。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)利率渠道的影響

利率傳導(dǎo)渠道是指貨幣當(dāng)局通過(guò)調(diào)整基準(zhǔn)利率來(lái)達(dá)到影響社會(huì)資金總量的目標(biāo)，其傳導(dǎo)過(guò)程為首先通過(guò)貨幣供應(yīng)量的多少來(lái)影響利率水平的高低。接著以利率水平變動(dòng)來(lái)影響投資量的多少，最終進(jìn)一步影響國(guó)民收入。一般情況下.央行為了抑制經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的盲目過(guò)熱。會(huì)使用適度較緊的貨幣政策，收縮貨幣供應(yīng)量進(jìn)而提高利率，減少投資，最后完成貨幣政策目標(biāo)。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，這樣的思路難免失效，因?yàn)榭刂曝泿殴?yīng)量的難度大于以往，同時(shí)銀行利率提高，企業(yè)可以轉(zhuǎn)而借助各類互聯(lián)網(wǎng)借貸模式，如P2P借貸，因其借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，具有快捷、便利等優(yōu)勢(shì)，在貸款業(yè)務(wù)上，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)吸引更多的貸款者。對(duì)銀行的貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，這樣一來(lái)，利率的風(fēng)向標(biāo)作用被減弱，其傳導(dǎo)機(jī)制受到影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)利率傳導(dǎo)機(jī)制也存在有利的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)利率機(jī)制的影響表現(xiàn)在，一方面由于貨幣供給量的難以控制，會(huì)降低利率傳導(dǎo)機(jī)制的效果，另一方面，促進(jìn)利率更接近其真實(shí)水平，又使得利率傳導(dǎo)機(jī)制更容易發(fā)揮作用。這個(gè)影響究竟是有利的方面多還是不利的方面多，需要進(jìn)一步的檢驗(yàn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行貸款渠道的影響

銀行貸款渠道是貨幣政策傳導(dǎo)的重要渠道，央行通過(guò)法定存款準(zhǔn)備金率來(lái)控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造，因此商業(yè)銀行信貸傳導(dǎo)機(jī)制能否有效發(fā)揮作用，主要在于兩點(diǎn)，一是人民銀行能通過(guò)存款準(zhǔn)備金率等政策工具來(lái)控制銀行的可貸資金量，二是銀行信貸是企業(yè)和個(gè)人的主要貸款來(lái)源。也就是說(shuō)，商業(yè)銀行的中介地位在信貸傳導(dǎo)渠道中是非常重要的。一方面由于信貸渠道的增加分流了商業(yè)銀行的貸款，另一方面隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展商業(yè)銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金逐漸采取規(guī)避態(tài)度，造成央行存款準(zhǔn)備金對(duì)其約束減弱，央行對(duì)商業(yè)銀行信貸的控制效果減弱。綜合起來(lái)看，商業(yè)銀行信貸傳導(dǎo)渠道的不確定性大于以往，不再穩(wěn)定的發(fā)揮其作用。其中，兩方面因素的作用孰大孰小，還需要經(jīng)過(guò)實(shí)證的檢驗(yàn)。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)的影響

近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模迅速增長(zhǎng)。這對(duì)人民幣存款將是不小的沖擊。從理論角度分析，互聯(lián)網(wǎng)金融使得一部分資金流出銀行存款體系，當(dāng)銀行吸收的存款減少時(shí)，就要相應(yīng)的減少對(duì)市場(chǎng)的貸款。此時(shí)企業(yè)獲得銀行貸款難度增大，為了維持日常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)就必須在市場(chǎng)尋求高成本的資金，并將增加的成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上。從而可能引發(fā)物價(jià)上漲?；ヂ?lián)網(wǎng)金融弱化了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的中介職能，迫使金融機(jī)構(gòu)不斷提升服務(wù)水平和效率，這樣一方面提高了企業(yè)在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資的效率，另一方面融資渠道的增加也降低了企業(yè)的融資成本，不同規(guī)模和發(fā)展水平的企業(yè)都能尋找到資金支持，整個(gè)社會(huì)產(chǎn)出增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)水平整體上升。