警惕儲蓄率下滑過快嚴重影響金融穩(wěn)定

李若谷

多年來，中國以高儲蓄、高投資引領(lǐng)的發(fā)展模式實現(xiàn)了經(jīng)濟持續(xù)高速增長的奇跡，但美國等發(fā)達國家在對自身高消費、低積累的發(fā)展模式進行反思的同時，卻長期鼓吹中國應(yīng)減少投資和儲蓄、以消費推動增長。當(dāng)前我國儲蓄率仍處在較高水平，但已經(jīng)呈現(xiàn)一定的下降趨勢，由2013年的11.6%下降至2016年的7.7%，而且始終低于居民消費支出增速。因此，對于西方發(fā)達國家的誤導(dǎo)和炒作，我們需要保持必要的警惕，盡早重視和防范對于儲蓄率出現(xiàn)大幅下滑的可能性及可能產(chǎn)生的負面影響。

目前我國的高儲蓄為高債務(wù)提供了緩沖，儲蓄率過快下滑容易引發(fā)債務(wù)風(fēng)險。自2008年以來，中國的整體債務(wù)快速增加，債務(wù)占GDP的比率在2007到2015年期間提高了約100個百分點，防范金融風(fēng)險已成為重要政策目標。金融領(lǐng)域至今依舊保持穩(wěn)定，一定程度上是由于國內(nèi)的高儲蓄率支撐了較高的信貸增速。如果儲蓄率快速下降，而同時債務(wù)或投資并沒有出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整，則勢必會帶來融資成本的上升，增加債務(wù)償還的負擔(dān)。