PPP項目的融資困境與對策建議

趙學(xué)明

摘 要：隨著城市化進(jìn)程的加速和經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的建設(shè)項目規(guī)模逐漸擴大，僅僅依靠政府劃撥的經(jīng)費很難滿足發(fā)展需求，因此，必須要采取多樣化的方式來進(jìn)行資金的籌措?；诖?，本文將簡要探討PPP項目融資困境與對策建議。

關(guān)鍵詞：PPP項目；融資；困境與對策

引言

近年來，在全球各個地區(qū)，通過多種多樣的PPP方式，私營部門在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資總體上持續(xù)快速增加。我國隨著經(jīng)濟快速發(fā)展，城市化進(jìn)程加快，基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)需求進(jìn)一步擴大。由于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的建設(shè)耗時長、投資大，且部分行業(yè)專業(yè)性強的特點，財政面臨巨大壓力。

1、PPP項目的融資困境

1.1融資渠道可選擇空間小，實際可操作性差

PPP項目融資按照資金取得方式主要包括股權(quán)投資、債權(quán)融資。股權(quán)投資以企業(yè)自有資金為主，可根據(jù)項目需要引入股權(quán)投資機構(gòu)，可實現(xiàn)投資風(fēng)險的分擔(dān)，但籌資成本較昂貴，受限較多，目前社會資本方主要以“投資+工程合作”方式引入投資方解決股權(quán)；由于PPP模式在我國尚不成熟，通過國際貸款組織以及基金管理公司等進(jìn)行項目債權(quán)融資，對PPP項目審查嚴(yán)格，資金引進(jìn)缺乏有效的政策法律支持，導(dǎo)致融資渠道并不通暢，實際可操作性差，使我國大多數(shù)PPP項目融資方式主要集中于銀行貸款，可選擇空間小。

1.2融資成本大，周期內(nèi)不可控因素多

我國PPP項目主要依靠銀行借貸進(jìn)行融資，隨著銀行信貸能力的下降以及監(jiān)管力度的提升，融資渠道的單一性導(dǎo)致融資成本可議性差，而過高的融資成本無法保證長期資金供給，直接影響到項目可行性和投資收益，對項目成敗起關(guān)鍵性作用。由于PPP項目大多是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，生命周期內(nèi)小到材料價格上漲、大到項目施工技藝變革、國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化等不可控因素多，導(dǎo)致投資回報率低。社會資本方融資成本過高會導(dǎo)致運營壓力過大，引發(fā)債務(wù)危機，在經(jīng)營期再融資資金獲得能力不足。

1.3企業(yè)融資收益預(yù)期不穩(wěn)定

雖然許多PPP項目具有一定公益性，但是針對PPP項目的參與企業(yè)來說，其基本目標(biāo)仍然是對利潤進(jìn)行獲取。在PPP項目融資模式下，在進(jìn)行融資的過程中，項目相關(guān)企業(yè)普遍會受到融資收益預(yù)期不穩(wěn)定這一因素的影響，一旦PPP融資收益預(yù)期不穩(wěn)定，必然會對投資預(yù)期造成影響，進(jìn)而也會影響相關(guān)企業(yè)融資活動開展的順利程度。

許多PPP項目具有比較長的建設(shè)周期，在項目建設(shè)結(jié)束后的運營工作方面，有關(guān)政府部門也會介入進(jìn)來，使其具備一定的行政化管理色彩，在這一進(jìn)程中，部分投資機構(gòu)或投資人就會懷疑PPP相關(guān)項目的投資預(yù)期收益。在上述因素的共同作用與影響下，許多因素也會對企業(yè)融資收益造成影響。在PPP模式下，針對具體項目的融資與投資情況，企業(yè)很難開展良好規(guī)劃工作，進(jìn)而逐步減少企業(yè)實際融資能力。

1.4融資風(fēng)險依然存在

現(xiàn)階段，國內(nèi)只有少量的法律法規(guī)與PPP項目投資融資活動存在關(guān)聯(lián)，并且關(guān)于PPP項目投資與融資的具體法律規(guī)定方面，一般都是位于各種成文法或條例中。在PPP模式下相關(guān)企業(yè)的融資活動中，由于缺乏健全法律法規(guī)體系的規(guī)范與指導(dǎo)作用，在開展實際融資活動的過程中，政策變動風(fēng)險因素會對企業(yè)造成影響。在參與PPP項目的過程中，由于資金鏈斷裂，許多地方政府都會陷入至停滯裝填狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)對資金鏈鍛煉這一問題的影響進(jìn)行關(guān)注。大多數(shù)PPP項目自身所具備的競爭力不高，其風(fēng)險承受能力也有限，政府與相關(guān)企業(yè)在PPP項目建設(shè)過程中，容易出現(xiàn)互相推諉的情況，這一因素也容易轉(zhuǎn)變?yōu)橄嚓P(guān)企業(yè)的風(fēng)險因素。一旦PPP模式下，相關(guān)企業(yè)需要對比較多的融資風(fēng)險進(jìn)行面對，也很難開展相關(guān)企業(yè)的融資工作。

2、PPP項目融資對策建議

2.1合理進(jìn)行 PPP 項目融資規(guī)劃

為了確保PPP項目融資活動的高效開展，融資規(guī)劃發(fā)揮著重要的支持作用，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對相關(guān)融資規(guī)劃進(jìn)行制定，并且確保該規(guī)劃的科學(xué)性、合理性以及可行性，并且在所制定的融資規(guī)劃中，除了對融資規(guī)模的權(quán)利與融資渠道的選擇進(jìn)行關(guān)注之外，由于當(dāng)前PPP融資與投資形勢處于變化之中，PPP項目融資規(guī)劃還應(yīng)當(dāng)對PPP項目投資方的利益進(jìn)行充分保障。PPP模式下相關(guān)企業(yè)所開展的融資活動，應(yīng)當(dāng)良好判斷預(yù)期收益，并注重持續(xù)加大其穩(wěn)定性。

在開展實際融資活動的過程中，企業(yè)可以利用具備一定可行性的投資與融資規(guī)劃書，來開展相關(guān)融資工作，將比較完整、齊全的投、融資計劃書，提供給商業(yè)銀行或其他類型投資機構(gòu)，在一定程度上，能夠為企業(yè)融資活動的順利進(jìn)行提供支持。

在制定PPP模式下相關(guān)項目融資規(guī)劃的過程中，還應(yīng)當(dāng)對企業(yè)償債能力高低、盈利預(yù)期等多種因素進(jìn)行認(rèn)真考量。在進(jìn)行具體融資操作的過程中，企業(yè)除了對自身經(jīng)營發(fā)展情況進(jìn)行掌握之外，針對融資實際能力等方面，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行良好控制，為科學(xué)性、合理性融資規(guī)劃的制定，奠定良好基礎(chǔ)，

2.2創(chuàng)新項目融資渠道和工具

充分發(fā)揮金融市場與金融機構(gòu)的專業(yè)能力，以銀行為核心，優(yōu)化PPP項目審批程序，鼓勵各金融機構(gòu)整合各項資源，推動創(chuàng)新完整的、針對PPP模式特點的信貸政策和金融產(chǎn)品，對PPP項目的融資提供支持。利用社會資本方豐富的投資管理經(jīng)驗，加強政府好各金融機構(gòu)的通力合作，設(shè)立PPP基金，豐富債權(quán)、股權(quán)投資等融資工具，綜合利用基金投資、銀行貸款、發(fā)行債券等方式，增加投資年限，提高資金利用效率，拓寬融資渠道。還可結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)融資，宣傳與操作相結(jié)合，快速匹配，有效提高融資效率，節(jié)約融資成本。金融機構(gòu)可發(fā)揮起優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的作用，實現(xiàn)融資周期與項目周期相互支持配合。金融機構(gòu)、社會資本和監(jiān)管部門應(yīng)配合政府加強融資信息的共享，監(jiān)理嚴(yán)格信息披露機制，及時跟進(jìn)項目進(jìn)度和計劃，科學(xué)預(yù)測、及時作出調(diào)整。

2.3建立科學(xué)的補償機制

補償機制的建立對項目的建設(shè)十分重要，無論是事前補償方式還是事后補償方式，都需要政府出面來制定合理的補償機制，這樣才能夠保證PPP項目融資取得成功，為項目的開展提供良好的發(fā)展平臺。比如：在我國城市軌道交通項目建設(shè)中，建設(shè)和運營的成本數(shù)據(jù)較為缺乏，相關(guān)數(shù)據(jù)的記錄并不完整，在此基礎(chǔ)上展開對客流量的預(yù)測，很難達(dá)到真正的預(yù)測結(jié)果。由此可見，建立科學(xué)合理的補償機制，由政府來展開補償機制對實際產(chǎn)生的負(fù)面效果進(jìn)行補償，針對實際情況對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，是促進(jìn)PPP項目融資與項目建設(shè)發(fā)展的關(guān)鍵之處。在具體的建設(shè)項目中，政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)展的實際需求來制定科學(xué)的補償機制，以促進(jìn)PPP融資項目的正常發(fā)展。

2.4加強項目融資的風(fēng)險管控能力

融資風(fēng)險伴隨著項目本身，不可能完全消除。風(fēng)險的優(yōu)化、合理分配、防范及應(yīng)急預(yù)案成為重點。項目融資方前期需要積極參與，提前科學(xué)識別確立出基本風(fēng)險及配套的防范機制。風(fēng)險管控能力在PPP項目生命周期內(nèi)貫穿。為促使風(fēng)險管控的有效執(zhí)行，在PPP項目合同中需明確風(fēng)險管控及承擔(dān)的主體、方式，包括提取履約保函金額、一般性補償、支付違約金等。鼓勵金融機構(gòu)向政府提供融資等相關(guān)咨詢服務(wù)，提前介入PPP項目，了解項目實際情況與需求，增進(jìn)金融機構(gòu)與政府間的了解與信任。各方結(jié)合項目實際，積極探索各種方式為項目優(yōu)化增信，提高項目吸引力，提高各方參與積極性。

結(jié)語

PPP 融資模式在我國未來PPP事業(yè)發(fā)展中，仍是重要的、不可或缺的一環(huán)。PPP融資相關(guān)問題也是PPP發(fā)展過程中必然出現(xiàn)且會伴隨長久發(fā)展的問題。中國只有在不斷的探索實踐中發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗分析問題、解決問題，才能實現(xiàn)PPP模式的規(guī)范全面的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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（作者單位：中冶天工集團(tuán)有限公司）