阿根廷：失控的比索怎么了

高榮偉

今年以來(lái)，阿根廷比索已經(jīng)大跌17%。為了阻止貨幣繼續(xù)下跌，日前，阿根廷央行做出了一個(gè)瘋狂舉動(dòng)——指標(biāo)利率一舉拉高至40%，震撼全球金融市場(chǎng)。

然而，即使是阿根廷央行如此瘋狂的加息舉措，也沒(méi)能阻止人們拋售阿根廷比索的舉動(dòng)！“阿根廷把官方利率從27.25%提高到不具有可持續(xù)性的40%，恐怕只會(huì)加劇市場(chǎng)恐慌”， 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站5月6日發(fā)表評(píng)論指出，“此舉將使其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程面臨著脫軌風(fēng)險(xiǎn)?！笔Э氐陌⒏⒈人?，到底怎么了？

“金融自由化”埋下禍根

20世紀(jì)70年代以來(lái)，以拉美國(guó)家為代表的發(fā)展中國(guó)家，包括阿根廷、智利和烏拉圭等國(guó)，因循金融深化理論的思路首先進(jìn)行了以金融自由化為核心的金融體制改革。

美國(guó)學(xué)者B.艾琴格林曾說(shuō)過(guò)，“對(duì)于那些希望通過(guò)加入開(kāi)放的世界經(jīng)濟(jì)體系來(lái)獲得較高的投資率、較快的增長(zhǎng)和不斷提高的生活水平的國(guó)家來(lái)說(shuō)，金融自由化是必不可少的?！弊鳛槊绹?guó)的“忠實(shí)信徒”，阿根廷對(duì)于美國(guó)鼓吹的“新自由主義”深信不疑。

阿根廷共進(jìn)行過(guò)兩次金融自由化改革，分別是1976年啟動(dòng)第一次金融自由化，以及1994年開(kāi)始的第二次金融自由化。第一次金融自由化主要是放開(kāi)大額可轉(zhuǎn)讓存單利率，并放開(kāi)所有存貸款利率，取消銀行信貸管制，廢除了一直推行的100%的高準(zhǔn)備金制度。第二次金融自由化，主要是進(jìn)行銀行私有化。在金融監(jiān)管政策上，鼓勵(lì)金融自由化和私有化，向外資全面開(kāi)放銀行、證券領(lǐng)域，允許外資自由進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融業(yè)等。

金融自由化改革，導(dǎo)致阿根廷商業(yè)銀行總資產(chǎn)從此為外資所控制，金融命脈控制權(quán)落入西方人手中。1992年，阿根廷由本國(guó)控制的銀行資產(chǎn)，在全部銀行資產(chǎn)中占?jí)旱箖?yōu)勢(shì)的82%，外國(guó)資本控制的銀行資產(chǎn)僅占12%。然而到了2001年，阿根廷本國(guó)控制的銀行資產(chǎn)比重萎縮，外國(guó)資本控制的銀行資產(chǎn)比重卻占到了70%，這其中包括花旗銀行、紐約銀行、波士頓銀行等著名美國(guó)大銀行。由于外資比重急劇增加，再加上疏于監(jiān)管，阿根廷央行已經(jīng)無(wú)法決定和控制其商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為。

從1992年到2001年間，由于實(shí)施金融自由開(kāi)放政策，國(guó)外瘋狂涌入的熱錢猶如一針“雞血”，迅速推高了阿根廷國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格，直接刺激了阿根廷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，待到潮水退去的時(shí)候，阿根廷金融自由化改革的弊端已經(jīng)顯現(xiàn)。由于阿根廷比索的幣值被大大高估，加上正大力實(shí)施的貿(mào)易自由化政策，阿根廷的對(duì)外貿(mào)易平衡愈加艱難，項(xiàng)目赤字不斷擴(kuò)大。

此時(shí)，美元加息周期卻悄然開(kāi)啟。金融風(fēng)暴呼嘯而至。墨西哥金融危機(jī)的爆發(fā)使阿根廷國(guó)內(nèi)的金融部門受到巨大沖擊，阿根廷的外資企業(yè)和銀行贏利能力雙雙下降，經(jīng)營(yíng)不善的金融機(jī)構(gòu)大批倒閉或被收購(gòu)。

“金融殖民”是幕后重要的推手

一般來(lái)說(shuō)，世界上多數(shù)國(guó)家都是由發(fā)展中國(guó)家進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的行列，然后向更高階段發(fā)展，很少有已經(jīng)跨過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家的門檻再退回到發(fā)展中國(guó)家。很不幸，阿根廷就是一個(gè)特例，而且是世界上唯一一個(gè)從發(fā)達(dá)國(guó)家倒退到發(fā)展中國(guó)家的國(guó)家。

據(jù)媒體報(bào)道，100年前，阿根廷曾經(jīng)躋身世界最富裕國(guó)家俱樂(lè)部——阿根廷一度是世界第七富有的國(guó)家。早在1913年，阿根廷的人均GDP就達(dá)到了3000多美元，到20世紀(jì)90年代末更是達(dá)到了人均9000多美元，一度與美國(guó)站在同一起跑線上。然而，就是這樣一個(gè)曾經(jīng)非常“富?！钡陌⒏?，一夜之間淪落。

20世紀(jì)70年代以來(lái)，阿根廷實(shí)施的金融自由化改革，有何深刻的教訓(xùn)值得吸取？阿根廷不斷加深的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，固然有其深刻的內(nèi)部原因，比如脆弱的財(cái)政經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，政治腐敗等，但其實(shí)施的“金融自由化”改革，不能不說(shuō)是其經(jīng)濟(jì)全面崩盤的一個(gè)重要推手?！鞍⒏⑦M(jìn)行的‘金融自由化改革，迎合了美國(guó)‘金融殖民的需要?！狈治鋈耸恐赋?。

何謂“金融殖民”？與赤裸裸的搶劫掠奪相比，“金融殖民”是一種隱蔽的殖民掠奪方式。它的邏輯是怎么樣的呢？美國(guó)掌控全球通用貨幣，先走量化寬松（QE）之路，將大量貨幣涌入其他國(guó)家，推高該國(guó)的經(jīng)濟(jì)。接著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息之路，促使國(guó)際資本回流。然后忽然釜底抽薪，在其泡沫最大化的時(shí)候突然縮回。最后美國(guó)投機(jī)者抄底收購(gòu)，通過(guò)一張一縮變相侵占了該國(guó)資產(chǎn)，分析人士指出。

這一切可能只是剛剛開(kāi)始

事實(shí)證明，這些年來(lái)，“金融自由化”這個(gè)聽(tīng)起來(lái)響亮無(wú)比的“經(jīng)濟(jì)良方”，已經(jīng)成了無(wú)數(shù)國(guó)家的“致命毒藥”。20世紀(jì)80年代的日本崩盤、90年代的東南亞風(fēng)暴，以及2001年的阿根廷危機(jī)，都與無(wú)序和缺乏監(jiān)管的金融自由化脫不了干系。今天，阿根廷再次被洗劫。

“阿根廷之所以反復(fù)被洗劫，一個(gè)重要的原因在于阿根廷自己打開(kāi)了國(guó)門，遞給了國(guó)際投機(jī)家們一把揮向自己的屠刀！”有學(xué)者指出。

從歷史上看，每一次美國(guó)的加息周期，都會(huì)給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)嚴(yán)重的沖擊。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下降幾乎與美元強(qiáng)勢(shì)如影隨形，甚至?xí)?lái)局部地區(qū)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如今，美國(guó)的“羊毛剪”再度舉起。過(guò)去兩年，新興市場(chǎng)匯市股市齊創(chuàng)10年來(lái)新高。近期，油價(jià)和美元持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)財(cái)政擴(kuò)張和貨幣收緊的預(yù)期推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率上升。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息，加劇全球美元的回流，強(qiáng)美元周期已在路上，資本大逆流情況悄然開(kāi)啟。”分析人士指出。與此同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家普遍面臨著貨幣貶值的壓力。英媒稱，沃倫·巴菲特說(shuō)過(guò)：“直到潮水退去的時(shí)候，你才知道誰(shuí)在裸泳?！睂?duì)新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，美國(guó)寬松的財(cái)政政策與趨緊的貨幣政策形成了危險(xiǎn)的合力，正在推高美元。金融的潮水退去之時(shí)，人們赫然發(fā)現(xiàn)：這次阿根廷在裸泳。

近段時(shí)間，阿根廷央行在一周時(shí)間里豪擲50億美元外匯儲(chǔ)備，又突然決定在短短10天時(shí)間里將其基準(zhǔn)利率上調(diào)三次至40%——這一利率水平在主要經(jīng)濟(jì)體中是最高的——企圖阻止阿根廷比索匯率下滑。截至目前，阿根廷比索的匯率已經(jīng)累計(jì)下跌了18%以上。

在拋售美元、大幅加息、削減赤字之后，阿根廷似乎還是“挺”不住。40%的民眾陷入貧困，30%的民眾失業(yè)。貨幣的斷崖式下跌，讓阿根廷時(shí)隔17年不得不再次向國(guó)際貨幣基金組織（IMF）求助。據(jù)BBC報(bào)道，阿根廷已經(jīng)向國(guó)際貨幣基金組織（IMF）提出了資金援助的請(qǐng)求，試圖通過(guò)該組織的幫助來(lái)遏止已經(jīng)持續(xù)了5個(gè)月之久的阿根廷比索匯率不斷下跌的走勢(shì)。

阿根廷總統(tǒng)毛里西奧·馬克里稱：“國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境正日益復(fù)雜：利率上升，油價(jià)上漲，新興國(guó)家的貨幣貶值。還有其他一些變量因素也是我們無(wú)法控制的。”阿根廷財(cái)政部長(zhǎng)尼古拉斯·杜約夫解釋稱，向IMF請(qǐng)求援助是成本最低的融資途徑，因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)的貸款利率低于市場(chǎng)水平。

呼嘯而至的金融風(fēng)暴，讓阿根廷本已疲軟的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。史無(wú)前例的加息水平，勢(shì)必會(huì)極大地提升阿根廷整個(gè)社會(huì)的資金成本，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)致命一擊。

但這一切，很可能只是剛剛開(kāi)始！