全球國家風(fēng)險水平再上升

李璐 王素

當(dāng)前，單邊主義、貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化思潮不斷有新的表現(xiàn)，對全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易構(gòu)成嚴(yán)重威脅。近日，中國出口信用保險公司（以下簡稱“中國信保”）發(fā)布了2018年《國家風(fēng)險分析報告》（以下簡稱“報告”）。該《報告》從“政治風(fēng)險”“經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”“營商環(huán)境風(fēng)險”和“法律風(fēng)險”4個維度對62個國家和地區(qū)的風(fēng)險進(jìn)行深入分析，并從國別、行業(yè)和企業(yè)等多維度、多層次展示了中國企業(yè)對外投資所面臨的風(fēng)險。據(jù)悉，這是中國信保為支持我國企業(yè)“走出去”而推出的核心研究報告，迄今已進(jìn)入第14個發(fā)行年度。

全球區(qū)域風(fēng)險分析

報告指出，總體來看， 2017年下半年以來全球國家風(fēng)險水平有所上升。報告結(jié)合中國信保服務(wù)8萬余家出口企業(yè)的區(qū)域業(yè)務(wù)經(jīng)驗，對全球及重點區(qū)域國家風(fēng)險做了深度剖析。

北美地區(qū)

美國政府按照“美國優(yōu)先”的政治理念，推行“逆全球化”的政策主張，阻礙了經(jīng)濟(jì)全球化和國際貿(mào)易發(fā)展，對新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長形成較大沖擊。未來，“特朗普不確定性”對美國傳統(tǒng)政治生態(tài)的沖擊仍將延續(xù)，其外交政策可能更趨強(qiáng)硬，美國可能進(jìn)一步走向孤立，并失信于世界各國，給全球政治經(jīng)濟(jì)局勢帶來新的不確定性。此外，美國、加拿大和墨西哥3國達(dá)成了新貿(mào)易協(xié)議，其實際效果需要進(jìn)一步觀察。

貿(mào)易險方面，報告尤其指出，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響，國內(nèi)企業(yè)在美國加征關(guān)稅前“搶出運(yùn)”情況較為普遍，使得短期內(nèi)中國信保對美業(yè)務(wù)出現(xiàn)快速增長。同時，美國百貨零售行業(yè)破產(chǎn)狀況繼續(xù)惡化，買家違約風(fēng)險大幅上升，風(fēng)險指標(biāo)同比惡化。

歐洲地區(qū)

西歐國家政治體系成熟，政治風(fēng)險相對較低，但歐洲傳統(tǒng)政治面臨極右翼挑戰(zhàn)，政策不確定性有所增加，歐洲一體化進(jìn)程遭遇較大的挫折。經(jīng)濟(jì)方面，部分歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)前景向好，內(nèi)需增長強(qiáng)勁，外部需求增加，但英國“脫歐”談判困難重重，可能面臨硬“脫歐”的困境，短期內(nèi)進(jìn)一步增加了歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性。此外，收入分配差距加大、失業(yè)問題特別是青年失業(yè)問題凸顯，以及難民安置難以得到妥善解決等不利因素，導(dǎo)致西歐地區(qū)民粹主義崛起，社會安全風(fēng)險有所上升。

貿(mào)易險方面，報告指出，個別國家（如保加利亞）經(jīng)濟(jì)增速下行，出現(xiàn)較多的貿(mào)易欺詐案件，且風(fēng)險識別難度較高；歐洲傳統(tǒng)零售品牌受電商沖擊和居民消費(fèi)降級影響初現(xiàn)破產(chǎn)潮，西歐主要經(jīng)濟(jì)體企業(yè)風(fēng)險水平呈現(xiàn)上升趨勢。

在歐洲地區(qū)，意大利、俄羅斯和匈牙利等國的風(fēng)險值得關(guān)注。

亞洲地區(qū)

西亞地區(qū)地緣政治局勢復(fù)雜，宗教沖突、恐怖襲擊頻發(fā)，敘利亞、也門等國戰(zhàn)事仍未平息，美國重啟對伊朗制裁使地區(qū)政治風(fēng)險顯著上升。東南亞地區(qū)部分國家存在相關(guān)勢力煽動民間反華情緒，中資企業(yè)在當(dāng)?shù)亻_展業(yè)務(wù)面臨相當(dāng)程度的政治風(fēng)險，同時，部分國家政府更迭頻繁，對一些政府間重大合作項目造成了不良影響。東北亞地區(qū)朝鮮半島和平問題取得較大進(jìn)展，韓朝首腦多次會晤對促進(jìn)半島和平與穩(wěn)定具有重要意義，但長期來看，朝美雙方對半島無核化的“誠意”，將直接影響未來局勢發(fā)展。經(jīng)濟(jì)方面，雖然亞洲地區(qū)仍是目前全球增長最快的地區(qū)，但受多因素影響，經(jīng)濟(jì)增長的不確定性也有所提升。尤其在中亞地區(qū)，受全球經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等因素的影響，該區(qū)域大部分國家經(jīng)濟(jì)增長前景不容樂觀，區(qū)域內(nèi)國家主權(quán)信用風(fēng)險有所上升。

報告指出，貿(mào)易險方面，2018年西亞地區(qū)主要產(chǎn)油國得益于油價企穩(wěn)，整體貿(mào)易需求趨于穩(wěn)定，承保規(guī)模小幅上升；中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速相對平緩，總體貿(mào)易與承保規(guī)模較為穩(wěn)定；東南亞地區(qū)承保規(guī)模穩(wěn)定增長；南亞地區(qū)報損賠付主要集中在醫(yī)藥和化工行業(yè)，此外輕工和農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險有所升高。

在亞洲地區(qū)，馬來西亞、孟加拉國、印度尼西亞、伊朗、吉爾吉斯共和國和巴基斯坦等國的風(fēng)險值得關(guān)注。

非洲地區(qū)

非洲地區(qū)不同國家間政治風(fēng)險分化現(xiàn)象明顯，合作潛力各異。非洲多數(shù)國家社會發(fā)展水平普遍不高，政治穩(wěn)定程度參差不齊，軍事沖突、恐怖襲擊在部分地區(qū)頻發(fā)。經(jīng)濟(jì)方面，國際大宗商品價格走勢分化，使得相關(guān)資源出口國財政壓力難以緩解，債務(wù)風(fēng)險有所上升。

報告指出，貿(mào)易險方面，受大國貿(mào)易摩擦、美元加息縮表的影響，非洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力，貿(mào)易險承保也受到一定影響。項目險方面，非洲基建、電力和電信項目需求較大，贊比亞、安哥拉、科特迪瓦和肯尼亞等“傳統(tǒng)市場”需求依然旺盛，貝寧、赤道幾內(nèi)亞、加納、喀麥隆、塞內(nèi)加爾和幾內(nèi)亞等“新興市場”項目需求明顯提升。目前，傳統(tǒng)市場項目陸續(xù)進(jìn)入還款期，所在國債務(wù)管理面臨較大壓力，而新興市場有望成為未來業(yè)務(wù)增長的重點。

從地區(qū)風(fēng)險特征來看，在非洲地區(qū)，安哥拉、贊比亞、剛果（金）、剛果（布）和埃塞俄比亞等國的國家風(fēng)險值得關(guān)注。

拉丁美洲地區(qū)

拉美地區(qū)部分國別政治不穩(wěn)定性較高，政權(quán)更迭不斷，政策變動較大。墨西哥和秘魯?shù)葒?quán)平穩(wěn)過渡，而巴西舉行總統(tǒng)大選，選情復(fù)雜，政局不確定性進(jìn)一步上升。經(jīng)濟(jì)方面，拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展分化態(tài)勢進(jìn)一步加劇，阿根廷控制通貨膨脹的改革不及預(yù)期，使得比索貶值壓力短期內(nèi)集中釋放，同時由于大量依賴短期外部資本導(dǎo)致跨境資本外逃，未來比索貶值風(fēng)險依然存在。

報告指出，貿(mào)易方面，拉美整體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇使得限額申請金額、承保金額均出現(xiàn)了顯著的恢復(fù)性增長。2018年上半年，拉美地區(qū)的風(fēng)險指標(biāo)已回落到歷史平均水平附近。

在拉美地區(qū)，委內(nèi)瑞拉、巴西、阿根廷和厄瓜多爾等國的國家風(fēng)險值得關(guān)注。

全球風(fēng)險的前景展望政治風(fēng)險持續(xù)上升

報告分析，總體而言，未來全球政治風(fēng)險仍然居高不下，大國博弈日益顯性化，熱點區(qū)域地緣沖突和國內(nèi)矛盾可能激化。

在歐洲地區(qū)，“疑歐主義”可能在歐洲進(jìn)一步蔓延，影響巨大的恐怖主義事件仍有可能發(fā)生。在中東地區(qū)，敘利亞政府軍雖然占據(jù)了優(yōu)勢，但內(nèi)戰(zhàn)在短期內(nèi)難以結(jié)束，美國和俄羅斯在該區(qū)域的地緣政治博弈難見分曉；美國撕毀核協(xié)議后，伊朗局勢再次趨于緊張，并有可能產(chǎn)生較強(qiáng)的風(fēng)險外溢效應(yīng)；土耳其與歐美的關(guān)系有所惡化，未來在外交和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍存在較大的不確定性；受美國不斷施壓影響，俄羅斯、土耳其和伊朗互動頻繁，但三國在敘利亞問題上也存在較大利益沖突，實質(zhì)性合作存在諸多障礙，難以從根本上改變地緣政治格局。在非洲和拉美地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)形勢顯著惡化導(dǎo)致社會矛盾凸顯，部分國家執(zhí)政黨與反對黨嚴(yán)重對立，一些深陷經(jīng)濟(jì)困境的國家，有可能發(fā)生更為嚴(yán)重的政治危機(jī)。

世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展分化加劇

2017年以來，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中與新興市場國家的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢分化加劇。短期內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)保持相對強(qiáng)勢，歐洲、日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。反觀一些新興市場國家和發(fā)展中國家，則存在不同程度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸，外部環(huán)境的變化使得其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題進(jìn)一步放大，經(jīng)濟(jì)改革政策被迫延后，經(jīng)濟(jì)增長的難度持續(xù)增加。此外，美國對多個貿(mào)易伙伴發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，在擾亂國際貿(mào)易秩序的同時，將持續(xù)阻礙新興市場國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)一步加劇各國經(jīng)濟(jì)增長分化的局面。

金融市場風(fēng)險有可能進(jìn)一步累積

為應(yīng)對全球金融危機(jī)，自2008年以來多數(shù)國家都采取了寬松的貨幣政策，但很大一部分資金并未流入實體經(jīng)濟(jì)，而是投資于各種金融資產(chǎn)，導(dǎo)致各國目前的債務(wù)水平和資金杠桿率處于歷史高位，形成不同程度的資產(chǎn)泡沫。在全球信用環(huán)境收緊的背景下，部分新興市場國家和低收入國家外資流出嚴(yán)重，流動性短缺，國際收支狀況惡化，本幣貶值壓力增大，資本外逃與本幣貶值的惡性循環(huán)有所顯現(xiàn)。如果這些國家不能妥善解決本幣貶值、外債高企和國際收支失衡等問題，不能排除爆發(fā)危機(jī)進(jìn)而引致全球性金融動蕩的可能性。

貿(mào)易摩擦可能長期化

從目前情況來看，現(xiàn)有世界貿(mào)易規(guī)則框架對美國的約束力十分有限，美國在全球范圍內(nèi)實施的貿(mào)易保護(hù)主義嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，并將在相當(dāng)長一段時間內(nèi)對國際貿(mào)易產(chǎn)生直接且重大的負(fù)面影響，其中，新興市場國家對外貿(mào)易和投資所受的影響將更大。就中美關(guān)系而言，中美在貿(mào)易等方面的分歧加大，美國甚至將對我國約2670億美元的出口商品征收關(guān)稅。未來，美國及其盟友在貿(mào)易和其他領(lǐng)域有可能對我國采取更多的限制措施，我國對外貿(mào)易和投資環(huán)境不容樂觀。值得關(guān)注的是，美國的上述做法不僅破壞了正常的中美經(jīng)貿(mào)往來，更是對世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長造成嚴(yán)重威脅。

此外，未來一段時間內(nèi)，由于貿(mào)易環(huán)境惡化的影響，能源、電子等行業(yè)的風(fēng)險不會有明顯緩解，成本要素和新技術(shù)革命可能會使傳統(tǒng)零售業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險居高不下，而過剩投資將導(dǎo)致部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)破產(chǎn)增加，相關(guān)的行業(yè)和重點企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險需要持續(xù)關(guān)注。

三方面入手，防范“出?！憋L(fēng)險

針對當(dāng)前海外市場風(fēng)險態(tài)勢，中國信保對出口企業(yè)提出了3點風(fēng)險防范建議。

一是建議出口企業(yè)充分運(yùn)用出口信用保險保障收匯安全，獲取最新風(fēng)險信息。

二是建議出口企業(yè)積極開拓多元市場，分散國別政策性風(fēng)險。審慎對待短期內(nèi)新增的大額訂單以及中小買方的需求；海外投資需更加重視盡職調(diào)查和風(fēng)險評估，并通過投保海外投資保險等方式加強(qiáng)風(fēng)險防范。

三是針對有對美國業(yè)務(wù)需求的出口企業(yè)，若出口貨物種類屬于加征/預(yù)征關(guān)稅范圍，建議出口企業(yè)在安排出運(yùn)前，盡快與買方就貨物是否仍繼續(xù)出運(yùn)、加征關(guān)稅的承擔(dān)主體和具體方式等問題進(jìn)行協(xié)商；在風(fēng)險發(fā)生后，盡快委托中國信保進(jìn)行追償?？紤]到美國法律環(huán)境較為健全、訴訟效率較高，對于以加征關(guān)稅為由惡意拖欠貨款的買方，建議出口企業(yè)加大追償力度，必要時啟動法律程序，切實維護(hù)自身合法權(quán)益。