加大對(duì)民企貸款力度 銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓

股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于863點(diǎn)，較上期下跌2.59%，同期上證指數(shù)下跌2.9%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.89%。成立以來(lái)股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)下跌13.72%，同期上證指數(shù)下跌16.31%，創(chuàng)業(yè)板指下跌32.68%。成分股中中國(guó)電影、津膜科技和上海環(huán)境等個(gè)股漲幅靠前，歐菲科技、招商銀行和華泰證券等漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

工商銀行（601398）：銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清在接受記者采訪時(shí)提出民營(yíng)企業(yè)新增貸款“一二五”目標(biāo)：即在新增的公司類貸款中，大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭(zhēng)取三年以后，銀行業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%?，F(xiàn)在銀行業(yè)貸款余額中，民營(yíng)企業(yè)貸款占25%，而民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的份額超過(guò)60%。民營(yíng)企業(yè)從銀行得到的貸款和它在經(jīng)濟(jì)中的比重還不相匹配、不相適應(yīng)。

此前工商銀行與100家民營(yíng)骨干企業(yè)簽署總對(duì)總合作協(xié)議，進(jìn)一步加深工行與各行業(yè)民營(yíng)企業(yè)的伙伴合作關(guān)系。工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿表示，下一步，工商銀行將進(jìn)一步提升對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)水平，包括繼續(xù)加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸投入和支持力度，工商銀行還將與其中部分企業(yè)開展市場(chǎng)化、法治化的債轉(zhuǎn)股合作，助力民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升市場(chǎng)價(jià)值、增強(qiáng)發(fā)展后勁。

增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款扶持力度，是習(xí)近平主席、李克強(qiáng)總理提出扶持民營(yíng)企業(yè)的具體舉措，但引發(fā)了投資者對(duì)銀行股資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，因?yàn)槟壳懊駹I(yíng)企業(yè)問(wèn)題較多，比如合格抵押物不足、違約風(fēng)險(xiǎn)高、技術(shù)水平低、經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、信息披露不完善等。同時(shí)銀行還受到資本充足率、不良貸款率、流動(dòng)性和信貸規(guī)模的約束，這些因素都對(duì)銀行加大信貸投放形成制約。

銀行股對(duì)此消息的反應(yīng)是股價(jià)大幅調(diào)整，周五工商銀行股價(jià)下跌超過(guò)3%，考慮到目前工商銀行動(dòng)態(tài)PE低于7倍，PB僅0.87倍，股價(jià)下跌空間已經(jīng)很小，而工行目前股息率已經(jīng)接近5%，所以仍建議持有工商銀行。

三全食品（002216):公司周四晚間公告,擬修改回購(gòu)股份預(yù)案,原計(jì)劃回購(gòu)金額為5000萬(wàn)元至2億元，修改后,擬回購(gòu)5000萬(wàn)元至1億元，回購(gòu)價(jià)格上限仍為8元/股。

三全食品10月23日公告擬投資8億元在武漢建設(shè)三全食品長(zhǎng)江中部基地，項(xiàng)目投產(chǎn)后5年內(nèi)年產(chǎn)值達(dá)到13億元。三全食品除了鄭州總部，此前已經(jīng)建設(shè)了華北基地、華東基地、華南基地和西南基地，加上此次的華中基地，三全食品基本完成了全國(guó)的生產(chǎn)基地布局。

三全食品的股價(jià)已經(jīng)跌回5年前2012年10月份的股價(jià)，而五年前的股價(jià)是自2009年以來(lái)的最低價(jià)格，三全食品五年來(lái)收購(gòu)了行業(yè)第四的龍鳳食品，基地布局從只有總部基地到完成全國(guó)布局，公司在速凍食品的龍頭地位也得到了加強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入從2012年26億到2017年的52億，實(shí)現(xiàn)了收入翻倍，受制擴(kuò)張市場(chǎng)導(dǎo)致的銷售費(fèi)用高，公司利潤(rùn)率一直較低，但公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流仍比較出色，2017年公司經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流入有3.5億元。

在公司投資8億元建設(shè)中部基地的關(guān)口，公司仍拿出5000萬(wàn)到1億元來(lái)回購(gòu)股份，顯示公司已經(jīng)認(rèn)為自身股價(jià)被低估，建議投資者買入三全食品，分享公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

中國(guó)電影（600977）：公司覆蓋了電影全產(chǎn)業(yè)鏈，從影視制作、發(fā)行、終端放映、影視服務(wù)以及衍生品等。在影視制作領(lǐng)域公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較多，公司優(yōu)勢(shì)相對(duì)不明顯，但在發(fā)行和院線領(lǐng)域公司優(yōu)勢(shì)突出。

公司是國(guó)內(nèi)僅有的兩家獲批發(fā)行進(jìn)口影片的公司，且進(jìn)口影片發(fā)行收入占了公司整體收入的60%以上，公司占據(jù)了引進(jìn)進(jìn)口影片半數(shù)以上的份額。2014-2018上半年，中國(guó)電影共主導(dǎo)或參與發(fā)行進(jìn)口影片425部，實(shí)現(xiàn)票房500.32億，占全國(guó)同期進(jìn)口影片票房總收入57.30%。院線角度來(lái)看，公司擁有龐大的院線放映系統(tǒng)，截至2018上半年其控股和參股院線擁有的加盟影院數(shù)量占全國(guó)城市影院總量的26.65%，2018年公司主導(dǎo)或參投影片8部，實(shí)現(xiàn)票房76.83億元，票房同期占比23.98%。所以公司在引進(jìn)進(jìn)口影片和院線放映領(lǐng)域是具備突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。

2017年全球電影票房為399.2億美元，而中國(guó)電影票房為559億元，中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大電影市場(chǎng)（僅次于北美的111億美元，占亞太地區(qū)的86%），全球最大單一電影市場(chǎng)。中國(guó)電影公司憑借進(jìn)口影片的寡頭地位，以及強(qiáng)大的院線資源可以充分分享中國(guó)電影市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間。

人大常委會(huì)已經(jīng)專門就回購(gòu)股份修改《公司法》，證監(jiān)會(huì)也鼓勵(lì)上市公司股份回購(gòu)，公司2018年三季度末貨幣資金達(dá)70億元，前三季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流超過(guò)18億元，公司具備大量股份回購(gòu)的先天條件，近期中國(guó)電影股價(jià)漲勢(shì)如虹，從10月18日以來(lái)已經(jīng)上漲超過(guò)30%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)