區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融模式研究

張映智

中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100083

1. 引言

供應(yīng)鏈金融模式的出現(xiàn)，在很大程度上緩解了傳統(tǒng)中小型企業(yè)融資難融資貴的痼疾，為一部分企業(yè)的發(fā)展提供了源源不斷的動(dòng)力。隨著供應(yīng)鏈金融的深入發(fā)展，以圍繞核心企業(yè)上下游授信模式逐步向多層次發(fā)展，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融融資方式難以全方位覆蓋上下游所有企業(yè)；核心企業(yè)依靠在談判過(guò)程中的優(yōu)勢(shì)對(duì)圍繞其生產(chǎn)節(jié)點(diǎn)上的企業(yè)進(jìn)行利潤(rùn)壓榨，這對(duì)上下游企業(yè)開(kāi)展合作的積極性有所打擊；核心企業(yè)過(guò)分考慮自身風(fēng)險(xiǎn)而忽略供應(yīng)鏈整體利益，使得其對(duì)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融動(dòng)力不足，對(duì)金融機(jī)構(gòu)推廣供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)生了障礙。

供應(yīng)鏈金融是典型的多主體參與、信息不對(duì)稱、信用機(jī)制不完善、信用標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)的場(chǎng)景，與區(qū)塊鏈技術(shù)有天然的契合性。供應(yīng)鏈金融是圍繞核心企業(yè)覆蓋的上下游中小微企業(yè)運(yùn)作，需要銀行、保理、物流倉(cāng)儲(chǔ)等企業(yè)協(xié)同參與，區(qū)塊鏈作為一種分布式賬本，可以為各方提供平等協(xié)作的平臺(tái)，降低機(jī)構(gòu)間信用協(xié)作的風(fēng)險(xiǎn)和成本；供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)信用只能覆蓋與其有貿(mào)易往來(lái)的一級(jí)供應(yīng)商和一級(jí)經(jīng)銷商，難以將其信用傳遞到各級(jí)企業(yè)，區(qū)塊鏈平臺(tái)的搭建，提升供應(yīng)鏈金融上下游交易透明度，擴(kuò)大核心企業(yè)信用覆蓋范圍；傳統(tǒng)貿(mào)易融資中的商票、銀票流轉(zhuǎn)困難，區(qū)塊鏈技術(shù)可以將此類資產(chǎn)數(shù)字化，增強(qiáng)其流動(dòng)性，使得企業(yè)更易獲得融資支持；

2. 區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融模式

區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融能夠很好的契合，但是如何將這一技術(shù)切入供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)呢？我們應(yīng)該從區(qū)塊鏈系統(tǒng)本身入手，區(qū)塊鏈系統(tǒng)根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景和設(shè)計(jì)體系的不同，一般分為公有鏈、聯(lián)盟鏈和私有鏈（專有鏈）。其中：公有鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)可以自由加入和退出網(wǎng)絡(luò)，并參加鏈上數(shù)據(jù)的讀寫(xiě)，運(yùn)行時(shí)以扁平的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)互聯(lián)互通，網(wǎng)絡(luò)中不存在任何中心化的服務(wù)端節(jié)點(diǎn)。聯(lián)盟鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)通常有與之對(duì)應(yīng)的實(shí)體機(jī)構(gòu)組織，通過(guò)授權(quán)后才能加入與退出網(wǎng)絡(luò)。各機(jī)構(gòu)組織組成利益相關(guān)的聯(lián)盟，共同維護(hù)區(qū)塊鏈的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。私有鏈（專有鏈）的各個(gè)節(jié)點(diǎn)的寫(xiě)入權(quán)限收歸內(nèi)部控制，而讀取權(quán)限可視需求有選擇性地對(duì)外開(kāi)放。私有鏈（專有鏈）仍然具備區(qū)塊鏈多節(jié)點(diǎn)運(yùn)行的通用結(jié)構(gòu)，適用于特定機(jī)構(gòu)的內(nèi)部數(shù)據(jù)管理與審計(jì)。公有鏈作為基礎(chǔ)層服務(wù)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，聯(lián)盟鏈、私有鏈（專有鏈）則重在商業(yè)應(yīng)用。

1）聯(lián)盟鏈模式-傳統(tǒng)核心企業(yè)自建區(qū)塊鏈底層

大型傳統(tǒng)核心企業(yè)擁有完整的上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商鏈條，在展開(kāi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)方面具有先天獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展和運(yùn)用將其信息流、數(shù)據(jù)流、物流和商流信息從線下逐步轉(zhuǎn)移到線上管理。而區(qū)塊鏈技術(shù)的加入，可以更好地對(duì)這些信息進(jìn)行記錄和追溯，使其信用價(jià)值逐步延伸并傳遞至鏈上長(zhǎng)尾客戶，幫助其獲得更多融資機(jī)會(huì)。

大型核心企業(yè)基本都具備ERP管理系統(tǒng)，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)模式，是在上層供應(yīng)鏈金融應(yīng)用系統(tǒng)基礎(chǔ)上嵌入底層區(qū)塊鏈系統(tǒng)，以數(shù)字憑證方式，對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、押品等進(jìn)行數(shù)字登記和保存，資金提供方如銀行、保理公司、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)系統(tǒng)進(jìn)行線上確認(rèn)與放款，很大程度上提高審批效率。

以應(yīng)收賬款為例，一級(jí)供應(yīng)商與核心企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款后，一級(jí)供應(yīng)商將應(yīng)收賬款記錄到區(qū)塊鏈中，生成對(duì)應(yīng)的數(shù)字資產(chǎn)。當(dāng)其與二級(jí)供應(yīng)商(對(duì)應(yīng)為一級(jí)供應(yīng)商的經(jīng)銷商)產(chǎn)生賒銷關(guān)系時(shí)，一級(jí)供應(yīng)商可將與核心企業(yè)產(chǎn)生的數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)進(jìn)行拆分，并在圍繞核心企業(yè)的多級(jí)供應(yīng)商和經(jīng)銷商之間進(jìn)行流轉(zhuǎn)。在流轉(zhuǎn)過(guò)程中相應(yīng)的數(shù)據(jù)也會(huì)隨著運(yùn)作流程記錄在區(qū)塊鏈之上。

在這里區(qū)塊鏈技術(shù)的作用主要包括：a.提高信息透明度；盡管核心企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)線上轉(zhuǎn)化過(guò)程中并不需要區(qū)塊鏈技術(shù)，但是區(qū)塊鏈技術(shù)的介入，尤其對(duì)信息流和資金流等的變動(dòng)，進(jìn)行了更好地跟蹤，進(jìn)而提高了透明度；b.債權(quán)拆分與流轉(zhuǎn)。通過(guò)智能合約的形式約定規(guī)則，使不同層級(jí)的供應(yīng)商之間的債權(quán)可以拆分和流轉(zhuǎn)，同時(shí)確保債權(quán)的真實(shí)性和不可篡改性。當(dāng)然前提是，債權(quán)在最初生成時(shí)是真實(shí)有效而且準(zhǔn)確的；c.延伸信用鏈條。如圖所示，經(jīng)確權(quán)后的應(yīng)收賬款層層流轉(zhuǎn)，使核心企業(yè)的信用可追溯至離它較遠(yuǎn)的多級(jí)供應(yīng)商，間接為多級(jí)供應(yīng)商的融資增加了信用；d.信任機(jī)制的建立和共識(shí)的形成帶來(lái)更好的資金流動(dòng)性，提高了上下游企業(yè)對(duì)核心企業(yè)的粘性，進(jìn)而提升了核心企業(yè)在同行的競(jìng)爭(zhēng)力。將該模式進(jìn)一步延伸，即核心企業(yè)建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，資金端從金融機(jī)構(gòu)延伸至個(gè)人投資者，同時(shí)，更多的風(fēng)險(xiǎn)控制職責(zé)也從金融機(jī)構(gòu)端轉(zhuǎn)移到了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上。

這種模式對(duì)企業(yè)的要求相對(duì)較高，從成本與收益角度出發(fā)，一般有資質(zhì)的較好的大型核心企業(yè)會(huì)考慮自建區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，服務(wù)鏈上企業(yè)。

2）聯(lián)盟鏈模式-P2P供應(yīng)鏈金融平臺(tái)內(nèi)嵌區(qū)塊鏈底層

自身不具備核心企業(yè)的P2P平臺(tái)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的模式包括與核心企業(yè)、保理公司及小貸公司等合作，或者電商平臺(tái)、物流平臺(tái)或大宗商品服務(wù)商自建平臺(tái)等，其資金端面向個(gè)人投資者。區(qū)塊鏈技術(shù)的加入并非對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行改變，而是在風(fēng)險(xiǎn)控制及效率上進(jìn)一步提升。

P2P可以與多個(gè)行業(yè)的核心企業(yè)合作，這樣可以適當(dāng)分散行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，P2P平臺(tái)涉及供應(yīng)鏈金融的行業(yè)主要為汽車、三農(nóng)、醫(yī)藥、大宗商品和批發(fā)零售業(yè)，這些行業(yè)的特征主要表現(xiàn)為：上下游企業(yè)多且分散，體量大、需求穩(wěn)定、成熟度高等。

與核心企業(yè)自建P2P平臺(tái)相比，區(qū)塊鏈技術(shù)的作用對(duì)于自身不具備核心企業(yè)的P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)更為顯著，主要原因是此類P2P平臺(tái)吸引的更多的是離核心企業(yè)較遠(yuǎn)，核心企業(yè)不愿意擔(dān)保或者核心企業(yè)信用無(wú)法覆蓋而不能擔(dān)保的企業(yè)。對(duì)這類企業(yè)撮合融資業(yè)務(wù)增加了P2P風(fēng)控難度的同時(shí)也降低了審批效率，具體表現(xiàn)為：a.P2P平臺(tái)對(duì)上下游的中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況很難有統(tǒng)一的準(zhǔn)確的指標(biāo)來(lái)檢測(cè)，所以需要花更多時(shí)間切入鏈條中，并對(duì)鏈條所在行業(yè)及鏈上企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查，因此，P2P平臺(tái)對(duì)通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)建立起來(lái)的信任機(jī)制會(huì)更加依賴。b.P2P平臺(tái)可獲取的企業(yè)數(shù)據(jù)與信息少于核心企業(yè)可整合的數(shù)據(jù)，不利于平臺(tái)建立信用評(píng)分模型和搭建智能化風(fēng)控體系。在實(shí)際操作中，部分P2P平臺(tái)仍然采抵押物、質(zhì)押物形式進(jìn)行風(fēng)控。如使用區(qū)塊鏈技術(shù)，可加強(qiáng)對(duì)部分抵質(zhì)押物真實(shí)性和流轉(zhuǎn)情況的判斷，從而逐步減少對(duì)部分抵質(zhì)押實(shí)物的依賴，簡(jiǎn)化風(fēng)控流程，提高審批效率。

3)私有鏈模式-供應(yīng)鏈管理服務(wù)嵌入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)管理鏈條上嵌入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，比如溯源、追蹤、可視化等，將信息流、物流和資金流整合到一起，在此基礎(chǔ)之上從事金融服務(wù)。

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N不可篡改、高度安全且透明的共享網(wǎng)絡(luò)，可根據(jù)每個(gè)參與者的權(quán)限級(jí)別為其提供端到端的可見(jiàn)性。供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)中的每個(gè)參與者都能查看貨物在供應(yīng)鏈中的進(jìn)度，了解貨物已運(yùn)輸?shù)胶翁?。他們還能查看相關(guān)文件的狀態(tài)或者查看提貨單和其他數(shù)據(jù)。通過(guò)實(shí)時(shí)交換原始供應(yīng)鏈?zhǔn)录臀臋n改善對(duì)集裝箱在供應(yīng)鏈中所處位置的詳細(xì)追蹤。未經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中其他方的同意，任一方都不能修改、刪除，甚至附加任何記錄。這種級(jí)別的透明度有助于減少欺詐和錯(cuò)誤，縮短產(chǎn)品在運(yùn)輸過(guò)程中所花的時(shí)間，改善庫(kù)存管理，最終減少浪費(fèi)并降低成本。

3. 分析總結(jié)

區(qū)塊鏈的應(yīng)用仍然更多集中在公鏈中，由于公鏈較低的性能、聯(lián)盟鏈和私鏈較高的技術(shù)門(mén)檻、鏈與鏈之間難以打通從而形成孤鏈等原因，區(qū)塊鏈在數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)以外的行業(yè)中仍然舉步維艱。大部分區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)里面所有節(jié)點(diǎn)權(quán)限是完全一樣的，他們構(gòu)成了一張非常扁平的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，要求在整個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)里面任何節(jié)點(diǎn)之間的權(quán)限是完全相同，業(yè)務(wù)模型和業(yè)務(wù)流程是完全相同的，這和現(xiàn)實(shí)世界尤其和金融行業(yè)真實(shí)運(yùn)行的情況并不一致。

在金融行業(yè)里面非常常見(jiàn)的情況是在整個(gè)全業(yè)務(wù)流程中不同的業(yè)務(wù)角色具有不同的權(quán)限決定不同的事情，不同的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)具有不同的傳播范圍、具有保密性和私密性的要求。整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)會(huì)經(jīng)歷不同的流程和階段，而這些所有的不同構(gòu)成了我們整個(gè)現(xiàn)實(shí)的金融系統(tǒng)、資金系統(tǒng)、金融業(yè)務(wù)的清算和結(jié)算系統(tǒng)，其實(shí)是一張立體的網(wǎng)絡(luò)，而不是一張扁平的網(wǎng)絡(luò)。因此，當(dāng)前這種立體的網(wǎng)絡(luò)如果把它映射到二維的區(qū)塊鏈上面將會(huì)變得非常困難。