我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率研究

韓玉麗 云南民族大學(xué)管理學(xué)院 昆明 650500

一、P2P網(wǎng)貸簡(jiǎn)介

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，簡(jiǎn)稱P2P網(wǎng)貸(Peer-to-Peer On-line Lending)是指由P2P平臺(tái)作為信息中介，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)撮合借款人和投資人線上交易，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)小額借貸的一種全新金融模式。近年來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的分支，在我國(guó)高速發(fā)展。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量有1836家，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量達(dá)到了73341.87億元。

我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的典型特點(diǎn)是成本與風(fēng)險(xiǎn)的雙高。其原因在于以下四點(diǎn)：第一，征信不完善導(dǎo)致平臺(tái)過度倚重線下能力，經(jīng)營(yíng)成本高；第二，信用環(huán)境差，違約成本低，違約風(fēng)險(xiǎn)高；第三，平臺(tái)介入交易管理，導(dǎo)致其功能異化，風(fēng)險(xiǎn)分散程度降低；第四，監(jiān)管缺失，平臺(tái)缺乏約束，違規(guī)代價(jià)低。

二、兩類研究方法

目前在P2P網(wǎng)貸行業(yè)的效率研究方面，學(xué)者們主要采用兩種研究方法：DEA法和TOPSIS法。

1、DEA 法

DEA ( Data Envelopment Analysis)法也稱為數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法，是非參數(shù)方法中的一種。，該方法是通過數(shù)學(xué)原理中的線性規(guī)劃將決策單元DMU ( decisionmaking unit)中的多項(xiàng)產(chǎn)出與多項(xiàng)投人數(shù)據(jù)，分別投影在坐標(biāo)空間中，進(jìn)而算出最大產(chǎn)出或者最小投人的邊界效率，用來衡量各個(gè)DMU決策單元的相對(duì)效率。包絡(luò)線即生產(chǎn)可能性曲線，是指在各種不同的投人情況下，其最大的可能產(chǎn)出點(diǎn)的連線。落在包絡(luò)線上的生產(chǎn)點(diǎn)即有效生產(chǎn)點(diǎn)，否則就是無效生產(chǎn)點(diǎn)。DEA方法在使用時(shí)與投入、產(chǎn)出指標(biāo)的量綱選取無關(guān)，所以在處理多投入特別是多產(chǎn)出方面是具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的。

2、TOPSIS法

TOPSIS，又稱為逼近理想解法，它是由Huang提出的一種有限方案多指標(biāo)評(píng)價(jià)方法。其基本原理是：根據(jù)各評(píng)價(jià)對(duì)象與理想解和負(fù)理想解的相對(duì)距離來確定各評(píng)價(jià)對(duì)象的優(yōu)劣次序。理想解是指各屬性值達(dá)到最優(yōu)的評(píng)價(jià)對(duì)象，而負(fù)理想解則是各屬性值達(dá)到最差的評(píng)價(jià)對(duì)象，通過度量評(píng)價(jià)對(duì)象與(負(fù))理想解之間的(加權(quán))歐氏距離，距離理想解愈近且距離負(fù)理想解愈遠(yuǎn)的評(píng)價(jià)對(duì)象越優(yōu)。

三、研究現(xiàn)狀

近年來，諸多學(xué)者開展了我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率的研究，相關(guān)結(jié)論如下：

姜琪（2018）研究指出：我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)全要素生產(chǎn)率較低，平臺(tái)整體缺乏效率；P2P網(wǎng)貸行業(yè)不具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)，規(guī)模大小對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響不明顯，技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的最主要因素；盡管P2P網(wǎng)貸行業(yè)不存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但市場(chǎng)集中度提升卻有利于行業(yè)整體效率提高和促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。

駱品亮、丁嵐（2017）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)整體運(yùn)營(yíng)效率不高，大多數(shù)平臺(tái)處于效率無效狀態(tài)，這主要受到規(guī)模效率的影響。分背景來看，上市公司背景平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率相對(duì)較高，其次為風(fēng)投、民營(yíng)背景平臺(tái)，國(guó)資平臺(tái)效率最低。我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)效率影響因素方面，用戶資金銀行存管，獲得ICP認(rèn)證，加入?yún)f(xié)會(huì)，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金作為保障與效率呈正相關(guān)關(guān)系，而利率、第三方支付托管與效率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

鄭思海等（2016）通過研究各項(xiàng)積分與平臺(tái)成交量的關(guān)系發(fā)現(xiàn)：第一，人氣積分、技術(shù)積分、品牌積分和營(yíng)收積分均與成交量呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明網(wǎng)貸平臺(tái)人氣越高、技術(shù)越先進(jìn)安全、品牌越卓越、營(yíng)收效益越好，成交t越大。第二，杠桿積分呈不顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明杠桿積分較高，平臺(tái)承受風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，成交量更多。第三，透明度積分呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明透明度越高，成交量越低。第四，流動(dòng)性積分呈不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明流動(dòng)性更強(qiáng)的網(wǎng)貸平臺(tái)，其成交t反而較低。

四、未來發(fā)展問題

我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)現(xiàn)處于行業(yè)迅速發(fā)展后期，未來網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)量將趨于穩(wěn)并逐漸縮減，個(gè)體規(guī)模逐漸擴(kuò)大，最終形成少數(shù)大平臺(tái)占據(jù)多數(shù)市場(chǎng)份額，部分特色平臺(tái)占據(jù)小眾或利基市場(chǎng)的局面。我國(guó)P2P網(wǎng)貸的法律法規(guī)現(xiàn)今已基本健全，但具體效果仍有待觀察，平臺(tái)盈利難、獲客難、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金高、信用體制與監(jiān)管體制不健全等問題仍有待解決。

網(wǎng)貸平臺(tái)可分為銀行系、風(fēng)投系、上市公司系、民營(yíng)系與國(guó)資系。通過計(jì)算各背景平臺(tái)的綜合經(jīng)營(yíng)效率發(fā)現(xiàn)，不同于其他幾類背景平臺(tái)，一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目具備良好的發(fā)展前景與齊備的專業(yè)人士，但可能由于P2P網(wǎng)貸相比傳統(tǒng)新興行業(yè)變化更為迅猛、天使投資人的增多、風(fēng)險(xiǎn)投資公司資金與人力的更分散性、廣覆蓋性等原因使得風(fēng)投系背景的網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)效率相對(duì)落后。

基于我國(guó)征信體系不成熟與網(wǎng)貸出資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱兩大因素，網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)中必須投入相對(duì)過大的風(fēng)險(xiǎn)控制成本?；诰W(wǎng)貸投資人更為謹(jǐn)慎的心態(tài)，眾多P2P平臺(tái)必須花費(fèi)大量的獲客成本。因此，征信體系的健全完善、民眾網(wǎng)貸觀念的轉(zhuǎn)變、平臺(tái)管理方法的革新是解決當(dāng)下網(wǎng)貸平臺(tái)困窘局面的關(guān)鍵。