美國減稅政策的動因、制約因素及對中國的影響

曹 晶

（中共上海市黃浦區(qū)委黨校，上海 200023）

美國總統(tǒng)特朗普上臺后的減稅政策幅度之大、范圍之廣，讓更早就開始實施降費減稅政策的中國還是有些意外。作為世界最大經(jīng)濟(jì)體，美國減稅政策不僅是應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟的一項重大舉措，也理解為應(yīng)對國際秩序新變化的一次重大的政策調(diào)整；不僅對美國本國經(jīng)濟(jì)帶來重大影響，也必然在國際稅收等體系中引發(fā)一系列傳導(dǎo)效應(yīng)。

一、美國減稅政策的動因

（一）金融危機(jī)沖擊巨大，生產(chǎn)要素供給結(jié)構(gòu)不支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)

美國經(jīng)濟(jì)在2004年達(dá)到了進(jìn)入21世紀(jì)以來的歷史的最高點后，隨著美聯(lián)儲從2004年6月起兩年17次加息，利率從1%升為5.25%，長期房地產(chǎn)抵押貸款利率升至6.8%，利率調(diào)高直接打擊了房地產(chǎn)，最終打擊了美國GDP的增長，引爆了2007年次貸危機(jī)。2008年又進(jìn)一步引發(fā)金融危機(jī)，致使美國GDP開始出現(xiàn)負(fù)增長，2009年美國GDP增長率跌至-2.8%，達(dá)到了自1946年以來的最大降幅。美國政府盡管采取一系列救市措施，使得美國經(jīng)濟(jì)在2009年以后開始有所反彈，但隨后進(jìn)入持續(xù)波動，增長乏力的階段。從經(jīng)濟(jì)總量構(gòu)成看，2008年、2009年消費增長率為負(fù)，消費出現(xiàn)萎縮，隨后有所恢復(fù)，但依然沒有超過2004年的水平，且增長速度在2016年同比又有所下降。投資在2009年跌至最低點，在寬松貨幣政策刺激下，2010年出現(xiàn)反彈，隨后又呈現(xiàn)波浪式下跌態(tài)勢。進(jìn)出口貿(mào)易方面，在2007年前貿(mào)易赤字持續(xù)增加，到了2008年，受金融危機(jī)影響，出現(xiàn)斷崖式下降，并在2009年達(dá)到最低，隨后貿(mào)易赤字大幅下降，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在一定程度上實現(xiàn)了外需向內(nèi)需轉(zhuǎn)變，但在2010年貿(mào)易赤字降到極值后又開始擴(kuò)大。綜合看其發(fā)展?fàn)顩r，美國的救市政策僅在短期內(nèi)對就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長起到一定的提振作用，但并沒有消除次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)體系的重大沖擊損害，美國經(jīng)濟(jì)存在再次下探的危險。

從生產(chǎn)要素角度看，根據(jù)宏觀生產(chǎn)函數(shù)，一國產(chǎn)值主要由勞動力、資本和科技進(jìn)步要素決定。具體看，資本要素方面，近幾年資本一直在緩慢回流美國，這主要是由于資金出于安全性考慮以及其他經(jīng)濟(jì)體獲利能力下降影響，回流的資本主要留在金融市場，而流入實體經(jīng)濟(jì)的資本不多。技術(shù)進(jìn)步方面，技術(shù)水平一直沿著穩(wěn)定的軌跡發(fā)展，這從美國的全要素生產(chǎn)率持續(xù)呈線性增長中可以得到證實。勞動力供給方面，2016年底，美國65歲以上人口已經(jīng)占到了總?cè)丝诘?5.2%，遠(yuǎn)超國際上7%的標(biāo)準(zhǔn)，美國自2010年起，戰(zhàn)后生育高峰期出生的7800多萬美國人將陸續(xù)退休，他們將成為規(guī)模較大的消費群體，進(jìn)一步加劇美國勞動力參與率持續(xù)下降，美國2015年的人均壽命是78.5歲，意味著未來15年美國將減少4800萬人口，要保持現(xiàn)有的人口規(guī)模，美國需要每年保持1%的人口增長率，而美國2016年人口增長率只有0.69%,；從人口增量看，美國2015年新增人口228.6萬，而其中105.1萬是移民，移民是補(bǔ)充美國勞動力的重要政策工具和手段，在勞動生產(chǎn)率提速不變情況下，美國的勞動力生產(chǎn)要素供給不足，且從美國勞動生產(chǎn)力走勢看呈現(xiàn)凸形，增速已經(jīng)下降。這些要素的供給情況，都反映出美國短期內(nèi)重回新經(jīng)濟(jì)的增長路徑很難。

（二）全球安全戰(zhàn)略讓美國問題連連，財政赤字持續(xù)擴(kuò)大

功能財政的思想讓美國政府絕大部分年份都是“寅吃卯糧”的模式，僅在1998-2001年期間經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長讓美國財政還出現(xiàn)了持續(xù)的盈余，這也導(dǎo)致2001年美國對外經(jīng)濟(jì)和軍事援助總額占財政收入的比重也是歷史最低，但這種模式需要的前提就是必須保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。小布什總統(tǒng)主政后，美國重回全球安全戰(zhàn)略，在國家安全政策和對外交往中遵循“美國利益至上”和“以實力求和平”兩大原則，在對待恐怖主義和謀求核武器、大規(guī)模殺傷性武器的不友好國家采取先發(fā)制人的打擊政策，在全球地緣戰(zhàn)略格局上以更具進(jìn)攻性的軍事部署為基礎(chǔ)，采用強(qiáng)硬和保守的態(tài)度追求美國的國家利益。全球戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致美國對外援助支出大幅增加，也讓美國遇到的國際問題接連不斷?！?.11事件”、美國發(fā)動阿富汗戰(zhàn)爭，2003年又發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，對外軍事援助增幅也達(dá)到了自1979年以來的最高。到2008年美國次貸危機(jī)引起金融危機(jī)，2010-2011年起又引發(fā)歐債危機(jī)，使得2009年美國財政赤字占GDP的比重達(dá)到了10%，為1965年后最高值，在隨后的兩年中又保持著9%的高位，盡管近幾年有所下降，但2016年赤字率依然達(dá)到了《馬約》規(guī)定的赤字率3%，同時，根據(jù)OECD數(shù)據(jù)，美國2016年總債務(wù)占GDP的比重高達(dá)127%，全球排在第五位，財政壓力幾近極限，美國政府鬧出的政府要關(guān)門鬧劇也可以得到印證。

國際方面，美國為了維持在國際社會的主導(dǎo)地位，需要持續(xù)對外援助，援助規(guī)模不得不繼續(xù)走高，進(jìn)一步增加財政赤字壓力。從對外援助情況看，“9.11事件”以后，對外援助占聯(lián)邦支出的比重在增加，目前維持在13%以上的水平（參見下圖）。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊

（三）量化寬松貨幣政策短期微效、長期失敗

2008年金融危機(jī)后，接近于零的利率水平基本可以判定美國陷入了的流動性陷阱。以聯(lián)儲主席伯南克為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體系陷入零利率或低利率流動性陷阱之時，盡管中央銀行無法持續(xù)降低名義利率，卻可以繼續(xù)購買政府債券和其他長期債券，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)體系注入流動性或基礎(chǔ)貨幣，以防止經(jīng)濟(jì)體系陷入長期通縮，這就是量化寬松貨幣政策（QE，quantitativeeasing）最重要的理論依據(jù)。QE政策的目標(biāo)定位為實現(xiàn)就業(yè)最大化和價格穩(wěn)定，進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)增長。為此，美聯(lián)儲推出了三輪量化寬松政策，累計向市場注入4萬億左右的美元資金，其中大量資金用于購買美國的國債和MBS。購買美國國債以穩(wěn)定國債價格，吸引投資者，同時可以釋放商業(yè)銀行流動性，在低利率刺激下，希望資金流入實體經(jīng)濟(jì)，然而事與愿違，資金大部分留滯在金融市場，而非投資實體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致了國內(nèi)存款機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金總額從2008年底的等大約0.5萬億美元攀升至2014年底的超過2.5萬億美元；大量購買MBS債券，其目的是希望“從哪里跌倒就從哪來站起來”，希望扶救MBS債券市場，刺激房地產(chǎn)市場，提高房地產(chǎn)價格上升預(yù)期，讓居民更加有信心購買房產(chǎn)，產(chǎn)生財富效應(yīng)，讓消費者敢于消費，刺激GDP的增長，讓企業(yè)增加資本支出，雇傭更多的員工，降低失業(yè)率。短期內(nèi)，對刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、促進(jìn)就業(yè)、解決金融市場流動性短缺避免更多的金融機(jī)構(gòu)倒閉，提振市場信心起到了一定的作用，但卻造成大宗商品物價上漲，美元匯率疲軟，利率傳到機(jī)制逐步不敏感，資金依然在虛轉(zhuǎn)，銀行體系融資渠道受阻，形成資金“堰塞湖”，商業(yè)銀行增加的資金并沒有多少資金進(jìn)入消費和實體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域。從長期看，沒有讓美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長路徑或為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，美國實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然疲弱，經(jīng)濟(jì)增速下降趨勢明顯。因此說，美國量化寬松貨幣政策從長期看是失敗的，根本原因在于美國長期信奉新自由主義，沒有理解計劃和市場各自發(fā)揮優(yōu)勢的場合和互補(bǔ)機(jī)制。

（四）實體經(jīng)濟(jì)萎縮，社會財富過度集中削弱經(jīng)濟(jì)整體抗風(fēng)險能力

美國實體經(jīng)濟(jì)萎縮表面上是整個金融高度發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)脫實向虛引起，但本質(zhì)原因在于國際貿(mào)易定價機(jī)制、不合理的收入分配機(jī)制和美國貧富集中度過大造成。在不合理的國際分工體制下，美國通過資本、技術(shù)和貿(mào)易定價壟斷優(yōu)勢，為實體企業(yè)攫取了巨大利潤，但要保持這種持續(xù)的獲利能力，需要國際秩序環(huán)境保持不變，然而隨著發(fā)展中國家的崛起，原有的國際市場競爭格局被逐步打破，美國實體企業(yè)獲利能力下降，市場份額降低甚至被取代，遂使國內(nèi)的實體經(jīng)濟(jì)逐步出現(xiàn)萎縮。而實體經(jīng)濟(jì)又吸納了美國大部分的勞動力，非農(nóng)私人部門中，服務(wù)業(yè)吸納的勞動力在勞動力總數(shù)中超過80%，生產(chǎn)性行業(yè)吸納的勞動力在16%左右。在實體經(jīng)濟(jì)工作的勞動者大部分屬于中產(chǎn)及以下家庭，房地產(chǎn)投資成為在美國中產(chǎn)階級及以下家庭資產(chǎn)組中的主體，家庭擁有的財富以自用住宅為主，且賺錢主要用于還債，而最富有家庭（占美國家庭的0.1%）則主要以股票等金融資產(chǎn)為主，房地產(chǎn)投資占比很小。在這種家庭投資結(jié)構(gòu)下，加息政策直接抑制了房地產(chǎn)價格上漲并進(jìn)而導(dǎo)致房價下跌，實體經(jīng)濟(jì)的萎縮又使得勞動者收入變得不穩(wěn)定性，造成美國很多家庭無力支持按揭房貸而出現(xiàn)違約，最終引發(fā)次貸危機(jī)。因此，次貸危機(jī)發(fā)生后，美國90%的底層家庭財富占總財富的比重迅速下降，而在這個過程中，最富有家庭資產(chǎn)占比進(jìn)一步提升，其家庭擁有財富已經(jīng)和占人口90%的家庭不相上下。貧富差距過大，社會財富大量集中在少數(shù)人手中造成美國社會經(jīng)濟(jì)整體抗風(fēng)性能力大大減弱，這樣的社會財富結(jié)構(gòu)為美國開展大幅減稅政策提供了基礎(chǔ)，這也是無論采用量化寬松的貨幣政策還是減稅的財政政策，其政策著力點都是放在美國普通家庭的原因。

（五）中美差距迅速縮小增加了美國的競爭壓力

同樣是應(yīng)對2008年金融危機(jī)，同樣是4萬億資金救市，美國主要采用了貨幣政策工具，希望通過釋放流動性解決金融危機(jī)，最終錯失長期發(fā)展調(diào)整機(jī)會，以失敗告終；而中國則選擇了財政政策工具，通過政府投資手段解決，中國的4萬億投資因為投向了大量的基礎(chǔ)設(shè)施項目，在扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)迅速下滑的同時，為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。正是美國政府的政策失誤，是美國失去的十年，美國在全球地位走向了衰退，給了中國十年持續(xù)追趕的機(jī)會，中美差距持續(xù)縮小。以2016年為例，美國GDP增長率為1.5%，當(dāng)年中國只需要2.26%的增長率就可以覆蓋美國的經(jīng)濟(jì)增長規(guī)模，而當(dāng)年中國的增長率彈性為2.36，即以這一倍數(shù)的速度追趕，中美兩國的GDP總量在迅速縮小。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)計算

這十年期間，盡管美國對外援助金額沒有受到兩次金融危機(jī)的影響而大幅下降，但進(jìn)一步降低了美國在國際社會上的主導(dǎo)地位，美國被中國迅速追趕，中國在國際上的影響力逐步提高，中國的對外援助規(guī)模不斷增加，未來幾年可能超過美國成為最大國際發(fā)展援助國，根據(jù)美國AidData研究項目數(shù)據(jù)，從2000年到2014年中國為140個國家的發(fā)展提供了3544億美元，美國同期花費3940億美元，受援國超過180個，中國的追趕將不可避免的成為美國的主要競爭對手。

美國要想保持兩國經(jīng)濟(jì)差距不縮小，既要保持經(jīng)濟(jì)的一定增長速度，又要動用匯率工具，促使美元升值。以2017年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，中國按照6.9%增速計算的中國GDP增量是5072億元，通過壓力測試可以看出， 在匯率保持不變的情況下，美國的GDP增長率需要達(dá)到4.5%以上才基本可以與中國的發(fā)展速度保持同步，或者大幅提高美元匯率，才能減緩中國的追趕速度。如果美元貶值，則美國需要更高的增速方可避免縮小，匯率工具也將是美國政府維持世界主導(dǎo)地位需要使用的政策工具之一。

注：測試的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)為，2017年底美國GDP總量為17.09萬億美元，美元兌人民幣匯率6.53元，中國GDP增長率6.9就%。

二、美國推行減稅政策的其他政策制約因素

特朗普總統(tǒng)上臺意味著美國政府長期奉行的新自由主義開始弱化，美國將重拾凱恩斯主義的一些做法。就目前美國推行的激進(jìn)減稅政策看，要推進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，除減稅政策外，美國將會推出內(nèi)外政策的配套組合措施，可能實施的政策包括擴(kuò)張性財政政策，收入分配政策、利率政策；對外實施匯率政策、國際能源價格政策、對外援助政策等，進(jìn)而提高減稅政策的效果，但一些政策的推行力度受政策間彼此制約和抵消的影響較大。

（一）減稅政策與擴(kuò)大財政支出的矛盾

美國減稅政策的實質(zhì)是一種帕累托改進(jìn)措施，從減稅政策措施看，主要是對企業(yè)降低公司稅，對個人提高稅收起征點，簡化和降低個人所所得稅稅率。減稅目標(biāo)很明顯，就是寄希望通過減稅來減輕企業(yè)和個人稅負(fù)、降低成本、振興經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大就業(yè)。根據(jù)美國國會聯(lián)合稅收委員會報告，此次稅改會使聯(lián)邦收入在10年內(nèi)約減少1.5萬億美元，其中個人所得稅減稅9290億美元，企業(yè)所得稅凈減稅5610億美元，遺產(chǎn)稅減稅100億美元。就減稅效果上，盡管有很多學(xué)者指責(zé)本次減稅法案讓最富有的納稅人得到最大的削減，消減幅度接近稅后收入的19%，而中等收入家庭只有相當(dāng)于稅后收入的4.9%，減稅受益更多地被高收入群體和大利益集團(tuán)所分享。從理論上講，對富人來說減稅會轉(zhuǎn)化為儲蓄，進(jìn)而又轉(zhuǎn)化為投資，帶來更多收益；對絕大部分普通家庭來說減稅會轉(zhuǎn)化為消費，帶來的效用更高，無論是投資和消費都會增加社會總產(chǎn)出，稅改的成功將是一個大概率事件。

但減稅是以增加財政赤字、增加政府債務(wù)、減少社會福利為代價。如果減稅不能達(dá)到預(yù)期，稅基的擴(kuò)大所增加的稅收不能快速回補(bǔ)減稅的力度，長期下去將進(jìn)一步增加美國的財政壓力，財政赤字問題進(jìn)一步惡化，進(jìn)而影響到美國的國家主權(quán)信用，引起金融市場波動。此外，要想刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)性，還需要擴(kuò)大財政支出，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，這無疑又進(jìn)一步惡化的財政狀況，需要增加稅收支持，而在此情況下又進(jìn)一步減稅政策無疑制約了財政支出的擴(kuò)張力度，政策矛盾突出。

（二）加息吸引資本回流的同時抑制了實體經(jīng)濟(jì)投資

要保證資本能夠源源不斷的回流美國，支撐美國的龐大金融市場穩(wěn)定，保證國債發(fā)售，這就又需要通過加息的方式吸引資本流入，加息也可以抑制刺激經(jīng)濟(jì)政策可能引發(fā)的通貨膨脹。但也抑制了資本對實體經(jīng)濟(jì)的投資，減稅刺激美國實體經(jīng)濟(jì)增長，但在稅收乘數(shù)較低時候，可能導(dǎo)致總稅收的減少，這又影響到美國國債的還本付息和國債擴(kuò)張能力；同時，加息在刺激資本流入美國國內(nèi)的同時，也增加了美國資金成本，加重美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)，如何實現(xiàn)減稅和加息兩個政策工具的平衡是美國需要研究的課題，但如果持續(xù)加息，政策失誤的可能比較大，從目前的政策態(tài)勢看，美聯(lián)儲內(nèi)部就是否繼續(xù)加息問題已經(jīng)存在分歧。

（三）通過控制能源價格等手段提高國際競爭力，但操作難度較大

美國要想持續(xù)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，提高在國際市場的競爭優(yōu)勢，除了擴(kuò)大對外貿(mào)易，不斷提高技術(shù)水平，降低自身成本，設(shè)置市場準(zhǔn)入的貿(mào)易障礙等手段外，還有提高競爭對手的成本來削弱競爭力。從目前的競爭國看，中美之間不可避免地成為主要競爭關(guān)系，從目前兩國石油采購情況看，在石油產(chǎn)量、進(jìn)口量均高于中國的情況下，美國進(jìn)口石油價格卻遠(yuǎn)低于中國，根據(jù)美國統(tǒng)計局?jǐn)?shù)字，2015年美國進(jìn)口石油26.62億桶。同期中國進(jìn)口原油24.16億桶，中國購買石油花費達(dá)到2000億美元，而美國比中國買的石油多，但是花費只有中國一半左右。因此，對美國來講，在中國國內(nèi)原油進(jìn)口依賴度達(dá)到70%左右的情況下，提高石油價格可以很大程度上削弱中國的競爭力，但中國進(jìn)口的石油渠道也逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯、伊朗等伙伴國，并通過推出石油人民幣期貨市場平抑油價，因此未來美國通過石油美元操控能源價格的難度比較大。

（四）減稅政策引發(fā)世界減稅浪潮，抵消減稅效果

從歷史看，歷次美國減稅都在世界產(chǎn)生減稅潮流，對全球主要國家的稅收體系產(chǎn)生影響，引發(fā)減稅競爭。這由世界經(jīng)濟(jì)的競爭及美國的龍頭引領(lǐng)作用決定的。例如里根時期推行減稅政策后，撒切爾夫人執(zhí)政的英國也采取了供給側(cè)管理式的減稅，個人所得稅、企業(yè)稅負(fù)以及與投資相關(guān)的稅負(fù)都有不同程度的降低。而此次特朗普政府宣布大規(guī)模稅改，也已引發(fā)了世界性的減稅浪潮，英國、法國、德國等發(fā)達(dá)國家紛紛宣布下調(diào)企業(yè)所得稅，英國2018年的預(yù)算案計劃削減印花稅以刺激房地產(chǎn)市場，法國2018年預(yù)算案則計劃減稅108億歐元，中國也將進(jìn)一步提高減稅的力度和節(jié)奏，這在很大程度上都會抵消美國減稅效果。

三、美國減稅對中國帶來的影響

（一）增加中國的減稅壓力和加快減稅節(jié)奏

美國減稅政策作為一種長期政策，可能打亂中國現(xiàn)有的減稅力度和節(jié)奏。但如果只為了對沖美國減稅的影響而盲目地被動降低稅率，將可能給中國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)造成很大的沖擊。若短期內(nèi)大幅降低稅率，導(dǎo)致地方政府的稅收收入迅速下降，影響地方政府的大規(guī)模債務(wù)本息的按時償還，據(jù)中經(jīng)未來產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017中國政府融資平臺運作模式與風(fēng)險管控研究報告》顯示，截至2016年末，中國地方政府債務(wù)15.32萬億元，地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財力）為80.5%。加上納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)12.01萬億元，兩項合計的中國政府債務(wù)27.33萬億元，而同期全國一般公共預(yù)算收入15.96萬億元，其中13.04萬億來自稅收收入，若按照7%計算這些債務(wù)成本，2016年將近2萬億的利息支出，再考慮到每年到期償還的債務(wù)，政府的償債壓力很大。大幅減稅不僅影響到本期債務(wù)的償還，還影響到下期地方政府的融資規(guī)模，導(dǎo)致地方政府的投資下降，進(jìn)一步減弱了政府對經(jīng)濟(jì)的控制能力，這對中國“一帶一路”倡議的推進(jìn)進(jìn)度和力度勢必會造成一定抵減，最終影響到中國邁向國際強(qiáng)國進(jìn)程。

（二）加速中國資本外流

根據(jù)特朗普減稅法案，美國的企業(yè)所得稅從目前的35%降到21%的水平；稅改還鼓勵美國公司把海外利潤帶回美國。這意味著，由于美國更低的稅負(fù)環(huán)境，更透明的政商關(guān)系，以及對沖人民幣可能貶值的影響，將驅(qū)使美國在海外的留存利潤大規(guī)?；氐絿鴥?nèi)，刺激美國企業(yè)撤離中國市場,這對我國的國際收支、外匯儲備、人民幣匯率都會產(chǎn)生較大的潛在沖擊，引發(fā)中國資本流出。事實上，中國的資本流出從2014年起持續(xù)流出，往年流入中國的資本，有很大比例的資本沒有進(jìn)入實體企業(yè)，而是進(jìn)入了中國房地產(chǎn)和政府融資平臺兩個池子，這些資金一旦短期大規(guī)模撤離，勢必給這個兩個池子帶來沖擊，影響中國的經(jīng)濟(jì)安全。

（三）影響人民幣匯率國際化進(jìn)度和地位

美國資本回流勢必影響中國的資本外流，人民幣將面臨貶值的巨大壓力，對國內(nèi)將導(dǎo)致人民幣貨幣供應(yīng)量下降，引發(fā)經(jīng)濟(jì)的緊縮，造成國內(nèi)資金市場緊張；對外將影響到人民幣發(fā)揮國際貨幣的計價、結(jié)算和儲備等功能，減緩人民幣國際化進(jìn)程，使得人民幣很難獲得較高的國際地位。此外，中國在推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，中國對此會與沿線國家合作投建大量的建設(shè)項目，而人民幣的貶值或劇烈波動勢必影響這些合作項目的落地和開發(fā)，合作國可能更多選擇美元等幣值穩(wěn)定的貨幣作為計價基礎(chǔ)，這對“一帶一路”建設(shè)將產(chǎn)生不利影響。

（四）提高美國企業(yè)競爭優(yōu)勢，削弱中國的國際競爭力

美國的減稅政策會引發(fā)其他國家特別是發(fā)達(dá)國家也會進(jìn)入減稅行列。如果主要發(fā)達(dá)國家都進(jìn)行相應(yīng)的減稅政策，勢必促進(jìn)很多企業(yè)回流甚至引入外商投資，降低本國企業(yè)的成本，提高本國企業(yè)的競爭力，到時中國的產(chǎn)品在國際上競爭將更加激烈，勢必對中國的出口貿(mào)易產(chǎn)生沖擊，甚至出現(xiàn)大幅的貿(mào)易逆差，這樣又會導(dǎo)致中國貿(mào)易項下的資金流出，長期持續(xù)下去勢必對中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。從另一個角度說，也不利于中國的“一帶一路”倡議的推進(jìn)，在沿線國家相應(yīng)投資扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，初期本身的競爭力就比較弱，若再遇到歐美發(fā)達(dá)國家制造業(yè)回歸導(dǎo)致的競爭力大幅提升，也勢必阻礙“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)。

四、中國對策

（一）根據(jù)國情穩(wěn)步實施減稅計劃

中國的國情決定了中國無論是中央政府還是地方政府不能關(guān)門，也不能出現(xiàn)債務(wù)違約，維護(hù)政府的公信力至關(guān)重要。因此在減稅政策方面，要立足實際，根據(jù)政府的整體債務(wù)情況和融資能力，在考慮美國減稅影響的外生因素后，科學(xué)測度減稅空間及效果，實行結(jié)構(gòu)性減稅，大幅降低中國中小企業(yè)和中產(chǎn)階級及以下個稅稅收負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)活力和個人消費活力，大力調(diào)節(jié)過高企業(yè)和個人收入，避免財富過度集中，縮小貧富差距。同時，要加強(qiáng)地方債務(wù)管理，調(diào)整審批項目的方向，針對目前地方政府的顯性、隱性債務(wù)過重、財政自給率低的情況，繼續(xù)加大地方政府項目審批控制力度，原則上對一般項目可以不再審批，對于市場化的盈利項目可以允許轉(zhuǎn)讓出售，縮小地方政府債務(wù)規(guī)模，避免出現(xiàn)地方政府債務(wù)危機(jī)。

（二）積極引入民間投資代替政府投資

自2008年金融危機(jī)后，中國政府投資占比一直比較高，通過政府投資平臺投建的基礎(chǔ)設(shè)施項目大部分呈投資規(guī)模大、投資收益低甚至無收益、回收期長的特點，而目前需要投建的大規(guī)模基建項目已基本完成。因此迫切需要民間投資接續(xù)政府投資，減少政府投資對民間投資的擠出效應(yīng)，減少政府對民間在資源使用上的替代效應(yīng)，充分發(fā)揮民間投資帶來的市場活力，刺激實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而帶動國民經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（三）積極利用國外資本市場融資功能，建立境外融資渠道監(jiān)管體系

近年中國境外融資快速增長，據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，2017年共有2157只中資美元債完成發(fā)行，融資總額高達(dá)3139億美元，債券數(shù)目和發(fā)行量分別是2016年的2.43倍和6.23倍。在這樣的發(fā)展趨勢下，要積極研究拓展地方政府平臺企業(yè)、國企和民企等境外融資渠道，更好利用國外資本市場的融資功能，并建立完善的境外融資監(jiān)管體系，這樣既可以減少外商直接投資回流對中國經(jīng)濟(jì)和金融的沖擊，也可以有效緩解未來政府和企業(yè)的償債壓力。

（四）保持匯率穩(wěn)定，積極推進(jìn)人民幣國際化

保持匯率穩(wěn)定,避免人民幣貶值或?qū)挿▌?，是實現(xiàn)中國持續(xù)縮小差距并趕超美國的重要保證，是人民幣獲得國際化地位的前提條件，是加速推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的有效手段。對此，需要深化有管理的浮動匯率制，建立和完善國際資本流動渠道監(jiān)管體系，對出入境的國外資金要明確區(qū)分貿(mào)易帳戶和資本賬戶兩種屬性和用途，對大規(guī)模投機(jī)性資金流動要通過設(shè)置稅種等方式進(jìn)行管控，避免境外資金擾亂我國的金融市場秩序，保持匯率穩(wěn)定。

（五）用“厚往薄來”思想積極推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)

“一帶一路”是進(jìn)一步開拓國際市場的重要手段，是實現(xiàn)中國夢的主要抓手之一，要在不同發(fā)展水平、不同宗教文化的國家和地區(qū)推進(jìn)“一帶一路”共建計劃，在堅持現(xiàn)有的“共商、共建、共享”的原則下，還要本著“綏之以德、厚往薄來”的外交思想，立足長遠(yuǎn)，讓利于邦，讓沿線國家真正獲得實惠，消除疑慮，實現(xiàn)沿線國家的共同發(fā)展、共同富裕，進(jìn)而促進(jìn)沿線國家的和平和穩(wěn)定，進(jìn)而提高中國的國際聲望。

（六）完善中國境外移民政策

優(yōu)秀的人才和精英對各國來說都是稀缺資源，美國需要吸引優(yōu)秀的外國移民，中國也同樣需要。因此，中國需要放開移民政策，制定吸引海外精英的移民計劃，積極吸引國外人才移民中國，這些精英不僅可以帶來資金，技術(shù)和管理經(jīng)驗，而且也可以增加中國和國際社會的交流與合作，增強(qiáng)世界對中國的了解和互信。