基于杜邦分析的南京新百經(jīng)營策略研究

吳 巍

（安徽電子信息職業(yè)技術(shù)學院， 安徽 蚌埠 233000）

隨著“新零售”時代的來臨，百貨業(yè)進入了升級換代的新時代。2017年的中國百貨零售業(yè)在經(jīng)歷了實體零售轉(zhuǎn)型之痛后，經(jīng)營困難局面逐步改善，全行業(yè)朝著個性化、智能化和生活方式體驗化的方向蓬勃發(fā)展。但市場形勢依舊嚴峻，關(guān)店潮持續(xù)，百貨業(yè)仍普遍面臨壓力，這就要求企業(yè)通過調(diào)整經(jīng)營策略來適應競爭環(huán)境的變化。以南京新百為例：南京新百的凈資產(chǎn)收益率近年來逐年遞減，2017年和2016年相比較：南京新百的凈資產(chǎn)收益率下降了5.56%。凈資產(chǎn)收益率的變動是企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力變動的集中體現(xiàn)，作者將運用杜邦分析法對南京新百凈資產(chǎn)收益率的變動進行分析，進而研究南京新百經(jīng)營壓力產(chǎn)生的原因，并提出相關(guān)政策性建議。

一、南京新百杜邦財務分析指標

根據(jù)南京新百的財務報表資料，利用杜邦財務體系，可以對公司財務指標進行分析。南京新百相關(guān)財務指標如表1所示：

二、南京新百杜邦財務分析

根據(jù)公司上述杜邦分析指標，可制作2016年和2017年南京新百杜邦財務分析圖，分別如圖1和圖2所示：

表1 南京新百杜邦財務分析指標計算表

圖1 2016年南京新百杜邦分析圖

圖2 2017年南京新百杜邦分析圖

將南京新百2017年和2016年的杜邦分析圖進行比較，可以看出公司2017年的凈資產(chǎn)收益率比2016年有所下降，同時總資產(chǎn)凈利率上升了1.69%、銷售凈利率上升了2.23%、凈利潤上升了3.61億元。分析如下：在企業(yè)收入穩(wěn)步增長的同時，南京新百凈利潤上升了74.43%，導致銷售凈利率上升了89.92%，凈利潤增加的主要原因在于公司非公開發(fā)行股份購買股權(quán)后，合并范圍的變化，此外南京新百的子公司河西地產(chǎn)本期確認收入較去年相比有所增加，顯示出南京新百獲利能力增強；與此同時，本年度由于營業(yè)收入的增幅5.88%小于平均資產(chǎn)總額的增幅25%，使得南京新百總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小幅下降，最終總資產(chǎn)凈利率從2016年的2.24%上升到2017年的3.93%。但由于南京新百將部分商業(yè)板塊資產(chǎn)進行處置，優(yōu)化公司存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；并且盤活公司存量資產(chǎn)，降低了南京新百的資產(chǎn)負債率。公司資產(chǎn)負債率處于下降的趨勢，權(quán)益乘數(shù)減少，導致南京新百凈資產(chǎn)收益率從2016年的15.97%下降到2017年的10.41%。

三、南京新百經(jīng)營的相關(guān)政策性建議

作為中國十大百貨商店之一的南京新百從2014年以來其實體百貨面臨新型商業(yè)模式及多渠道的嚴峻挑戰(zhàn)，加之物業(yè)租金、人工成本等要素價格的攀升，使實體百貨零售業(yè)的運營成本持續(xù)增加，實體百貨行業(yè)毛利率難以提升，公司增長勢頭開始減弱，凈資產(chǎn)收益率從2014年的25.25%下降到2017的10.41%；總資產(chǎn)凈利率從2014年的4.70%下降到2016的2.24%；銷售凈利率從2014年的5.55%下降到2016的2.48%。針對于此，2017年南京新百在百貨業(yè)務上著力推進基于場景體驗和大數(shù)據(jù)應用的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、精準定位與模式創(chuàng)新等經(jīng)營策略，2017年各門店共完成調(diào)整面積3萬多平方米，調(diào)整占比39.4%。截止2017年12月31日，南京新百實現(xiàn)營業(yè)收入179.6億元，同比增長5.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.36億元，同比增長58.58%，同時，南京新百聚焦更多資源在健康產(chǎn)業(yè)。據(jù)此，提出下列相關(guān)政策性建議：

（一）進一步調(diào)整縮編百貨業(yè)務，深化“現(xiàn)代商業(yè)+醫(yī)療養(yǎng)老”雙主業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

近年來，南京新百立足蘇皖，放眼全國，通過重點項目建設(shè)、網(wǎng)點擴張和跨國并購，現(xiàn)已擁有新百中心店（A座、B座）、東方福來德購物中心南京店、徐州店、蕪湖新百、HOF百貨，公司主要業(yè)務門店分布在江蘇、安徽以及英國和愛爾蘭地區(qū)。但是由于居民消費需求的轉(zhuǎn)變、零售業(yè)態(tài)的多樣化發(fā)展、網(wǎng)絡(luò)購物等因素的影響，加之費用的上升，對公司業(yè)績造成很大影響，加重了企業(yè)財務負擔。如：注冊資本1000萬元，成立于2013年11月的淮南新百受上述不利因素的影響一直處于虧損狀況；再如：中國HOF旗艦店前期成本攤銷較大，對HOF百貨整體營收及利潤造成一定影響。針對于此，繼2017年出售淮南新百之后，今年5月初南京新百公告擬轉(zhuǎn)讓商業(yè)板塊英國百貨公司House of Fraser Group 51%的股份。同時南京新百一直不斷完善自己的健康板塊，目前在健康養(yǎng)老方面，南京新百擁有安康通、禾康智慧養(yǎng)老、Natali、Natali（中國）、A.S Nursing等公司股權(quán)；臍帶血干細胞存儲方面收購了齊魯干細胞76%的股權(quán)、新加坡上市公司康盛人生集團20%的股權(quán)，并參與基金收購中國臍帶血庫企業(yè)集團（CO集團）65.4%的股權(quán)。建議南京新百在“現(xiàn)代商業(yè)+醫(yī)療養(yǎng)老”雙主業(yè)驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，調(diào)整縮編百貨業(yè)務，聚焦前景更為廣闊的生物醫(yī)藥健康領(lǐng)域。

（二）進一步提升購物中心的功能，向自營和買手制轉(zhuǎn)型

近年來，伴隨收入水平的增長，居民消費不斷升級，顧客價格敏感度下降、品質(zhì)追求上升。消費形態(tài)正在從購買產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)橘徺I服務，購買體驗，提升生活品質(zhì)及獲得體驗逐步成為消費的核心動力，傳統(tǒng)百貨對消費者的吸引力日趨下降。同時，中國零售市場一個顯著變化在于主力消費階層年輕化，八零后、九零后、零零后，新生代的消費人群正在崛起。百貨零售業(yè)必須重視新生代消費群體的價值主張，深刻洞悉他們的生活方式、價值追求，積極迎合他們的需求：移動、社交、體驗、便利、定制的產(chǎn)品和服務。定位于時尚潮流的南京新百B座與A座無縫銜接后整體面積達到12萬平方米，新百“A座+B座”升級為集餐飲娛樂、時尚潮流、世界名品、生活體驗為一體的綜合化購物中心。建議南京新百在進一步提升購物中心功能的同時，借助“自營品牌+買手業(yè)務”突破困境，實現(xiàn)高端百貨和大眾百貨的“兩翼齊飛”。引入HOF先進的自有品牌+買手業(yè)務，打破傳統(tǒng)百貨“招租聯(lián)營”的商業(yè)模式，嘗試向現(xiàn)代百貨業(yè)的“商品運營”模式轉(zhuǎn)型。

（三）進一步加快實體零售創(chuàng)新，向場景化營銷轉(zhuǎn)型

在互聯(lián)網(wǎng)社會，凡是單純滿足物質(zhì)消費需求的商業(yè)模式終將被線上取代，而能夠滿足精神消費需求的商業(yè)模式在線下才有存在的意義。百貨業(yè)前途光明，但關(guān)鍵在于，如何為消費者提供精神價值及體驗價值。正因為如此，當前整個零售行業(yè)都面臨著轉(zhuǎn)型升級的變革，各類新業(yè)態(tài)的布局速度史無前例。如天虹旗下零售新物種“全球in選”，帶來黑科技智能體驗、百聯(lián)集團推出“新零售發(fā)現(xiàn)店”RISO。繼東方福來德打造構(gòu)建出一個玩樂休閑的親情社交環(huán)境和精神消費場所后，南京新百B座生態(tài)系統(tǒng)又開發(fā)出積趣坊和保稅區(qū)超市。建議南京新百因變而變，進一步探索新經(jīng)營模式、開發(fā)“新物種”，創(chuàng)新零售概念。

（四）進一步加強全渠道發(fā)展，向線上線下融合轉(zhuǎn)型

當前百貨零售市場，O2O模式已經(jīng)是市場的主流。許多傳統(tǒng)百貨店都在加快自身電商平臺建設(shè)，推進門店互聯(lián)網(wǎng)化，拓展全渠道銷售，以滿足消費者對商品、生活及服務的需求。建議南京新百借力線上，助力線下，利用電子會員平臺，搭建多樣化線上營銷和服務平臺，線上線下融通，深化微信營銷，打造新百特色“微服務”和基于精準營銷的泛會員體系；深化移動收銀，提高支付的便捷性和體驗感。推進促銷紙券電子化，壓縮種類，優(yōu)化結(jié)算流程，在百貨平臺實現(xiàn)微信支付、支付寶支付并深入開展全渠道O2O迭代開發(fā)，升級新百APP，向線上線下融合轉(zhuǎn)型。